달러지수(DXY)는 화요일 -0.21% 하락했다. 달러는 중국 위안화 강세에 영향을 받아 하락 압력을 받았으며, 위안화는 달러 대비 2.5년래 최고 수준까지 상승했다. 미 국채(T-note) 수익률이 장중 초반의 상승분을 지우고 하락 전환하면서 달러의 금리차 매력이 약화된 점이 달러 하락세를 가속화했다.
2026년 2월 4일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러 약세 속에서도 주식 매도에 따른 유동성 수요가 달러의 손실을 일부 제한했다. 또한 리치몬드 연방준비은행 총재 톰 바킨(Tom Barkin)의 다소 매파적 발언도 달러에 지지 요인으로 작용했다. 바킨 총재는 미국의 경제 전망이 불확실성이 약화되면서 개선되고 있으나, 고용이 일부 업종에 편중되어 있고 물가가 연준의 목표를 여전히 상회하고 있다고 말했다.
달러는 전일에 이어 작년 금요일의 이월 지지를 여전히 받고 있다. 이는 도널드 트럼프 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 차기 연준 의장 후보로 지명한 영향 때문이다. 워시 후보는 2006~2011년 연준 이사 재직 시절 인플레이션 위험을 자주 강조한 바 있어 다른 후보들보다 상대적으로 매파적 성향을 지닌 것으로 평가된다.
부분적 미국 연방정부 셧다운은 화요일로 들어 네 번째 날을 맞아 달러에 부정적 요인으로 작용했다. 다만 하원에서 화요일 늦게 지출 법안에 대한 표결이 예정돼 있어 셧다운은 단기간에 끝날 가능성이 크다. 보도에 따르면, 지난 목요일 늦게 트럼프 대통령은 상원 민주당과 임시 합의를 이루어 국토안보부에 대한 2주 기금 지원을 통해 이민 집행 관련 논의를 이어갈 시간을 확보하고 다른 일부 연방기관에 대한 연간 예산을 포함하는 합의를 잠정적으로 도출했다고 전했다.
외환별 동향
유로/달러(EUR/USD)는 화요일 +0.20% 상승했다. 전반적인 달러 약세가 유로 강세를 이끌었으나 프랑스의 1월 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 부진하게 나오면서 유로·유럽중앙은행(ECB) 정책에 대한 매파적 기대를 제한했다. 프랑스 1월 CPI(유럽 조화지수 기준)는 전월대비 -0.4%, 전년동월비 +0.4%로 집계되어 예상치(-0.2% m/m, +0.6% y/y)를 하회했다. 이와 관련해 스왑시장은 목요일 예정된 ECB 회의에서의 25bp 인상 가능성을 약 1%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 화요일 +0.10% 상승하며 엔화는 1주일 만의 저점으로 밀렸다. 일본의 교도통신(Kyodo News)이 발표한 여론조사에서 집권 자민당(Liberal Democratic Party)이 일요일 중의원 선거에서 과반을 차지할 것으로 전망되면서 재정적 우려가 심화되자 엔화가 압박을 받았다. 다만 미 국채 수익률이 장중 고점에서 하락 전환하자 엔화는 대부분의 손실을 만회했고, 시장은 3월 19일 예정된 일본은행(BOJ) 회의에서의 금리 인상 가능성을 0%로 보고 있다.
귀금속 시장
4월물 COMEX 금(GCJ26)은 화요일에 +282.40달러(+6.07%) 상승 마감했고, 3월물 COMEX 은(SIH26)은 +6.292달러(+8.17%) 급등 마감했다. 금·은 가격은 지난 이틀간의 급락분 일부를 급격히 회복했다. 화요일의 달러 약세가 귀금속 가격 상승을 뒷받침했으며, 동시에 미국의 관세 불확실성과 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크가 안전자산 수요을 끌어올렸다.
원인으로는 트럼프 대통령이 달러 약세에 대해 “최근 달러 약세에 편안하다”고 발언한 이후 진행 중인 이른바 달러 평가절하(혹은 달러 가치 하락) 트레이드의 가속화가 있다. 또한 미국 내 정치 불확실성, 대규모 재정적자 및 정부정책의 불확실성이 외국인 투자자의 달러 자산 보유 축소로 이어지며 안전자산인 귀금속으로의 이동을 촉진했다.
귀금속의 추가 상승 요인으로는 연준의 유동성 공급과 중앙은행의 금 수요 확대가 있다. 연준은 작년 12월 10일 월 400억 달러 규모의 유동성 투입을 발표해 금융시스템 내 유동성이 늘어났다. 또한 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금이 12월에 +30,000온스 증가해 74.15백만 트로이온스troy oz로 집계되었으며 이는 14개월 연속 증가다. 세계금협의회(World Gold Council)는 글로벌 중앙은행들이 3분기에 220톤의 금을 매수했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치라고 보고했다.
펀드 수요 측면에서는 금 ETF의 순롱 포지션이 지난 수요일 기준으로 3.5년 만의 최고에 도달했고, 은 ETF의 롱 보유도 작년 12월 23일에 3.5년 만의 최고에 도달한 뒤 일부 청산으로 이달 초에는 2.5개월 최저 수준까지 떨어졌다. 그러나 화요일의 급등은 펀드 및 현물 수요가 여전히 강하다는 신호로 해석된다.
시장 반응 및 향후 영향 분석
시장 참가자들은 단기적으로 달러 약세와 안전자산 선호로 귀금속 가격이 추가 상승할 여지가 크다고 보고 있다. 특히 주요 요인으로는 (1) 미·중 통화 움직임과 위안화의 강세 지속 여부, (2) 미 국채 수익률의 방향성, (3) 미국 내 재정·정치 불확실성의 지속 기간, (4) 중앙은행들의 금 보유 확대, (5) 연준의 향후 금리 경로에 대한 재평가 등 다섯 가지를 꼽을 수 있다.
금리 전망과 관련해 시장은 3월 17~18일 예정된 연준 회의에서의 25bp 인하(-25bp)의 확률을 약 9%로 반영하고 있다. 연간 기준으로는 연준이 2026년에 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것으로 기대되며, 반면 일본은행은 2026년에 추가로 +25bp 인상을 단행할 가능성이 제기되고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 현 수준에서 유지할 것으로 관측되고 있다. 이런 상반된 통화정책 경로는 통화 간 상대가치를 재편할 수 있으며, 달러의 중장기 약세와 귀금속의 대체 투자 수요를 지지할 수 있다.
투자전략적 관점에서 볼 때, 단기 트레이더는 미 국채 수익률의 급등락과 지정학적 뉴스·정책 발표에 민감하게 반응할 가능성이 크다. 중기 투자자 및 포트폴리오 매니저는 중앙은행들의 금 보유 확대와 ETF 순롱 증가를 주목하면서 귀금속 비중을 보완적 헷지 수단으로 고려할 수 있다. 반면 워시 후보처럼 매파적 인사가 연준 의장에 선출될 경우 금리 인상 기대(또는 금리 인하 지연)가 강화되어 귀금속 가격에 하방 압력을 줄 수 있으므로 리스크 관리가 필요하다.
용어 설명
독자가 내용 이해에 도움을 얻을 수 있도록 몇 가지 주요 용어를 설명한다. 달러지수(DXY)는 주요 통화 대비 미국 달러의 가중 평균 가치를 나타내는 지수이며, 트레이드의 금리차는 두 통화 간의 금리 차이에 따른 자금 흐름을 의미한다. COMEX는 미국의 금속 선물거래소를 의미하며, 표기된 심볼(GCJ26, SIH26)은 각각 2026년 4월 만기 금 선물과 2026년 3월 만기 은 선물을 가리킨다. 또한 bp는 basis point(1bp = 0.01%)의 약자이다.
기타 공지
보도일 기준으로 본 기사에 인용된 원문 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 제공된 모든 수치와 데이터는 기사 작성 시점의 시장 정보에 근거한 것이다.
