달러 지수(DXY)가 이날 2주 만의 최고치로 상승했고, 상승폭은 +0.35%를 기록했다. 달러는 이란 전쟁 장기화 우려에 따른 안전자산 수요로 지지받았다. 이는 도널드 트럼프 전 대통령이 일요일 파이낸셜타임스와의 인터뷰에서 “이란의 석유를 빼앗고 싶다“고 말하며, 수출 거점인 Kharg Island(카르그 섬)을 미군이 점령할 수 있다고 언급한 데 따른 것이다. 만약 카르그 섬 점령이 현실화되면 미군 지상군 투입을 수반해 갈등이 크게 고조되는 사안이다. 다만 이날 국채(미국 T-note) 수익률 하락은 금리 차별화를 약화시켜 달러 상승폭을 제한했다.
2026년 3월 30일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 스왑 시장은 4월 28~29일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 +25bp 금리 인상 가능성을 단지 3%로 반영하고 있다. 여기서 bp(basis point, 베이시스 포인트)는 금리의 0.01%포인트를 의미한다는 점을 참고하면, 25bp는 0.25%포인트의 변동을 뜻한다.
달러는 전반적으로 금리 차별화 전망 악화-25bp를 인하할 것으로 기대하는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp 인상을 단행할 것으로 예상되고 있다. 이같은 상대적 금리 기대 변화는 통화간 수익률 스프레드를 축소시켜 달러에 하방 압력을 가할 수 있다.
EUR/USD는 이날 1주일 만의 저점까지 하락했고, 낙폭은 -0.42%를 기록했다. 유로화는 강한 달러의 압력 하에 있고, 이날 발표된 경제지표도 불리하게 작용했다. 유로존의 3월 경제심리지수(Economic Sentiment Index)는 예상보다 큰 폭으로 하락해 6개월 최저인 96.6을 기록했다. 추가로, 서부텍사스산원유(WTI)의 +2% 급등이 3주 최고치로 오르면서 에너지 수입 의존도가 높은 유로존 경제에 부정적 영향을 미쳤다. 반면 독일의 3월 CPI(유럽 연합 조화 지표)는 전년 동기 대비 +2.8%로 2년 만에 최대치 상승을 기록해 ECB 정책에 있어 매파적 요인으로 작용, 유로화 손실을 일부 제한했다.
유로존의 3월 경제심리지수는 -1.6포인트 하락해 96.6를 기록했으며, 이는 시장의 기대치인 96.7보다 약간 낮은 수치다.
독일의 3월 CPI(유럽 기준, EU harmonized)는 전월대비 +1.2%이고, 전년동월대비 +2.8%를 기록해 예상치와 부합했다. 전년비 +2.8%는 2년 만의 최대 연간 상승률이다.
스왑 시장은 4월 30일 열리는 ECB 정책회의에서 +25bp 금리 인상을 반영할 확률을 52%로 평가하고 있다.
USD/JPY는 이날 -0.46% 하락했다. 엔화는 달러 대비 1.75년 저점에서 반등했는데, 이는 일본의 최고 외환당국자(국제담당 차관), 미무라 아쓰시(Atsushi Mimura)의 발언이 단기적 숏커버링을 촉발했기 때문이다. 미무라 차관은 외환시장에서 “투기적 활동이 증가하고 있다는 우려가 커지고 있다”며 “이 상황이 계속된다면 결단력 있는 조치가 곧 필요할 수 있다”고 말했다. 또한 일본은행(BOJ) 총재 우에다 가즈오(Kazuo Ueda)는 BOJ가 “통화 움직임을 면밀히 주시할 것“이라고 언급해 엔화 강세에 추가로 기여했다. 이날 미국 국채 수익률 하락도 엔화에 우호적으로 작용했다.
시장은 4월 28일 예정된 BOJ 회의에서 25bp 인상이 나올 확률을 약 70%로 보고 있다.
COMEX 4월 금(코드: GCJ26)은 +29.80달러(+0.66%) 상승했고, 5월 은(SIK26)은 +0.859달러(+1.23%) 올랐다. 금·은 가격은 이란 전쟁의 장기화 우려으로 안전자산 수요가 확대되며 상승 압력을 받았다. 이 전쟁은 보도 시점 기준으로 다섯째 주에 접어들었고 종식 기미가 보이지 않는다. 금속 가격은 트럼프 전 대통령의 발언과 더불어 오늘 전 세계 채권 수익률 하락의 영향으로 추가 상승했다.
다만 귀금속은 이날 달러 지수의 랠리로 일부 상승분을 되돌렸고, 주식시장 반등은 안전자산 수요를 줄이는 요인으로 작용했다. 또한 WTI 유가의 +2% 급등은 물가상승 기대를 높여 중앙은행의 긴축정책 기조를 유지시킬 가능성이 있어 귀금속에 부정적이다.
중동 전쟁의 확대 우려가 귀금속의 안전자산 수요를 지속적으로 지지하고 있다. 사우디아라비아는 미군에 King Fahd 공군기지 접근권을 제공하기로 합의했고, 아랍에미리트(UAE)는 이란 소유 병원과 클럽을 폐쇄했다. 이 지역의 국가들은 이란에 대한 불만이 커지고 있으며, 이란은 미국과 이스라엘의 공격에 대응해 인접국 여러 곳의 표적을 타격했다.
또한 미·중 무역과 미국 정치적 불확실성, 대규모 재정적자 등은 귀금속을 가치 저장 수단으로서의 매력을 높이는 요인으로 작용하고 있다. 반면 최근 펀드의 귀금속 장기 보유 포지션 정리는 가격에 하방 압력을 주고 있다. 구체적으로 금 ETF의 롱 포지션은 지난 금요일에 3.5개월 저점으로 낮아졌으며 이는 2월 27일 기록한 3.5년 고점 이후의 변화다. 은 ETF의 롱 포지션도 지난 금요일에 약 6.25개월 저점으로 떨어졌는데, 이는 12월 23일 기록한 3.5년 고점 이후의 하락이다.
한편 중앙은행의 강력한 금 매입 수요는 금 가격을 지지하는 요인이다. 보도에 따르면 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금은 1월에 +40,000온스 증가하여 총 7,419만 트로이 온스(74.19 million troy ounces)가 되었고, 이는 PBOC가 연속으로 금 보유를 늘린 15개월 연속의 기록이다.
보도 발행일 기준으로, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 이 기사에서 언급된 어떤 증권에도(직접적이든 간접적이든) 포지션을 보유하고 있지 않다.
용어 설명 및 시장 메커니즘
이 기사는 여러 전문 용어를 사용하므로 이해를 돕기 위한 추가 설명을 덧붙인다. 달러 지수(DXY)는 주요 통화 바스켓에 대한 미국 달러의 가치를 종합적으로 보여주는 지표다. 스왑 시장은 미래의 금리 수준에 대한 시장의 기대를 반영하는 파생상품 시장으로, 여기서 나타나는 확률은 중앙은행의 금리 결정에 대한 시장의 베팅을 의미한다. 베이시스 포인트(bp)는 금리 변동 단위로 1bp = 0.01%포인트이며, 25bp는 0.25%포인트다. COMEX는 뉴욕상품거래소의 귀금속 선물 거래소를 가리킨다.
전문가적 해석과 향후 영향 전망
첫째, 지정학적 리스크의 고조는 단기적으로 달러와 귀금속을 동시에 지지하는 복합적 효과를 낳는다. 통상 지정학적 불안은 달러의 안전자산 수요를 높여 달러를 강세로 밀어붙이나, 이번 사례에서는 미·이란 충돌로 인한 글로벌 성장 둔화 우려가 장기 금리 하락을 초래하면서 금리 차별화 축소로 달러 상승을 제한하고 있다. 따라서 향후 분쟁이 확산되거나 에너지 공급 차질로 유가가 추가 급등하면 달러와 금이 동시 강세를 보이는 ‘리스크 오프’ 국면이 나타날 수 있다.
둘째, 중앙은행 정책 기대치 변화는 2026년 통화흐름의 핵심 변수다. 현재 시장은 FOMC의 금리 인하 가능성을 반영하는 반면 ECB·BOJ의 인상 가능성을 높게 보고 있다. 만약 ECB·BOJ가 예상대로 인상에 나서고 FOMC가 인하 기대를 유지하거나 인하를 단행한다면, 이는 달러 약세 압력으로 전환될 가능성이 크다. 반대로 지정학적 불안이 실물경기 둔화를 초래하지 않는 범위에서만 지속되면, 미국의 상대적 경제 강세와 금리 수준에 따라 달러의 바닥은 견조할 수 있다.
셋째, 원자재·에너지 가격의 상승은 유로·엔 등 에너지 수입 의존 통화에 부정적이다. 유로존의 경우 에너지 수입 비중이 커 유가 상승은 경기 및 물가 양면에 영향을 주어 정책 결정에 복합적 부담을 준다. 현재 독일의 CPI 상승은 ECB에 있어 매파적 근거를 제공하고 있어, ECB의 정책 스탠스 강화를 통한 유로 방어 가능성도 시장에 반영되고 있다.
넷째, 귀금속 시장은 지정학적 리스크와 중앙은행 수요라는 상충 요인 사이에서 변동성이 커질 전망이다. 단기적으로는 전쟁 확장과 안전자산 수요에 힘입어 금·은이 상승할 가능성이 높으나, 중장기적으로는 금리 및 달러 흐름, ETF 포지션 변화에 따라 가격 방향성이 크게 달라질 수 있다. 특히 ETF의 대규모 롱 포지션 청산은 가격에 하방 압력을 줄 수 있는 반면, 중앙은행의 지속적 금 매입은 강력한 지지 요인으로 작용한다.
결론적으로 시장 참가자들은 단기 지정학적 리스크, 중앙은행의 정책 신호, 에너지 가격 추세, 그리고 ETF·펀드 포지션 변화를 면밀히 관찰할 필요가 있다. 이러한 변수들은 향후 통화·채권·원자재 시장의 방향성을 결정지을 핵심 요인이다.
