달러가 급락하고 금·은이 사상 최고가를 기록했다. 달러 지수(DXY00)는 금요일에 3.5개월 최저로 떨어지며 -0.82% 하락 마감했다. 엔화 강세와 파운드화의 강세가 달러를 약화시켰고, 이날 미국 소비심리 지수의 상향 조정에도 불구하고 달러 약세 흐름이 이어졌다.
2026년 1월 24일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 금요일엔 엔화가 1주 저점에서 4주 고점으로 급등락(whipsaw)하며 달러를 압박했다. 이는 일본 정부의 외환시장 개입 가능성에 대한 추측이 번지면서 발생했다. 또한 영국의 제조업 활동과 소매판매에 대한 예상을 웃도는 경제지표 발표로 GBP/USD(파운드·달러 환율)는 4개월 최고치로 상승, 달러 약세를 부각시켰다.
미국 및 유럽 주요 지표
미국의 1월 S&P 제조업 PMI는 51.9로 전월 대비 +0.1 포인트 상승했으나 시장 예측치인 52.0에 소폭 못 미쳤다. 그러나 미시간대(University of Michigan)의 1월 미국 소비자심리지수는 기존 발표치보다 +2.4 포인트 상향되어 5개월 만의 최고치인 56.4로 수정되었다. 같은 조사에서 1년 기대인플레이션은 종전 4.2%에서 4.0%로 하향 조정됐고, 5~10년 인플레이션 기대는 3.4%에서 3.3%로 하향 조정됐다.
정치·외교 리스크와 통화정책 전망
정치적 사건도 시장 변동성을 키웠다. 도널드 트럼프 대통령은 그린란드 영토 취득 시도와 관련해 반대하는 유럽 국가들에 대해 관세를 부과하지 않겠다고 밝혔다. 한편 나토 사무총장 루테는 트럼프 대통령과 그린란드 영토 주권 문제를 논의하지 않고 북극 지역 안보 문제에 집중하면서 관련 합의를 도출했다고 전했다. 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC, 1월 27~28일)에서 -25bp(기준금리 0.25%p 인하) 가능성을 3%로 평가하고 있다. 동시에 2026년 한 해 동안 FOMC가 약 -50bp 정도 금리를 인하할 것이라는 기대가 자리잡은 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에는 금리를 동결할 것이라는 전망이 우세하다.
유동성 확대와 연준 의사독립성 우려
달러는 연방준비제도(Fed)가 금융시스템에 유동성을 공급하면서 압박을 받았다. 연준은 12월 중순부터 매달 $40억 규모의 단기국채(T-bills)를 매입하기 시작했다. 또한 트럼프 대통령이 비둘기(완화적) 성향의 연준 의장을 임명하려 한다는 관측은 달러에 추가적인 하방 압력을 가했다. 트럼프 대통령은 금요일에 새로운 연준 의장 후보자를 향후 몇 주 내에 발표하겠다고 밝혔다.
유로·파운드·엔화 동향
EUR/USD는 금요일에 4개월 최고치로 반등하며 +0.60% 상승 마감했다. 이는 달러 매도 흐름과 유로존의 제조업 지표 호조(1월 S&P 제조업 PMI 49.4, +0.6 포인트)가 복합적으로 작용한 결과다. 스왑시장은 2월 5일 ECB 회의에서 +25bp 인상 가능성을 0%로 반영하고 있다.
USD/JPY(달러·엔)는 금요일에 -1.67% 하락했다. 엔화는 금요일 장중에 1주 저점에서 4주 고점으로 급등락했는데, 이는 일본 정부의 시장 개입 의혹과 함께 제조업 지표의 강한 회복 및 BOJ의 경기·물가 전망 상향으로 지지를 받았다. 일본의 1월 S&P 제조업 PMI는 51.5로 거의 3년 반 만에 가장 빠른 확장 속도를 보였다. BOJ는 2026년 일본 GDP 전망을 기존 0.7%에서 1.0%로, 코어 소비자물가지수(CPI) 전망을 1.8%에서 1.9%로 상향 조정했다.
BOJ는 정책회의에서 만장일치가 아닌 8대1의 표결로 기존의 초단기금리(overnight call rate)를 0.75%로 유지했다. 우에다(植田) 총재는 「4월은 물가 수정치가 비교적 많이 나오는 달이며, 다음 금리인상 여부를 결정하는 데 가장 중요한 요인은 아니지만 여러 요인 중 하나」라고 언급했다. 재무장관 카타야마의 「우리는 환율 움직임을 항상 긴박감 있게 주시하고 있다」는 발언은 시장에 개입 가능성이 존재함을 시사했다.
일본 정치와 통화시장 반응
한편, 일본의 다카이치(高市) 총리는 하원을 해산하고 확장적 재정정책을 추진하기 위한 총선거를 2월 8일로 소집했다. 확장적 재정은 재정적자 확대를 수반해 단기적으로는 엔화에 부담이 될 수 있으나, 시장에서는 정치적 불확실성 확대가 안전자산 선호를 자극해 금(precious metals) 수요를 끌어올리는 요인으로 작용하고 있다.
금속시장: 금·은 가격의 급등
2월물 COMEX 금(GCG26)은 금요일에 +$66.30(+1.35%) 상승 마감했고, 3월물 COMEX 은(SIH26)은 +$4.961(+5.15%) 급등했다. 단기물 선물 기준으로 1월 만기 금 선물(GCF26)은 사상 최고치 $4,976.20/온스를 기록했고, 1월 만기 은 선물(SIF26)은 사상 최고 $101.08/트로이온스를 기록했다. 달러 약세, 지정학적 리스크, 연준 독립성에 대한 우려, 일본 정치·통화정책 변수 등이 복합적으로 귀금속 가격을 밀어 올렸다.
금·은 등 귀금속에 대한 수요는 안전자산 수요와 산업적 수요가 동시에 작용하고 있다. 유로존·영국·일본의 제조업 지표가 동시적으로 개선되며 은 가격에는 산업적 수요 측면의 상승 요인도 존재한다. 또한, 글로벌 중앙은행의 금 매입은 금 가격의 기초수요를 튼튼히 하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금고가 12월에 +30,000 온스 증가해 74.15백만 트로이온스가 된 것은 14개월 연속 매입이라는 점에서 주목된다. 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기에 글로벌 중앙은행이 220톤의 금을 매입해 전분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다.
펀드·ETF 수급
ETF 시장에서도 금·은의 순매수세가 강하게 유지되고 있다. 금 ETF의 롱포지션 보유량은 목요일 기준으로 3.25년 만의 최고치를 기록했고, 은 ETF의 롱포지션은 12월 23일 기준 3.5년 만의 최고 수준으로 늘어났다.
용어 해설(간단 정리)
DXY(달러 인덱스)는 주요 통화 대비 달러 가치를 종합적으로 보여주는 지표이다. S&P 제조업 PMI는 구매관리자지수로 제조업의 경기 확장 또는 위축을 가늠하는 지표이며 50 이상이면 확장, 50 이하면 위축으로 해석된다. CPI(소비자물가지수)는 물가 수준을 나타내며 중앙은행의 정책결정에 중요한 근거가 된다. COMEX는 뉴욕 상업거래소의 금·은 선물 거래소이고, T-bills는 단기국채를 의미하며 중앙은행의 유동성 공급 수단으로 사용된다. 스왑시장은 금리 기대를 반영해 향후 정책 가능성을 가격에 반영하는 금융시장 지표다.
시장 영향과 향후 전망
단기적으로는 달러의 구조적 약세와 글로벌 지정학적 리스크, 중앙은행의 금 매입 등으로 귀금속 가격 상승세가 이어질 가능성이 높다. 만약 연준이 완화적 기조로 선회해 2026년 금리 인하를 본격화한다면 달러 가치는 추가로 하락하고 금·은 등 안전자산 수요는 더 확대될 수 있다. 반대로 BOJ의 정책기조가 예상보다 빠르게 긴축으로 전환되거나(예: 연속적 금리인상), 일본 정부가 시장 개입을 지속적으로 억제하는 방향으로 정책을 전환할 경우 엔화의 추가 강세는 제한될 수 있고, 이는 귀금속 상승속도를 둔화시킬 수 있다.
정치 변수도 중요하다. 미국의 그린란드 관련 갈등, 일본의 2월 8일 총선, 중동·우크라이나·베네수엘라 등의 지정학적 불확실성은 안전자산 선호를 자극해 금·은 가격을 지지할 가능성이 크다. 또한 중앙은행의 지속적인 금 매입과 ETF를 통한 펀드의 순매수는 물리적 수요 측면에서 가격 상방 요인으로 작용한다.
종합하면, 2026년 1월 하순 현재 시장은 달러 약세와 지정학적·정책적 불확실성을 배경으로 귀금속에 대한 강한 수요를 반영하고 있다. 단기적인 변동성(예: 통화 개입 의혹, 선거 리스크, 주요국의 정책 발표)은 가격 급등락을 초래할 수 있으나 중기적으로는 안전자산·물리적 수요 기반의 지지선이 존재한다.
공시
기사 게재일 기준으로 취재진(원문 저자 Rich Asplund)은 보도에 언급된 유가증권에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 제공된다.
