9월 인도네시아 ICE 뉴욕 코코아(코드: CCU24)는 오늘 +194 포인트(+2.22%) 상승했으며, 9월 ICE 런던 코코아 #7(코드: CAU24)은 +16 포인트(+0.25%) 상승했다. 전반적으로 코코아 선물은 달러 약세에 따른 숏 커버링(숏 포지션 정리)으로 인해 상승 흐름을 보이고 있으나, 이날 파운드화의 강세가 런던 시장의 추가 상승폭을 제한하고 있다.
2026년 3월 17일, Barchart의 보도에 따르면, 미 달러화 약세가 코코아 선물의 단기 매수세를 촉발해 뉴욕 시장에서 큰 폭의 상승을 견인했다고 전했다. 다만 같은 날 영국 파운드화(GBP/USD)가 1주일 만에 최고 수준으로 오른 것은 코코아를 파운드화로 평가하는 런던 시장에서는 가격 상승 여력을 일부 상쇄했다.
최근 기상 우려가 가격 상승을 부추기고 있다. 지난주 금요일 뉴욕 코코아는 서아프리카의 건조한 날씨 우려으로 7주 만에 최고로 급등했다. 기상 예보업체인 맥사 테크놀로지(Maxar Technologies)는 지난 금요일
“지난 한 달간 상위 산지인 코트디부아르와 가나에서 강우 활동이 크게 감소했다”
고 밝히며, 이에 따른 토양 수분 저하와 작물 생육 제한을 지적했다.
공급 측면에서의 구체적 수치는 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다. 코트디부아르 정부 자료에 따르면, 지난해 10월 1일부터 올해 8월 11일까지 항만으로 선적된 코코아는 1.67 MMT로 전년 동기 대비 -28% 감소했다. 이는 세계 최대 생산국인 코트디부아르의 생산 저하 우려가 가격에 반영된 결과다.
미국 내 공급 지표 또한 상승 압력을 뒷받침한다. ICE가 모니터하는 미국 항만 보관 코코아 재고는 2,789,343 백(가방)으로 집계돼 4년 반 만의 저점을 기록했다. 이 수치는 수출·수입·내부 유통을 통해 현물 공급이 촉박해졌다는 신호로 해석된다.
반면 비관 요인도 존재한다. 엘니뇨(El Niño) 기상 패턴의 종결과 라니냐(La Niña) 전환 가능성은 코트디부아르와 가나의 강수량 회복을 가져와 토양수분을 개선시키고 코코아 수확량을 늘릴 수 있다. 이러한 기상 패턴의 전환은 향후 계절에 따른 공급 확대 가능성을 시사한다.
또 다른 공급 증가는 카메룬과 나이지리아의 통계에서 나타난다. 카메룬 국립 코코아·커피위원회는 2023/24(8월/7월) 코코아 생산이 전년 대비 +1.2% 증가한 266,725로 집계됐다고 지난 수요일 밝혔다. 나이지리아는 지난 월요일 발표에서 6월 코코아 수출이 전년 동기 대비 +18% 증가한 14.465 MT를 기록했다고 보고했다.
가나의 생산 전망은 가격에 복합적으로 작용하고 있다. 가나의 코코아 규제당국은 2024/25 시즌(수확 시작 시점: 10월) 생산이 700,000 MT로 회복될 것이라고 6월 13일에 전망했으며, 이는 2023/24 시즌의 425,000 MT에서 크게 늘어나는 수치다. 공급 전망의 회복 가능성은 중기적으로 가격 상승 압력을 완화할 수 있다.
민간 트레이더 전망도 있다. 상업 트레이더인 Ecom Agroindustrial는 코트디부아르의 2023/24 마케팅 연도(9월 종료) 생산량이 전년 대비 -21.5% 감소한 1.75 MMT로 8년 만의 최저치를 기록할 것으로 전망했다. 이러한 전망은 단기적으로는 시장을 더욱 긴축시키는 요인이다.
수요 측면에서는 예상을 웃도는 실적이 가격을 지지하고 있다. 북미 제과협회(National Confectioners Association)는 7월 18일 보고에서 북미의 2분기 코코아 그라인딩(원두 가공량)이 전년 동기 대비 +2.2% 증가한 104,781 MT를 기록했다고 발표했다. 아시아 코코아 협회(Cocoa Association of Asia)는 같은 날 아시아의 2분기 그라인딩이 전년 동기 대비 -1.4% 감소한 210,958 MT로 예상보다 덜 감소했다고 발표했으며, 유럽 코코아 협회는 2분기 유럽 그라인딩이 전년 동기 대비 +4.1% 증가한 357,502 MT를 보고했다. 전반적으로 주요 지역의 그라인딩 수요는 예상보다 견조한 편이다.
구매자들이 체감하는 공급 가용성에 대한 우려도 가격을 지지한다. 로이터는 6월 12일 보도에서 가나가 수확 부진으로 최대 350,000 MT의 원두 인도 지연을 다음 시즌으로 연기할 가능성을 검토하고 있다고 전했다. 동시에 코트디부아르의 규제기관인 Le Conseil du Cafe-Cacao는 6월 7일 국내 가공 설비가 없는 업체의 중간 수확기(중크롭) 원두 구매를 최소 7월 말까지 금지했으며, 7월 11일에는 국내 가공시설을 보유한 구매자에 한해 2024/25 작물에 대한 선매도를 재개하도록 허용했다.
중간 수확(mid-crop)에 대한 우려도 크다. 가나의 중간 수확 전망치는 기존 150,000 MT에서 25,000 MT으로 축소됐고, 코트디부아르는 4월 공식 시작되는 중크롭이 -33% 감소한 400,000 MT가 될 것으로 예상했다. 나이지리아의 중간 수확 전망도 당초 90,000 MT에서 76,500 MT로 낮아졌다. 가나 코코아 위원회(Cocobod)는 3월 25일 발표에서 가나의 2023/24 수확량이 422,500 MMT~425,000 MT에 그쳐 초기 예상의 절반 수준이자 22년 만의 최저치를 기록했다고 밝혔다.
국제적 수급 전망을 종합한 기관인 국제코코아기구(ICCO)는 5월 31일 보고서에서 2023/24 시즌 코코아 적자를 439,000 MT로 전망해 2월의 추정치(374,000 MT)보다 17% 확대됐다고 발표했다. ICCO는 2023/24년 전 세계 코코아 생산이 전년 대비 -11.7% 감소한 4.461 MMT가 될 것으로 내다봤으며, 전 세계 재고/그라인딩 비율은 46년 만의 최저인 27.4%로 예상했다.
용어 설명(독자 이해를 돕기 위한 보충)
그라인딩(grindings): 코코아 원두를 가공해 코코아 매스·분말·버터 등으로 만드는 가공량을 말하며, 수요의 직접적 지표로 사용된다. 중간 수확(mid-crop): 연간 두 차례 수확 중 작은 규모의 수확기를 뜻하며 이 시기의 생산성 변화는 연간 총공급에 큰 영향을 줄 수 있다. MMT와 MT: MMT는 백만 톤(Million Metric Ton), MT는 메트릭 톤(Metric Ton)을 의미한다. ‘백(가방, bags)’ 단위는 코코아 물량을 저장·운송하는 표준 포장 단위를 뜻한다(전통적으로 1백은 1가방을 의미하며, 표준 중량은 지역·계약에 따라 다를 수 있다).
향후 전망과 시장 영향 분석
단기적으로는 달러 약세와 서아프리카의 건조한 기상이 결합하면서 코코아 가격은 추가 상승 여지가 있다. 특히 미국 재고가 4년 반 만의 저점을 기록했고 코트디부아르의 항만 선적이 전년 대비 크게 감소한 점은 즉각적인 공급 제한 신호로 작용한다. 다만 런던 시장에서는 파운드화 강세가 가격 상승을 일부 억제하고 있어, 통화 흐름이 향후 며칠간의 가격 변동성을 좌우할 가능성이 크다.
중기적 관점에서는 기상 패턴(엘니뇨→라니냐 전환)과 아프리카 주요 산지의 다음 시즌 생산 회복 여부가 중요하다. 가나와 코트디부아르의 생산 전망이 개선되면 2024/25 시즌에 공급이 회복될 여지가 있으나, 현재까지의 자료는 여전히 글로벌 재고/수요 비율이 역사적 저점에 머물러 있어 가격 변동성은 높은 상태다.
경제적 파급효과는 다음과 같다. 코코아 가격 상승은 가공업체와 제과업체의 원가 부담을 증가시켜 최종 소비재(초콜릿 등) 가격 상승 요인이 될 수 있다. 이는 일부 국가에서는 소비자 물가에 일정한 상방 압력을 줄 수 있으며, 특히 코코아 가공 의존도가 높은 기업들의 마진 압박은 단기적으로 투자 심리에 영향을 미칠 수 있다. 반대로 공급이 회복되면 가격 하락 압력이 커져 가공업체와 소비자는 완화 혜택을 볼 수 있다.
결론적으로, 현재 코코아 시장은 달러·현지 통화 흐름, 기상 변수, 지역별 생산 통계, 그리고 글로벌 그라인딩 수요가 복합적으로 작용하고 있어 단기적으로는 가격 상방 압력이 우세하나 중기적 추세는 다음 시즌 수확 결과와 기상 전개에 따라 상당한 변동성을 보일 전망이다.
기사 작성 시점의 원문 기사 필자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 증권에 대해 직·간접적인 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본문에 기재된 수치와 사실은 보도 시점의 공개된 통계와 기관 발표를 기반으로 했다.
