달러지수(DXY)는 금요일 소폭 하락했다. 시장에서 관찰된 주요 흐름은 미국의 1월 소비자물가(CPI)가 예상보다 완만하게 상승하면서 연방준비제도(Fed·연준) 금리 인하 가능성에 대한 기대가 확산된 점과 증시의 회복으로 달러에 대한 유동성 수요가 줄어든 점이다. 해당 날 달러지수는 -0.01%의 변화를 기록했다.
2026년 2월 15일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 2026년 1월 소비자물가 지표는 전년 동월 대비 +2.4%로 집계되어 시장 기대치인 +2.5%보다 낮았고, 이는 7개월 만에 가장 낮은 상승률이다. 핵심 소비자물가(Core CPI)는 전년 동월 대비 +2.5%로 시장 기대치에 부합했으며 약 4년9개월(4.75년) 만에 가장 낮은 상승률을 기록했다.
달러는 지난달 말 도널드 트럼프 대통령이 최근 달러 약세에 대해 ‘편하다’고 언급한 이후 4년 저점까지 하락한 바 있다. 동시에 외국인 투자자들이 미국에서 자본을 회수하는 흐름도 달러에 압력으로 작용하고 있다. 이 같은 자본유출 압력은 미국의 확대되는 재정적자, 재정지출 증가, 정치적 분열 심화 등이 배경 요인으로 지목된다.
금융시장 예상(스왑 시장 기준)을 보면, 3월 17~18일 열릴 연준의 다음 정책회의에서 -25bp 금리 인하가 반영될 확률은 약 10%로 평가되고 있다. 더 넓게 보면 시장은 연준이 2026년에는 약 -50bp 가량의 누적 금리 인하를 할 것으로 보고 있으며, 반면 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 기준금리를 유지할 것으로 예상하는 전망들이 우세하다.
유로화·유로존 관련 동향
EUR/USD는 금요일 -0.02%의 약간의 하락을 보였다. 독일 10년물 분트(국채) 수익률이 2.737%로 2.25개월 저점까지 하락하면서 유로화 차익(이자율 차)이 약화된 점이 유로화에 부정적으로 작용했다. 다만 독일의 1월 도매물가지수(월간)는 +0.9%로 1년 내 최대 상승을 기록해 ECB의 통화정책에 대해 매파적(통화긴축 지지) 요인으로 작용, 유로화 하방 압력이 일부 제한됐다.
스왑시장은 3월 19일 ECB 정책회의에서 -25bp 금리 인하 확률을 약 5%로 반영하고 있다.
엔화·일본은행(BOJ) 관련 동향
USD/JPY는 금요일 +0.03% 상승했다. 엔화는 최근 급등 후 일부 차익실현 및 보합권에서의 정체로 소폭 약세를 보였다. 일본 총리의 식품세 인하 관련 발언(식품 판매세 인하가 채무 발행 증가를 요구하지 않을 것이라는 취지)은 재정 우려 완화로 엔화를 지지했으며, 이로 인해 엔화는 이번 주 2주 최고 수준까지 오른 바 있다.
한편 BOJ 정책결정기구의 이사인 다무라 나오키(田村直樹, Naoki Tamura)의 발언은 엔화의 추가 상승을 제약했다. 다무라 이사는
“임금 상승이 올해 목표에 부합해 고확실성으로 확인된다면 빠르면 이번 봄에 2%의 물가안정 목표가 달성됐다고 판단할 수 있다”
고 말해, 봄에 금리 인상 여건이 만들어질 수 있다는 시그널을 보냈다. 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서의 금리 인상 가능성을 약 20%로 가격하고 있다.
금·은 및 안전자산 흐름
금속시장은 금요일 큰 폭의 상승을 보였다. 4월물 COMEX 금(GCJ26)은 전일 대비 +97.90달러(+1.98%) 상승 마감했고, 3월물 COMEX 은(SIH26)은 +2.282달러(+3.02%)로 큰 폭 상승했다. 이는 1월 미국 CPI가 예상보다 약하게 나오며 연준의 금리 인하 재개 가능성이 커진 점이 귀금속에 대한 호재로 작용했기 때문이다. 또한 글로벌 국채수익률 하락은 귀금속 가격에 추가적인 지지를 제공했다.
귀금속 가격 상승에는 다음과 같은 구조적·정책적 요인도 영향을 미치고 있다. 첫째, 미국의 관세·지정학적 리스크(이란, 우크라이나, 중동, 베네수엘라 등)에 따른 안전자산 수요 증가. 둘째, 달러 약세(최근 트럼프 대통령의 발언 등)에 따른 가치저장 수요의 확대. 셋째, 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유 확대다. 중국의 중앙은행 보유 황금량은 2026년 1월에 +40,000온스 증가하여 총 74.19백만 트로이온스(74.19 million troy ounces)가 되었으며, 이는 15개월 연속 보유량 증가라는 점에서 중앙은행 수요가 강하다는 신호다.
또한 FOMC의 유동성 공급 관련 조치도 귀금속에 우호적이다. 2025년 12월 10일 연준이 월간 400억 달러 규모의 금융시스템 유동성 주입을 발표한 이후 금융시스템의 유동성 증가가 귀금속 수요를 부추겼다.
한편, 1월 30일 도널드 트럼프 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 지명했다고 발표한 직후 금·은은 기록적 고점에서 급락한 바 있다. 워시는 비교적 매파적 인물로 평가되며, 강한 금리인하에 덜 우호적이라는 관측이 귀금속 장기 포지션의 대규모 청산을 촉발했다. 또한 최근의 변동성 확대에 따라 주요 거래소들이 금·은에 대한 증거금(마진)을 상향 조정하면서 롱(매수) 포지션의 청산을 더욱 부추긴 점도 가격 등락의 원인이다.
펀드 수요는 여전히 견조하다. 금 ETF의 순롱포지션은 1월 28일 기준 3.5년 만의 최고치에 도달했고, 은 ETF의 순롱포지션은 12월 23일에 3.5년 만의 최고를 기록했다가 최근 청산으로 2.5개월 저점까지 하락했다.
용어 설명
소비자물가지수(CPI)는 소비자가 구입하는 상품과 서비스의 가격 변화 수준을 측정하는 지표다. 핵심 CPI(Core CPI)는 식품과 에너지를 제외한 지표로, 변동성이 큰 품목을 제거해 근원적인 물가 추세를 보여준다. 스왑시장에서의 확률은 파생상품 가격에 반영된 시장참가자들의 기대치(예: 정책금리 변동 확률)를 의미한다. 트로이온스(troy ounces)는 귀금속을 재는 단위로, 1트로이온스는 약 31.1035그램에 해당한다.
향후 시장에 미칠 영향(분석)
단기적으로는 이번 1월 CPI의 완만한 상승이 연준의 금리 인하 기대를 강화해 달러 약세와 안전자산(금·은) 강세를 촉진할 가능성이 크다. 스왑시장의 낮은 확률에도 불구하고 금리 인하 이벤트가 현실화되면 달러는 추가적으로 부진을 보일 수 있으며, 이는 수입 물가와 신흥국 통화에 대한 영향 등을 통해 글로벌 자본 흐름을 재편할 수 있다.
중장기적으로는 다음과 같은 점을 주시할 필요가 있다. 첫째, 미국의 재정적자와 정치적 불확실성은 외국인 자금의 미국 자산 이탈을 유발해 달러 약세 압력을 지속시킬 수 있다. 둘째, BOJ의 점진적 금리 정상화 가능성(2026년 추가 인상 전망)은 엔화 강세 전환의 토대가 될 수 있어 통화간 상대적 강약을 변화시킬 수 있다. 셋째, ECB의 완만한 통화정책 기조와 독일 물가 지표의 개선은 유로화의 방향성을 제한할 요인이며, 이는 유로·달러 간 변동성의 주요 변수로 작용할 것이다.
금·은의 경우 중앙은행의 매입(특히 중국 PBOC의 지속적 매입)과 지정학적 위험, 그리고 전반적인 달러 약세가 결합될 때 추가적인 강세 여건을 제공할 수 있다. 다만 금리 기대의 급변(예: 매파적 의장 선임 등)이나 거래소의 증거금 규정 강화는 가격의 변동성을 크게 확대할 수 있다.
참고·공시 본 기사에 인용된 데이터와 시장 반응은 2026년 2월 15일 Barchart 보도와 해당일 시장 종가를 기준으로 정리했다. 기사 원문 작성자는 Rich Asplund이며, 공개자료에 따르면 그(저자)는 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접·간접적인 포지션을 보유하고 있지 않았다. 또한 원문은 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 결론을 대변하지 않는다.
