달러 지수(DXY)가 주중 1주일 만의 고점으로 반등하며 0.07% 상승으로 장을 마감했고, 금과 은 등 귀금속은 급락했다.
2026년 1월 1일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 미 국채 수익률의 상승과 미 실업보험(초기실업수당) 청구 건수의 예상 밖 감소로 강세를 보였다. 시장은 금리 및 유동성 환경의 변화와 지정학적 불확실성을 배경으로 연말 거래에서 방향성을 재정립하는 모습이다.
달러 강세의 배경
달러 지수는 수요일에 주간 고점으로 올라섰고, 종가는 +0.07% 상승했다. 이날 달러 강세는 주로 미 국채(T-note) 수익률 상승과 관련이 깊다. 같은 날 발표된 미국의 주간 초기실업수당 청구 건수는 -16,000명 감소한 199,000명으로 집계돼 1개월 저점으로 내려왔고, 이는 연방준비제도(Fed)의 통화정책 완화 가능성에 대해 단기적으로 매파적(금리 인하 가능성을 낮추는) 요인으로 작용했다. 시장 전망과 달리 고용 지표가 견조하게 나오자 채권 금리가 오르고, 그에 따라 달러가 강세를 보였다.
정치·통화정책 관련 변수
다만 달러 강세가 무제한으로 확대되지는 못하고 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 월요일 저녁에
‘아직도 파월 의장을 해임할 수도 있다(still might)‘
고 언급하면서 연준의 독립성에 대한 의문이 제기된 점이 달러의 추가 상승을 제한했다. 또한 중국 위안화의 강세 역시 달러를 압박했다. 위안화는 이날 2.5년 만의 고점으로 랠리했다.
발표·시장 기대치 요약
미국의 주간 초기실업청구 건수가 199,000명(1개월 저점)으로 떨어진 반면, 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC, 1월 27~28일)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성을 약 15%로 반영하고 있다. 장기적으로는 시장이 2026년에 약 -50bp의 금리 인하를 예상하는 반면, 다른 주요 중앙은행과의 정책 차별화를 통해 달러의 기초적인 약세 요인이 존재한다고 보고 있다. 구체적으로 일본은행(BOJ)은 2026년에 +25bp 인상이 예상되고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에는 금리를 동결할 것으로 전망된다.
유동성 공급과 정치적 변수
달러에 압력을 주는 추가 요인으로는 연준이 12월 중순부터 매달 미국 재무부 단기증권(T-bills) 400억 달러 매입을 통해 금융시스템에 유동성을 공급하기 시작한 점이 있다. 이와 함께 트럼프 대통령이 향후 연준 의장을 온건한 인물로 교체할 가능성을 시사한 것도 달러에 부담을 주는 요인이다. 블룸버그는 케빈 해싯(National Economic Council Director, Kevin Hassett)이 차기 연준 의장 후보로 가장 유력한 온건 성향 후보로 시장에서 관측된다고 보도했다.
주요 통화별 움직임
EUR/USD는 수요일에 -0.03%로 하락하며 1주일 저가를 기록했다. 달러의 강세 외에도 러시아-우크라이나 전쟁이 장기화될 가능성이 높아진 점이 유로화에 부정적 영향을 미쳤다. 독일 시장은 새해 연휴로 수요일에 휴장해 거래량이 평소보다 저조했다. 스왑 시장은 2월 5일 ECB 회의에서 +25bp 인상 가능성을 약 1%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 같은 날 +0.21% 상승하며 엔화는 달러 대비 1주일 저가로 하락했다. 미 국채 수익률 상승이 엔화에 부담을 주었고, 일본은 은행 휴일로 거래가 다소 침체된 가운데였다. 시장은 1월 23일 BOJ 회의에서 금리 인상 가능성을 약 1%로 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속 급락
COMEX 2월 인도분 금 선물(GCG26)은 수요일 종가 기준 -45.20 달러(-1.03%) 하락했고, 3월 인도분 은 선물(SIH26)은 -7.316 달러(-9.39%) 급락했다. 금은 2.5주 저가, 은은 1주 저가를 각각 기록했다. 이날 귀금속 가격은 여러 요인이 겹치며 압박을 받았다. 우선 CME가 이번 주에 두 번째로 귀금속 선물에 대한 증거금(마진)을 상향 조정했다. 증거금 인상은 투자자와 트레이더가 포지션을 유지하려면 추가 현금을 예치하게 만들어 일부 트레이더의 포지션 정리(청산)를 촉발하고, 이는 가격 하방 압력으로 연결된다. 또한 달러 지수의 주간 고점 랠리와 미 국채 수익률 상승 역시 귀금속에는 부정적이었다.
귀금속의 강건한 수요 요인
반면 귀금속을 지지하는 요인도 존재한다. 2025년 12월 10일 연준이 발표한 월 400억 달러 규모의 유동성 공급 조치는 안전자산 수요를 일정 부분 지지할 수 있다. 지정학적 리스크(우크라이나, 중동, 베네수엘라)와 미 관세 및 정책 불확실성은 금·은의 안전자산 역할을 강화한다. 또한 중앙은행의 금 수요는 견고하다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 11월에 +30,000 온스 증가한 74.1백만(7,410만) 트로이 온스으로 집계되어 13개월 연속 금 보유 증가를 기록했다. 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기 중앙은행의 금 매입 규모가 220 메트릭톤(MT)으로, 2분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다.
펀드 수요도 견조하다. 금 ETF의 롱 포지션(순매수)은 화요일 기준으로 3.25년(약 3년 3개월) 만의 최고로 집계되었고, 은 ETF의 롱 포지션은 지난 화요일 기준으로 3.5년 만의 최고 수준에 도달했다.
용어 설명
본 기사에서는 몇몇 전문 용어가 사용되었다. 달러 지수(DXY)는 주요 통화들에 대한 달러의 가중평균 환율을 나타내는 지표다. 증거금(마진)은 선물거래에서 포지션을 유지하기 위해 거래소나 중개회사가 요구하는 예치금이다. T-bills(재무부 단기증권)는 만기가 짧은 미국 재무부 발행 채권으로, 중앙은행의 유동성 공급 방식 중 하나로 활용된다. 또한 bp는 basis point(기준점)로 1bp는 0.01%포인트를 의미한다.
시장 영향과 향후 전망(전문적 분석)
단기적으로는 미국의 고용 지표 강세와 국채 수익률 상승이 달러를 지지하고 귀금속을 압박할 가능성이 높다. 다만 연준의 유동성 공급(월 400억 달러 T-bills 매입)과 정치적 변수(연준 의장 교체 가능성)는 달러의 추가 강세를 제약하고, 결과적으로 귀금속의 기초수요를 일정 수준 지지할 수 있다. 연준이 2026년 중 점진적 완화(금리 인하)로 선회할 것이라는 시장 기대가 커진다면 장기적으로 달러 약세와 귀금속의 재평가(상승)가 가능하다. 반대로 글로벌 위험선호가 확대되어 주식시장으로 자금이 유입될 경우 안전자산인 금·은은 추가 하락 압력을 받을 수 있다.
전략적으로는 금·은 투자자와 리스크 관리자들이 증거금 인상에 따른 레버리지 위험을 점검하고, 중앙은행의 매입 동향 및 미 고용지표, 연준의 유동성 정책 발표 일정을 면밀히 모니터링하는 것이 필요하다. 통화별 포지셔닝 측면에서는 ECB·BOJ의 정책 스케줄과 중국 위안화 움직임이 달러 추세에 큰 영향을 줄 수 있다.
기타
기사 작성 시점에 이 글을 기고한 저자, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않았다는 점이 표기되어 있다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 제시되었다.
