주요 선물 시세: 12월물 아라비카 커피(KCZ25)는 +1.95포인트(+0.53%) 상승했고, 11월물 ICE 로부스타(RMX25)는 +32포인트(+0.73%) 상승했다.
2026년 1월 23일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 약세를 시사하는 달러 인덱스(DXY)가 하락하면서 커피 선물 시장에서 일부 쇼트(공매도) 포지션의 청산(쇼트 커버링)이 발생했다. 달러 약세는 통상 달러로 표시되는 원자재 가격을 상대적으로 상승시키는 요인이며, 이번 경우에도 커피 선물의 단기 상승을 촉발했다.
기상·수확·재고 상황: 브라질의 평균 이상의 강우는 이번 달의 중요한 개화기(before flowering)에 앞서 커피 작황 우려를 완화시켜 가격에는 하방 압력으로 작용할 수 있다. 기상전문업체 소마르(Somar Meteorologia)는 8월 30일로 끝난 주간 동안 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스(Minas Gerais)가 과거 평균의 163%인 10.1mm의 강우를 기록했다고 밝혔다.
수확 진척도 또한 가격에 하방 압력으로 작용하고 있다. 브라질 최대 커피 협동조합인 코옥수페(Cooxupe)는 8월 29일 기준 회원 농가의 수확률이 94.9% 완료됐다고 발표했다. 시장조사기관 사프라스 앤 메르카도(Safras & Mercado)는 8월 20일 기준으로 브라질 전체 2025/26 시즌의 수확이 99% 완료됐고, 로부스타는 100%, 아라비카는 98%가 완료됐다고 보고했다.
재고 변동: 지난달과 이달 초 커피 가격은 브라질의 기상 우려와 공급 타이트닝 우려로 급등해 지난주 목요일에는 3.5개월 최고치를 기록했다. 다만 ICE(Intercontinental Exchange)가 집계한 재고는 여전히 변동성이 크다. 지난 목요일 ICE 로부스타 재고는 1개월 저점인 6,552 로트로 떨어졌고, ICE가 모니터링하는 아라비카 재고는 화요일 기준으로 1년 3개월(약 15개월) 저점인 699,404백(가방)을 기록했다.
핵심 지표: ICE 로부스타 재고 6,552 로트 · ICE 아라비카 재고 699,404 가방
대미(對美) 무역·관세 영향: 미국 바이어들이 브라질산 원두 구매에 대해 신규 계약을 무효화하고 있다는 보도는 미국 내 커피 공급을 타이트하게 만들고 있어 가격에 상방 요인으로 작용하고 있다. 이는 브라질산이 생두(unroasted coffee)의 약 3분의 1을 차지하는 미국 시장 특성상 주목되는 부분이다. 특히 브라질산 수출에 대해 부과된 50% 관세가 구매 의사에 직접적인 영향을 미치고 있다.
수출 통계: 브라질 무역부는 8월 6일 발표에서 브라질의 7월 생두(무로스티드) 수출이 전년 대비 -20.4% 감소한 161,000톤이라고 밝혔다. 수출업자 단체 세카페(Cecafe)는 지난 수요일 발표에서 7월 녹색커피(그린커피) 수출이 전년 대비 -28% 감소한 240만 가방이라고 했고, 아라비카 수출은 -21%, 로부스타 수출은 -49%의 큰 폭 감소를 기록했다고 보고했다. 세카페는 1월~7월 누계 수출이 2,220만 가방으로 전년 대비 -21% 감소했다고 밝혔다.
국제 수급 지표: 국제커피기구(ICO)는 8월 6일 보고서에서 6월의 세계 커피 수출이 전년 대비 +7.3% 증가한 1,169만 가방이라고 발표했으나, 10월~6월 누계 수출은 1억 414만 가방으로 전년 대비 -0.2% 감소했다.
베트남 상황: 가뭄 영향으로 2023/24 시즌 베트남 커피 생산은 전년 대비 -20% 감소한 1.472 MMT(메트릭톤)으로 4년 내 최저 수준을 기록했다. 베트남 통계청 자료에 따르면 2024년 베트남 커피 수출은 -17.1% 감소한 1.35 MMT였으나, 베트남 국가통계국은 2025년 1~7월 수출이 +6.9% 증가한 1.05 MMT라고 보고했다. 베트남 커피·카카오 협회는 2024/25 생산 추정치를 3월 12일에 2,650만 가방으로 하향 조정했다(12월 추정 2,800만 가방에서 하향).
미 농무부(FAS)의 전망과 민간기관 전망 차이: 미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 6월 25일 발표에서 2025/26년 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 1억 7,868만 가방(178.68 million bags)이 될 것으로 전망했다. 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702.2만 가방, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165.8만 가방으로 예상했다. 브라질 생산은 +0.5% 증가한 6,500만 가방, 베트남은 +6.9% 증가한 3,100만 가방으로 전망했다. 또한 FAS는 2025/26년 기말재고가 +4.9% 증가해 2,281.9만 가방으로 상승할 것으로 예측했다.
반면 민간기업 볼커페(Volcafe)는 2025/26 시즌 아라비카의 공급 부족(디플리트)을 -850만 가방으로 전망해, FAS의 전반적 생산 증가 전망과 달리 아라비카 부문에서는 구조적 공급 부족 우려를 제기했다. 볼커페의 추정치는 2024/25년의 -550만 가방 적자보다 악화한 수치다.
용어 설명(전문용어 해설)
아라비카(Arabica)와 로부스타(Robusta): 아라비카는 풍미가 우수한 고품질 원두로 평가되며 세계 커피 무역에서 중요한 위치를 차지한다. 로부스타는 카페인 함량이 높고 재배가 비교적 쉽지만 맛이 다소 강하고 쓴 편이다. 시장에서는 아라비카가 프리미엄급, 로부스타가 대량생산용으로 구분된다.
달러 인덱스(DXY): 미국 달러의 주요 통화 대비 가치를 측정하는 지표로, 달러가 약세이면 달러로 표시되는 원자재 가격(예: 커피)은 상대적으로 상승 압력을 받는다.
쇼트 커버링(Short covering): 공매도(숏) 포지션을 보유한 투자자가 포지션을 청산하기 위해 매수하는 행위로, 단기적으로 매수 수요를 촉발해 가격을 급등시킬 수 있다.
ICE 재고 수치: 인터컨티넨탈 익스체인지(ICE)가 모니터링하는 창고 재고는 선물시장과 물리적 공급의 연결고리를 나타내는 지표로, 재고 감소는 공급 타이트닝 신호로 해석된다. 일반적으로 재고는 로트(lot) 또는 가방(bag) 단위로 집계된다(커피 1가방은 통상 60kg로 표기되는 경우가 많음).
전문가적 분석 및 향후 영향
단기적으로는 달러 약세로 인한 쇼트 커버링이 커피 선물 가격을 밀어올릴 수 있으며, 이미 관측된 재고 감소와 일부 주요 수출국의 수출 둔화(브라질 7월 수출 -20.4%, 세카페의 7월 녹색커피 수출 -28%)는 상방 요인으로 작용한다. 반면 브라질 내 수확 완료율(코옥수페 94.9%, 사프라스 99% 완료)과 최근의 강우는 단기적 공급 우려를 일부 완화해 가격 상승 압력을 제약할 수 있다.
중기적으로는 기관들의 전망 차이가 시장 불확실성을 증폭시킨다. USDA FAS는 전반적 생산 증가와 재고 확대를 전망하지만, 볼커페의 아라비카 적자 전망은 프리미엄급 원두(아라비카)에 대한 구조적 공급 우려를 시사한다. 따라서 아라비카와 로부스타 간의 가격 격차(스프레드) 확대 가능성과 함께, 아라비카 중심의 지속적 수급 약화 시 아라비카 가격이 로부스타보다 더 강하게 상승할 가능성이 크다.
정책·무역적 변수도 중요하다. 미국의 브라질産에 대한 50% 관세는 미국 내 생두 공급을 실질적으로 축소시키고, 이로 인해 미국 내 원두 도매 및 로스팅 업계의 수입 다변화 시도가 가속화될 수 있다. 소비자 차원에서는 원두 가격 상승이 원두 제품(예: 커피빈, 원두커피) 및 일부 로스팅업체의 가격 전가로 이어질 가능성이 있다.
투자자와 시장 참가자에게는 다음과 같은 점을 권고한다. 첫째, 재고 지표(ICE 재고, FAS 재고 전망)의 월별 변동을 지속적으로 모니터링할 것. 둘째, 브라질과 베트남 등의 기상 변화와 수확 진척도를 주의 깊게 살필 것. 셋째, 무역·관세 정책 변화가 즉각적인 물리공급에 미치는 영향을 점검할 것. 마지막으로 선물 포지션 관리는 달러 변동성과 기상 리스크를 고려해 리스크 분산 전략을 마련할 필요가 있다.
참고: 기사 원문 작성자 Rich Asplund은 이 기사에 언급된 어떤 유가증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 해당 자료의 견해는 원문 작성자의 관점이며 반드시 다른 기관의 견해를 반영하지 않을 수 있다.
