달러 회복, 주가 급락에 안전자산 수요 증가로 강세 전환

달러 지수(DXY)가 2월 13일 목요일 장에서 0.12% 상승하며 오전 약세를 만회했다. 이같은 회복은 주식시장 매도로 촉발된 유동성 수요가 달러 매수로 이어진 영향이 컸다. 또한, 전일(수요일) 발표된 미국 1월 고용지표(예상치 대비 양호)가 추가 연준 금리 인하에 대한 기대를 일부 약화시키며 달러에 하방 지지로 작용했다.

2026년 2월 13일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 장중에 한때 약세를 보였으나 이후 다시 강세로 전환됐다. 오전 약세의 배경에는 주간 신규 실업수당 청구건수가 예상보다 적게 감소한 점과 1월 기존주택판매의 예상보다 큰 감소가 있어 미 국채(티-노트) 수익률을 끌어내린 점이 있다. 아울러 중국 위안화의 강세(목요일에 2.5년 만의 고점 경신)가 달러를 압박했다.

핵심 지표로는 미국의 주간 초회 실업수당 청구건수가 22만7,000건으로 -5,000건 감소했고, 이는 시장 예상치인 22만3,000건보다 다소 부진한 고용 흐름을 시사했다. 또 미국의 1월 기존주택판매는 전월 대비 -8.4% 하락해 연간 16개월 최저 수준인 391만 건을 기록했으며, 이는 예상치(450만 건)를 크게 밑돈 수치다.

외환 주요 통화 반응

유로화는 목요일 0.04% 하락했다. 이는 달러의 회복과 함께 초반 상승분을 반납한 결과다. 또한 독일 국채(10년 독일 분트) 수익률이 하락해(목요일 2.775%, 2.25개월 저점) 유로-달러의 금리차 우위가 약화된 점도 유로에 부담으로 작용했다. 스왑 시장은 다음 ECB 정책회의(3월 19일)에 -25bp(베이시스포인트) 금리 인하 가능성을 약 3%로 가격에 반영하고 있다.

달러-엔은 목요일 0.23% 하락해 엔화가 강세를 보였다. 엔화는 화요일의 모멘텀을 이어받아 2주 만의 강세를 기록했는데, 일본의 다카이치 수상(총리 후보의 언급으로 보도됨)이 식품 소매세 인하가 추가 채무 발행을 필요로 하지 않을 것이라고 발언하며 재정 우려를 완화한 점이 배경으로 작용했다. 아울러 미국 국채 수익률 하락도 엔화에 지지 요인으로 작용했다.

일본 물가와 정책 기대

일본의 1월 생산자물가지수(PPI)는 전월 대비 +0.2%, 전년 대비 +2.3%로 시장 기대치에 부합했다. 다만 전년 대비 +2.3%는 지난 1년9개월(약 1.75년) 동안의 가장 작은 증가폭으로, 이는 일본은행(BOJ) 통화정책에 대해 다소 완화적인(=비둘기파적) 신호로 해석될 수 있다. 시장은 다음 BOJ 회의(3월 19일)에 대해 약 +26%의 금리 인상 기대를 반영하고 있다.

금속시장: 금·은 급락

COMEX 4월 금 선물(GCJ26)은 목요일 종가 기준으로 150.10달러(조정 기준) 하락, -2.94%를 기록했고, 3월 은 선물(SIH26)은 8.238달러 하락, -9.82%로 큰 폭으로 떨어졌다. 금·은 가격은 같은 날 주식시장 급락으로 포지션 정리(롱 포지션 청산)가 촉발되며 급락한 것으로 분석된다. 주가 급락은 투자자들의 리스크 오프 성향을 강화하면서도, 손실 보전을 위한 현금 확보를 위해 귀금속 롱 포지션이 청산되는 경로로 이어졌다.

은 가격은 특히 미국의 1월 기존주택판매가 예상보다 큰 폭으로 감소해 산업용 금속 수요에 대한 우려가 커진 점이 추가 압박 요인이었다. 더불어 중국의 춘절 연휴(월요일부터 시작)로 인해 중국 내 거래·수요가 단기간 둔화될 전망이라는 점도 공급·수요 측면에서 부담으로 작용했다. 반면 중국의 은 재고(상하이 선물거래소 연계 창고)는 10년 저점으로 축소되어 공급 측면의 제한은 가격 지지 요인으로 작용할 수 있다.

정책·외교 리스크와 안전자산 수요

미국의 정치적 불확실성, 대규모 재정적자 확대, 정책 불확실성 등은 달러자산에서 자본 이탈을 촉발하며 귀금속에 대한 실물 가치 보유 수요를 증가시키는 요인이다. 또한 최근 미 국회 및 행정부 간의 정책 논쟁, 중동·이란·우크라이나·베네수엘라 관련 지정학적 리스크 등이 귀금속의 안전자산 수요를 뒷받침하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 1월에 4만 온스 증가해 총 7,419만 온스(트로이 온스 기준)로 집계됐고, 이는 15개월 연속 증대로 나타났다.

금융시장 기대와 향후 영향 분석

스왑시장 가격은 다음 연준(FOMC) 회의(3월 17-18일)에서의 -25bp 인하 가능성은 약 7%로 낮게 반영하고 있다. 한편 시장 전반의 기대치는 2026년 연준의 금리 인하 폭을 약 -50bp 수준으로 보는 시각이 우세하다. 반대로 일본은행은 2026년에 추가 금리 인상(+25bp)을 단행할 가능성이 제기되고 있으며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 동결할 가능성이 높은 것으로 분석된다. 이 같은 중앙은행 간 차별적 통화정책 경로는 통화 쌍 환율 및 자본 흐름에 지속적 영향을 미칠 전망이다.

정책 방향을 기준으로 향후 시나리오를 요약하면, 첫째, 연준의 점진적 금리 인하가 현실화될 경우 달러 약세 압력이 장기적으로 확대될 수 있다. 둘째, BOJ의 긴축(금리 인상)이 실제로 가속화되면 엔화 강세가 도드라지면서 USD/JPY의 하락 압력이 강화될 수 있다. 셋째, ECB의 동결 기조가 유지될 경우 유로의 방향성은 유럽 내 경기 지표 및 분트 수익률의 변동성에 민감하게 반응할 것이다. 넷째, 귀금속은 지정학적 불확실성과 통화 약세(달러 가치 하락)로 인한 가치저장 수요로 중기적으로 지지될 여지가 있으나, 단기적으로는 주식시장 급락 시 레버리지 포지션 정리에 따른 급락 가능성에도 노출돼 있다.

용어 해설

달러 지수(DXY)는 주요 6개 통화 대비 달러 강약을 가중평균한 지표다. 스왑 시장은 금리 파생상품의 일종으로, 시장참가자들이 향후 금리 경로에 대해 가격을 매기는 곳이며 여기서의 확률은 기대 인하/인상 가능성을 시사한다. 베이시스포인트(bp)는 금리의 최소 단위로 1bp=0.01%포인트다. 분트(bundle)는 독일 국채를 의미하며, 그 수익률은 유로화의 금리 메커니즘에 직접적인 영향을 준다.

마무리·공시

금융시장에서는 단기적 가격 변동성이 확대되는 가운데, 중앙은행의 정책 스탠스와 거시지표(고용, 주택판매, 물가 지표 등)가 향후 방향성을 좌우할 것으로 보인다. 투자자들은 금리 스왑 시장의 가격 반영(확률), 주요 지표 발표 일정, 지정학적 리스크 전개 및 중국 춘절 기간의 수급 변화를 종합적으로 고려해 포지셔닝할 필요가 있다.