달러지수(DXY)가 화요일 1주일 만의 최고 수준으로 상승하며 종가 기준 +0.25% 상승했다. 유로와 영국 파운드의 약세가 달러 강세를 지지했으며, 두 통화 모두 화요일 1주일 만의 저점으로 하락했다. 또한 시카고연은의장 오스틴 굴스비(Austan Goolsbee)와 연준 이사 마이클 배러(Michael Barr)의 매파적 발언이 달러를 끌어올렸다. 다만 주식시장이 초반 손실에서 회복해 상승하자 달러 수요(유동성 수요)가 줄며 달러는 장중 최고 수준에서 일부 후퇴했다.
2026년 2월 18일, Barchart의 보도에 따르면, 화요일 발표된 지표 중 미(美) 2월 엠파이어(US Feb Empire) 제조업 비즈니스 컨디션 서베이는 -0.6포인트 하락해 7.1을 기록해 시장 기대치(6.2)보다 작게 떨어졌다.
같은 날 발표된 미(美) 2월 NAHB(전미주택건설업협회) 주택시장 지수는 -1포인트 하락해 5개월 만의 저점인 36을 기록해 시장의 38 전망을 밑돌았다. 시카고연은의장 Austan Goolsbee는 서비스 부문 물가가 여전히 높은 수준에 머물러 있다고 경고했으나, 인플레이션이 연준의 2% 목표로 계속해서 수렴한다면 올해 추가 금리 인하 여지가 있을 수 있음을 시사했다.
연준 이사 Michael Barr는 “
현재의 여건과 손에 쥔 데이터를 토대로 볼 때, 들어오는 데이터를 평가하고, 전개되는 전망과 리스크의 균형을 살펴보는 동안 금리를 일정 기간 동결하는 것이 적절할 것으로 보인다
”고 발언했다.
스왑 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(2026년 3월 17~18일)에서 -25bp(베이시스포인트) 금리 인하 가능성을 약 7%로 반영하고 있다.
시장 참가자들은 2026년 연간으로 보면 연준(FOMC)이 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가 +25bp 인상이, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리 동결이 예상되어 통화정책의 차별화로 인해 달러는 기저 약세를 보이고 있다.
유로/달러(EUR/USD)는 화요일 1주일 만의 저점으로 하락해 종가 기준 -0.03% 하락했다. 독일 2월 ZEW 경기 기대지수가 예상과 달리 약화된 것이 유로를 압박했다. 독일의 2월 ZEW 경기기대지수는 -1.3포인트 하락해 58.3을 기록했으며, 시장은 65.2 상승을 예상했다.
스왑 시장은 ECB의 다음 통화정책회의(2026년 3월 19일)에서 -25bp 금리 인하 확률을 약 3%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)는 화요일 -0.12% 하락했다. 엔화는 장중 초반 손실에서 회복하며 상승 전환했으며, BOJ 이사 Seiji Adachi의 매파적 발언이 엔화에 지지를 제공했다. 그는 “
3월(회의)에서 BOJ의 금리 인상은 기대에 기반해 확인이 없는 상태에서 위험을 초래할 것”
이라며 4월에 새로운 경제지표가 확인되면 금리 인상을 단행할 가능성이 높다고 밝혔다.
이날 10년물 일본국채(10년 JGB) 수익률은 2.126%로 5주 내 최저까지 하락해 엔화의 금리차 우위가 약화되며 엔화가 초반 약세를 보이기도 했다. 또한 일본의 12월 서비스업(제3차 산업) 지표가 전월 대비 -0.5%로 9개월 만에 가장 큰 하락을 기록한 점도 엔화에 부담을 주었다.
시장에서는 BOJ의 다음 회의(2026년 3월 19일)에서 금리 인상 가능성을 약 +13%로 반영하고 있다.
원자재·귀금속 동향에서 4월 인도분 COMEX 금(GCJ26)은 화요일 -140.50달러(-2.78%)로 급락했고, 3월 인도분 COMEX 은(SIH26)은 -4.424달러(-5.67%)로 급락했다. 금·은 가격은 화요일 1주일 만의 저점을 기록했다.
달러지수의 1주일 만의 최고치와 연준의 매파적 발언(특히 Michael Barr의 “일정 기간 금리 동결” 발언)이 금융시장 내 안전자산 수요를 약화시키며 귀금속의 롱 포지션 청산을 촉발했다. 여기에 미국과 이란 사이의 핵합의에 대한 낙관적 보도가 나오며 안전자산 수요가 더 약화됐다.
이란이 미국과 핵합의에 대한 ‘일반적 합의(general agreement)’에 도달했다고 발표했다
는 점이 금·은 매도세를 가속화했다.
그럼에도 불구하고 글로벌 채권 금리 하락은 귀금속에 일부 지지 요인으로 작용했다. 지리정치적 리스크(이란·우크라이나·중동·베네수엘라)와 미국의 정치 불확실성, 대규모 재정적자, 정책 불확실성은 투자자들이 달러 자산의 보유를 줄이고 귀금속으로 이동하는 수요를 촉발하는 요인이기도 하다.
특히 중앙은행의 강한 금 매수 수요가 가격을 지지하고 있는데, 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유고는 2026년 1월 기준 +40,000 온스 증가해 74.19백만 트로이온스(74.19 million troy ounces)를 기록했으며, 이는 PBOC가 15개월 연속으로 금 보유를 늘린 것이다.
한편 귀금속 시장의 급락은 2026년 1월 30일 도널드 트럼프 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 지명한다고 발표했을 때 기록적인 고점에서 급락이 촉발된 이래 이어져 왔다. 워시는 매파적 성향으로 평가되며 큰 폭의 금리 인하에 우호적이지 않은 인물로 여겨진다. 또한 최근의 변동성으로 인해 금·은 선물의 증거금이 전 세계 거래소에서 상향 조정되며 롱 포지션의 청산을 부추긴 점도 큰 영향을 미쳤다.
펀드 수요는 비교적 견조하다. 금 ETF의 롱 보유는 1월 28일 기준 3.5년 만의 최고에 올라 있었고, 은 ETF의 롱 보유는 12월 23일 3.5년 만의 최고에 달했으나 이후 청산으로 2월 2일에는 2.5개월 만의 최저로 떨어졌다.
기사 말미의 공시로, 이 기사 작성일 기준 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 어떤 종목에도 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 또한 본문에 제시된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 저자의 견해는 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 반드시 반영하지는 않는다고 명시했다.
용어 설명
DXY(달러지수)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑)를 가중평균한 달러의 가치를 나타내는 지수다. 스왑시장(swaps market)은 단기 금리 기대를 반영하는 파생상품 시장으로 중앙은행의 정책금리 변화에 대한 확률을 시세화한다. Basis point(bp, 베이시스 포인트)는 금리의 최소 단위로 1bp는 0.01%포인트를 의미한다. 트로이온스(troy ounce)는 귀금속 거래에 사용되는 무게 단위다.
향후 전망 및 시사점
단기적으로는 연준 관계자의 매파적 발언과 달러지수의 반등이 달러를 지지할 가능성이 크다. 그러나 스왑 시장에서 연준의 3월 회의에서의 금리 인하 가능성을 7%로만 반영하고 있다는 점은 즉각적인 금리 인하 기대는 제한적임을 시사한다. 만약 향후 물가 지표가 추가 둔화를 보이면 시장은 금리 인하 시점을 앞당기려 할 수 있고, 이는 달러 약세와 채권 수익률 하락, 귀금속 등 안전자산의 재상승으로 이어질 수 있다.
반대로 일본은행의 금리 인상(예상치 +25bp) 가능성과 ECB의 동결 기조가 현실화되면 통화정책의 차별화는 엔화와 유로 등 일부 통화에 복합적 영향을 줄 수 있다. 특히 BOJ의 인상 가능성이 높아질 경우 단기적으로는 엔화 강세 압력이 커져 USD/JPY의 하락 요인으로 작용할 수 있다.
금·은 등 귀금속의 경우 달러 강세와 안전자산 수요 약화, 그리고 특정 정치·지정학적 리스크의 해소 가능성이 맞물리면 가격 변동성이 이어질 전망이다. 그러나 중앙은행의 지속적인 금 매입과 장기적으로 확대된 유동성(예: 연준의 월 400억 달러 유동성 공급 언급)은 하방 리스크를 일부 상쇄해 귀금속이 중장기적으로 가치 저장 수단으로서의 매력을 유지할 가능성도 높다.
투자자 관점에서는 향후 발표될 일련의 경제지표(예: 물가, 고용, 제조업 지표)와 중앙은행 인사들의 발표, 그리고 지정학적 이벤트(예: 미국-이란 핵합의 협상 진전 등)를 면밀히 관찰하며 포지션을 조정하는 것이 필요하다. 특히 금리 스왑 및 선물시장 가격(확률) 변화를 주시하면 정책 기대 변화에 선제적으로 대응할 수 있을 것이다.
