원유·휘발유 선물 가격이 달러 약세와 미국 연방정부 재가동 기대를 반영하며 상승했다. 12월물 WTI 원유(코드: CLZ25)는 +0.30달러(+0.51%) 올랐고, 12월물 RBOB 휘발유(코드: RBZ25)는 +0.0138달러(+0.71%) 상승했다. 이날 가격은 전일 급락분의 일부를 되돌렸다. 특히 달러인덱스(DXY)가 2주래 최저로 하락하면서 원유 시장에서 숏커버링이 촉발됐다. 또한 미 정부의 재개방은 경기 및 에너지 수요에 우호적이라는 평가로 매수 심리를 지지했다. 다만 EIA(미 에너지정보청) 주간 보고서가 원유 재고가 예상보다 크게 증가하고 미국 산유량이 사상 최고에 도달했다고 밝히면서, 유가의 상단은 제한됐다.
2025년 11월 13일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 전일(수) 원유는 3주래 최저로 급락했는데, 이는 OPEC이 3분기 글로벌 석유수급 전망을 적자(공급부족)에서 흑자(공급과잉)로 수정한 데 따른 것이다. OPEC은 3분기 세계 석유시장이 일평균 +50만 배럴(bpd) 공급과잉이었다고 밝혔고, 이는 한 달 전 -40만 bpd 부족 전망에서 크게 상향 조정된 수치다. 동시에 EIA는 2025년 미국 원유 생산 전망을 일평균 1,359만 bpd로 상향(기존 1,353만 bpd)했다.
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한편, 사우디아라비아는 지난주 목요일 아시아 인도분 주력 원유 등급(OSP)의 공식판매가격을 11개월 만의 최저로 인하해, 단기적으로는 약세 요인으로 작용했다.
수요 측 요인으로는 중국의 견조한 수입이 가격을 떠받쳤다. 중국의 1~10월 누적 원유 수입은 전년 대비 +3.1% 증가한 4억7,100만 톤(MMT)으로 집계됐다. 이와 별개로 최근 미군이 베네수엘라를 상대로 군사적 타격을 준비할 수 있다는 보도가 나오면서, 세계 12위 산유국인 베네수엘라의 공급 리스크가 부각돼 가격에 지지 요인으로 작용했다.
공급 측 동향에서는 OPEC+가 11월 2일 회의에서 12월 산유량을 +13만7,000 bpd 증산하고, 2026년 1분기에는 증산을 일시 중단하기로 했다. 이는 글로벌 석유 과잉 우려를 고려한 조치다. IEA(국제에너지기구)는 10월 중순에 2026년 세계 석유시장이 일평균 400만 배럴 규모의 사상 최대 공급과잉을 기록할 수 있다고 전망했다. OPEC+는 2024년 초 단행한 일평균 220만 배럴 감산을 단계적으로 되돌리는 중이며, 아직 120만 배럴의 복원이 남아 있다. OPEC의 10월 원유 생산은 +5만 bpd 늘어난 2,907만 bpd로, 2년 반 만의 최고 수준을 기록했다.
러시아 공급 차질도 지지 요인이다. 우크라이나는 최근 석 달 동안 최소 28개 러시아 정유시설을 공격 대상으로 삼아, 러시아의 연료 부족을 심화하고 원유 수출 능력을 제한했다. 드론·미사일 공격으로 러시아 해상 연료 수출은 10월 상순(1~10일) 기준 일평균 188만 bpd로 3.25년 만의 최저를 기록했으며, 10월 말까지 정제 능력의 13~20%가 손실돼 생산이 최대 일평균 110만 bpd까지 감소한 것으로 전해졌다. 여기에 미국·EU의 신규 제재(러시아 석유 회사·인프라·유조선 대상)도 러시아산 수출을 추가로 제약했다.
부유식 저장(플로팅 스토리지)도 늘었다. 보텍사(Vortexa) 자료에 따르면, 11월 7일로 끝난 주에 7일 이상 정박 중인 유조선에 저장된 원유는 전주 대비 +11% 증가한 9,518만 배럴로 파악됐다. 이는 단기 수급의 잉여가 늘고 있음을 시사한다.
EIA 주간 재고·생산 보고서는 대체로 유가에 약세로 해석됐다. 미국 원유 재고는 +641만 배럴 늘어나 시장 예상치(+150만 배럴)를 크게 상회했다. 디젤 등 중간유(증류유) 재고는 -63만7,000 배럴 감소했으나 기대치(-139만 배럴)보다는 감소폭이 작았다. 반면 휘발유 재고는 -94만5,000 배럴 줄어 11년 만의 최저 수준을 기록, 정제마진 측면에서 강세 시그널을 보냈다. 쿠싱(Cushing) 허브의 재고도 -34만6,000 배럴 감소했다. 같은 기간 미국 원유 생산은 +1.5% w/w 증가한 일평균 1,386만2,000 bpd로 사상 최고치를 경신했다.
이번 EIA 보고서는 또, 11월 7일 기준 미국 재고의 5년 평균 대비 레벨을 다음과 같이 제시했다. 원유 재고는 -4.1%, 휘발유 재고는 -4.0%, 증류유 재고는 -7.9%로 각각 평균 이하였다. 이는 구조적으로 타이트한 재고 환경이 완전히 해소되지 않았음을 보여준다.
리그 카운트 측면에서 베이커휴즈는 지난주(11월 7일 종료 주) 미국 내 가동 중인 원유 시추기 수가 414기로 변동이 없었다고 밝혔다. 이는 8월 1일 기록한 410기의 4년 만 최저보다는 소폭 높은 수준이지만, 2022년 12월의 5.5년 만 최고치(627기)에서 지난 2년 반 동안 크게 감소한 상태다.
해설: 달러, 재고, OPEC+ 시그널이 만드는 단기 ‘줄다리기’
달러 약세는 통상 달러 표시 자산인 원유 가격에 상승 요인으로 작용한다. 여기에 미 정부 재가동은 연방 계약 지출과 서비스 운영 정상화에 따른 단기 수요 기대를 자극한다. 반면, 미국의 사상 최고 생산과 예상치를 크게 웃돈 재고 증가는 공급 과잉 우려를 키운다. 결과적으로 시장은 달러·수요 기대의 플러스와 재고·생산의 마이너스 신호 사이에서 방향성을 탐색하는 구도다. 여기에 사우디 OSP 인하와 OPEC의 3분기 흑자 전환은 구조적 균형이 공급 우위로 기울 수 있음을 시사하는 반면, 중국 수입 증가와 러시아 공급 차질은 그 균형을 다시 잡아주는 역할을 하고 있다.
단기적으로는 휘발유 재고 11년 최저와 쿠싱 재고 감소가 가격 하방을 방어할 수 있으나, 부유식 저장 증가와 OPEC+ 증산 계획은 상방을 제약할 수 있다. 변동성은 매크로(달러·미 정부 운영), 지정학(베네수엘라·러시아), 펀더멘털(EIA 데이터)의 교차점에서 높게 유지될 가능성이 크다.
용어 해설
WTI: 서부텍사스산중질유로, 미국 원유 벤치마크다. RBOB: 개정 휘발유 블렌드(미국 규격) 선물을 뜻한다. DXY(달러인덱스): 달러의 주요 통화 대비 가치를 나타내는 지표다. EIA: 미국 에너지정보청, IEA: 국제에너지기구다. OPEC+: OPEC과 러시아 등 비OPEC 산유국의 협의체다. bpd: 일일 배럴 생산/소비량 단위, MMT: 백만 톤(Million Metric Tons)이다. 쿠싱: WTI 인수도 거점(오클라호마주). 보텍사(Vortexa): 선박 위치·화물 데이터를 바탕으로 원유·정제품 흐름을 추적하는 애널리틱스 업체다. 베이커휴즈 리그 카운트: 활동 중인 시추기 수를 집계한 선행 지표로, 중장기 생산 능력의 방향성을 가늠하는 데 활용된다.
면책 및 고지
기사 게재일 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 증권에도(직·간접 포함) 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 상세한 바차트 공시 정책(Disclosure Policy)은 해당 기관 정책을 참조하라고 했다. 또한, 여기 담긴 견해와 의견은 필자 개인의 견해·의견이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 반영하지 않는다고 덧붙였다.
