달러 지수(DXY00)가 23일(현지 시각) 소폭 하락하며 달러 가치가 약세를 보인 반면, 금 가격은 사상 최고치를 경신했다.
2025년 9월 23일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이날 달러 약세는 연방준비제도(Fed) 미셸 보먼 이사의 비둘기파(dovish) 성향 발언과 9월 S&P 제조업 구매관리자지수(PMI) 둔화가 복합적으로 작용한 결과다. 보먼 이사는 “노동시장이 약화되는 상황에서 통화정책이 곡선을 뒤따라가는 위험을 방지하기 위해 결단력 있는 금리 인하가 필요하다”고 밝혔다.
이날 발표된 미국 2분기 경상수지 적자는 2,513억 달러로 시장 예상치(2,566억 달러)보다 작았다. 하지만 9월 S&P 제조업 PMI는 전월 대비 1.0포인트 하락한 52.0으로 컨센서스(52.2)를 밑돌았다. PMI는 50을 기준으로 경기 확장·수축을 가늠하는 지표로, 수치가 낮을수록 제조업 활동 둔화를 의미한다.
연준 독립성 논란과 통화정책 기대
시장에서는 10월 28~29일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 -25bp 기준금리 인하 가능성을 91% 반영하고 있다. 시카고 연은 오스틴 굴스비 총재는 “현재 정책금리가 중립 수준보다 100~125bp 높아 다소 제약적”이라고 언급해 추가 완화 가능성에 힘을 실었다.
보먼 이사: “우리는 노동시장 활력이 떨어지고 있는 만큼, 선제적으로 행동해야 한다.”
한편, 시장 일각에서는 연준 독립성 훼손 우려도 제기된다. 트럼프 대통령이 리사 쿡 이사를 해임하려 한다는 소식과, 백악관 경제자문위원회(Council of Economic Advisors) 소속 스티븐 미런이 자리를 유지한 채 연준 이사직을 겸임하려 한다는 보도가 외국인 투자자의 달러 자산 청산 가능성을 자극했다.
유로화·엔화 동향
EUR/USD 환율은 장중 상승폭을 반납하고 0.03% 하락했다. 유로존 9월 제조업 PMI가 49.5로 예상치(50.7)보다 크게 떨어진 것이 부담을 줬다. 다만 9월 종합 PMI는 51.2로 16개월 만에 가장 빠른 확장세를 기록해 낙폭을 제한했다.
시장에서는 유럽중앙은행(ECB)이 금리 인하 사이클을 사실상 마무리했다고 보고 있으며, 연내 연준이 두 차례 추가 인하할 가능성이 높다는 정책 디버전스(정책 차별화)가 유로화를 지지하고 있다. 스와프 시장은 10월 30일 ECB 회의에서 -25bp 인하 확률을 2%로 가격에 반영하고 있다.
USD/JPY는 일본 추분의 날 휴장으로 거래량이 얇은 가운데 0.01% 내렸다. 미 국채 수익률 하락이 엔화에 완만한 지지 요인으로 작용했다.
금·은 가격 급등 배경
12월물 금 선물(GCZ2)은 온스당 34.70달러(0.92%) 올라 3,786달러라는 최근월물 기준 사상 최고가를 기록했다. 12월물 은 선물(SIZ2)도 0.361달러(0.82%) 올라 14년 만의 고점을 경신했다.
금·은 가격 급등의 주요 배경은 ▲보먼 이사의 비둘기파 발언에 따른 미 국채 금리 하락 ▲연준 추가 완화 기대에 따른 가치 저장 수단 수요 증가 ▲중국 인민은행(PBOC)이 ‘우호국’ 중앙은행의 금 보관을 유치하려 한다는 블룸버그 보도 등이다.
또한 미국의 관세 정책과 연준 독립성 논란, 지정학적 위험 등이 복합적으로 작용해 안전자산 선호를 부추기고 있다. 금 ETF 보유량은 월요일 기준 거의 3년 만에 최고 수준을 찍었고, 은 ETF 보유도 같은 날 3년 고점을 기록했다.
용어 설명
비둘기파(dovish)란 통화 완화적 정책을 지지하는 입장을 말한다. 즉, 금리 인하나 양적완화를 선호해 경기부양을 우선시한다. 반대 개념은 매파(hawkish)로, 물가안정을 위해 긴축적 정책을 선호한다.
PMI(구매관리자지수)는 제조업·서비스업의 경기 동향을 조사해 50 이상이면 경기 확장, 50 미만이면 수축을 의미한다. S&P 글로벌이 발표하는 PMI는 글로벌 기관투자가가 주시하는 선행지표다.
T-note는 미국 국채(Treasury Note) 가운데 만기 2~10년물 채권을 의미한다. 채권 금리(수익률)가 하락하면 가격은 상승하며, 이는 달러 약세 및 금 가격 상승 요인으로 작용할 수 있다.
전망 및 시사점
시장 참가자들은 연준의 연내 추가 두 차례 금리 인하를 기정사실로 받아들이는 분위기다. 이 경우 달러 약세 기조가 강화되고, 금·은 등 귀금속 가격은 추가 상승 동력을 확보할 가능성이 있다. 반면 ECB가 추가 인하에 소극적인 태도를 유지한다면 유로화 강세가 제한적으로 나타날 수 있다.
다만 연준 독립성 훼손 우려가 현실화될 경우, 달러 자산에서 안전자산으로의 자금 이동이 가속화되면서 변동성이 확대될 가능성이 높다. 투자자들은 향후 FOMC 의사록, 미국 고용·물가 지표, 그리고 백악관-연준 간 관계를 면밀히 주시할 필요가 있다.
