달러 지수(DXY)가 2026년 1월 26일(월) 장중 4개월 최저치로 떨어졌으며, 장 마감 시점에는 약 -0.6% 하락으로 마감했다. 이와 동시에 금(금속)·은 가격은 사상 최고치를 경신하며 급등했다.
2026년 1월 27일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 달러는 미·일 공동 외환시장 개입 가능성에 대한 시장의 관측으로 하방 압력을 받았다. 미국과 일본이 엔화 강세를 유도하기 위해 협력할 것이라는 관측은 약달러 흐름을 촉발했으며, 이는 도널드 트럼프 대통령이 약달러를 미국의 수출을 자극하는 수단으로 긍정적으로 평가한다는 견해와 궤를 같이한다. 보도에 따르면 미 당국은 지난 금요일 주요 시장 참여자들에게 달러/엔 환율을 확인하기 위해 연락을 취한 것으로 전해져, 이는 잠재적 개입의 예고 신호로 해석됐다.
정치적 리스크 또한 달러에 부담을 주었다. 외국인 투자자들이 정치적 불확실성을 이유로 미국에서 자본을 회수하고 있다는 관측이 제기됐다. 그중 그린란드 관련 이슈이 시장의 긴장을 높였는데, 트럼프 대통령은 지난 수요일에
“미국이 그린란드 접근을 늘리는 틀의 합의(framework agreement)가 있다”
고 밝히고
“미국이 군사력을 동원해 그린란드를 침공하지 않을 것”
이라고 말한 바 있다.
또한 트럼프 대통령이 캐나다가 중국과 무역협정을 체결하면 미국산 수입품에 대해 100% 관세를 부과하겠다고 위협한 사실이 달러 약세의 요인으로 작용했다. 보도에 따르면 해당 발언은 1월 24일(토)에 있었으며, 이 발언으로 캐나다는 미국의 광범위한 관세 사용을 의식하여 다른 무역 파트너를 모색 중이다. 이와 같은 보호무역적 조치 위협은 글로벌 무역 불확실성을 증폭하여 리스크 회피 성격의 안전자산 수요를 자극했다.
달러 약세에는 미국의 내부 정치 불안도 영향을 미치고 있다. 상원 민주당이 국토안보부(DHS) 및 이민세관단속국(ICE) 예산 문제로 정부 예산안 합의를 저지하겠다고 위협하면서 부분적 연방정부 셧다운 위험이 다시 부각됐다. 이는 해당 기사가 게시된 시점(2026년 1월 27일 기준)으로부터 이번 주 금요일에 현행 임시 예산 조치가 만료될 가능성이 있어 단기적 불확실성을 키웠다. 특히 미네소타에서 발생한 ICE 관련 총격 사건으로 인해 ICU 간호사가 희생된 사건이 촉매 역할을 한 것으로 보도됐다.
한편, 달러는 일부 거시지표 호조로 인해 기초적 지지를 받았다. 1월 26일 발표된 미국의 내구재 주문(durable goods orders)이 시장 예상보다 양호하게 나왔다. 구체적으로 전체 내구재 주문은 월간 +5.3%로, 시장 예상인 +4.0%를 상회했으며, 10월의 수정치 -2.1% 하락을 거의 전부 되돌렸다. 운송 제외 내구재 주문은 월간 +0.5%로 예상치 +0.3%를 웃돌았다. 방위·항공 제외 핵심 자본재 주문(자본재 지출의 프록시)은 월간 +0.7%로 예상된 +0.3%를 상회했다.
금융시장 참가자들은 이번 주(1월 27~28일) 개최되는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 이자율을 25bp 인하할 확률을 약 3%로 가격에 반영하고 있다. 보다 장기적으로 시장은 2026년 중 FOMC가 총 약 -50bp 수준의 완화적 통화정책(금리 인하)을 단행할 가능성을 감안하여 달러에 약세를 전망하고 있다. 반면 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상이 있을 것으로 기대되며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 것으로 전망된다.
통화별 움직임을 보면 EUR/USD(유로/달러)는 달러 약세를 배경으로 +0.36% 상승했다. 독일의 1월 IFO 기업경기지수는 87.6로 변동이 없었으며, 이는 예상치 88.2를 하회했다. IFO 현재평가 지수는 85.7로 +0.1 포인트 상승했으나 예상치 86.0에 못 미쳤고, 기대지수는 89.5로 -0.2 포인트 하락해 예상치 90.3을 밑돌았다. 스왑시장은 2월 5일 ECB 회의에서 25bp 인상 가능성을 0%로 보고 있다.
USD/JPY(달러/엔)는 -1.03% 하락했다. 엔화는 미·일 공동 외환개입 가능성에 대한 관측으로 혜택을 보았다. 앞서 언급된 것처럼 미국 당국은 지난 금요일 주요 은행들에 달러/엔 호가를 문의한 것으로 전해졌는데, 이는 개입의 전형적 사전 절차로 해석될 수 있다. 일본은행은 같은 주 금요일에 표결 결과 8대1로 정책금리를 0.75%로 유지하기로 결정했으며, 경기 및 물가 위험이 전반적으로 균형을 이루고 있다고 평가했다. 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서의 금리인상 가능성을 0%로 가격하고 있다.
귀금속 시장은 달러 약세와 미국의 정치적 불확실성을 배경으로 급등했다. 2월 인도분 COMEX 금 선물(GCG26)은 해당일에 +102.80달러(+2.06%) 상승 마감했으며, 3월 인도분 COMEX 은 선물(SIH26)은 +14.171달러(+13.98%) 급등 마감했다. 금과 은이 새 기록을 경신한 배경에는 달러 약세, 미국의 정치 리스크, 그리고 산업수요 신호가 결합된 결과라는 분석이다. 특히 실버는 내구재 주문의 호조가 산업용 금속 수요에 긍정적 신호로 작용해 추가적인 지지를 받았다.
귀금속 가격 상승은 또한 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크에 따른 안전자산 수요의 증가와 맞물려 나타났다. 더불어 트럼프 대통령이 연준 의장을 도브(비둘기파) 성향으로 지명할 의사를 보임에 따라 2026년 완화적 통화정책 가능성월 400억 달러 규모 금융시장 유동성 공급 발표 이후 금융시스템 내 유동성이 증가한 점도 가치저장 수단으로서의 귀금속 수요를 견인했다.
중앙은행의 금 매수 수요도 금 시황을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유고는 12월에 +30,000온스 증가하여 74.15백만 트로이온스가 됐으며, 이는 PBOC가 연속 14개월 동안 금 보유를 늘려온 수치다. 또한 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기에 전 세계 중앙은행이 220톤(MT)의 금을 매입해 2분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다.
펀드 수요 측면에서도 금 ETF의 롱 포지션은 최근 3.25년 만의 최고치로 상승했으며, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 기준 3.5년 최고치를 기록했다. 이와 관련해 기사 집필자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 공개 시점에 언급된 증권들에 대해 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 명시했다.
전문적 분석과 향후 전망
단기적으로는 정치적 이벤트 리스크(그린란드 이슈, 대(對)캐나다 관세 위협, ICE 관련 내부 분쟁)와 미·일 간 외환정책 관측이 달러에 지속적인 약세 압력을 가할 가능성이 높다. 달러 약세는 수입물가 상승으로 이어질 수 있으나, 미국 내 제조업과 수출업체에는 경쟁력 제고 효과를 부여해 기업 이익률 개선으로 연결될 여지도 있다. 반면 에너지와 원자재를 수입하는 국가 및 기업에는 비용 부담으로 작용할 수 있다.
금·은 등 귀금속은 단기적 안전자산 수요와 중앙은행 매입, ETF를 통한 투자수요 증가가 결합되며 추가 상승 여력이 존재한다. 그러나 가격의 급격한 상승은 차익실현 매물 출회 및 금리 정상화(연준의 완화 기대가 후퇴할 경우)에 취약하다. 따라서 투자자 관점에서는 가격 변동성(볼래틸리티)에 대한 대비책으로 분산투자와 적절한 리스크 관리가 필요하다.
통화정책 측면에서 연준이 2026년에 실제로 -50bp 내외의 완화적 스탠스를 취할 경우 달러의 구조적 약세가 지속될 가능성이 크다. 반면 일본은행의 금리 정상화(인상)는 엔화 강세를 촉발해 아시아 통화시장에 파급효과를 줄 수 있다. 유럽의 경우 ECB의 동결 기조가 이어진다면 유로는 상대적으로 달러·엔과의 교차관계에서 복잡한 흐름을 보일 것으로 예상된다.
용어 설명(독자 참조)
달러 지수(DXY): 주요 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴 크로나, 스위스 프랑)에 대한 달러 가치를 종합적으로 보여주는 지수다.
COMEX: 뉴욕상업거래소(NYMEX) 산하의 귀금속 선물 거래소로 금과 은 선물의 주요 거래 장소다.
내구재 주문(durable goods orders): 3년 이상 사용 가능한 내구재에 대한 주문을 집계한 지표로, 제조업과 설비투자 수요의 선행지표 역할을 한다.
FOMC(연방공개시장위원회): 연준이 통화정책을 결정하는 기구로, 금리 및 유동성 정책 방향을 결정한다.
요약 공지: 본 기사는 2026년 1월 27일 바차트(Barchart)에 공개된 자료를 바탕으로 작성되었으며, 관련 수치와 사실은 원문을 충실히 번역·정리한 것이다. 투자 판단은 독자의 책임이며, 본문에 제시된 분석은 시장 상황을 바탕으로 한 해석과 전망이다.
