달러화(DXY 지수) 약세와 금 가격의 사상 최고치 경신이라는 두 가지 키워드가 글로벌 금융시장을 흔들었다.
2025년 9월 23일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 달러화 가치는 장중 소폭 상승했으나 연방준비제도(Fed) 이사 미셸 보우먼(Fed Governor Michelle Bowman)의 완화적(dovish) 발언 이후 하락 전환하며 ▼0.02%로 마감했다. 보우먼 이사는 “노동시장이 약화되는 가운데 통화당국이 뒤처질 위험이 있다”며 “선제적·결단적인 기준금리 인하가 필요하다”고 강조했다.
동일 보도에 따르면, 미국 2분기 경상수지 적자는 –2,513억 달러로 시장 예상치(–2,566억 달러)보다 축소됐다. 반면 9월 S&P 제조업 PMI는 전월 대비 1.0포인트 하락한 52.0으로 컨센서스(52.2)를 하회해 달러화에 추가 부담을 주었다.
■ 정치적 불확실성과 연준 독립성 훼손 우려
시장 참가자들은 연준 독립성 훼손 가능성에도 촉각을 곤두세우고 있다. 도널드 트럼프 대통령이 리사 쿡 이사(Fed Governor Cook)를 해임하려는 시도, 그리고 스티븐 미란(현 백악관 경제자문위원회의 고문)이 직위 유지 상태로 연준 이사직을 원한다는 소식이 외국인 투자자의 달러 자산 이탈을 자극했다.
시카고 연은 오스턴 굴스비 총재는 “현재 연준 정책금리는 중립금리 대비 100~125bp(1.00~1.25%p) 높은 경미한 긴축 상태”라고 설명했다.
■ 유로화·엔화 동향
EUR/USD 환율은 –0.03% 하락했다. 유로존 9월 제조업 PMI가 49.5로 예상치(50.7)를 밑돌아 투자심리를 냉각시켰다. 다만 종합 PMI가 51.2로 16개월 만에 최고치를 기록하며 낙폭을 제한했다. 스왑시장은 ECB가 10월 30일 회의에서 25bp 인하할 확률을 2%로만 반영, 미국과의 정책 차별화가 유지되고 있다.
USD/JPY는 일본 추분절(Autumnal Equinox Day) 휴장으로 거래량이 얇은 가운데 –0.01%로 거의 보합세를 나타냈다. 미국 국채 수익률 하락이 엔화에 소폭 지지를 제공했다.
■ 금·은 가격 ‘질주’
12월물 금 선물은 ▲34.70달러(+0.92%) 급등해 3,786.0달러(트로이온스당)로 역대 최고가를 기록했다. 12월물 은 선물 역시 ▲0.361달러(+0.82%) 상승, 14년 만의 고점을 경신했다.
시장은 보우먼 이사의 ‘기준금리 인하 필요성’ 언급을 금리 하락 시그널로 해석, 국채 금리 하락과 더불어 안전자산 선호가 강화됐다. 또한 블룸버그 통신이 보도한 중국 인민은행(PBoC)의 ‘우호국 금 보관 서비스’ 추진 소식이 금 수요 확대 기대감을 키웠다.
거래소 상장펀드(ETF) 자금 유입도 눈에 띈다. 금 ETF 보유량은 3년 만의 최고치, 은 ETF는 3년 내 최댓값을 각각 기록하며 가격 상승을 지지했다.
■ FOMC 전망
연방기금선물(FF) 시장은 10월 28~29일 FOMC 회의에서 25bp 인하 가능성을 91%로 반영했다. 이는 연말까지 두 차례 추가 인하를 시사하는 확률 경로와 부합한다.
■ 주요 용어 해설
• 도비시(Dovish): 중앙은행이 성장·고용을 중시하며 통화완화(금리 인하 등)를 선호하는 성향을 뜻한다.
• PMI(Purchasing Managers' Index): 제조업·서비스업 구매관리자에게 설문해 경기 확장(50 이상)·수축(50 미만)을 가늠하는 선행지표다.
• bp(Basis Point): 금리·수익률 변화를 표시하는 최소 단위로 1bp=0.01%p다.
■ 기자 해설 및 전망
달러 약세, 안전자산 수요 급증, 중앙은행 간 정책 차별화가 맞물리며 귀금속 강세 구도는 단기에 그치지 않을 가능성이 높다. 연준 인사 교체 논란이 정책 신뢰도를 잠식한다면 달러 매도 압력이 지속될 수 있다. 반면 미국 경상수지 개선은 일시적 달러 지지 요인으로 작용한다. 투자자들은 연준의 ‘데이터 의존적’ 행보와 다음 분기 노동시장 지표를 주시할 필요가 있다.
장기적으로는 글로벌 중앙은행의 외환보유고 다변화 움직임이 금 가격의 하방경직성을 강화할 전망이다. 다만 금리가 예상보다 빠르게 반등하거나 미·중 무역 갈등이 완화될 경우 귀금속 랠리는 속도 조절 국면에 진입할 수도 있다.
※ 본 기사는 정보 제공을 목적으로 하며 투자 조언이 아닙니다.
