달러 지수(DXY)가 1.5주 내 최저치로 하락하면서 금값이 큰 폭으로 하락했다. 3월 23일(현지시간) 월요일 달러 지수는 전일 대비 -0.65% 하락했고, 이는 시장의 유동성 수요가 축소된 영향으로 풀이된다. 주식시장이 급등한 가운데 트럼프 대통령이 이란의 에너지 인프라와 발전소에 대한 공격을 5일간 연기하고 이란과의 전쟁을 종결하기 위한 대화가 시작됐다고 발표하자 안전자산 수요가 줄어들었다.
2026년 3월 23일, 나스닥닷컴(Nasdaq.com)의 보도에 따르면, 달러 약세는 미국의 경제지표 부진과도 맞물렸다. 2월 시카고연방준비은행(Chicago Fed) 국가활동지수(National Activity Index)는 -0.31에서 -0.11로 떨어져 시장 예상치 0.16를 밑돌았다. 또한 1월 건설지출은 예상치 월간 +0.1% 증가와 달리 -0.3% 감소했다. 이러한 지표는 단기적으로 달러의 강세를 지탱할 수 있는 미국의 경제 모멘텀이 약화되고 있음을 시사했다.
주요 환율 및 금리 전망
스왑시장은 4월 28~29일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 +25bp(0.25%) 추가 인상 가능성을 8%로 반영하고 있다. 한편 시장은 2026년 중 FOMC가 최소 -25bp(0.25%) 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp 인상할 것으로 보고 있어 금리차 전망이 달러에 대해 악재로 작용하고 있다.
유로( EUR/USD )는 달러 급락의 수혜를 받아 1.5주 내 최고치로 반등했고, 월요일 종가는 +0.44% 상승했다. 유로는 트럼프 대통령의 공격 연기 발표 이후 추가 상승했으며, 특히 유로존이 대부분의 에너지를 수입에 의존한다는 점에서 원유가격 급락(주간 -10% 이상)은 유로존 경기에는 긍정적 요인으로 작용했다. 다만 유로의 추가 상승은 3월 유로존 소비자신뢰지수가 -16.3(전월 대비 -4.0)로 거의 2.5년 만의 저점으로 떨어지며 제한됐다.
ECB 집행이사회의 피터 카지미르(Peter Kazimir)는 “향후 몇 달간의 물가 급등을 ECB가 막기 힘들 수 있지만, 물가가 목표치보다 장기간 높은 상태로 지속될 위험이 상당하다고 판단될 경우 우리는 물가를 다시 목표로 되돌리기 위해 적절한 강력함으로 행동할 것”이라고 밝혔다.
엔화(USD/JPY)와 일본의 임금·통화정책
USD/JPY는 월요일 -0.67% 하락했다. 엔화는 원유 가격 급락과 함께 트럼프 대통령의 공격 연기 발언으로 안전자산 선호가 일부 주식에서 채권·엔화로 이동한 영향으로 반등했다. 또한 일본 최대 노조가 임금 협상에서 3년 연속 평균 임금 5% 이상 인상에 합의했다는 보도는 BOJ가 통화정책 완화를 축소하고 금리를 추가 인상할 가능성을 높이는 요인으로 작용했다. 시장은 4월 28일 BOJ 회의에서 25bp 인상 가능성을 61%로 반영하고 있다.
금속시장: 금·은 급락
4월물 COMEX 금 선물(GCJ26)은 월요일 거래에서 -167.60 달러(-3.66%) 하락 마감했고, 5월물 COMEX 은(SIK26)은 -0.309 달러(-0.44%) 내렸다. 금은 4개월 만의 저점으로, 은은 약 3.25개월 만의 저점으로 밀렸다. 이는 이란 전쟁에 대한 조기 종결 기대와 주식 랠리에 따른 안전자산 선호 완화가 주요 원인이다. 동시에 ECB의 매파적(긴축적) 발언은 물가가 장기간 높게 유지될 가능성을 염려하는 시장 심리를 자극하며 귀금속 가격에 추가 압력을 가했다.
다만 달러 지수가 1.5주 내 최저치로 후퇴한 점과 글로벌 국채 수익률이 하락한 점은 귀금속에게 기술적으로 일시적 지지 요인이었다. 은 가격의 손실은 한편으로는 이란 전쟁 종결 시 글로벌 산업용 금속 수요가 회복될 것이라는 관측 때문에 제한을 받았다.
펀드·중앙은행 수요 동향
최근 펀드의 귀금속 관련 포지션 청산은 가격에 하방 압력을 주고 있다. 금 ETF의 롱 포지션은 2월 27일 3.5년 만의 최고치에서 상승한 이후 지난 금요일에 3개월 최저로 떨어졌다. 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 3.5년 만의 최고치 이후 지난 금요일 6.25개월 최저로 낮아졌다. 반면 중앙은행의 강한 금 매입은 금 가격에 지지 요인으로 남아 있다. 중국 인민은행(PBOC)은 1월에 금 보유량을 +40,000 온스 늘려 보유량을 74.19백만 트로이온스으로 확대했는데, 이는 PBOC가 15개월 연속으로 외환보유고 내 금 보유를 늘린 것이다.
용어 설명
DXY(달러 지수)는 달러의 대(對)주요통화 바스켓 가치를 나타내는 지표로, 달러의 전반적인 강약을 판단하는 데 쓰인다. 스왑 시장은 단기 금리 기대를 반영해 중앙은행의 금리 결정 가능성을 가격에 반영하는 파생시장으로, 스왑에서 산출된 확률은 시장이 단기 금리 방향을 어떻게 기대하는지를 보여주는 지표다. COMEX 금·은 선물은 국제 귀금속 가격의 대표적 지표로 물리적 수요·공급과 투자수요에 동시에 민감하다.
시장 영향과 전망
단기 전망에서 지정학적 리스크 완화와 미국의 약화된 경제지표는 달러 약세와 주식 강세를 지속시키는 요인이다. 그러나 연준과 ECB·BOJ 간의 정책 차이(2026년 전반적인 금리 인하 예상 vs 타국의 금리 인상 가능성)는 달러의 추가 하락세를 제한할 수 있다. 귀금속의 경우, 지정학적 불확실성이 완화되면 안전자산 수요가 축소되어 추가 약세가 나타날 가능성이 크다. 반면 중앙은행의 지속적 금 매수와 글로벌 인플레이션 리스크는 중장기적으로 금 가격의 하방을 제한하는 요인으로 작용할 것이다.
투자자 관점에서는 단기적으로 금·은 보유 비중을 조정하고, 달러 약세 및 금리선 전망을 고려한 통화·금리 민감 자산의 포트폴리오 재검토가 필요하다. 시장은 현재로서는 단기 리스크 완화에 더 큰 반응을 보이고 있으나, 물가 지표·중앙은행의 정책 방향·지정학적 재발 가능성 등 변수에 따라 급격히 반전될 수 있음을 유의해야 한다.
기사 작성자 및 면책
원문 기사 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 판단의 최종 책임은 독자에게 있다. (출처: Nasdaq.com, Barchart 데이터 인용)
