달러 지수(DXY)가 금요일 장에서 큰 변동 없이 마감했지만, 주간 기준으로는 -0.6% 하락해 약세를 유지했다. 달러는 화요일에 발표된 미국의 실질 국내총생산(GDP) 증가율 +4.3% 발표와 연방준비제도(Fed)의 완화 가능성 축소에도 불구하고 전반적으로 약세를 보였다. 시장은 화요일 GDP 발표 직후 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리 -25bp(0.25%포인트) 인하 확률을 20%에서 13%로 낮췄다가 이후 다시 상승해 현재 약 20% 수준으로 관측하고 있다.
2025년 12월 27일, Barchart의 보도에 따르면, 달러의 기초적 약세는 2026년 가운데에 연준이 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것이라는 기대와 연관된다. 반면 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을 할 것으로 예상되며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 것으로 관측된다. 이러한 각국 통화정책 전망의 차이는 상대적 통화가치 약세의 원인으로 작용하고 있다.
연준의 유동성 공급 확대와 정치적 변수
달러는 연준이 금융시스템에 유동성을 공급하면서 추가로 압박을 받고 있다. 연준은 12월 중순부터 월 400억 달러 규모로 단기국채(T-bills)를 매입하기 시작했다. 또한 달러는 도널드 트럼프 대통령이 연준 의장에 보다 비둘기적인(완화적) 인사를 임명하려 한다는 우려로 추가 하방 압력을 받고 있다. 트럼프 대통령은 2026년 초 차기 연준 의장 발표를 예고한 바 있으며, 블룸버그는 케빈 해셋(National Economic Council Director)이 시장에서 가장 비둘기적 후보로 여겨진다고 보도했다.
대외 안보·지정학적 영향
미국은 목요일 나이지리아에서 ISIS 표적에 대한 공습을 단행했다고 발표했다. 이는 나이지리아 정부와의 정보·안보 협력의 일환으로, 해당 국가는 OPEC 회원국이다. 트럼프 대통령은 전에도 ISIS가 기독교인을 살해하는 행위를 멈추지 않으면 미국이 나이지리아 내 ISIS를 타격할 것이라고 경고한 바 있다.
또한 블룸버그 보도에 따르면, 미국 해안경비대는 제재 대상 원유 운반선인 ‘Bella 1’호를 베네수엘라 방향에서 돌려 대서양으로 이동시키도록 강제했다. 미군은 대체로 해당 선박을 감시했으며, 당초 바베이도스(Barbados) 부근에서 기습적으로 선박에 탑승하려 했으나 선박은 다시 대서양으로 향한 것으로 전해졌다. 이는 트럼프 행정부의 제재 대상 베네수엘라 연관 유조선 봉쇄 조치의 일환이다.
우크라이나-러시아 평화 협상 가능성
우크라이나의 볼로디미르 젤렌스키 대통령은 플로리다에서 트럼프 대통령과 일요일(미국 현지시간)에 만날 것으로 기대한다고 밝혔으며, 20개 항목의 평화안이 90% 준비되었다고 전했다. 다만 젤렌스키 대통령은 이 평화안의 최종 확정은 트럼프와의 회동 및 러시아와 유럽의 input에 달려 있다고 말했다. 러시아는 보도에서 해당 20개 항목의 평화안이 여전히 많은 질문에 답하지 못한다고 평가한 것으로 알려졌다.
외환·금융시장 주요 통화 동향
EUR/USD는 +0.03% 상승했다. 유로화는 이번 주 초 ECB 인사들의 발언으로부터 지원을 받았다. ECB 정책결정권 위원 야니스 스투르나라스(Yannis Stournaras) 위원은 화요일에 ECB가 현재 위치는 “좋은 위치“에 있지만 정책 방향을 어느 쪽으로든 유연하게 조정할 필요가 있다고 말했다. 그는 “예상보다 더 나은 혹은 약한 위치에 처하면 적절한 조치를 취할 것”이라고 언급했다.
또 다른 ECB 위원인 게디미나스 심쿠스(Gediminas Simkus)는 월요일에 현재 금리 수준에 만족감을 표하며 “우리는 헤드라인과 근원 인플레이션 모두 현재와 단기·중기에서 거의 2% 수준에 가깝다. 금리는 중립 수준으로 보이는 경우가 많다”고 말했다. 피터 카지미르(Peter Kazimir) 위원도 월요일에 현 금리에 대해 “편안하다”면서도 상황 변화 시 행동할 준비가 되어 있다고 밝혔다. 그는 현재의 표준 인플레이션 목표 도달과 완만한 경제 확장이 “상대적으로 취약하다”고 지적하며 관세와 러시아-우크라이나 전쟁에서의 위험을 경계했다.
금리 스왑 시장은 다음 ECB 정책회의(2월 5일)에서 +25bp 인상 가능성을 약 4%로 가격에 반영하고 있다.
USD/JPY는 +0.31% 상승했다. 엔화는 도쿄 12월 소비자물가지수(CPI) 발표에서 전년비 +2.0%로 11월의 +2.7%에서 둔화해 시장 예상치(+2.3%)를 밑돌았다는 소식에 약세 압력을 받았다. 또한 일본의 11월 산업생산은 -2.6% (전월비), -2.1% (전년비)로 발표돼 시장 기대치(-2.0% m/m, -0.8% y/y)를 하회했다.
그러나 엔화는 이번 주 초 가타야마 사츠키(Satsuki Katayama) 재무상이 지난 주말에 발표한 발언 이후 반등하기도 했다. 그녀는 기본 펀더멘털과 크게 괴리되는 통화 움직임에 대해 일본이 “자유로운 개입 권한(free hand)“을 갖고 있다고 발언해, 지난 금요일 BOJ의 금리 인상(+25bp)에 따른 약세를 막겠다는 의지를 시사했다. BOJ는 지난 금요일에 +25bp 금리 인상을 단행했으며, 10년 만기 일본국채(JGB) 금리는 월요일에 26년 만의 고점인 2.073%를 기록한 뒤 다소 완화돼 2.042% 수준으로 거래됐다. 시장은 1월 23일 예정된 BOJ 회의에서 추가 금리인상 확률을 약 1%로 반영하고 있다.
금·은 시장 동향과 배경
2월 인도분 COMEX 금 선물(GCG26)은 금요일에 +49.90달러(+1.11%) 상승 마감했으며, 3월 인도분 COMEX 은 선물(SIH26)은 +5.511달러(+7.69%) 급등했다. 금과 은은 근월물 선물 차트에서 모두 사상 최고가를 경신했다. 연말 구매 수요와 함께 지정학적 긴장, 유동성 확대, 통화정책 불확실성이 귀금속 가격을 밀어올리고 있다.
귀금속 상승을 견인하는 요인으로는 먼저 미국의 제재 대상 베네수엘라 연관 유조선 봉쇄와 나이지리아 내 ISIS 타격 등으로 인한 지정학적 리스크가 꼽힌다. 또한 화요일 발표된 미국의 GDP +4.3% 수치가 산업금속 수요 전망을 지지하면서 금속 전반에 대한 매수세로 이어졌다. 연준의 12월 10일 발표된 월 400억 달러 규모의 유동성 투입 방안도 귀금속의 상승 요인이다. 안전자산 수요는 미국 관세 정책 불확실성과 우크라이나·중동·베네수엘라 등의 지정학적 리스크로부터 계속해서 지지를 받고 있다.
추가적으로 중앙은행의 강한 금 보유 확대도 가격에 우호적이다. 중국 인민은행(PBoC)의 금 보유는 11월에 +30,000 온스 증가해 74.1백만 트로이온스가 되었으며, 이는 인민은행이 13개월 연속 금 보유를 늘린 것이다. 세계금협회(World Gold Council)는 3분기에 전 세계 중앙은행들이 220톤의 금을 매입해 2분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다.
수요 측면에서는 은 관련 ETF의 롱 포지션 보유량이 화요일에 3.5년 만의 최고치로 상승했다가 수·목요일에 일부 차익 실현으로 후퇴했다. 금 ETF 보유량도 최근 두 달간 회복세를 보이며 10월의 3.25년 최고치에 근접한 수준으로 돌아왔다.
전문 용어 해설
다음은 기사에서 자주 나오는 주요 용어에 대한 간단한 설명이다.
달러 지수(DXY)는 미국 달러 가치를 주요 6개 통화 대비로 가중 평균한 지수다. Basis point(bp)는 금리 변동의 단위로 1bp는 0.01%포인트다. COMEX는 미국의 금속 선물 거래소이며 금·은 선물 가격의 주요 거래 장소다. JGB는 일본국채(Japanese Government Bond)의 약자다. 스왑(swap) 시장은 금융시장의 기대 금리나 정책 가능성을 반영하는 파생상품 시장을 의미한다.
시장에 대한 시사점 및 향후 전망
단기적으로 달러 약세는 연준의 유동성 공급 확대와 정책 완화 가능성, 그리고 트럼프 행정부의 통화정책 인사 지명 리스크로 인해 지속될 수 있다. 반면 유로화의 경우 ECB 내부 발언이 현재 금리 수준에 대해 상대적으로 낙관적이라는 신호를 주어 추가 약세를 제한하는 요인으로 작용하고 있다. 엔화는 BOJ의 금리 인상과 JGB 금리 상승 등으로 하방 압력을 받았으나, 정치권(재무부)의 개입 가능성 언급으로 변동성이 확대될 소지가 있다.
귀금속은 여러 매크로·지정학적 요인의 결합으로 추가 상승 여지가 존재한다. 특히 중앙은행의 대량 매수와 ETF 기반의 펀드 수요 회복은 기초 수급을 탄탄하게 하고 있다. 다만 글로벌 경제 성장률이 예상보다 강하게 유지될 경우(예: 미국 GDP의 추가 상향 조정 등) 안전자산 선호가 약화되어 금·은 가격의 조정 가능성도 상존한다. 따라서 단기적으로는 지정학적 리스크(예: 베네수엘라 봉쇄, 중동·우크라이나 긴장)와 중앙은행의 순매수 상황, 그리고 연준의 유동성 정책 신호를 면밀히 관찰할 필요가 있다.
투자자 유의사항: 시장은 빠르게 변하며 금리 기대와 지정학적 사건에 민감하게 반응하므로, 포지션 결정 시 리스크 관리와 다각적 정보 확인이 필요하다.
한편, 보도 시점에 이 기사를 작성한 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다는 사실이 명시되어 있다. 본 보도는 제공된 사실과 발언을 기반으로 작성되었으며, 각국 중앙은행 및 정부 발표의 변화에 따라 전망은 달라질 수 있다.
