달러 지수(DXY)가 금요일 1개월 만의 고점으로 반등하며 +0.20% 상승 마감했다. 달러는 금요일 발표된 미국의 엇갈린 고용지표에서 지지를 받았다. 해당 보고서는 비농업 고용이 예상보다 적게 증가했지만 실업률이 하락하고 시간당 평균임금이 예상보다 높게 상승해 연준이 금리를 인하할 가능성을 낮추는 매파적(금리 유지·상향 선호) 요인으로 해석됐다. 또한 미시간대 소비자심리지수가 예상보다 큰 폭으로 상승한 점도 달러 강세를 부추겼다.
2026년 1월 10일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 금요일에는 대법원이 트럼프 대통령의 관세 합법성 문제에 대해 심리를 다음 주 수요일로 연기한 소식도 달러 상승 요인으로 작용했다. 만약 대법원이 트럼프 대통령의 관세를 무효화할 경우 관세 수입의 소멸로 미국 재정적자가 악화될 수 있어 달러가 압력을 받을 가능성이 있다.
주요 경제지표(미국·고용·임금)
미국의 12월 비농업 취업자수는 +50,000로 집계돼 시장 예상치인 +70,000를 밑돌았다. 또한 11월 비농업 취업자수는 기존 보고치 +64,000에서 수정치 +56,000으로 하향조정됐다. 반면 12월 실업률은 4.4%로 나타나 전월 대비 -0.1%포인트 하락해 시장 예상치 4.5%보다 낮았다. 12월 시간당 평균임금은 연간 +3.8%로 예상치 +3.6%를 상회했다.
대학·심리지표 및 물가 기대
미시간대(University of Michigan)의 1월 미국 소비자심리지수는 54.0로 전월 대비 +1.1포인트 상승해 예상치 53.5를 상회했다. 같은 조사에서 1년 기대인플레이션은 12월과 동일한 4.2%를 유지했으며, 5~10년 기대인플레이션은 12월의 3.2%에서 3.4%로 상승해 예상치 3.3%를 웃돌았다.
금리·통화정책 신호
애틀랜타 연은 총재 라파엘 보스틱(Raphael Bostic)은 금요일 발언에서 “인플레이션이 여전히 너무 높다”라며 노동시장이 다소 냉각된 신호가 있으나 인플레이션 리스크를 간과해서는 안 된다고 지적해 달러를 지지하는 발언을 했다. 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(1월 27~28일)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성을 약 5%로 가격하고 있다.
구조적·정책적 요인
달러의 기초 체력에는 약점도 존재한다. 시장은 연준이 2026년에 총 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 기대하고 있는 반면 일본은행(BOJ)은 2026년에 +25bp 수준의 추가 인상을, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에는 금리를 동결할 것으로 예상하고 있다. 또한 연준이 12월 중순부터 국채매입 형식으로 월 $400억의 단기국채(T-bills) 매입을 시작하면서 시장 유동성을 늘리고 있다는 점도 달러에 하방 압력이 될 수 있다.
정책 인사와 정치적 요인
도널드 트럼프 전 대통령이 향후 연준 의장 후보로 비둘기(완화적) 성향의 인사를 지명할 가능성이 있다는 우려도 달러에 부담을 주고 있다. 블룸버그는 국가경제위원회(NEC) 디렉터 케빈 하셋(Kevin Hassett)을 연준 의장 후보로 가장 유력하게 거론하고 있으며, 시장은 그를 가장 완화적 성향의 후보로 보고 있다. 트럼프 전 대통령은 2026년 초에 차기 연준 의장 지명을 발표하겠다고 밝힌 바 있다.
유로화: EUR/USD
EUR/USD 환율은 금요일 1개월 저점으로 하락해 -0.21% 하락 마감했다. 달러 강세가 유로화를 압박했으나 유럽 관련 경제지표가 예상보다 양호하게 나와 손실폭은 제한됐다. 유로존의 11월 소매판매는 월간 +0.2%로 예상치 +0.1%를 상회했고, 독일의 11월 산업생산은 월간 +0.8%로 예상치 -0.7%를 크게 웃돌았다. ECB 정책위원 디미타르 라데프(Dimitar Radev)는 현재 금리 수준이 이용 가능한 정보와 인플레이션 전망에 비추어 적절하다고 평가했다.
금리파생상품(스왑)은 다음 ECB 회의(2월 5일)에서 +25bp 인상 확률을 약 1%로 반영하고 있다.
엔화: USD/JPY
USD/JPY는 금요일 +0.66% 상승하며 엔화는 1년 만의 저점으로 급락했다. 블룸버그는 일본은행이 이번 달 정책회의에서 금리를 동결할 것으로 보인다고 보도했으며, 이는 엔화 약세로 연결됐다. 달러 강세와 미국 장기국채 수익률 상승도 엔화 약세를 가속화했다.
한편 요미우리 신문 보도에 따르면 일본의 다카이치 총리가 중의원 해산을 고려하고 있다는 정치적 불안정 신호가 엔화에 추가적인 부담을 줬다. 일본의 11월 선행지수(경기종합지수, CI)는 110.5로 1.5년 만의 최고를 기록했고 전월 대비 +0.7포인트 상승했다. 11월 가계지출은 예상치 -1.0%와 달리 연간 +2.9%의 증가를 보였다.
미·중·일 지정학 및 재정
중국이 일본을 대상으로 군사적 용도로 전용될 수 있는 품목에 대한 수출통제를 발표하면서 중국·일본 간 긴장이 고조된 점도 엔화 약세 요인으로 작용했다. 또한 일본 정부는 내년도 방위비를 기록 수준으로 증액하는 122.3조엔(약 $7800억) 규모의 예산을 각의에서 승인할 예정이어서 재정 부담에 대한 우려가 엔화에 하방 압력을 가하고 있다.
금·은(귀금속) 동향
COMEX 2월 인도 금은 금요일 +40.20 달러(+0.90%) 상승 마감했고, COMEX 3월 인도 은은 +4.197 달러(+5.59%) 급등 마감했다. 트럼프 전 대통령이 파니메이(fannie mae)와 프레디맥(freddie mac)에 모기지 채권 $2000억어치를 매입시키도록 지시한 소식은 차입비용을 낮추고 주택수요를 자극하려는 조치로, 사실상 준(擬)양적완화로 해석되며 안전자산인 귀금속 수요를 자극했다.
귀금속 상승은 미국 관세 불확실성, 우크라이나·중동·베네수엘라 등의 지정학적 리스크, 그리고 연준의 2026년 완화적 통화정책 가능성(차기 연준 의장 인선 관련) 등이 복합적으로 작용하고 있다. 또한 연준의 월 $400억 단기국채 매입 등 금융시스템 내 유동성 확대도 귀금속의 가치를 저장수단으로서 지지하는 요인으로 작용하고 있다.
반면 달러의 금리 상승과 일부 상품지수의 리밸런싱(BCOM, S&P GCSI)으로 인해 골드·실버 선물에서 단기 자금 유출 가능성이 제기된다. 시티그룹은 리밸런싱으로 골드 선물에서 약 $68억의 유출이 발생할 수 있으며 은에서도 유사한 규모의 유출이 예상된다고 추정했다. 금요일 S&P 500의 사상 최고치 경신 또한 안전자산 수요를 일부 약화시켰다.
중앙은행·펀드 수요
중앙은행의 금 수요는 지속적으로 강하다. 중국 인민은행(PBOC)은 12월 보유 금을 30,000 온스 추가해 총 74.15백만 트로이온스로 늘렸으며 이는 14개월 연속 증가다. 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기 전 세계 중앙은행의 금 순매수가 220미터톤으로 2분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다. ETF에서의 장기 보유도 증가해 금 ETF의 롱 포지션은 3.25년 만의 최고, 은 ETF의 롱 포지션은 3.5년 만의 최고 수준을 기록했다.
용어 설명
– DXY(달러지수): 주요 통화에 대한 미국 달러의 가치를 종합적으로 보여주는 지수로 통상 달러 강·약을 판별하는 지표로 사용된다.
– 비농업 고용(Nonfarm payrolls): 농업을 제외한 취업자 수로 미국 노동시장의 대표 지표이며 고용·임금·실업률 등과 함께 경기 및 통화정책 판단의 핵심 데이터다.
– T-bills(단기 국채): 미국 재무부가 발행하는 단기 국채로 중앙은행 및 상업은행의 유동성 운영에 활용된다.
– COMEX: 뉴욕상품거래소 산하 금속 선물 거래소로 금·은 선물의 대표적인 거래장소다.
– 스왑(swap) 시장의 가격 반영: 금리선물·스왑 가격에서 시장 참여자들이 향후 금리 경로에 대해 어떻게 가격을 매기고 있는지를 보여주는 지표다.
시장 영향 및 향후 전망(분석)
단기적으로 달러는 고용지표의 복합적 신호와 미시간대 심리지수의 상승으로 지지받는 반면, 연준의 추가 유동성 공급(monthly T-bills 매입) 및 정치적·정책적 요인(연준 의장 인선 가능성, 관세 판결 불확실성)은 달러의 상승 여력을 제약할 것이다. 금리선물 시장이 1월 FOMC에서의 금리 인하 가능성을 매우 낮게 반영하고 있다는 점은 달러 강세를 지속시키는 요인이나, 2026년 전반에 걸쳐 연준의 완화적 스탠스가 현실화될 경우 연말로 갈수록 달러는 점차 약세로 돌아설 가능성이 있다.
유로화는 유럽의 실물지표(소매판매·산업생산)의 개선으로 급락이 제한되고 있으나, 달러 방향성에 크게 영향을 받을 전망이다. 엔화는 일본의 정치 불안, 중국과의 지정학적 갈등, 일본의 재정·방위비 확대 등 구조적 요인과 BOJ의 정책 스탠스에 따라 추가 약세가 발생할 수 있다.
귀금속은 단기적으로는 달러 강세와 상품지수 리밸런싱으로 인해 변동성을 보일 수 있으나, 중앙은행의 꾸준한 매수와 ETF의 장기매수 유입, 그리고 지정학적 불확실성은 귀금속 가격의 중기적 지지 요인으로 남아 있을 것으로 보인다. 투자자들은 단기적 데이터 충격에 민감한 외환·귀금속 시장에서 포지션을 취할 때 금리·유동성·정책 리스크를 종합적으로 고려해야 한다.
저자 및 공시
이 기사는 바차트(Barchart)의 리치 애스플런드(Rich Asplund)가 작성했으며, 게재 시점에 저자는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적·간접적 포지션을 보유하고 있지 않았다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 판단을 위한 최종 근거로 활용하기 전에 추가 검토가 필요하다.
