달러지수(DXY)가 금요일 -0.19% 하락했다. 이날 주식시장의 급등은 달러에 대한 유동성 수요를 줄였고, 이는 달러 약세의 주요 배경 중 하나로 작용했다. 목요일 발표된 미국의 부진한 고용시장 관련 지표의 영향이 일부 이어지면서 달러는 추가적인 하방 압력을 받았다. 다만 매파적 연준(연방준비제도) 인사들의 코멘트와 미시간대 소비자심리지수의 예기치 않은 반등으로 손실 폭은 제한됐다.
2026년 2월 8일, Barchart의 보도에 따르면, 금요일 금융·경제 지표와 중앙은행 관련 발언 등이 복합적으로 작용해 외환 및 귀금속 시장에 뚜렷한 변동성이 관찰되었다. 이날 달러는 전 주 화요일 4년 저점까지 하락했는데, 이는 도널드 트럼프 전 대통령의 “최근 달러 약세에 대해 편안하다”(“comfortable with the recent weakness in the dollar”)는 발언과 맞물려 투자자들이 달러 자산을 축소하고 실물자산인 금·은 등으로 일부 비중을 이동시킨 영향이 컸다.
주요 거시지표와 시장 반응
미시간대(University of Michigan)의 2월 소비자심리지수는 +0.9p 상승해 57.3로 6개월 최고치를 기록했다. 시장에서는 55.0으로 하락할 것으로 예상했으나 오히려 개선됐다. 반면 1년 기대 인플레이션은 3.5%로 13개월 최저치를 기록했으며, 이는 예측치(4.0%)를 밑돌았다. 5~10년 기대 인플레이션은 소폭 상승해 3.4%로 집계됐다(예상 3.3%).
한편 미국의 12월 소비자신용(consumer credit)은 $24.0450 billion 증가해 예상치($8.000 billion)를 크게 상회했으며, 이는 1년 만에 가장 큰 증가폭이었다.
“통화정책을 제약적 기조로 유지하는 것이 최우선 과제”라고 애틀랜타 연은 총재 Raphael Bostic가 언급했으며, 연준 부의장 Philip Jefferson은 미 경제에 대해 “조심스러운 낙관론”(“cautiously optimistic”)을 표명하면서 생산성 증가가 인플레이션을 연준의 2% 목표로 되돌리는 데 도움을 줄 수 있다고 평가했다.
이 같은 매파적 발언은 달러를 일부 지지했으나, 스왑시장은 3월 17~18일 예정된 연준 회의에서 -25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 19%로 반영하고 있어 단기적으로는 완화 기대가 공존하고 있다.
주요 통화·국가별 동향
EUR/USD는 금요일 +0.37% 상승하며 2주 저점에서 반등했다. 금요일 초 독일의 12월 산업생산이 예상을 크게 밑도는 -1.9% m/m으로 발표되며 유로화는 일시 약세를 보였으나, 이어 발표된 독일의 12월 무역수지 관련 지표(수출 +4.0% m/m, 수입 +1.4% m/m)가 예상보다 양호하게 나오면서 약세분을 만회했다. 독일의 산업생산 하락(-1.9% m/m)은 4개월 만의 최대 감소였고, 수출 증가(+4.0% m/m)는 4년 만의 최대 증가였다.
USD/JPY는 금요일 +0.05%로 소폭 상승했다. 일본의 12월 가계지출이 예상보다 큰 폭으로 감소(-2.6% y/y)해 BOJ(일본은행)의 정책 완화 가능성에 대한 비둘기적 요인이 되었고, 미 국채금리(10년물 등)의 상승은 엔화에 추가적인 압박 요인으로 작용했다. 다만 BOJ 이사인 Masu의 매파적 발언—“BOJ는 통화정책 정상화를 완료하기 위해 기준금리를 계속 인상할 필요가 있다”는 취지—로 엔화의 하락 폭은 제한됐다. 또한 일본의 12월 선행지수(CI)가 110.2로 19개월 만의 최고치를 기록한 점은 엔화에 호재로 해석됐다.
정치적 요인도 엔화의 압력 요인이다. 일요일 예정된 선거에서 총리 Takaichi가 이끄는 자민당의 승리가 예상되며, 이는 재정지출 확대(예: 경기부양책) 가능성을 높여 장기적으로 재정적자 확대 위험을 키울 수 있다.
금속시장 동향 및 배경
4월 인도분 COMEX 금 선물은 금요일 종가 기준 +90.30(+1.85%) 상승했으며, 3월 인도분 은 선물은 +0.181(+0.24%) 상승 마감했다. 달러 약세는 귀금속 가격에 직접적인 지지 요인으로 작용했다. 금·은은 안전자산 수요, 미·이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크, 미국의 관세정책 불확실성 및 미국의 재정적자 확대 가능성 등으로 인해 매수세가 유입되고 있다.
금속시장의 변동성 확대와 관련된 구조적 요인도 존재한다. 최근 거래소들이 귀금속에 대한 증거금(마진)을 상향 조정하면서, 변동성 급증 시 레버리지 포지션의 강제 청산이 발생해 단기적으로는 급락을 초래하기도 했다. 지난 화요일 트럼프 전 대통령의 달러 약세 언급은 실물자산으로의 전환을 촉진해 금 수요를 자극했다.
또한 중앙은행의 금 수요가 강하게 지속되고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 12월에 +30,000온스 증가해 74.15 million troy ounces가 되었고, 이는 14개월 연속 보유량을 늘린 것이다. 세계금협의회(World Gold Council)는 중앙은행들이 3분기에 총 220MT의 금을 매수했다고 보고했으며, 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수준이다. 펀드 수요도 강해 금 ETF의 순매수 잔고는 최근 3.5년 내 최고치에 도달했다.
전문용어 해설
달러지수(DXY)는 주요 통화들(유로, 엔, 파운드 등)에 대한 미국 달러의 가중 평균 가치를 나타내는 지수로, 글로벌 외환시장에서 달러의 전반적 강도·약세를 판단하는 데 사용된다. 스왑(swap) 시장은 금리선물·파생상품을 통해 투자자들이 특정 시점의 금리 전망을 반영하는 시장으로, 스왑에서 산출되는 확률은 시장이 특정 회의에서 금리 변동을 예상하는 정도를 의미한다. 예컨대 스왑이 19%의 확률을 반영한다는 것은 해당 회의에서 25bp 인하가 있을 가능성을 시장참가자들이 약 19%로 가격에 반영하고 있음을 뜻한다.
시장 함의 및 향후 전망
단기적으로는 주식시장 랠리와 일부 경제지표의 약화로 달러 수요가 축소되는 한편, 연준 인사들의 매파적 발언이 환율과 자산시장에 제한적 상쇄효과를 냈다. 금리선물시장의 인하 기대(3월 회의에서의 -25bp 확률 19%)와 2026년 중 연준의 누적 인하 전망(약 -50bp)은 달러의 중기적 약세 압력을 지지할 수 있다. 반면 연준 내부의 매파적 성향과 미국의 강한 소비자신용 증가 등은 경기활력과 금리 하단을 지지하는 요인으로 작용할 수 있다.
유럽과 일본의 상황은 통화정책의 차별화를 통해 교차통화(예: EUR/USD, USD/JPY)에 추가적인 변동성을 야기할 전망이다. ECB는 2026년 중 정책금리를 유지할 가능성이 높게 관측되는 반면, BOJ는 2026년에 추가 인상(+25bp 가능성 반영)이 예상되어 상대적인 금리 차가 엔화·유로화에 영향을 줄 수 있다. 시장은 3월 중반의 연준 회의와 3월 말경의 ECB·BOJ 회의를 주시하고 있어 그 결과에 따라 외환 및 채권시장의 방향성이 뚜렷해질 것이다.
귀금속 측면에서는 달러 약세, 지정학적 리스크, 중앙은행의 지속적 매수세, 그리고 금융시스템 내 유동성 확대(연준의 과거 유동성 공급 등)가 가격 상방 요인으로 작용할 가능성이 크다. 다만 금속시장에는 투자자 포지션의 레버리지 및 거래소 증거금 변경에 따른 단기 급락 리스크가 상존하므로 변동성이 지속될 것으로 보인다.
투자자에게 주는 시사점
포트폴리오 관점에서 보면 달러 약세 환경은 해외자산(원자재·금·해외주식 등)의 상대적 매력도를 높일 수 있다. 그러나 중앙은행의 긴축적 기조 유지 가능성 및 지정학적 이벤트에 따른 변동성 확대는 위험관리(헤지) 전략을 요구한다. 특히 금·은 등 귀금속은 안전자산 및 인플레이션 헤지 수단으로서의 역할이 강화될 수 있으나, 단기적 가격 급등락에 대비한 리스크 관리가 필요하다.
작성자 본문 출처 및 공시: 본 보도는 2026년 2월 8일 발표된 시장 자료와 Barchart 보도를 기반으로 작성했다. 원문 기사 작성자 Rich Asplund은 기사 작성 시 언급된 증권에 대해 직·간접적 포지션이 없었다고 공시했다.
