달러 인덱스가 3주 반 만에 최저치로 밀리면서 국제 설탕 가격이 반등했다. 22일(현지시간) 미국 뉴욕 상업거래소에서 10월물 원당(세계 11번) 선물(SBV25)은 전일 대비 +0.13센트(＋0.80%) 오른 파운드(lb)당 16.37센트 선에서, 런던 ICE 선물시장에서 10월물 백설탕(5번) 선물(SWV25)은 +2.60달러(＋0.54%) 상승한 톤(t)당 486.90달러 선에서 거래되고 있다.
DXY로 표기되는 달러 인덱스(Dollar Index)는 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 보여 주는 지표다. 이날 지수가 3주 반 만에 최저 수준으로 급락하자, 통화 약세로 상품 투자가 상대적으로 유리해졌다는 인식이 확산돼 설탕 선물 시장에도 쇼트커버링(매도 포지션 청산)이 유입됐다.
2025년 8월 22일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 달러 약세 외에도 중국·파키스탄·브라질·인도 등 주요 소비·생산국 동향이 가격 결정에 복합적으로 영향을 미치고 있다. 투자 전문 매체 바차트(Barchart)가 제공한 실시간 자료에서 확인된 바, 최근 수일간 설탕 선물은 변동성이 확대되는 모습이다.
글로벌 수요 회복 신호
“중국 7월 설탕 수입은 전년 동월 대비 76% 급증한 74만t”
21일 발표된 중국 해관총서(세관) 자료에 따르면 7월 설탕 수입량은 전년 대비 76% 증가한 74만t을 기록했다. 또한 파키스탄 정부는 20만t의 정제설탕 국제 입찰(tender)을 최근 공고했다. 수입 확대 소식은 런던 백설탕 선물을 5주 만의 고점으로 끌어올리는 동력이 됐다.
브라질, 건조 기후 속 ‘설탕 우선’ 전략
18일 원자재 리서치 회사 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)는 “브라질 설탕 공장들이 에탄올보다 설탕 생산을 우선순위에 두고 있으며, 건조한 사탕수수로 인해 이러한 경향이 수확 시즌 정점까지 이어질 것”이라고 밝혔다. 실제로 브라질 설탕산업협회(UNICA)는 2H 7월(7월 후반) 센터사우스 지역 설탕 생산이 전년 동기 대비 0.8% 감소한 361만4,000t이라고 발표했다. 그러나 같은 기간 사탕수수 분쇄량 중 설탕 비중은 54.10%로 전년 50.32%에서 확대됐다.
UNICA는 2024/25 시즌(브라질 기준) 설탕 생산량을 전년 대비 3.4% 감소한 4,411만8,000t으로 제시했다. 사탕수수 수확지의 가뭄·고온 현상이 주된 이유다.
인도·태국 생산 회복 전망…가격에 하방 압력
블룸버그는 “2025/26 시즌(10월 시작)에 인도가 설탕 수출을 재개할 가능성이 있다”고 19일 보도했다. 인도 기상청(IMD)은 8월 18일 기준 누적 몬순 강수량이 611.2㎜로 ‘정상 대비 1% 많다’고 발표했다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회는 2025/26년 200만t 수출 허가를 정부에 요청할 계획이다.
인도 전국협동조합설탕공장연맹은 6월 2일 “2025/26년 설탕 생산량이 3,500만t으로 전년 대비 19% 증가할 것”이라고 예측했다. 이는 인도설탕공장협회(ISMA)가 제시한 2024/25년 생산 추정치 2,620만t(전년 대비 17.5% 감소) 이후 빠른 회복을 뜻한다.
세계 3위 생산국 태국도 5월 2일 사탕수수·설탕위원회 발표에서 2024/25년 생산량이 전년 대비 14% 증가한 1,000만t으로 집계됐다. 2025/26년에는 2% 추가 증가해 1,030만t에 달할 것이라는 USDA 해외농업국(FAS) 전망도 함께 제시됐다.
공급과잉 vs. 수급불균형 논쟁
6월 30일 영국 원자재 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 “2025/26 시즌 전 세계 설탕 공급이 7년 만에 최대치인 750만t 초과될 것”이라고 예측했다. 같은 맥락에서 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 보고서에서 2025/26년 글로벌 생산량을 전년 대비 4.7% 증가한 사상 최대 1억8,931만8,000t으로 잡았다.
반면, 국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 “2024/25년 세계 설탕 시장은 547만t 부족할 것”이라며 9년 만의 최대 공급 부족을 경고했다. 이는 전년(2023/24) 131만t 흑자에서 적자로 전환되는 수치다.
시장의 관전 포인트
1) 달러 인덱스 추이, 2) 브라질·인도·태국의 실제 수확량, 3) 중국·파키스탄·중동 등 수입국의 추가 물량, 4) 국제 원유 가격(에탄올 가격과 연동) 등 변수가 복합적으로 맞물려 설탕 선물 가격 변동성이 확대될 전망이다.
◆ 용어 설명
· 세계 11번(Free On Board No.11) 원당 선물: 뉴욕 ICE에서 거래되는 원당(정제 전 원료 설탕) 국제 기준 계약.
· 세계 5번 백설탕 선물: 런던 ICE에서 거래되는 정제 설탕 선물.
· 쇼트커버링: 선물·옵션 시장에서 매도(숏) 포지션을 보유한 투자자가 손실 방지나 이익 실현을 위해 되사들이는 행위.
· DXY: 달러를 유로·엔·파운드·캐나다 달러·스웨덴 크로나·스위스 프랑 6개 통화 대비로 산출한 지수.
한편, 본 기사 작성 시점 기준 필진인 리치 애스플런드 저자는 해당 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다. 모든 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 판단의 책임은 투자자 본인에게 있다.
