달러지수(DXY)는 2월 3일 화요일 전일 대비 -0.21% 하락했다. 달러는 중국 위안화의 강세에 영향을 받아 하락 압력을 받았는데, 위안화는 달러 대비 2.5년 만의 고점까지 올랐다. 이날 국채(티노트) 금리가 장중 상승분을 모두 반납하고 하락 전환하면서 달러의 금리(이자) 차 요인이 약화되자 달러 하락세가 가속화됐다.
2026년 2월 3일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 약세는 주식 매도에 따른 유동성 수요가 증가하면서 일부 제한을 받았다. 또한 리치먼드 연방준비은행 총재 톰 바킨(Tom Barkin)의 다소 매파적(mildly hawkish) 발언이 달러를 지지했다. 그는 미국의 경제 전망이 불확실성이 완화되며 개선되고 있다고 진단했지만, 고용이 일부 업종에 집중되어 있고 인플레이션이 여전히 연준의 목표를 상회하고 있다고 지적했다.
핵심 요약: 달러 약세, 위안화 강세, 티노트 금리의 장중 하락 전환, 주식 매도로 인한 유동성 수요 등 복합적 요인이 작용했다.
달러는 또한 지난 금요일 도널드 트럼프 대통령이 케번 워시(Keven Warsh)를 차기 연방준비제도(Fed) 의장 후보로 지명했다는 소식으로부터 일정 수준의 지지를 이어받았다. 워시는 2006~2011년 연준 이사로 재임하면서 인플레이션 위험을 강조했던 인물로, 다른 후보들보다 상대적으로 매파적 성향으로 평가된다. 반면 부분적 미국 연방 정부 셧다운(partial government shutdown)은 이날로 4일째에 접어들어 달러에는 부정적 요인으로 작용했다. 다만 하원의 의사일정에 따라 같은 날 지출안에 대한 표결이 예정되어 있어 셧다운 기간이 짧게 끝날 것이라는 기대도 존재했다.
외환·금리 여건
시장 참여자들은 3월 17~18일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 9%로 반영하고 있다. 장기적 관점에서는 시장이 2026년 연준의 기준금리 인하폭을 총 약 -50bp로 보고 있으며, 반면 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상할 것으로 예상되는 반면 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 금리를 유지할 것으로 전망되는 등 주요국 간 통화정책 스탠스 차이가 존재한다. 이러한 예상은 달러의 기초적 약세를 부추기고 있다.
통화별 동향
유로화(EUR/USD)는 같은 날 +0.20% 상승했다. 유로화 상승은 달러 약세의 수혜를 받았으나 프랑스의 1월 소비자물가지수(CPI·EU 조화 기준)가 예상보다 더 약하게 나오면서(월간 -0.4% m/m, 연간 +0.4% y/y; 예상 -0.2% m/m, +0.6% y/y) ECB의 긴축 여지가 제한되는 모습이다. 이에 따라 금주 목요일 ECB 정책회의에서 25bp 인상 확률은 약 1%로 시장에 반영되어 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 화요일 +0.10% 상승했고 엔화는 일주일 최저 수준으로 추가 하락했다. 일본 자민당이 하원의 다수 의석을 차지할 것이라는 교도통신 여론조사 보도가 재정적 불안 우려를 자극하면서 엔화에 압박을 가했다. 다만 장중 티노트 금리가 상승분을 반납하며 하락 전환하자 엔화는 매도 차익(숏커버링)을 통해 대부분의 손실을 만회했다. 시장은 3월 19일 예정된 BOJ 회의에서 금리 인상 가능성을 0%로 보고 있다.
귀금속(금·은) 급등
4월 인도금 선물(금, COMEX GCJ26)은 화요일에 +282.40달러(+6.07%) 급등 마감했고, 3월 은 선물(SIH26)은 +6.292달러(+8.17%)로 큰 폭 상승했다. 금·은 가격은 최근 이틀간의 급락분 일부를 되찾으며 강한 반등을 보였다. 달러 약세는 기본적 수급(기축통화 가치 하락에 따른 대체자산 수요)을 통해 금속 가격 상승을 뒷받침했다.
귀금속은 미 관세 불확실성 및 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크, 그리고 달러 가치 하락(달러 디베이즈먼트) 기대가 결합되며 안전자산 수요를 유발했다. 트럼프 대통령이 최근 달러 약세에 대해 편안하다(he’s comfortable)고 언급한 점은 가치 저장 수단으로서의 귀금속 수요를 자극했다. 또한 미국의 정치적 불확실성, 대규모 재정적자 확대, 정책 불확실성 등은 투자자들이 달러 자산을 축소하고 금·은 등 귀금속으로 이동하는 요인으로 작용하고 있다.
부분적 정부 셧다운 장기화도 귀금속을 지지하는 요인이다. 다만 하원에서의 지출안 표결로 셧다운이 단기간에 해소될 가능성도 있어 이 변수가 가격에 미치는 영향은 지속성 여부에 따라 달라질 수 있다. 마지막으로 연준의 12월 10일 유동성 공급 발표(월 400억달러 규모의 금융시스템 유동성 투입)는 금융시스템 내 유동성 증가로 안전자산 수요를 촉진해 귀금속 수요를 뒷받침하고 있다.
수급 및 투자자 포지션 동향
귀금속은 지난 금요일과 월요일 트럼프 대통령의 워시 지명 발표 직후 큰 폭의 포지션 청산을 겪었다. 워시 지명은 연준의 금리 인하 폭을 제한할 가능성이 있다는 관측을 불러왔고, 이는 금·은 등 장기물 자산의 롱 포지션 축소로 이어졌다. 그러나 중앙은행(특히 중국 인민은행)의 강한 금 매입은 가격지지를 제공하고 있다. 중국 인민은행 보유 금은 12월 기준으로 +30,000온스 증가해 74.15백만 트로이온스를 기록했으며 이는 14개월 연속 순증가다. 세계금협회(World Gold Council)는 3분기에 전세계 중앙은행이 220톤의 금을 매수했다고 보고해 2분기 대비 +28% 증가한 것으로 집계됐다.
펀드 수요도 여전히 견조하다. 금 ETF의 롱 보유는 지난주 수요일 기준으로 3.5년 만의 최고까지 상승했으며, 은 ETF 또한 12월 23일에 3.5년 만의 최고로 올라섰다가 이후 매도에 의해 2.5개월 저점으로 하락했다. 이러한 펀드 및 중앙은행 수요는 가격 하방을 제한하는 중요한 요인이다.
전문적 분석 및 향후 영향
단기적으로 달러의 추가 약세와 지정학적 불확실성 지속은 금·은 가격의 추가 상승 가능성을 높인다. 특히 시장이 2026년 연준의 점진적 금리 인하(총 약 -50bp)와 주요국 간 통화정책의 차이를 반영할 경우, 실질금리(명목금리에서 인플레이션을 뺀 수치) 하락이 지속될 가능성이 높아 귀금속의 상대적 매력은 커진다. 반면 미국 내 재정적자 확대와 외국인 자본 유출은 달러화 약세를 강화하는 요인이지만, 트럼프 행정부의 정치적 결정(예: 재정정책, 관세, 지정학적 외교)은 단기 변동성을 키울 수 있어 귀금속 가격의 급등·급락을 야기할 수 있다.
금융시장 참여자 입장에서는 다음 요소를 주시해야 한다: ① 연준과 주요 중앙은행의 정책 성명 및 경기지표, ② 미국 정부의 셧다운 해소 여부 및 재정흐름, ③ 중국의 외환·금 보유 정책 변화, ④ 지정학적 리스크(특히 중동·우크라이나·베네수엘라) 전개 양상. 이러한 변수들은 환율, 금리, 귀금속 가격을 동시다발적으로 영향을 미칠 수 있다.
용어 설명
다음은 본 기사에서 언급된 주요 용어에 대한 간단한 설명이다.
달러지수(DXY): 주요 거래통화(유로, 엔, 파운드 등) 대비 달러의 가중평균 지표다.
티노트(T-note): 미국 재무부 발행 중기(보통 2~10년) 국채로, 금리(수익률) 변동은 달러와 위험자산에 큰 영향을 준다.
CPI(소비자물가지수): 물가상승률을 나타내는 지표로서 중앙은행의 통화정책 방향에 중요한 영향을 준다.
COMEX: 미국의 대표적 금속 선물거래소로 금(GC), 은(SI) 등의 선물이 거래된다.
숏커버링: 통화 또는 자산을 매도(숏)한 투자자가 가격 하락 리스크 축소를 위해 포지션을 되사들이는 행위로, 단기간 내 가격 반등을 촉발할 수 있다.
참고로 본 기사에 인용된 포지션 및 수치, 시장 반응 등은 보도 시점의 시장자료를 기반으로 하며 실시간 변동이 존재한다. 또한 본문 말미에 표기된 저자 관련 고지는 원문에 포함된 내용을 번역한 것이다.
원문 작성자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 유가증권들에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사 내 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반드시 대변하지 않는다.
