달러지수(DXY)는 0.14% 하락하며 목요일 기록한 6주 만의 고점 아래에서 소폭 조정국면을 보이고 있다. 주식시장의 강세는 달러에 대한 일부 유동성 수요를 억제했다. 또한 일본의 가타야마 사쓰키(片山さつき) 재무상(혹은 재정 담당 장관)의 강한 경고성 발언이 엔화 강세를 유도하면서 달러에 부담을 주었다. 달러는 1월 NAHB(전미주택건설업협회) 주택시장지수가 예상외로 하락한 직후 저점으로 내려갔다가, 미국의 12월 제조업생산이 예상보다 강하게 나오면서 일부 지지를 받았다.
2026년 1월 16일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 12월 제조업생산은 전월 대비 +0.2%로 시장 예상치인 -0.1%보다 강하게 발표되었다. 또한 11월 제조업생산치는 당초 발표된 전월 대비 변동 없음에서 +0.3%로 상향 수정되었다.
같은 날 발표된 미국의 1월 NAHB 주택시장지수는 예상과 달리 -2포인트 떨어진 37을 기록했다. 이는 시장이 기대한 40으로의 상승과는 반대되는 결과다. 이 같은 지표들과 금융시장 여건은 단기적으로 달러 흐름에 영향을 주고 있다.
시장 금리 및 정책 기대와 달러 약세
금융시장 참가자들은 2026년 정책 경로를 반영해 연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(1월 27~28일)에서 -25bp(0.25%포인트) 기준 금리 인하 가능성을 약 5%로 가격에 반영하고 있다. 장기적으로는 시장이 2026년 연준의 금리 인하폭을 약 -50bp로 예상하는 가운데, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을 보일 것으로, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 현 수준에서 유지할 것으로 기대되고 있다. 이러한 중앙은행 간 예상 차이는 달러에 대한 구조적 약세 압력을 제공하고 있다.
한편 연준이 금융 시스템의 유동성을 확대하고 있다는 점도 달러 압력 요인이다. 연준은 2025년 12월 중순부터 매월 400억 달러 규모의 국채(Bill)를 매입하기 시작했다. 또한 도널드 트럼프 미국 대통령이 온건 성향(비둘기파)의 연준 의장 지명을 염두에 두고 있다는 우려도 달러에 하방 압력을 가하고 있다. 블룸버그는 국가경제위원회(NEC) 책임자인 케빈 하셋(Kevin Hassett)이 차기 연준 의장 후보 중 가장 유력하며, 시장에서는 그를 가장 비둘기파로 평가하고 있다고 보도했다.
유로화·달러/엔 동향
EUR/USD는 이날 +0.10% 상승했다. 달러의 약세가 유로화의 소폭 강세를 뒷받침했다. 유럽중앙은행(ECB) 수석 이코노미스트인 필립 레인(Philip Lane)은 ECB의 통화정책 기조에 대해 자신감을 표명하며 유로화에 심리적 지지를 제공했다.
필립 레인 ECB 수석 이코노미스트: “기본 시나리오는 향후 수년간 인플레이션이 대체로 목표에 근접하고 성장률은 잠재성장에 근접하며 실업률은 낮고 감소하는 것이다. 이러한 여건에서는 단기적인 금리 논쟁이 없다.”
스왑시장은 다음 정책회의(2월 5일)에서 ECB의 +25bp 금리 인상 가능성을 0%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 -0.45% 하락하며 엔화가 달러 대비 강세를 보였다. 이날 엔화 강세는 가타야마 사쓰키 일본 재무상의 “약한 엔화에 대한 심각한 우려” 발언으로 촉발되었다. 가타야마 재무상은 최근 미국 재무장관과의 합의에 통화 개입 가능성이 포함되었다고 언급하며 정부의 적극적 조치를 시사했다. 또한 일본 국채(JGB) 10년물 수익률이 27년 만의 수준인 2.191%까지 상승하면서 금리 차가 확대되어 엔화 매수를 지지했다. 다만 미국 국채(T-note) 수익률의 상승은 엔화 상승 폭을 일정 부분 제한했다.
가타야마 사쓰키 일본 재무상: “최근의 엔화 약세에 대해 우려하고 있으며, 엔화를 지지하기 위해 과감한 조치를 취할 준비가 되어 있다.”
정치적 요인도 엔화에 영향을 주고 있다. 요미우리(読売)신문의 보도에 따르면 일본 총리 다카이치(高市) 내각이 1월 23일 국회 소집과 함께 하원을 해산하고 2월 8일 또는 2월 15일에 총선을 치를 가능성이 보도되면서 엔화가 압력을 받아왔다. 선거 결과로 집권 자민당(LDP)이 다수당 지위를 확보할 경우 확장적 재정정책이 지속될 우려가 제기되며 장기 인플레이션 전망이 높아질 수 있다는 점이 매도 요인으로 작용했다.
또한 중국과 일본 간의 긴장 고조도 엔화에 악영향을 미치고 있다. 중국이 지난주 일본으로 향하는 군사적 용도로 쓰일 가능성이 있는 항목에 대해 수출통제를 발표한 것은 공급망 악화와 일본 경제의 부정적 영향을 초래할 가능성을 제기하고 있다.
시장 참가자들은 1월 23일 예정된 BOJ 회의에서의 금리인상 가능성을 0%로 보고 있다.
금·은 등 귀금속 동향
COMEX 2월물 금 선물은 -0.08%(3.80달러 하락)로 소폭 하락했고, 3월물 은 선물은 -3.18%(2.937달러 하락)로 급락했다. 전반적으로 금·은 가격은 글로벌 채권 수익률 상승에 따라 하락 압력을 받았다.
지정학적 위험 완화도 일시적으로 안전자산 수요를 낮추었다. 도널드 트럼프 대통령이 시위대 살해 중단에 대해 보장받았다고 발언하면서 이란 관련 위험완화 신호가 나왔고, 이에 따라 군사적 대응 가능성을 유보할 여지가 생겼다. 다만 이날 달러의 약세는 금의 손실폭을 제한하는 역할을 했다.
은 가격은 특히 장기 포지션 정리(long liquidation)에 따른 압력으로 급락했다. 트럼프 대통령이 은을 포함한 주요 광물 수입에 대한 관세 부과 대신 양자 협상을 추구하겠다고 밝히며 관세 공포가 완화된 점이 원인 중 하나다. 작년 글로벌 쇼트 스퀴즈(공매도 압박)를 촉발했던 요인은 미국 창고에 보관된 은 물량이 현재 약 4억3천4백만 온스(434 million ounces)로, 1년 전보다 거의 1억 온스가량 증가한 상태라는 점이다. 이 창고 비축은 거래·재고 측면에서 은 가격의 변동성을 키운 요인으로 지목된다.
연준의 독립성에 대한 우려는 금·은에 대한 안전자산 수요를 강화하고 있다. 미 법무부가 연방준비제도(Fed)를 기소 위협한 보도 이후 제롬 파월 연준 의장은 트럼프 행정부의 금리 결정에 대한 압력과 위협이 존재한다고 언급했다. 그럼에도 트럼프 대통령은 로이터에 파월 의장을 해임할 계획은 없다고 밝혔다.
또한 트럼프 대통령은 지난 금요일 주택담보대출증권 매입을 통해 차입비용을 낮추고 주택수요를 자극하기 위해 패니메이(Fannie Mae)와 프레디맥(Freddie Mac)에 2천억 달러 규모의 모기지 채권을 매입하도록 지시했다. 이 같은 채권 매입 조치는 준(準)양적완화로 해석되며, 금융 시스템 내 유동성 확대는 전통적으로 귀금속에 대한 실물자산 수요를 자극한다.
중앙은행의 금 수요도 가격에 지지 요인으로 작용하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)은 12월 보유 금량을 30,000온스 늘려 총 74.15백만 트로이온스(74.15 million troy ounces)로 집계되었으며, 이는 PBOC가 14개월 연속 금 보유를 늘려온 것이다. 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기에 글로벌 중앙은행이 220톤(t)의 금을 매수해 2분기 대비 +28% 증가했다고 발표했다.
펀드 수요도 강한 편이다. 금 ETF의 순장기 보유(long holdings)는 최근 3.25년 만에 최고치를 기록했고, 은 ETF의 장기 보유도 12월 23일 기준 3.5년 만의 최고 수준으로 집계되었다.
향후 시사점 및 시장 영향 분석
단기적으로는 주식시장 강세와 연준의 유동성 공급 확대, 그리고 정치·정책적 불확실성이 달러를 압박하는 주요 요인이다. 연준의 완화적 통화정책(금리 인하 기대)과 일본의 통화정책 정상화(금리 인상 기대)가 병존하는 상황에서 달러는 하방 압력을 받을 가능성이 높다. 반면 일본 정부의 통화 개입 위협과 JGB 수익률 상승은 엔화의 변동성을 키워 순간적인 엔화 강세와 약세를 번갈아 유발할 수 있다.
유럽 쪽에서는 ECB의 현 수준 유지 발언과 인플레이션 안정 기대가 유로화의 추가 강세 여력을 제한하고 있다. 금·은은 글로벌 채권수익률과 지정학적 리스크에 민감하게 반응할 것이며, 연준 독립성 논란이나 추가적인 유동성 공급 신호가 나오면 안전자산으로서의 매력은 재차 부각될 수 있다.
중·일 긴장, 일본 내 정치 일정(조기 총선 가능성), 그리고 미국의 관세·무역 및 통화정책 관련 발표는 향후 환율·금리·원자재 흐름의 중요한 촉매가 될 전망이다. 투자자와 정책 결정자들은 단기 지표(예: 제조업생산, NAHB 등)와 중앙은행 공개발언, 정치 이벤트 일정을 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어의 간단한 설명은 다음과 같다. DXY(달러지수)는 주요 6개국 통화를 가중평균한 미 달러의 가치를 나타내는 지수다. NAHB 주택시장지수는 전미주택건설업협회가 서베이를 기반으로 산출하는 주택건설업자들의 시장 심리지표다. COMEX는 미국의 주요 금속 선물거래소로 금·은 선물 거래의 기준이 된다. JGB는 일본국채(Japanese Government Bond)를 말하며, 10년물 수익률은 장기 금리·환율의 중요한 기준이다. 스왑(swap) 시장은 파생상품을 통해 향후 금리 기대를 반영하는 시장을 의미한다.
데이터·출처·면책
이 기사의 수치와 인용문은 2026년 1월 16일 Barchart 보도 및 관련 공식 발표 자료를 근거로 작성되었다. 원문 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 관련 증권에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 판단의 유일한 근거로 삼아서는 안 된다.
