달러 인덱스(DXY)가 2026년 2월 10일 월요일 1주일 만에 최저로 떨어지며 -0.83% 하락으로 마감했다. 이번 달러 약세는 중국 규제 당국이 금융기관에 미국 국채 보유 축소를 권고했다는 블룸버그 보도로 촉발된 외국인 달러자산 수요 둔화 우려와, 위안화의 강세에 따른 영향이 주요 배경으로 작용했다. 또한 미 국가경제위원회(National Economic Council) 국장인 하셋(Hassett)의 발언이 달러 약세를 가속화했다. 그는 인구 성장 둔화와 생산성 향상을 이유로 미국의 고용 수치가 다소 낮게 나올 것으로 전망했다.
2026년 2월 10일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 약세는 단기 금융시장 참가자들의 기대 변화와 구조적 요인이 복합적으로 작용한 결과다. 스왑 시장은 3월 17~18일 예정된 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp 금리 인하19%로 반영하고 있다. 시장은 2026년 한 해 동안 연준(FOMC)이 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 보고 있는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상을 단행할 가능성이 있고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 유지할 것으로 관측된다.
유로·엔화 동향
EUR/USD는 월요일 1주일 만에 최고로 상승하며 +0.88% 올랐다. 달러 약세가 유로를 밀어올렸고, 같은 날 발표된 유로존 2월 Sentix 투자자 신뢰지수가 예상보다 큰 폭으로 상승해 7개월 만에 최고치에 오른 점도 유로 강세를 지지했다. 구체적으로 Sentix 지수는 +6.0 포인트 상승해 4.2를 기록했으며, 이는 기대치인 0.0을 상회하는 수치다.
ECB 집행위원회(ECB Governing Council) 위원인 피터 카지미르(Peter Kazimir)는 성명을 통해
“성장과 물가에 대한 우리의 기본 시나리오에 중대한 이탈이 발생할 경우에만 금리를 변경해야 한다”
고 말해, ECB가 현재로서는 통화정책을 유지하는 쪽으로 신중한 입장을 견지하고 있음을 시사했다. 스왑 시장은 다음 ECB 정책회의(3월 19일)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 2%로 가격에 반영하고 있다.
달러-엔(USD/JPY)과 일본 내 요인
USD/JPY는 월요일 -0.91% 하락했다. 엔화는 같은 날 2주일 만의 저점에서 반등했는데, 이는 일본의 재무대신 카타야마(Katayama)의 발언이 촉발한 숏커버링(short-covering)이 주요 원인으로 분석된다. 그녀는 필요 시 금융시장과 소통하겠다고 밝혔고, 달러-엔 변동성의 안정을 위해 미국 재무장관 Bessent와 긴밀히 연락하고 있다고 재차 강조했다. 해당 인명 표기는 원문을 충실히 번역한 것이며, 관련 당사자 직함 및 통신 사실을 그대로 전달한다.
한편, 일본 총리 타카이치(Takaichi)의 자유민주당(LDP)이 중의원 465석 중 3분의 2의 초과 의석을 확보하면서 재정확대(재정 지출 확대)에 대한 강한 추진력이 예상되자 엔화에 하방 압력이 가해졌었다. 또한 월요일 발표된 일본의 경제지표들도 엔화에 혼재된 영향을 미쳤다. 2026년 1월 Eco Watchers 전망 지수는 +0.6 상승해 50.1을 기록했으나, 예상치인 50.7에 미치지 못했다. 2025년 12월 실질 현금 수입(Real Cash Earnings)은 전년 대비 -0.1%로 예상(예상 +0.8%)을 하회했다. 시장은 다음 BOJ 회의(3월 19일)에 +27%의 금리 인상 가능성을 반영하고 있다.
귀금속 강세
4월 인도(또는 COMEX) 금 선물(GCJ26)은 월요일 +99.60달러(+2.00%) 상승 마감했으며, 3월 은 선물(SIH26)은 +5.339달러(+6.94%) 급등 마감했다. 달러 지수가 1주일 만의 저점으로 급락하면서 금·은 가격이 큰 폭으로 반등했다. 블룸버그 보도로 촉발된 중국 규제 당국의 미 국채 보유 축소 권고는 외국인 투자자들이 달러 자산을 줄이고 안전자산으로 이동할 가능성을 재부각시켰다. 이로 인해 귀금속에 대한 안전자산 수요가 확대되었다.
귀금속 가격은 또한 미국의 관세 불확실성과 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 위험으로 인한 피난수요와 함께, 달러 가치 약화(달러 평가절하) 트레이드의 확산에 힘입어 상승 압력을 받고 있다. 지난달 말, 도널드 트럼프 대통령이 최근의 달러 약세에 대해 “편안하다(comfortable)”고 언급한 이후 귀금속에 대한 실물 자산 수요가 증가했음을 주목할 필요가 있다.
중앙은행의 강한 금 수요도 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은량은 2026년 1월에 +40,000온스 증가해 총 74.19만 troy ounces에 이르렀으며, 이는 PBOC가 15개월 연속으로 금 보유를 늘린 것이다. 또한 유동성 측면에서는 연준이 지난 2025년 12월 10일 발표한 월간 $40 billion 유동성 공급 정책이 금융시스템 전반의 유동성을 증가시켜, 가치 저장수단으로서의 귀금속 수요를 끌어올리고 있다.
시장 구조적 맥락 및 향후 전망
이번 달러 약세는 단기적 투자심리 변화뿐 아니라 보다 구조적인 요인과 결합되어 있다. 우선, 미국의 재정적자 확대와 정치적 양극화는 외국인 투자자들의 미 달러 자산에 대한 신뢰도를 약화시킬 수 있다. 동시에 주요국 중앙은행의 매수(특히 신흥국·아시아권 중앙은행의 금 보유 확대)는 안전자산으로의 자금 이동을 촉진할 소지가 있다. 스왑시장에서 반영된 연준 금리 인하 기대(-50bp 내외)는 채권금리·주식·원자재 시장 전반에 영향을 미치며, 달러 약세와 귀금속 강세를 지속적으로 지지할 가능성이 있다.
금리·환율·정책 리스크의 상호작용을 고려할 때 단기적으로는 다음과 같은 영향이 예상된다: 외국인 달러자산 수요의 추가 약화 시 달러지수(DXY)는 추가 하락 여지가 있고, 이는 유로·엔·금·은 등 비달러 자산의 가격을 추가적으로 밀어올릴 가능성이 크다. 반면 미국의 고용지표가 예상보다 강하게 나오거나, 연준의 긴축 스탠스가 재강화되면 달러는 반등할 수 있다. 투자자 관점에서는 포트폴리오의 환노출 관리와 함께 귀금속 비중을 방어적 헤지로 고려할 필요가 있다. 기관 투자자 및 중앙은행의 동향을 면밀히 관찰하는 것이 향후 몇 달간 중요하다.
용어 설명(독자를 위한 보충정보)
달러 인덱스(DXY)는 미국 달러의 가치를 주요 교역통화(유로, 엔, 파운드 등)에 대해 종합적으로 측정한 지수다. 스왑 시장은 참가자들이 향후 기준금리 변화를 반영해 금리 차익을 거래하는 파생상품 시장으로, 중앙은행의 정책 기대를 가격에 반영하는 데 중요한 역할을 한다. Sentix 지수는 유로존 투자자들의 신뢰를 측정하는 지표로, 금융시장 심리 파악에 쓰인다. 롱포지션(long holdings)은 해당 자산을 보유해 가격 상승 수익을 기대하는 투자 포지션을 뜻한다.
기타 공시 및 참고
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