달러지수(DXY)가 1.5주 만의 저점에서 반등해 수요일 종가 기준으로 +0.08% 상승 마감했다. 이는 1월 미국 고용보고서가 예상보다 강한 결과를 보이면서 미국 재무부 채권 금리가 상승하고, 추가적인 연방준비제도(Fed)의 금리인하 기대가 약화된 영향이다.
2026년 2월 12일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이번 월간 고용보고서 발표 전에는 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 금리인하 단행 확률이 약 23%로 반영됐으나, 고용보고서 발표 이후에는 그 확률이 6%로 급락했다. 연준의 추가 금리인하 가능성이 축소되자 달러에는 상승 압력이 작용했다.
동일 보도는 캔자스시티 연방준비은행(연은) 총재인 Jeff Schmid의 매파적 발언도 달러 강세를 뒷받침했다고 전했다. Schmid 총재는 “
내 견해로는 추가 금리인하는 높은 인플레이션을 더 오래 지속시키는 위험을 초래할 수 있다
“며 연준이 금리를 ‘다소 제한적인(somewhat restrictive)’ 수준에서 유지해야 한다고 말했다.
주요 지표 요약
미국의 2026년 1월 비농업 부문 고용은 +130,000명 증가해 예상치 +65,000명을 크게 상회했으며, 이는 13개월 만의 최대치이다. 실업률은 예상과 달리 0.1%p 하락한 4.3%를 기록해 고용시장이 예상보다 탄탄함을 시사했다. 시간당 평균 임금은 전년대비 +3.7%로 예상과 부합했다.
또한 연간 벤치마크 수정(benchmark revision)에서 2025년 미국 고용 수치는 -862,000명으로 하향 조정돼 시장의 예상치 -825,000명보다 더 큰 감소폭을 기록했다. 이 수치는 과거 통계 재계산에 따른 일시적 조정으로 해석된다.
주택·금융시장 반응
미국 모기지은행협회(MBA)에 따르면 2월 6일로 끝난 주간의 모기지 신청건수는 -0.3% 감소했다. 구입 모기지(구매용) 서브지수는 -2.4% 하락했으나, 재융자 서브지수는 +1.2% 상승했다. 30년 고정 모기지 평균 금리는 전주와 같은 6.21%로 집계됐다.
달러 약세 배경과 현재 상황
달러는 지난달 말 도널드 트럼프 대통령이 최근 달러 약세에 대해 “편하다”고 발언한 직후 4년 만의 최저 수준까지 하락한 바 있다. 또한 외국인 투자자들이 재정적자 확대, 재정지출 증가 우려, 정치적 분열 심화 등으로 인해 미국으로부터 자본을 철수하면서 달러에 지속적인 하방 압력이 존재해왔다. 다만 이번 고용지표와 일부 연준 인사 발언으로 금리경로에 대한 불확실성이 줄어들며 단기적으로 달러가 강세를 보였다.
금리 선물(스왑) 시장
시장 참가자들이 참고하는 스왑(swap) 및 금리 선물 가격은 2026년 3월 17~18일 예정된 연방공개시장위원회에서의 -25bp(베이시스포인트) 금리인하 가능성을 6%로 반영하고 있다. 이는 발표 전의 23% 수준에서 크게 낮아진 수치다.
통화별 반응
유로/달러( EUR/USD )는 수요일 -0.15% 하락했다. 달러 상승과 연준의 매파적 신호가 유로에 하방 압력을 가했다. 유럽중앙은행(ECB)이 3월 19일 회의에서 금리를 -25bp 인하할 가능성은 스왑 시장에서 3%로 반영되고 있다.
달러/엔( USD/JPY )은 수요일 -0.85% 하락하며 엔화가 달러 대비 2주 만의 강세를 보였다. 전일 일본의 다카이치(또는 해당 보도 인용) 총리가 식품세 인하가 채무 발행 확대를 요구하지 않을 것이라고 발언해 재정 우려를 완화하자 엔화에 지지 요인이 됐으나, 수요일에는 미국 10년물 금리 상승으로 인해 엔화의 강세가 일부 되돌려졌다. 현지 공휴일(건국기념일)로 거래량이 평소보다 낮았다. 시장은 다음 3월 19일 일본은행(BOJ)의 금리인상 가능성을 +26%로 보고 있다.
귀금속(금·은) 시장
4월 인도(미국) 금 선물(GCJ26)은 수요일에 +67.50달러(+1.34%) 상승 마감했고, 3월 은 선물(SIH26)은 +3.536달러(+4.40%)로 급등 마감했다. 금은 1.5주 만의 최고치까지 올랐다. 주요 배경으로는 미·이란 간 긴장 고조, 미국이 이란과의 핵 협상 결렬 시 중동에 두 번째 항공모함 타격단파견 가능성을 보도(Axios)한 사실 등이 안전자산 수요를 촉발했다.
또한 블룸버그의 보도에 따르면 중국 규제 당국이 금융기관들에 미국 국채 보유를 축소하라고 지시한 사실이 전해지면서 외국인 투자자들이 달러 자산을 귀금속 등 다른 자산으로 옮길 수 있다는 우려가 재부각됐다. 중국의 실버(은) 창고재고는 상하이선물거래소(SHFE) 연계 창고에서 10년 최저 수준으로 감소해 은 가격을 추가로 지지했다.
중국인민은행(PBOC)의 금 보유량은 2026년 1월 기준 +40,000온스 증가해 74.19백만 트로이온스를 기록했으며, 이는 PBOC가 연속 15개월 동안 금 보유를 늘린 수치로서 중앙은행 수요가 귀금속 가격에 우호적 영향을 미쳤다. 또한 연준의 유동성 공급(2025년 12월 10일 월 400억 달러 규모 유동성 투입 발표) 등으로 금융 시스템 내 유동성이 증가하면서 안전자산으로서의 귀금속 수요가 늘어나는 양상이다.
용어 설명
DXY(달러지수): 주요 6개국 통화에 대한 미국 달러의 가중 평균 가치를 나타내는 지수다. 투자자와 외환시장 참가자들이 달러의 전반적인 강약을 판단할 때 참고하는 핵심 지표다.
스왑·금리 선물 시장: 특정 시점의 금리 경로에 대한 시장의 기대를 반영하는 파생상품 시장으로, FOMC에서의 금리조정 가능성(예: -25bp 인하 등)에 대한 확률을 추정하는 데 사용된다.
시장 전망 및 영향 분석
단기적으로는 1월 고용지표의 강세와 연준 인사들의 매파적 발언으로 인해 금리 인하 기대가 약화되면서 달러가 지지받는 흐름이 이어질 가능성이 크다. 특히 다음 FOMC(3월 17~18일)에서의 금리인하 확률이 낮아진 상황은 미국 국채 금리 상승과 주식·금융자산의 변동성 확대를 촉발할 수 있다.
중기적으로는 달러의 근본적 약세 요인이 여전히 존재한다. 대규모 미국 재정적자, 재정지출 확대, 해외 투자자들의 미국 채권 보유 축소 가능성 등은 달러에 지속적인 하방 압력으로 작용할 수 있다. 이러한 요인들은 달러 약세가 재개될 경우 귀금속·국제 원자재 가격의 추가 상승을 유발할 수 있다.
또한 중앙은행별 정책 전환의 차별화가 환율·금리·자본흐름의 주요 변수가 될 전망이다. 현재 시장은 2026년에 연준이 약 -50bp 수준의 완화를 단행할 것으로 보고 있는 반면, 일본은행(BOJ)은 추가 +25bp 인상을 예상하고 있고 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 동결할 것으로 관측하는 등 통화정책 스탠스의 차이는 주요 통화쌍의 구조적 방향성을 결정할 가능성이 높다.
투자자 관점에서는 다음과 같은 모니터링 포인트가 제시된다. 첫째, 3월 FOMC 회의(3월 17~18일) 전후의 고용·물가 지표 발표, 둘째, 미국과 주요국의 재정정책(예산안·부채 발행 규모) 변화, 셋째, 지정학적 리스크(중동·우크라이나·베네수엘라 등)와 이에 따른 안전자산 수요의 변화다. 이들 변수가 향후 달러의 방향성과 귀금속·채권시장의 중기적 트렌드를 좌우할 것으로 보인다.
참고: 본 기사에 인용된 각종 통계·발언·확률 수치는 2026년 2월 12일 발표된 자료를 기반으로 한다.
저자 보유 포지션에 대한 고지
원문은 기사 작성 시점에 저자 Rich Asplund이 기사에 언급된 어떤 증권에도 (직접적 또는 간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다고 밝히고 있다. 이 보도 내용은 정보 제공 목적으로만 작성되었다.
