요약 : 2월 4일 거래에서 대두 선물은 전일 대비 4~5½ 센트 상승세를 보였다. 현물 평균 현금콩 가격(Cash Bean)은 4¾센트 오른 $10.00 1/2로 집계됐다. 대두박(soymeal) 선물은 톤 당 $1.40~$2.60 하락했으나, 대두유(soy oil) 선물은 102~129포인트 상승해 대두 가격을 지지했다.
2026년 2월 4일, Barchart의 보도에 따르면, 이날 재무부(Treasury)는 45Z 세액공제(45Z tax credit)에 대한 지침을 발표했다. 해당 지침은 대두유 가격에 일부 프리미엄을 부여하면서 관련 불확실성을 완화했고, 이는 대두(콩) 시장의 강세에 직접적인 영향을 미쳤다.
거래 상세(주요 지표) : 3월만기 대두 선물(Mar 26 Soybeans)은 $10.65 3/4에 마감해 전일 대비 5 1/2센트 상승했다. 인근 현물(Cash)은 앞서 언급한 바와 같이 $10.00 1/2로 마감해 4 3/4센트 상승을 기록했다. 5월물(May 26)은 $10.77 1/4, 7월물(Jul 26)은 $10.90 1/2로 각각 4 3/4센트 상승 마감했다.
가격 변동 요인 : 보고서는 대두유의 강세가 전체 대두 가격을 견인했다고 진단한다. 반면 대두박은 선물 기준으로 $1.40~$2.60까지 하락해 압력을 받았다. 이러한 대조적 움직임은 가공(크러싱) 제품 간 수급과 수요 차별화, 그리고 세제·정책 리스크 해소에 따른 투자자 포지셔닝 변화가 복합적으로 작용한 결과로 해석된다.
주요 통계(USDA 월간 Fats & Oils 보고서)
2025년 12월 기준, 총 229.84백만 부셸(million bushels)의 대두가 크러시(crushed)된 것으로 집계됐다. 이는 시장 예상치에는 못 미치지만, 전월 대비 4.24% 증가했고 전년 동기 대비 5.59% 증가했다. 9월 이후 마케팅 연도 누적 크러시는 891.58백만 부셸로, 전년 동기 대비 7.43% 증가했다.
국제 수입 지표 : 유럽연합(EU)의 대두 수입은 7월 1일부터 2월 1일까지 총 7.29백만 톤(MMT)으로 집계되어 전년 동기 대비 1.33MMT 감소했다. 이는 EU의 수입수요 둔화가 국제 가격상승 압력을 일부 완화할 수 있음을 시사한다.
전문용어 해설 :
크러시(crush)는 대두를 가공하여 대두유(soy oil)와 대두박(soymeal)으로 분리하는 과정을 말한다. 크러시량 증가는 기계적 생산활동의 증가 또는 가공업체의 가동률 상승을 의미한다.
포인트(points)는 선물시장에서는 가격 단위를 의미하며, 대두유 같은 경우 ‘포인트’로 표기되는 소수 단위가 거래 단위로 사용된다.
MMT는 ‘Million Metric Tons(백만 메트릭톤)’을 의미한다.
45Z 세액공제(간단 설명) : 보도에 따르면 재무부의 이번 지침은 45Z 세액공제와 관련된 불확실성을 줄여 대두유에 프리미엄을 부여했다. 기사 원문은 45Z의 구체적 대상·조건을 상세히 설명하지는 않았으나, 시장에서는 세제 관련 지침이 바이오 연료나 식용유 수요 전망에 영향을 미치며, 이에 따라 대두유 계약 가격의 재평가가 진행된 것으로 분석된다.
시사점 및 시장 영향 분석 :
첫째, 대두유의 상대적 강세는 향후 대두 수요 구조에 변화를 야기할 가능성이 크다. 대두유는 식용유뿐 아니라 산업용·바이오연료 수요와도 연계되어 있어, 정책적 인센티브(예: 세액공제) 변화는 즉시 현물·선물 가격에 반영되기 쉽다.
둘째, 대두박 가격 하락은 가축·양식용 사료 수요 측면에서 비용 완화의 신호일 수 있다. 그러나 대두박 약세가 지속되면 가공업체의 마진 개선이 제한될 수 있고, 크러시 가동률 변화로 이어질 수 있다.
셋째, USDA의 12월 크러시 수치(229.84백만 부셸)와 마케팅 연도 누적치(891.58백만 부셸) 증가는 공급 측면에서의 가공량 확대를 보여주지만, 이는 전반적인 재고 수준과 수출 수요에 따라 가격 방향성을 달리할 수 있다.
넷째, EU의 수입 감소(7.29MMT, 전년대비 -1.33MMT)는 국제 수요의 약화 요인으로, 단기적으로 가격 상승 압력을 일부 제약한다.
향후 전망(가능 시나리오) :
낙관적 시나리오에서는 45Z와 유사한 정책적 지원이 확대되면 대두유 수요가 견조하게 유지되며, 이는 대두 선물 가격을 지지할 전망이다. 반대로 글로벌 수요(특히 EU 및 중국 등 주요 수입국)가 추가로 위축되거나 크러시 가동률이 급격히 하락하면 대두박 약세가 대두 전체 가격을 하락시키는 요인이 될 수 있다. 따라서 트레이더와 산업 참여자들은 대두유와 대두박 간 스프레드(spread), 크러시 마진(crush margin), 정책·세제 관련 추가 발표를 면밀히 관찰할 필요가 있다.
투자자·산업계에 대한 실용적 권고 :
단기적으로는 대두유와 대두박의 방향성 차이를 활용한 헤지(예: 스프레드 거래)가 유효할 수 있다. 중장기적으로는 정책 변화(세제·보조금), 주요 소비국의 수입동향, USDA의 추가 통계(재고·생산 전망)를 기반으로 포지션을 조정해야 한다. 가공업체는 크러시 마진 변동에 대비한 비용관리와 계약 전략을 강화할 필요가 있다.
시장 투명성 및 참고 사항 : 기사 원문을 작성한 Austin Schroeder는 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않은 것으로 표기되었다. 본 보도는 시장 데이터(선물·현물 가격), USDA 보고서, EU 수입 통계 및 재무부 발표를 종합하여 작성했다.
결론 : 2026년 2월 4일 기준 대두시장은 대두유의 강세와 대두박의 약세가 병존하는 가운데, 재무부의 45Z 지침 발표로 인한 정책적 불확실성 축소가 가격 상방 리스크를 가중시켰다. 향후 가격 방향은 대두유에 대한 정책적 수요(세제·보조금 등), 주요 수입국의 구매력 및 크러시 마진 변화에 따라 좌우될 것으로 보인다.
