달러지수(DXY)가 엔화 약세와 연준 인사의 낙관적 발언에 힘입어 1주일 만에 최고 수준으로 상승하며 금요일 장을 마감했다. 달러지수는 이날 +0.19% 상승했으며, 엔화 약세가 달러 강세를 주도했다. 뉴욕 연방준비은행 총재인 존 윌리엄스(John Williams)의 발언도 달러를 지지했다.
2025년 12월 19일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 윌리엄스 총재는 일부 경제 지표가 “상당히 고무적(pretty encouraging)”이라고 평가했고, 고용 지표에서 급격한 악화의 징후를 보지 못한다고 말했다. 이러한 발언은 연준의 금리 인하 시점이 당장 임박하지 않다는 시그널로 해석되어 달러 강세를 뒷받침했다. 다만 미시간대학교의 12월 소비자심리지수(University of Michigan US Dec consumer sentiment)가 예상과 달리 하향 수정된 것이 달러의 추가 상승을 제한했다.
주요 경제지표와 시장 반응
미국의 11월 기존주택판매는 전월대비 +0.5% 상승해 4.13백만 채로 9개월 만에 최고치를 기록했다(기대치 4.15백만 채). 그러나 미시간대의 12월 소비자심리지수는 -0.4p 하향 조정되어 52.9를 기록했고, 1년 기대 인플레이션은 4.2%로 상향 조정되었다(이전 4.1%).
“우리가 보고 있는 일부 데이터는 상당히 고무적이며, 고용 지표의 급격한 악화 신호는 없다.” — 존 윌리엄스, 뉴욕 연준 총재
금융시장 유동성 확대와 정치적 불확실성
달러는 연준이 금융시스템의 유동성을 높이기 위해 매월 미국 재무부 단기국(T-bills)을 400억 달러 매입하기 시작한 영향으로도 압력을 받고 있다. 또한 도널드 트럼프 대통령의 연준 의장 후보 지명 관련 우려가 달러에 하방 요인으로 작용했다. 트럼프 대통령은 차기 연준 의장 선정을 2026년 초 발표하겠다고 밝힌 바 있으며, 블룸버그는 국가경제위원회(NEC) 디렉터 케빈 하셋(Kevin Hassett)이 차기 연준 의장 후보군에서 유력하다고 보도했다. 시장에서는 하셋 전 후보를 비둘기적(dovish) 성향으로 평가하고 있다.
통화별 동향 — 유로와 엔화
EUR/USD는 금요일에 1주일 만의 저점으로 하락하며 -0.01%로 마감했다. 이는 독일의 11월 생산자물가지수(PPI)와 1월 GfK 소비자신뢰지수가 예상보다 약했기 때문이다. 독일 11월 PPI는 -2.3% y/y로 20개월 만의 최대 하락 폭을 기록했고, 1월 GfK 소비자신뢰지수는 -26.9로 1.75년 만의 최저치를 나타내어 유럽중앙은행(ECB) 정책에 대한 비둘기적 해석과 유로화에 대한 약세 압력을 일으켰다.
ECB 구성원인 피에르 분쉬(Pierre Wunsch)는 경제와 물가 전망이 예상대로 전개될 경우 ECB가 금리를 당분간 동결할 수 있다고 발언해 유로가 오전의 낙폭 대부분을 회복했다.
USD/JPY와 일본 통화·재정 상황
USD/JPY는 금요일 +1.29% 상승했다. 일본의 엔화는 BOJ의 금리 인상에도 불구하고 달러 대비 4주 저점까지 급락했다. 일본은행(BOJ)은 예상대로 만장일치(9-0)로 기준금리를 25bp 인상해 연간 콜금리를 0.75%로 상향했고, 가토 우에다(BOJ 총재)는 추가 금리 인상에 대해 신중한 입장을 보였다. 그러나 10년 만기 일본국채(JGB) 금리는 2.025%로 26년 만의 최고 수준을 기록하면서 엔화의 하락에도 불구하고 채권수익률은 큰 폭으로 상승했다.
아울러 교도(共同)통신은 일본 정부가 2026 회계연도 예산을 120조엔 이상으로 사상 최대 규모로 편성하는 방안을 검토 중이라고 보도해 재정 확대 우려가 엔화 약세를 가중시켰다. 11월 일본 전국 소비자물가지수(CPI)는 +2.9% y/y로 예상에 부합했고, 에너지·신선식품 제외 근원 CPI는 +3.0% y/y였다.
귀금속시장 — 금·은
2월 인도상품거래소(COMEX) 금 선물은 금요일 +22.80달러(+0.52%)로 마감했고, 3월 은 선물은 +2.270달러(+3.48%)로 큰 폭 상승했다. 특히 은은 근월물 기준 계약 최고가를 기록했고 근접 선물(Z25)은 역대 최고치인 온스당 66.85달러까지 올랐다.
귀금속 가격은 최근의 미국의 예상보다 약한 경제지표가 연준의 완화적 기대를 높이며 안전자산·인플레이션 헤지 수요를 자극한 영향으로 상승했다. 11월 미국 핵심 CPI가 4.5년 만의 최저 속도로 둔화된 점과 미시간대 소비자심리지수의 하향 수정이 이러한 기대를 강화했다. 또한 지리정치적 리스크(우크라이나, 중동, 베네수엘라)와 미국 관세 불확실성이 안전자산 수요를 지탱했다.
그러나 달러 강세와 글로벌 채권금리 상승, 그리고 BOJ의 금리 인상은 귀금속 수요에 대한 제약 요인으로 작용했다. 특히 뉴욕 연준 총재의 금리 추가 인하 시점이 시급하지 않다는 발언은 금속 가격에 하방 압력을 가했다.
중앙은행의 강한 금 매수는 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC) 보유 금은 11월에 30,000온스 증가해 74.1백만 온스가 되었고 이는 13개월 연속 증가했다. 세계금협의회(WGC)는 3분기에 전 세계 중앙은행들이 220톤의 금을 매수해 2분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다. 은 관련해선 상하이 선물거래소 연계 창고의 은 재고가 11월 21일 기준 519,000kg로 10년 만의 최저를 기록해 중국 측 공급 우려로 은 가격을 지지했다.
시장 예상과 향후 영향 분석
금융시장은 2026년 1월 27~28일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연준이 기준금리를 25bp 인하할 확률을 약 22%로 가격에 반영하고 있다. 반면 ECB의 다음 정책회의(2월 5일)에서 -25bp 금리 인하 가능성은 0%로 반영되어 있어 중앙은행 간 통화정책 차별화가 지속되고 있음을 시사한다. BOJ의 1월 23일 회의에서 추가 금리 인상 가능성에 대해서도 시장은 0%로 반응하고 있다.
단기적으로는 달러 강세가 지속될 경우 수입 물가 상승과 신흥국 통화·채권 시장의 변동성 확대가 예상된다. 반대로 연준의 완화 기대가 강화되어 금리 인하 가능성이 현실화될 경우 달러는 약세로 전환할 수 있으며, 이는 귀금속과 일부 신흥국 자산에 호재가 될 수 있다. 일본의 재정 확대와 BOJ의 점진적 정상화는 엔화의 추가 약세와 일본 채권시장의 변동성을 증폭시킬 가능성이 있다.
금·은 시장에는 두 가지 상충되는 신호가 존재한다. 중앙은행의 강한 매수와 지정학적 리스크는 가격을 지지하지만, 달러 및 글로벌 실질금리의 상승은 귀금속 수요를 억제한다. 만약 2026년에 연준이 예상보다 빠르게 금리 인하를 시사하거나 실행할 경우 귀금속은 추가 상승 여지가 크다. 반대로 미국의 고용과 물가가 강하게 유지되면 금속의 상승폭은 제한될 전망이다.
용어 설명
달러지수(DXY)는 주요 여섯 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨디시 크로나, 스위스 프랑)에 대한 달러의 가중평균 환율 지수이다. 생산자물가지수(PPI)는 기업이 판매하는 제품의 가격 변동을 측정한 지표로, 소비자물가(CPI)에 선행하는 경우가 많다. T-bills는 미국 정부의 단기 국채를 말하며, 중앙은행의 단기 유동성 공급 수단으로도 활용된다.
결론
종합하면, 2025년 12월 19일의 시장 흐름은 엔화 약세와 연준 고위 인사의 신중한 낙관 발언이 달러를 지지한 동시에, 일부 약한 경제지표와 연준의 유동성 공급 확대, 정치적 불확실성(연준 의장 후보지명 등)이 달러의 상단을 제한하는 복합적 요인이 작용했다. 투자자들은 향후 연준의 금리정책 방향성과 주요국의 재정·통화정책 변화, 지정학적 리스크를 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
해당 기사는 시장 데이터와 중앙은행 발표, 주요 경제지표를 종합해 작성했으며, 향후 시장 변동성에 대한 전문적 분석을 포함하고 있다.
