달러 지수(DXY)는 목요일 +0.05% 상승했다. 달러는 목요일 장초반 손실을 만회하며 소폭의 강세를 보였는데, 이는 EUR/USD(유로/달러)의 하락과 미국의 주간 실업보험 청구건수가 예상 수준으로 감소한 영향이 반영된 결과이다.
2025년 12월 18일, Barchart 보도에 따르면, 달러는 장초반에 약세를 보였으나 이후 일부 회복했다. 장초반 약세는 11월 소비자물가지수(CPI)와 12월 필라델피아 연은 기업채비전(비즈니스 아웃룩) 조사가 예상보다 부진하게 나온 영향으로, 이는 연방준비제도(Fed)가 통화정책을 완화할 가능성을 높인다는 해석을 낳았다. 또한 같은 날 주식시장의 강세는 달러에 대한 안전자산 수요와 유동성 수요를 일부 약화시켰다.
달러를 압박하는 요인으로는 연준의 유동성 공급 확대가 있다. 연준은 지난주 금요일부터 한 달에 400억 달러 규모의 미 재무부 단기채(T-bills) 매입을 시작해 금융시스템 내 유동성을 늘리고 있다. 이와 함께 시장에서는 도널드 트럼프 대통령이 비둘기적 성향의 연준 의장을 임명할 의도를 갖고 있다는 우려도 달러에 부담을 주고 있다. 트럼프 대통령은 새 연준 의장 발표를 2026년 초에 하겠다고 밝힌 바 있으며, 블룸버그는 국가경제위원회(NEC) 국장인 케빈 해셋(Kevin Hassett)이 가장 유력한 후보로 보도했다. 시장은 해셋 후보를 비교적 완화적 성향으로 판단하고 있다.
미국의 주요 지표는 다음과 같다. 주간 신규 실업수당 신청건수은 22만4,000건로 전주 대비 13,000건 감소해 시장 예상치인 22만5,000건에 근접했다. 11월 CPI는 전년비 +2.7%로, 예상치인 +3.1%보다 낮았다. 11월 핵심 CPI(식료품·에너지 제외)는 전년비 +2.6%로 예상치 +3.0%를 하회했으며 이는 약 4년 반 만에 가장 낮은 상승률이다. 한편 12월 필라델피아 연은 기업지수는 -10.2로 전월 -8.5에서 추가 하락했고, 시장은 이번 조사에서 2.3으로의 반등을 기대했었다.
시장에서는 1월 27~28일 예정된 FOMC 회의에서 연방기금금리 목표범위를 25bp 인하할 확률을 27%로 할인하고 있다(시장 가격 반영).
유로화(EUR/USD)는 목요일 -0.14% 하락했다. 유로화는 장초반 상승세를 반납하고 하락 전환했는데, 이는 블룸버그 보도로 유럽중앙은행(ECB) 관계자들이 최근 성장 및 물가 전망을 근거로 금리 인하 사이클의 가능성이 가장 낮아졌다고 평가한 점이 영향을 미쳤다. 또한 독일 정부가 내년 연방채권 발행을 약 20% 증액해 기록적인 5,120억 유로(약 6,010억 달러)의 채권을 발행할 계획이라는 발표는 유로화의 재정 리스크 우려를 키웠다.
유로화는 ECB가 예상대로 기준금리를 동결하고 2025년 GDP 전망을 상향하자 장초반 오름세를 보이기도 했다. ECB 총재 크리스틴 라가르드는 유로존 경제가 “
회복력이 있다
“고 평가하며 매파적(긴축 시사) 발언을 내놓아 일시적 지지 요인으로 작용했다. ECB는 예측대로 예금금리(예금금리제도, deposit facility rate)를 2.00%로 유지했고, 2025년 유로존 GDP 성장률 전망을 종전 1.2%에서 1.4%로 상향 조정했다. 2025년 핵심(식품·에너지 제외) 인플레이션 전망은 2.4%로 유지했다. 시장의 스왑 가격은 2월 5일 ECB 회의에서 금리를 -25bp 인하할 확률을 약 1%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)는 목요일 -0.08% 하락했다. 엔화는 달러 약세와 함께 강세를 보였고, 미 국채(티노트) 금리 하락이 엔화 강세 요인으로 작용했다. 또한 시장에서는 일본은행(BOJ)이 금리 정책을 전향적으로 전환해 금리를 25bp 인상할 가능성이 높다고 예상하고 있어 엔화에 추가 지지가 되고 있다.
다만 엔화 상승은 일본의 재정정책 우려로 제약을 받고 있다. 교도통신(Kyodo)은 수요일 일본 정부가 2026회계연도 예산을 120조 엔 이상의 사상 최대 규모로 편성하는 방안을 검토 중이라고 보도했다. 시장은 금요일 예정된 BOJ 회의에서 금리 인상 확률을 약 96%로 가격하고 있다.
선물시장: 금·은의 경우 2월 인도분 COMEX 금(GCG26)은 목요일 -9.40달러(-0.21%) 하락 마감했고, 3월 인도분 COMEX 은(SIH26)은 -1.682달러(-2.51%) 급락 마감했다. 귀금속 가격은 주식 랠리로 인해 안전자산 수요가 둔화되면서 약세를 보였다.
목요일에 나온 중앙은행 인사들의 매파적 뉘앙스도 금속 가격에 부담을 주었다. ECB 총재 라가르드의 “회복력” 발언과 영란은행(BOE) 총재 앤드루 베일리의 추가 금리 인하 기대치가 높아지지 않았다는 발언은 귀금속에 부정적이었다. 아울러 BOJ의 25bp 인상 기대 역시 비금속의 이자수익 대비 귀금속의 기회비용을 높여 귀금속에 불리하게 작용했다. 달러의 강세는 특히 은(Silver)에서 롱(매수) 포지션 청산과 차익실현을 유발했는데, 은은 최근 3주간 급등해 수요일 사상 최고치 기록 이후 취약해진 상태였다.
반면 귀금속은 BOE의 금리 인하(25bp) 발표 직후 가치 저장수단으로서 수요가 유입되며 지지받기도 했다. 또한 11월 미국의 CPI와 필라델피아 연은 지표가 예상보다 약해 연준의 통화완화 가능성을 높였다는 점은 귀금속에 우호적 요소다. 국제적 긴장(우크라이나, 중동, 베네수엘라)과 미국의 관세정책 불확실성은 여전히 귀금속의 안전자산 수요를 지탱하는 요인으로 작용하고 있다. 트럼프 대통령의 비둘기적 연준 의장 임명 가능성은 2026년 연준의 완화적 스탠스 기대를 자극하며 귀금속에 대한 추가 수요를 야기할 수 있다.
중앙은행의 금 보유 확대는 금 가격의 추가지지 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 11월에 3만 온스 증가해 7,410만 트로이 온스를 기록했으며, 이는 PBOC가 13개월 연속 금 보유를 늘린 것이다. 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기에 전 세계 중앙은행이 220톤의 금을 구매했다고 보고했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치다. 은(Silver)은 중국의 재고 부족 우려도 있어 지지받았는데, 상하이 선물거래소 연계 창고의 은 재고는 11월 21일 기준으로 519,000kg으로 10년래 최저 수준을 기록했다.
한편 10월 중순 사상 최고치 기록 이후 ETF(상장지수펀드) 보유량의 일부 축소로 인해 롱 청산 압력이 귀금속 시장에 작용했다. 다만 최근 은 ETF 보유량은 회복세를 보이며 화요일 기준으로 거의 3.5년 만의 최고치 근처에 도달했다.
용어 설명:
DXY(달러지수)는 주요 6개 통화에 대한 달러의 가치를 지수화한 지표다. CPI(소비자물가지수)는 소비자 수준의 물가 변동을 측정하는 지표로, 중앙은행의 통화정책 결정에 중요한 역할을 한다. T-bills(단기국채)는 만기가 1년 이하인 미국 재무부 발행 채권으로, 연준의 단기 유동성 조달·공급 수단으로 활용된다. 예금금리(deposit facility rate)는 유럽중앙은행이 상업은행에 적용하는 초과지급준비 금리로, 통화정책의 기준금리 역할을 한다. 스왑 시장의 가격은 향후 금리 변동 가능성을 반영하는 파생상품 가격 정보를 통해 시장의 금리 기대를 가늠하게 해준다.
향후 전망 및 시장 영향 분석:
현재의 경제지표와 중앙은행들의 입장은 통화정책 방향성에 대한 시장의 불확실성을 반영하고 있다. 11월 CPI와 핵심 CPI의 둔화, 그리고 필라델피아 연은지수의 급락은 연준의 2026년 통화완화 가능성을 높이는 요인이다. 시장이 1월 FOMC에서의 25bp 인하 가능성을 약 27%로 반영하고 있는 점은 단기적으로 달러의 추가 약세 여지를 시사한다. 다만 연준이 실제로 완화 기조를 택할지 여부는 향후 고용지표와 인플레이션 재가속 여부에 달려 있다.
유로화는 ECB의 성장 전망 상향과 라가르드의 매파적 발언으로 단기적으로 지지받았지만, 독일의 대규모 채권 발행 계획 등 재정적 요인은 유로화에 부담을 줄 수 있다. 일본 엔화는 BOJ의 긴축 전환 기대가 강하게 반영되며 추가 강세 여지가 있으나, 일본의 대규모 예산 논의는 달러·엔 환율의 변동성을 키울 수 있다.
귀금속은 중앙은행의 매수세, 지정학적 리스크, 미국 통화정책의 완화 기대가 맞물리며 중장기적 수요 기반을 갖추고 있다. 그러나 단기적으로는 주식시장 랠리나 금리 변동성으로 인한 차익실현과 롱 포지션 청산 리스크가 상존한다. 투자자들은 향후 연준과 ECB, BOJ의 정책 결정과 미국의 고용·물가 지표, 그리고 지정학적 리스크의 전개를 면밀히 관찰할 필요가 있다.
본 기사에 등장한 모든 수치와 시장 확률은 해당 보도 시점의 시장 가격과 공식 발표를 근거로 한 것이며, 시장 상황에 따라 변동될 수 있다.
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