3월물 아라비카 커피 선물(KCH26)이 금요일 종가 기준 +3.20포인트(+0.92%) 상승 마감했으며, 3월 ICE 로부스타 커피(RMH26)도 +116포인트(+2.88%) 오르며 거래를 마감했다.
2026년 1월 25일, Barchart의 보도에 따르면 금요일에 커피 가격은 전반적으로 상승세를 보였고 로부스타는 1.5개월 만에 최고치를 기록했다. 이날 달러 인덱스(DXY00)가 3.5개월 만의 저점으로 급락하면서 대부분의 원자재에서 숏커버링(공매도 청산)이 촉발되었고 커피 선물도 이에 영향을 받아 상승 압력을 받았다.
브라질의 수출 감소는 커피 가격에 지지 요인으로 작용하고 있다. Cecafe는 월요일 보고에서 브라질의 12월 생두(그린 커피) 총수출이 전년 대비 -18.4%로 감소한 286만 배럴(가방)이었다고 밝혔다. 품목별로는 아라비카 수출이 전년 대비 -10% 감소한 260만 배럴, 로부스타 수출이 전년 대비 -61% 감소한 222,147배럴로 집계되었다.
기상 여건 또한 가격을 지지하는 요소다. 기상회사 Somar Meteorologia는 1월 16일로 끝난 주에 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스(Minas Gerais)가 33.9mm의 강수를 기록했으며 이는 역사적 평균의 53%에 해당한다고 보도했다. 강수량이 평균을 밑돌면 작황 우려가 커져 가격 상승 요인으로 작용한다.
반면 재고 측면에서는 가격 상승에 제약이 되는 신호도 관찰된다. ICE(인터컨티넨탈거래소)가 모니터하는 아라비카 재고는 11월 20일에 1.75년 최저치인 398,645배럴까지 떨어졌으나 이후 회복해 지난 수요일에 2.5개월 최고치인 461,829배럴로 증가했다. 로부스타 재고도 12월 10일에 1년 최저치인 4,012로트까지 하락했다가 금요일에 1.75개월 최고치인 4,609로트로 회복됐다.
공급 전망 면에서는 대체로 풍부한 공급이 가격에 하방 압력을 가하는 요인이다. 브라질의 작황 전망을 담당하는 Conab은 12월 4일 발표에서 브라질의 2025년 총 커피 생산량 추정치를 9월 추정치 55.20백만 배럴에서 2.4% 상향해 56.54백만 배럴로 수정했다.
베트남의 수출 급증은 로부스타 가격에 특히 부담을 주고 있다. 베트남 통계청은 1월 5일 발표에서 베트남의 2025년 커피 수출이 전년 대비 +17.5% 증가한 1.58백만 톤(MMT)으로 집계되었다고 밝혔다. 베트남의 2025/26년 생산량은 전년 대비 +6% 증가한 1.76MMT(약 2,940만 배럴)로 예상되며 이는 최근 4년 만의 최고 수준이다. 또한 베트남 커피·코코아 협회(Vicofa)는 10월 24일 발표에서 2025/26년 산출량이 날씨가 우호적일 경우 이전 생산연도보다 10% 더 많아질 것이라고 전망했다. 베트남은 세계 최대의 로부스타 생산국이다.
그러나 글로벌 공급 긴축을 시사하는 지표도 존재한다. 국제커피기구(ICO)는 11월 7일 보고에서 현행 마케팅연도(10월-9월) 기준 전 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 138.658백만 배럴이라고 집계했다.
미 농무부(USDA) 산하 외국농업서비스(FAS)의 반기 보고서(12월 18일 발표)는 2025/26년 전 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.0% 증가한 178.848백만 배럴로 사상 최고치를 기록할 것으로 전망했다. 품종별로는 아라비카 생산은 -4.7% 감소한 95.515백만 배럴, 로부스타 생산은 +10.9% 증가한 83.333백만 배럴로 예상했다. 또한 FAS는 브라질의 2025/26 생산이 전년 대비 -3.1% 감소한 63백만 배럴이 될 것으로, 베트남의 2025/26 생산은 전년 대비 +6.2% 증가한 30.8백만 배럴로 전망했다. 2025/26년 말 재고는 2024/25년의 21.307백만 배럴에서 -5.4% 감소한 20.148백만 배럴이 될 것으로 예측했다.
저자 공시: 기사 게재일 기준으로 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본 기사에 수록된 모든 정보와 자료는 정보 제공 목적으로만 제공된다. 또한 본 기사에 표현된 견해는 필자의 것이며 반드시 Nasdaq, Inc.의 입장을 반영하는 것은 아니다.
용어 설명
아라비카(Arabica)와 로부스타(Robusta)는 커피의 주요 품종이다. 아라비카는 일반적으로 맛이 부드럽고 고급 커피로 여겨지며 브라질 등에서 주로 생산된다. 로부스타는 카페인 함량이 높고 병해충에 강해 생산비가 낮아 주로 인스턴트 커피와 블렌드용으로 사용되며 베트남이 세계 최대 생산국이다. 달러 인덱스(DXY)는 주요통화 대비 미국 달러 가치를 측정하는 지수로, 달러가 약세를 보이면 원자재(달러로 가격이 매겨지는 품목)의 매수 심리가 강화되어 가격 상승을 촉발할 수 있다. ICE 재고는 인터컨티넨탈거래소에서 집계하는 창고 재고로 시장의 공급 여건을 판단하는 주요 지표다.
시장 영향 분석 및 전망
현재의 가격 동향은 몇 가지 상충되는 요인들이 동시에 작용하고 있음을 시사한다. 단기적으로는 달러 약세와 일부 지역의 작황 우려(브라질 남부 지역의 강수 부족)가 커피 가격을 지지하고 있으며, 이로 인해 단기적인 랠리가 나타날 가능성이 크다. 특히 로부스타는 최근 1.5개월 최고를 기록하는 등 상승 탄력이 상대적으로 강하게 나타나고 있다.
그러나 중기적 관점에서는 공급 측의 확장 신호가 가격 상승을 제약할 요인으로 작용할 가능성이 높다. 베트남의 수출 급증과 FAS의 생산 증가 전망(전 세계 생산이 사상 최고치 전망)은 공급과잉 우려을 확대한다. 또한 ICE 재고가 최근 몇 주 사이에 회복된 점은 즉각적인 가격 상승 압력을 약화시킬 수 있다.
따라서 향후 수개월간의 시나리오는 두 축으로 나뉜다. 첫째, 달러 약세가 지속되어 글로벌 투기적 수요와 숏커버링이 이어지면 단기적으로는 가격이 추가 상승할 수 있다. 둘째, 베트남과 브라질을 중심으로 한 생산 증가와 재고 회복이 뚜렷해지면 중기적으로는 가격 상승 폭이 제한되며 경우에 따라 되돌림(가격 하락)도 나타날 수 있다.
가격 민감도가 높은 이해관계자별 영향을 정리하면 다음과 같다. 수출국(특히 브라질과 베트남)의 농가와 수출업체는 단기적으로는 달러 약세와 가격 반등에서 이익을 볼 수 있으나, 생산 확대와 물량 증가가 현실화될 경우 가격 변동성으로 인한 장기적 수익성 불확실성에 직면할 수 있다. 수입업체와 로스팅업체, 소매업체 및 최종 소비자는 원자재 가격 상승이 원가 상승으로 전가될 가능성을 주시해야 한다. 특히 인플레이션 상황에서 원두 가격 상승은 소비자가격 인상으로 이어질 수 있다.
투자자 관점의 실무적 시사점
투자자와 리스크 관리 담당자는 달러 인덱스, ICE 재고 추이, 브라질과 베트남의 생산·수출 지표, 기상 예보(브라질 주요 산지의 강수량 추이) 등을 핵심 모니터링 항목으로 설정해야 한다. 단기 매매 전략은 달러 변동성과 재고 지표의 실시간 반응에 기반해 숏커버링 리스크를 관리하는 쪽으로 설계하는 것이 바람직하다. 중장기 포지셔닝은 FAS의 생산 전망과 실제 수확 통계, 수출 실적의 추이를 근거로 재평가해야 한다.
결론
요약하면, 달러 약세와 일부 산지의 기상 우려가 최근 커피 가격을 끌어올리고 있으나, 베트남의 수출 증가와 국제기구 및 정부기관의 생산 전망치는 중기적으로 가격 상승을 제약할 가능성이 크다. 투자자와 업계 관계자들은 단기적 랠리와 중기적 공급 확대 리스크를 동시에 고려해 전략을 수립할 필요가 있다.
