달러지수(DXY)는 금요일에 1주 최고치로 올라섰고 종가 기준으로는 +0.19% 상승했다. 달러는 엔화 약세 여파로 상승했다. 또한 뉴욕연방준비은행(뉴욕 연준) 총재 존 윌리엄스(John Williams)의 낙관적 발언이 달러 강세를 지지했다. 다만 미시간대 소비심리 지수의 하향 수정 발표 이후 달러는 일부 되돌림을 보였고, 주식 강세가 달러의 추가 상승을 제한했다.
2025년 12월 22일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 상승에는 여러 구조적·정책적 요인이 복합적으로 작용하고 있다. 연방준비제도(Fed)가 금융시스템 유동성을 제고하기 위해 지난주부터 월간 400억 달러 규모의 국채(T-bill) 매입을 시작한 점이 달러에 압력을 가하는 요인으로 지적됐다. 또한 시장에서는 도비시(완화적) 성향의 연준 의장 지명 가능성을 경계하고 있는데, 도널드 트럼프 대통령은 2026년 초에 새로운 연준 의장 선정을 발표할 예정이라고 밝혔다. 블룸버그는 케빈 해셋(National Economic Council Director Kevin Hassett)을 가장 유력한 후보로 지목했으며, 시장에서는 해셋을 상대적으로 도비시한 후보로 보고 있다.
금융지표와 경제지표 면에서, 미국의 11월 기존주택 판매는 전월 대비 +0.5% 증가한 연율 413만 건으로 9개월 만의 최고치를 기록했으나 시장 기대치(415만 건)에는 미치지 못했다. 미시간대 12월 소비심리 지수는 기대와 달리 -0.4p 하향 조정된 52.9로 발표되어 소비자 심리가 예상보다 약화된 것으로 나타났다. 또한 1년 기대 인플레이션(미시간대)은 기존의 4.1%에서 4.2%로 상향 조정됐다.
“우리가 보고 있는 일부 데이터는 꽤 고무적(pretty encouraging)이며, 고용 데이터의 급격한 악화 징후는 보이지 않는다.”
뉴욕 연준 총재 존 윌리엄스는 일부 경제 지표가 고무적이라며 “지금 당장 통화정책을 추가로 조치할 긴급성이 없다(no urgency to need to act further on monetary policy right now, because I think the cuts we’ve made have positioned us really well).”고 발언했다. 그는 올해 미국 국내총생산(GDP) 성장률을 1.5%~1.75%로 전망했으며 내년에 성장이 회복될 것으로 예상했다.
금융시장 참여자들은 2026년 1월 27~28일 예정된 FOMC 회의에서 기준금리 25bp 인하를 반영할 확률을 약 22%로 가격하고 있다. 이는 단기적으로 금리 인하 가능성에 대한 기대가 여전히 제한적임을 시사한다.
유로화(€) 동향
EUR/USD는 금요일에 1주 최저로 하락해 종가 기준 -0.01%를 기록했다. 유로화는 독일의 11월 생산자물가지수(PPI)와 1월 GfK 소비자신뢰지표가 예상보다 부진하게 나오면서 유럽중앙은행(ECB) 통화정책에 대해 비둘기적(완화적) 해석이 강화돼 약세를 보였다. 여기에 독일이 내년 연방채 발행을 거의 20% 늘려 5,120억 유로(약 6,010억 달러)로 역대 최대 수준으로 조달할 계획을 발표하면서 재정 우려가 유로화를 추가로 압박했다.
다만 ECB 집행이사 겸 통화정책위원인 피에르 붕쉬(Pierre Wunsch)의 매파적 발언이 나오면서 유로는 초기 낙폭의 대부분을 회복했다. 붕쉬 위원은 경제와 물가가 전망대로 전개될 경우 ECB가 당분간 금리를 동결할 수 있다고 설명했다.
독일 통계에서는 11월 PPI가 전년 대비 -2.3%를 기록해 예상(-2.2%)보다 더 큰 폭으로 하락했으며 이는 20개월 만에 가장 큰 감소 폭이다. 또한 1월 GfK 소비자신뢰지수는 -26.9로 전월 대비 -3.5p 하락, 1.75년 만의 저점을 기록해 소비심리 악화를 반영했다.
금리선물(스왑)은 2026년 2월 5일 ECB 회의에서 -25bp 금리 인하 가능성을 0%로 반영하고 있어 단기적 정책 완화 기대는 낮은 상태다.
엔화(¥)·일본 금융시장 동향
USD/JPY는 금요일에 +1.29% 상승했다. 엔화는 4주 최저로 급락했는데, 이는 일본은행(BOJ)이 기준금리를 25bp 인상했음에도 불구하고 발생했다. BOJ는 익일물 콜금리를 +25bp 올려 0.75%로 결정(찬성 9-0)했으며, 기조상 향후 추가 인상에 대해서는 신중한 태도를 보인다는 입장을 밝혔다. 그럼에도 불구하고 10년물 일본국채(JGB) 수익률은 2.025%로 26년 만의 최고로 급등했다.
아울러 교도통신은 일본 정부가 2026 회계연도 예산을 120조 엔 초과 규모로 검토하고 있다고 보도해 재정 확대에 따른 엔화 약세 우려를 키웠다. 물가 측면에서는 11월 전국 소비자물가(CPI)가 전년 대비 +2.9%, 신선식품·에너지 제외(core) 기준으로는 +3.0%로 예상치에 부합했다.
BOJ 총재 우에다(植田)도 “내년 상반기에는 헤드라인 물가가 2% 아래에 있을 것”이라고 말하며 “금리 조정 속도는 경제와 물가의 상태에 달려 있다”고 밝혔다. 시장은 2026년 1월 23일 정책회의에서 BOJ의 추가 금리인상 확률을 0%로 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속 동향
2026년 2월물 COMEX 금은 금요일에 +22.80달러(+0.52%)로 마감했고, 3월물 COMEX 은은 +2.270달러(+3.48%)로 급등했다. 특히 은은 3월물 기준으로 계약 최고가를 경신했으며, 단기물(Z25) 은은 온스당 $66.85로 사상 최고치를 기록했다.
귀금속 상승 배경에는 최근의 미국 경제지표 부진이 있다. 미국의 핵심 소비자물가(Core CPI)가 4.5년 만에 가장 느린 상승률을 보였고, 미시간대 소비심리 지수의 하향 조정 등은 연준의 통화완화(금리 인하) 기대를 자극했다. 지정학적 불안(우크라이나·중동·베네수엘라)과 미국 관세 문제 불확실성도 안전자산 수요를 키웠다. 또한 중국 인민은행(PBOC)이 11월 보유 금을 3만 온스 증가시켜 7,410만 온스로 늘린 점과 세계금협회(WGC)가 제시한 중앙은행의 금 매입(3분기 220톤, 분기 대비 +28%)도 금 수요를 뒷받침했다.
반면 달러 강세(달러지수의 1주 최고치), 글로벌 채권금리 상승, BOJ의 금리인상 소식 등은 귀금속 수요를 제한하는 요인으로 작용했다. 존 윌리엄스의 발언처럼 연준의 금리 인하 시기가 지연될 경우 귀금속에는 추가적인 부담이 될 수 있다.
전문가적 분석 및 향후 전망
현재 시장은 정책·거시지표·지정학적 리스크가 교차하는 구간에 있다. 단기적으로는 엔화 약세와 미국 내 일부 경기지표의 혼조로 인해 달러의 방어적 강세가 지속될 수 있다. 그러나 연준의 월간 국채매입(월 400억 달러) 등 유동성 공급 확대는 달러의 중장기적 상승 압력을 제한하는 요인이다. 또한 트럼프 행정부의 연준 의장 후보 지명 가능성(도비시 성향)이 시장에 현실화될 경우, 금리 하락 기대가 강화되며 달러 약세와 귀금속 강세로 이어질 가능성이 있다.
유럽측면에서는 독일의 PPI 및 소비심리 약화와 재정적 부담 확대 전망이 유로화에 하방 리스크로 작용하고 있으며, ECB의 단기적 완화 가능성은 제한적임에도 불구하고 정치·재정 리스크가 추가적으로 부각될 경우 유로화가 더 큰 압력을 받을 수 있다.
일본은 BOJ의 점진적 정상화(금리인상)와 정부의 대규모 예산 편성 가능성이 결합되며 엔화의 변동성이 커질 전망이다. 특히 JGB 수익률의 급등은 글로벌 금리 환경을 상향시키는 요인이며, 이는 귀금속과 채권 등에 복합적인 영향을 미칠 것이다.
투자자 관점에서의 시사점은 다음과 같다. 첫째, 단기 포지션은 달러의 방어적 강세와 엔·유로의 취약성을 고려해 헤지 전략을 강화할 필요가 있다. 둘째, 귀금속은 지정학적 리스크와 중앙은행 수요 확대를 고려한 중장기적 방어자산으로서의 역할이 유효하나, 달러 및 글로벌 금리 상승에 민감하므로 리스크 관리가 필요하다. 셋째, 경제지표(예: 소비심리, PPI, CPI)와 중앙은행 성명은 시장의 방향성을 좌우할 가능성이 크므로 향후 발표되는 데이터 및 회의(특히 FOMC, ECB, BOJ)의 발언을 면밀히 모니터링해야 한다.
용어 설명
DXY(달러지수)는 미국 달러 가치를 주요 통화 대비 가중평균한 지수로, 달러의 전반적 강약을 보여준다. PPI(생산자물가지수)는 기업이 판매하는 상품과 서비스의 가격 변동을 측정한다. GfK 소비자신뢰지수는 독일의 소비자 심리를 조사한 지표다. JGB는 일본국채(Japanese Government Bond)를 뜻하며 만기별 수익률 변동은 글로벌 채권시장에 파급 효과가 있다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물 거래가 활발한 뉴욕의 거래소다.
스왑(swap)시장은 금리 선물·옵션 등을 통해 각국의 정책금리 기대치를 반영하는 파생상품 시장으로, 투자자들은 이 시장의 가격을 통해 중앙은행의 향후 정책 방향을 가늠한다.
투명성 고지
본 기사는 2025년 12월 22일 Barchart에 게재된 시장 보고서를 바탕으로 주요 사실과 수치를 번역·정리한 것이다. 기사에 포함된 수치와 인용문은 원문에 제시된 데이터를 그대로 인용했으며, 본문에 포함된 전망·분석은 시장 정보를 종합한 객관적 해석이다.
