코코아 선물 시장 동향
ICE 뉴욕 9월물 코코아(CCU25)는 22일(현지시간) 전장 대비 147포인트(＋1.98%) 오른 7,560달러에 마감했으며, ICE 런던 9월물 코코아(CAU25)는 26파운드(－0.49%) 내린 5,300파운드로 거래를 마쳤다. 뉴욕·런던 시장이 엇갈리며 혼조세를 보였지만, 뉴욕 가격은 장중 5주 만의 저점에서 빠르게 반등했다.
2025년 8월 22일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 급격한 달러 약세가 쇼트 커버링(short covering)을 유발해 뉴욕 코코아 가격을 끌어올렸다. 이날 달러 인덱스(DXY)는 3.5주 만의 최저치를 기록했다.
또한 ICE가 집계한 미국 항만 보관 코코아 재고가 2.75개월 만의 최저치인 218만 9,496포대로 감소한 점도 가격을 지지했다. 재고 축소는 공급 긴장감을 높여 선물 가격 강세 요인으로 작용한다.
서아프리카 기상 여건과 공급 전망
거래 참가자들은 향후 1주일간 코트디부아르(아이보리코스트)에 내릴 예보된 비가 작황 개선에 도움을 줄 것으로 예상하고 있다. 이는 단기적으로 가격에 부담으로 작용했으나, 최근 30일(～8월 15일) 강수량은 46년 만의 최저치를 기록해 토양 수분이 여전히 부족한 상황이다.
건조에 따른 코코아 열매 탈락 위험이 존재하는 만큼, 10월 시작되는 2025/26 주요 작기(main crop) 수확량에 대한 우려도 완전히 해소되지는 않았다.
Commodity Weather Group는 “수분 부족이 수확 전 열매 유지율에 부정적 영향을 미칠 수 있다”라고 평가했다.
수요 부진과 초콜릿 산업의 고전
초콜릿 수요 약세 역시 하방 압력이다. 7월 스위스 초콜릿 업체 Lindt & Spruengli는 상반기 판매 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했다. 같은 달 Barry Callebaut도 3개월 만에 두 번째로 판매량 전망을 낮췄으며, 3~5월 분기 판매량이 전년 대비 9.5% 급감해 10년 만의 최대 감소폭을 기록했다.
지역별 그라인딩(분쇄) 실적도 부진하다. 7월 17일 발표된 유럽 코코아협회(ECA) 통계에 따르면 2분기 유럽 그라인딩은 전년 동기 대비 7.2% 감소한 331,762톤을 기록해 시장 예상치(－5%)보다 부진했다. 아시아 코코아협회(CAA)는 아시아 2분기 그라인딩이 8년 만의 최저치인 176,644톤(－16.3%)으로 집계됐다고 밝혔으며, 북미 지역도 2.8% 줄어든 101,865톤에 그쳤다.
공급 변수: 수출·품질·생산 전망
아이보리코스트의 10월 1일~8월 17일 누적 선적량은 178만 톤으로 전년 대비 6% 증가했으나, 작년 12월 기록한 35% 증가 폭과 비교하면 대폭 둔화됐다. 이는 공급 타이트닝 우려를 자극하고 있다.
현재 진행 중인 중간 작기(mid-crop) 품질 문제도 가격 지지 요인이다. 현지 가공업체들은 트럭 1대분 코코아빈 중 5~6%가 결점 원두라고 보고했는데, 주(主)작기 대비 5~6배 높은 비율이다. Rabobank는 “늦게 도착한 비로 인해 열매가 제대로 성장하지 못했다”고 진단했다. 올해 중간 작기 생산 추정치는 40만 톤으로, 전년(44만 톤)보다 9% 감소할 전망이다.
나이지리아(세계 5위 생산국)의 전망도 부정적이다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26 생산량이 전년 대비 11% 감소한 30만 5,000톤에 그칠 것으로 예측했다. 다만 6월 나이지리아 코코아 수출은 전년 동월 대비 0.9% 증가한 14,597톤을 기록해 단기 물량은 유지됐다.
반면 가나는 7월 1일 2025/26 생산량을 65만 톤으로, 2024/25 예상치(60만 톤) 대비 8.3% 늘어날 것으로 전망했다. 세계 2위 생산국의 증산 가능성은 향후 가격에 하방 요인으로 작용할 수 있다.
국제 코코아기구(ICCO) 전망
ICCO는 5월 30일 2023/24 시즌 글로벌 공급 부족 규모를 49만 4,000톤으로 상향 조정했다. 이는 60년 만의 최대치다. 같은 보고서에서 2023/24 생산량은 전년 대비 13.1% 감소한 438만 톤으로 추산됐으며, 재고 대비 그라인딩 비율(stocks-to-grindings ratio)은 46년 만의 최저치인 27.0%로 집계됐다.
다만 2024/25 시즌에는 14만 2,000톤의 공급 과잉(4년 만의 흑자)과 7.8% 증가한 484만 톤의 생산이 예상돼, 시장 균형에 대한 의견이 엇갈린다.
용어 해설
그라인딩(grinding)은 코코아 원두를 분쇄해 코코아 매스, 버터, 파우더 등으로 만드는 공정을 뜻한다. 이 수치는 실제 가공 및 수요의 선행지표로 활용된다.
재고 대비 그라인딩 비율은 전 세계 재고량을 연간 분쇄량으로 나눈 값으로, 공급 완충지표로 사용된다. 낮을수록 공급이 빠듯하다는 의미다.
시장 전문가 시각
시장 참여자들은 달러 약세가 장중 반등을 견인했으나, 중장기적으로는 수요 회복 여부가 관건이라고 지적한다. 유럽·아시아 그라인딩 부진이 지속되고, 초콜릿 제조업체 실적이 동반 약화될 경우 가격 상승 폭이 제한될 수 있다는 분석이다.
면책 조항 및 데이터 출처
본 기사에서 언급된 정보는 투자 자문 목적이 아니며, Rich Asplund 기자는 해당 상품에 대한 직접·간접 포지션을 지니고 있지 않다고 밝혔다. 모든 데이터는 정보 제공을 위한 것이며, 바차트(Barchart) 공개 정책에 따랐다.
기사에 포함된 견해는 기자 개인의 것이며, Nasdaq Inc.의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다.
