국제 유가가 급등했다. 3월물 WTI 원유 선물(심볼: CLH26)은 금요일 종가 기준 +1.71달러(+2.88%) 상승했고, 3월물 RBOB 휘발유(RBH26)는 +0.0307달러(+1.67%) 상승했다.
2026년 1월 26일, Barchart의 보도에 따르면, 이번 금요일 국제유가와 휘발유 가격은 달러 지수(DXY)의 급락과 함께 큰 폭으로 올랐다. 달러 지수가 3.5개월 저점으로 내려앉으면서 달러 약세가 원자재 가격 전반에 대한 지지 요인으로 작용했고, 여기에 더해 지정학적 리스크가 고조되며 유가 상승을 촉발했다.
러시아가 우크라이나와의 평화협상에서
“영토 문제(territorial issue)가 해결되지 않았다, 러시아의 영토 요구가 수용될 때까지 장기적 해결을 기대할 수 없다”
고 밝힌 이후 유가는 상승 압력을 받았다. 크렘린의 이 같은 발언은 러시아-우크라이나 전쟁 장기화 전망을 강화해 대(對)러시아 원유 제약이 지속될 것이라는 신호로 해석된다. 또한, 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 이란에 대한 군사 행동 가능성을 재차 거론하며 미 해군 함대가 중동으로 향한다고 발표한 점도 위험 프리미엄을 높였다.
금융·정치권 보도 측면에서도 유가에 하방압력을 줄 요인이 줄어들었다. 파이낸셜타임스(FT)는 미국이 이라크의 석유 수출을 위한 달러 공급을 제한할 수 있다고 압박하고 있다고 보도했으며, 이는 이라크의 이란 연계 민병대 배제를 위한 정치적 압박과 연계된 조치라고 전했다. 이 같은 금융 흐름 제약은 관련 지역에서의 원유 거래와 결제에 추가적인 불확실성을 부여한다.
이란 내부 불안(시위 진압으로 인한 다수 사망)도 유가 상승의 배경이다. 이란은 OPEC의 4위 산유국으로 일일 생산량 300만 배럴 이상을 기록해 왔으며, 시위 악화나 미군의 타격으로 생산·수출 차질이 발생하면 글로벌 공급에 즉각적인 영향이 발생할 수 있다. 로이터는 일부 미군 인원이 카타르의 알 우데이드(Al Udeid) 공군기지를 떠나라는 권고를 받은 바 있다고 보도했다. 해당 기지는 지난해 미국이 이란의 핵시설을 공격한 데 대한 보복성 공습 표적이 된 바 있다.
공급 측 요인
공급 측의 즉시적 충격도 존재한다. 로이터는 카자흐스탄의 텐기즈(Tengiz)와 코롤렙(Korolev) 유전이 발전기 화재로 인해 다음 주까지 가동 중단될 것이라고 보도했다. 카자흐스탄은 카스피해(흑해 연안의 카스피안 파이프라인 컨소시엄 단말지로 유입되는 원유)를 통해 약 900,000 배럴/일(bpd)의 생산을 억제한 상태다. 또한 우크라이나의 드론·미사일 공격으로 지난 5개월간 러시아 내 최소 28개 정유소가 타격을 받아 러시아의 원유 수출 능력이 제한되고 있다. 11월 말 이후로는 발틱해에서 탱커에 대한 공격이 최소 6척 발생했다.
국제에너지기구(IEA)는 수요일에 2026년 글로벌 원유 잉여(서플러스) 추정치를 3.7백만 bpd로 하향 조정했는데, 이는 전달의 3.815백만 bpd에서의 하향이다. 미 에너지정보청(EIA)은 지난 화요일에 2026년 미국 원유 생산 추정치를 13.59백만 bpd로 상향(이전 13.53)했고, 2026년 미국 에너지 소비 전망치는 95.37 (쿼드릴리언 BTU)로 하향(이전 95.68)했다.
시장 저장·운송 지표도 유의할 만하다. Vortexa는 1월 16일 주간 기준으로 7일 이상 정체된 유조선에 적재된 원유량이 전주 대비 -8.6% 하락해 115.18백만 배럴로 집계됐다고 보고했다. 이는 단기적 유통 재고 축소 신호로 해석될 수 있다.
수요 측면에서는 중국의 원유 수입 강세가 가격을 지지했다. Kpler 데이터에 따르면 중국의 12월 원유 수입은 전월 대비 10% 증가해 기록적인 12.2백만 bpd를 기록했다. 이는 중국이 전략적·상업적 재고를 재축적하기 위한 수요로 해석된다.
OPEC+는 2026년 1월 3일에 2026년 1분기(Q1) 생산 증가 중단 계획을 고수하겠다고 밝혀 시장의 공급 완화 요인을 제한했다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 12월에 +137,000 bpd 증산을 발표했지만 이후 Q1-2026에는 증산을 일시 중단하기로 했다. OPEC+는 2024년 초에 시행한 2.2백만 bpd의 감산분을 복원하려 하고 있으나, 아직 1.2백만 bpd의 복원 여력이 남아 있다. OPEC의 12월 원유 생산량은 +40,000 bpd 증가해 29.03백만 bpd를 기록했다.
미국 재고·시추 현황
미국 에너지정보청(EIA)의 목요일 보고서는 다음과 같은 재고 지표를 제시했다: (1) 1월 16일 기준 미국 원유 재고는 5년 평균 계절성 대비 -2.5%로 하회, (2) 휘발유 재고는 5.0% 초과, (3) 증류유(디스틸레이트) 재고는 -0.5%로 소폭 하회. 같은 기간 미국 원유 생산은 주간 기준 -0.2% 감소한 13.732백만 bpd로 집계돼 기록치인 13.862백만 bpd(11월 7일 주간)보다 다소 낮았다.
Baker Hughes는 1월 23일 마감 주간 기준으로 미국 내 가동 중인 유정(오일 리그) 수가 +1대 증가한 411대로 보고했다. 이는 12월 19일 마감 주간의 406대(4.25년 최저치)보다 소폭 높은 수치다. 지난 2년 반 동안 미국의 리그 수는 2022년 12월의 최고치 627대에서 크게 감소했다.
용어 설명
RBOB는 Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending의 약자로, 주로 휘발유 제품의 기준이 되는 선물 시장의 한 상품이다. DXY(달러 지수)는 주요 통화에 대한 미국 달러의 가치를 측정하는 지수로, 달러 가치가 하락하면 달러표시 원자재(예: 원유)의 가격이 상대적으로 상승하는 경향이 있다. bpd는 하루 단위의 유류 생산·수송을 표시하는 단위로 barrels per day(배럴/일)을 의미한다. OPEC+는 OPEC 회원국과 비회원 주요 산유국(예: 러시아 등)을 포함한 협의체로, 글로벌 원유 공급 정책에 중대한 영향을 미친다.
시장 영향 분석
현재의 가격 반등은 복합적 요인에 기반한다. 첫째, 달러 약세는 수입국·투자자 측면에서 원자재를 더 저렴하게 만들지 못하기 때문에 수요·투자 유입을 자극하는 요인이다. 둘째, 러시아-우크라이나 분쟁의 장기화 신호와 우크라이나의 정유시설·탱커 공격, 그리고 서방의 추가 제재는 공급 리스크 프리미엄을 높인다. 셋째, 카자흐스탄 생산 차질과 이란의 내부 불안은 실제 물리적 공급 차질 가능성을 높이는 요인이다. 넷째, 중국의 수입 증가와 OPEC+의 1분기 증산 유예는 수요 측의 강세와 공급 억제 요인이 동시에 작용하고 있음을 보여준다.
이들 요인을 종합하면 단기적으로는 국제유가의 상단(상승 압력)이 강화될 가능성이 높다. 다만 IEA의 2026년 글로벌 잉여 추정치(3.7백만 bpd)처럼 구조적 잉여가 완전히 해소된 것은 아니므로, 공급 회복(예: OPEC+의 추가 증산 복원 또는 카자흐스탄 설비 복구)이나 수요 둔화(글로벌 경기 악화)가 발생하면 상승세는 제한될 수 있다. 정책·안보 이벤트(예: 미·이란 긴장 고조, 러시아 관련 추가 제재)의 전개에 따라 유가의 변동성은 더욱 확대될 전망이다.
투자자·회원사에 대한 실무적 시사점
트레이더와 기업들은 다음과 같은 점을 유의해야 한다. 첫째, 달러 지수의 방향성 모니터링은 원자재 포지셔닝에 중요하다. 둘째, 러시아·이란·카자흐스탄 등 주요 산유국의 정치·안보 리스크와 설비 가동 상태는 공급 측 충격의 조기 신호가 될 수 있다. 셋째, 미국의 재고 지표, EIA 및 IEA의 수급 전망, 중국의 수입 흐름은 수요·공급 균형 판단의 핵심 데이터다. 마지막으로, 선물시장과 물리적 배송(예: 유조선 정체량) 지표를 함께 관찰하면 현물 시장의 과열 또는 완화 가능성을 더 정확히 포착할 수 있다.
저자 공지
본 기사 작성 시점에 저자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다. 본문에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아니다.
