서부 텍사스산 원유(WTI) 3월물(심볼: CLH26)은 금요일 종가 기준 +1.71달러(+2.88%) 상승 마감했고, 3월 RBOB 휘발유 선물(RBH26)은 +0.0307달러(+1.67%) 올랐다. 이로써 원유와 휘발유 가격은 금요일 급등하면서 1주일래 최고치를 경신했다.
2026년 1월 25일, Barchart의 보도에 따르면, 금요일 달러 지수(DXY00)는 3.5개월 저점까지 하락했고 이는 에너지 가격에 우호적으로 작용했다. 동시에 지정학적 리스크가 고조되면서 원유가격 상승을 촉발했다. 러시아가 우크라이나와의 평화협상에서
“영토 문제(territorial issue)”가 해결되지 않았고 러시아의 영토 요구가 수용될 때까지 장기적 해결의 희망이 없다(there’s no hope of achieving a long-term settlement)“고 밝힌 점이 시장의 불확실성을 키웠다.
금일 주요 배경
러시아-우크라이나 전쟁의 장기화 전망은 러시아산 원유에 대한 제약을 지속시키는 요인으로 작용해 유가에 상승 압력을 제공한다. 또한, 도널드 트럼프 전 대통령이 이란에 대한 군사행동 가능성을 다시 거론하며 미 해군 함대(armada)가 중동으로 이동 중이라고 언급한 것도 위험 회피성 매수세를 불러왔다.
금요일에는 미국이 이라크의 석유 판매에 대한 달러 공급을 제한하겠다고 위협했다는 파이낸셜 타임스 보도도 나왔다. 이는 미국이 이라크 내 이란 지원 민병대를 배제한 정부 구성을 압박하기 위한 수단으로 전해지며, 달러·결제 흐름과 원유 수출 경로에 대한 불확실성을 증대시켰다.
이란 내 혼란도 원유 가격을 받쳐주고 있다. 이란 보안군의 시위대 진압 과정에서 다수의 희생자가 발생했고, 트럼프 전 대통령은 시위대 사망이 지속될 경우 이란에 대한 공격을 경고했다. 로이터는 지난 수요일 일부 미군 인원이 카타르의 알 우데이드(Al Udeid) 공군기지에서 철수를 권고받았다고 보도했다. 해당 기지는 작년 미국이 이란 핵시설을 공격한 이후 이란의 보복 공습 표적이 된 바 있다.
중앙아·해상 공급 차질
카자흐스탄의 Tengiz와 Korolev 유전이 발전기 화재로 다음 주까지 가동 중단될 것이라는 로이터 보도도 원유 공급 위험 요인이다. 카자흐스탄은 흑해 연안의 카스피안 파이프라인 컨소시엄(Caspian Pipeline Consortium, CPC) 터미널로 이어지는 일일 약 90만 배럴 규모의 원유 생산을 제한한 상태이며, 이는 드론 공격 등 지정학적 요인으로 촉발된 차단으로 전해진다.
국제에너지기구(IEA)와 미 에너지정보청(EIA)의 수급 전망
IEA는 2026년 글로벌 원유 잉여량 추정치를 지난달의 3.815백만 배럴/일에서 3.7백만 배럴/일로 하향 조정했다. 반면 EIA는 2026년 미국 원유 생산 전망을 지난달의 13.53백만 bpd에서 13.59백만 bpd로 상향했다. EIA의 주간 통계(1월 16일 기준)는 미국 원유재고가 5년 평균 대비 -2.5%를 기록했고, 휘발유 재고는 +5.0%로 평균을 상회했으며, 증류유 재고는 -0.5%로 평균 이하였다. 같은 기간 미국 주간 원유 생산량은 13.732백만 bpd로 직전 기록인 13.862백만 bpd보다 소폭 낮았다.
한편 해상에 7일 이상 정체된 채 탱커에 저장된 원유 물량은 Vortexa 자료 기준으로 1월 16일로 끝나는 주에 전주 대비 -8.6% 감소한 1억1518만 배럴(115.18 million bbl)을 기록했다. 이는 재고 축적 속도의 둔화를 시사한다.
수요 측 요인
중국의 원유 수요가 강세를 보이는 점도 가격을 지지하고 있다. Kpler 데이터에 따르면 중국의 12월 원유 수입은 전월 대비 +10% 증가해 사상 최고치인 1,220만 bpd에 달할 전망이다. 이는 중국이 원유 재고를 재축적하는 과정에서 수요를 확대하고 있다는 의미다.
OPEC+의 생산정책과 러시아·우크라이나 관련 영향
OPEC+는 2026년 1분기에 생산 증가를 일시 중단하기로 1월 3일 결정했다. 지난해 11월 회의에서 12월에는 회원국들이 +137,000 bpd를 늘리기로 했으나 2026년 1분기에는 생산 확대를 멈추기로 한 것이다. OPEC+는 2024년 초에 단행한 220만 bpd의 감산분을 모두 회복하려는 중이나 아직 120만 bpd를 더 복구해야 하는 상황이다. OPEC의 12월 원유 생산은 +40,000 bpd 증가해 29.03백만 bpd를 기록했다.
우크라이나의 드론·미사일 공격은 최근 5개월간 최소 28곳의 러시아 정유시설을 타격해 러시아의 원유 수출 여력을 제한했고, 11월 말 이후 러시아 유조선에 대한 공격도 격화되어 발틱해역에서 최소 6척의 유조선이 드론·미사일 공격을 받은 것으로 전해진다. 여기에 미국과 EU의 새로운 대(對)러시아 제재가 러시아산 원유의 수출을 더욱 제약하고 있다.
미국 시추·인프라 동향
Baker Hughes는 1월 23일로 끝나는 주에 미국의 활성 오일 리그 수가 411기로 전주보다 +1기 증가했다고 보고했다. 이는 2025년 12월 19일 집계된 4.25년 저점인 406기를 소폭 상회하는 수준이다. 한편 2년 반 전인 2022년 12월 집계된 5.5년 최고치 627기에는 크게 못 미치는 수치다.
용어 설명
DXY(달러인덱스)는 주요 통화들에 대한 달러의 상대가치를 나타내는 지표로, 달러가 약세일수록 원자재인 원유 등 달러 표시 자산의 가격은 상승하는 경향이 있다. OPEC+는 OPEC 회원국과 비회원 산유국들이 포함된 협의체로, 회원국들의 증산·감산 합의는 글로벌 공급에 직접적인 영향을 미친다.
시장 영향 분석(기자 분석)
단기적으로 달러 약세와 지정학적 불확실성은 원유 가격의 추가 상승 요인이다. 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화, 이란 내 혼란, 카자흐스탄·흑해 연안의 공급 차질은 공급 측 리스크를 증가시켜 가격 상승을 지지한다. 반면 미국의 원유 생산 증가는 중기적으로 가격 상방을 제한할 요인이다. EIA의 2026년 미국 생산 전망 상향(13.59백만 bpd)은 중기적 공급 여력을 키우는 변수다.
정책적 측면에서는 OPEC+의 1분기 생산 중단 결정과 서방의 러시아 압박 강도에 따라 시장 변동성이 커질 수 있다. 만약 러시아의 추가 설비 손상 또는 이란과의 군사 충돌로 인한 중동 공급 차질이 현실화하면 단기적으로 유가는 급등할 가능성이 높다. 반대로 중국의 수요 둔화나 미국 시추 확대, 탱커 재고 증가 등 수요·공급 완화 요인이 부각될 경우 상승폭은 제한될 수 있다.
실무적 시사점
원유 및 석유제품 시장 참여자들은 다음 사항을 주시할 필요가 있다: 달러 지수의 추가 약세 여부, 러시아·이란 관련 지정학적 전개, 카자흐스탄 등 중·중앙아시아 산유지의 설비 복구 일정, OPEC+의 향후 회의에서의 추가 조치, 그리고 EIA·IEA의 월간 수급 재평가치다. 또한 금융시장 참가자들은 재고 지표(주간 EIA 데이터)와 해상 탱커 재고 동향(Vortexa), 중국의 수입 데이터(Kpler)를 상시 모니터링해야 한다.
기사 작성자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다. 본문에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공의 목적이며, 본문에 표현된 견해는 저자의 개인적 견해이며 반드시 Nasdaq, Inc.의 입장을 반영하지는 않는다.
