대만반도체(Taiwan Semiconductor Manufacturing, TSMC)의 주식 매수를 권유하는 근거는 크게 세 가지로 요약된다. 매출 성장률의 가파른 개선, 높은 수익성, 그리고 인공지능(AI) 수요에 맞춘 대규모 설비투자(capex) 확대가 그 핵심이다.
2026년 1월 24일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, TSMC는 최근 분기 실적과 중기 가이던스에서 강한 성장 신호를 제시했다. 회사 측은 향후 수년간 CAGR(연평균성장률) 25%를 목표로 제시했고, 2025년 총매출은 $1220억(약 1,220억 달러)로 집계되었다.
1. 매출의 빠른 성장
TSMC는 2025년 4분기 실적 발표에서 지속적 성장세를 확인시켰다. 분기별 전년 대비 매출 성장률은 다음과 같다: 2025년 1분기 35%·2분기 44%·3분기 41%·4분기 26%. 2025년 전체 매출은 전년 대비 36% 증가했고, 경영진은 2026년에 추가로 약 30%의 매출 증가를 목표로 제시했다. 이러한 수치는 이미 큰 규모(2025년 약 $1220억)의 기업으로서는 이례적으로 높은 성장률이다.
2. 높은 수익성
파운드리(반도체 위탁생산) 사업은 전형적으로 자본집약적(capital-intensive)이지만, TSMC는 높은 판매량과 엄격한 비용 관리로 뛰어난 수익성을 유지하고 있다. 2025년 4분기 기준 총이익률(gross margin)은 62.3%로 2024년의 59%에서 확대되었고, 영업이익률(operating margin)은 54%로 2024년의 49%에서 상승했다. 경영진은 2026년 1분기 총이익률을 63~64%로, 장기적으로는 56% 이상을 유지하겠다고 가이던스했다. 영업이익률은 1분기에 54~56% 범위를 제시했다.
“총이익률과 영업이익률의 개선은 고부가가치 제품의 비중 확대와 원가 구조 개선의 결과”라는 해석이 가능하다.
3. AI·HPC(고성능컴퓨팅)가 견인하는 수요와 대규모 설비투자
TSMC는 단순한 AI 전용 기업을 넘어서 고성능컴퓨팅(HPC) 분야에서 큰 비중을 차지하고 있다. 2025년 기준 HPC 부문은 전사 매출의 58%를 차지했고, 이 부문의 연성장률은 48%에 달했다. 이는 AI 연산에 필요한 고성능 반도체 수요가 TSMC 수익에 직접적으로 연결되고 있음을 의미한다.
자본적지출(capex)은 2025년에 약 $410억으로, 2024년의 $300억에서 증가했다. 경영진은 2026년 capex를 약 $540억 수준으로 상향 조정했으며, 이 중 약 70~80%를 ‘첨단 공정 기술(advanced process technologies)’에 투입할 계획이라고 밝혔다. 시장은 이 같은 capex 확대로 인해 향후 생산능력 확대와 매출성장 가능성이 높아졌다는 점을 긍정적으로 평가하고 있다.
용어 설명(독자 이해를 돕기 위한 기술적 정의)
파운드리(foundry): 설계업체가 설계한 반도체를 실제로 제조해 주는 위탁생산 사업을 의미한다. 반도체 설계만 하는 팹리스(fabless) 업체와 대비된다.
고성능컴퓨팅(HPC): 대규모 연산을 수행하는 시스템으로, AI 학습·추론을 포함한 데이터센터용 고성능 반도체가 해당된다. HPC 수요는 AI 인프라 확장과 직결된다.
자본적지출(capex): 회사가 미래 수익 창출을 위해 설비·시설 등에 투자하는 금액으로, 반도체 업계에서는 공장·장비에 대한 대규모 투자가 필수적이다.
총이익률·영업이익률: 총이익률은 매출에서 매출원가를 뺀 비율을, 영업이익률은 영업활동에서 발생한 이익의 매출 대비 비율을 뜻한다. 통상적으로 이들 지표가 높을수록 가격 결정력과 비용 효율성이 우수하다는 의미다.
CAGR(연평균성장률): 일정 기간 동안 투자나 매출이 매년 평균적으로 성장한 비율을 의미한다. 예컨대 경영진이 2029년까지 CAGR 25%를 제시했다면, 연평균 25% 수준의 성장률을 기대하고 있다는 뜻이다.
투자 관점의 분석과 향후 영향
TSMC가 제시한 수치들은 수요 확대로 인한 수익성 개선과 이에 따른 재투자 사이클이 맞물려 있다는 점을 시사한다. 첫째, 높은 매출 성장률은 AI 및 데이터센터 수요 확대에 직접적으로 기인한 것으로, 기업의 규모를 고려하면 지속성이 높을 경우 시장 점유율 확대와 가격결정력 강화를 가져올 수 있다. 둘째, 마진 개선은 첨단 공정으로의 전환과 제품 믹스(고부가가치 제품 비중 확대)에 따른 결과로 보기 어렵지 않다. 이는 장기적인 현금창출 능력 향상을 의미한다. 셋째, 대규모 capex 확대는 단기적으로는 설비투자에 따른 현금유출을 수반하지만, 중장기적으로는 생산능력 확충과 매출 성장을 가능하게 한다.
그러나 투자 리스크도 존재한다. 우선, 대규모 설비투자로 인한 자본 회수 기간과 투자 효율성은 기술 변화와 수요 지속성에 크게 좌우된다. 또한, 지리적·정치적 리스크(예: 미·중 기술 경쟁, 대만 지역의 지정학적 긴장)와 경쟁 심화(타 파운드리 업체의 기술 개발)도 주의해야 한다. 단기적으로는 수요 예측 오류로 인한 과잉 설비(오버캐파) 발생 가능성도 존재한다.
정책적·시장적 관점에서 보면, TSMC의 capex 증가는 반도체 공급망 전체에 파급효과를 줄 수 있다. 생산능력 확대로 반도체 가격 안정화 및 고객사(하이퍼스케일러 포함)의 인프라 투자 확대가 촉진될 가능성이 있는데, 이는 관련 장비·재료 업체의 매출에도 긍정적 영향을 줄 수 있다. 반면, 설비 확대가 예상보다 과도하게 진행될 경우 장기적 가격경쟁 심화로 마진이 압박받을 여지도 존재한다.
공개된 기타 사실 및 공시
원문 보도에는 Jennifer Saibil이라는 필자의 이름과 해당 필자가 TSMC에 대한 포지션을 보유하고 있다는 공시가 포함되어 있다. 또한 The Motley Fool이 TSMC에 대해 포지션을 보유하고 추천하고 있다는 사실과 이 회사의 공시·개시 정책이 언급되어 있다. 참고로 Stock Advisor의 누적 평균 수익률(2026년 1월 24일 기준)은 기사에서 언급된 수치로, 이는 과거 성과에 관한 사실로서 기술되었다.
결론
요약하면, TSMC는 높은 매출 성장률, 개선된 수익성, 그리고 AI·HPC 수요를 겨냥한 대규모 투자라는 세 가지 요인으로 인해 매수 매력이 부각된다. 다만, 투자자는 설비투자에 따른 자본리스크와 지정학적·산업적 리스크를 함께 고려해 포지셔닝해야 한다. 향후 몇 년간 TSMC의 실적과 capex 집행 결과는 반도체 생태계 전반의 수급과 가격에 중요한 영향을 미칠 것으로 전망된다.
