달러 지수(DXY)는 1주일 저점에서 소폭 반등했으며 금과 은 등 귀금속 가격은 하락했다.
2026년 2월 11일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 지수(DXY)는 화요일 장에서 1주일 저점에서 회복해 0.01% 상승 마감했다. 이날 달러는 장초반 약세에서 되돌림을 보였으며, 이는 일부 연준(Fed) 인사들의 매파적 발언이 영향을 미쳤다. 클리블랜드 연방준비은행 총재 Beth Hammack은 연준이 “상당 기간 금리를 동결할 수 있다”고 밝힌 반면, 댈러스 연은 총재 Lorie Logan은 미국 고용시장에서 “상당한(material) 약화”가 발생해야 추가 금리 인하를 지지할 것이라고 말했다.
달러는 장중 약세를 보이기도 했는데, 이는 미국의 일부 경제지표가 예상보다 부진하게 발표되며 미 국채(T-note) 금리가 하락했기 때문이다. 특히 4분기 근로비용지수(Q4 employment cost index)와 12월 소매판매가 예상보다 약해지자 시장은 연준이 올해 완화적 통화정책으로 전환할 가능성을 다시 점쳤다. 한편 중국 위안화는 달러 대비 2.5년 만의 고점으로 상승하면서 달러를 추가로 압박했다.
핵심 경제지표(미국)
미국의 4분기 근로비용지수는 전분기 대비 +0.7%로, 시장 예상치 +0.8%를 하회했으며 이는 4년 반 만에 가장 작은 증가폭이다. 12월 소매판매는 전월 대비 변동이 없었으며(0.0% m/m), 시장 예상치 +0.4%를 밑돌았다. 자동차를 제외한 소매판매(ex-autos)도 전월 대비 변화가 없었다(0.0% m/m), 예상치 +0.4% 대비 부진했다.
클리블랜드 연은 총재 Beth Hammack: “최근 금리 인하의 영향을 평가하고 경제의 성과를 점검하는 과정에서, 정책금리를 미세 조정하려 하기보다는 인내를 택하는 편이 낫다. 내 예측에 따르면 연준은 상당 기간 금리를 동결할 수 있다.”
댈러스 연은 총재 Lorie Logan: “미 노동시장에서 상당한(material) 약화가 나타나야만 나는 추가 금리 인하를 지지할 것이다.”
시장 전망 및 금리 기대
금리 선물과 스왑 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17~18일)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하가 단행될 확률을 약 20%로 평가하고 있다. 연간 관점에서는 시장은 2026년에 연준이 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것으로 보고 있는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상할 가능성이 있고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 유지할 것으로 보는 시각이 우세하다. 이러한 중앙은행 간 정책 차별화는 통화 간 금리 스프레드 및 자본 유출입을 통해 환율과 자산가격에 영향을 줄 수 있다.
유로·엔·금속 시장 동향
EUR/USD는 화요일 1주일 고점에서 하락해 -0.12%로 마감했다. 달러의 반등이 유로에 부담으로 작용했고, ECB의 도비시(dovish) 성격의 블로그 포스트도 유로를 압박했다. 해당 글은 미국의 고관세가 초래하는 인플레이션과 성장 둔화를 완화하기 위해 낮은 금리가 도움이 될 수 있다고 지적했다. 다만 루이스 데 귄도스(Luis de Guindos) ECB 부총재는 현재 유로존의 금리 수준이 적절하다고 발언해 유로의 낙폭을 일부 제한했다.
USD/JPY는 화요일 -1.00% 하락하며 엔화가 달러 대비 1주일 만에 강세를 보였다. 이는 일본의 경제지표 개선 신호가 배경으로 작용했다. 일본의 1월 공작기계 수주는 전년 동월 대비 +25.3%로 3년9개월(3.75년) 만에 최대 증가율을 기록했다. 또한 일본 총리 다카이치(가칭)는 식품에 대한 소비세 인하안은 2년 후 종료되며 채무 발행으로 충당하지 않고, 식품과 음료에만 적용될 것이라고 밝히면서 재정 우려를 다소 완화했다. 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서의 금리 인상 가능성을 약 27%로 가격에 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속 시장
2026년 4월 인도분 COMEX 금 선물(GCJ26)은 화요일 종가 기준으로 -48.40달러(-0.95%) 하락했고, 3월 인도분 COMEX 은 선물(SIH26)은 -1.850달러(-2.25%) 하락 마감했다. 이날 귀금속 가격은 연준의 매파적 발언과 더불어 전세계 선물거래소들의 마진(증거금) 인상 조치로 인해 롱 포지션(매수 포지션) 청산이 가속화되며 하락 압력을 받았다.
반면 귀금속은 전일 약세를 보인 달러의 영향과 12월 소매판매·4분기 근로비용지수의 부진한 발표로 인한 완화적 통화정책 기대에서 일정 수준 지지를 받았다. 또한 블룸버그 보도에 따르면 중국 당국이 금융기관에 미국 국채 보유를 축소하라고 지시했다는 소식이 전해지며 달러 자산 회피와 금으로의 대체 수요 우려가 확산된 바 있다.
중앙은행의 금 매입 수요도 금 가격을 뒷받침하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)은 1월 보유 금량을 40,000온스 증가한 74.19백만 트로이온스로 집계했으며, 이는 PBOC가 15개월 연속 금 보유량을 늘린 것이다. 또한 연준의 유동성 조치(2025년 12월 10일 발표된 월 400억 달러의 유동성 공급)는 금융 시스템 내 유동성 증가를 통해 귀금속의 가치 저장 수단으로서의 수요를 부추기고 있다.
1월 30일에는 트럼프 전 대통령이 Keven Warsh를 연준 의장 후보로 지명했다고 발표하면서 귀금속의 기록적 고점 이후 대규모 롱 포지션 청산이 발생했다. Warsh는 매파적 성향의 후보로 평가되며 이는 금리 인하 기대 축소로 이어질 수 있다. 펀드 수요 측면에서는 금 ETF의 순매수(롱 보유)가 1월 28일 기준으로 3.5년 만의 최고 수준까지 상승했고, 은 ETF의 롱 보유도 12월 23일에 3.5년 만의 최고를 기록했으나 이후 청산으로 지난주 월요일 기준 2.5개월 최저 수준까지 떨어졌다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어를 정리하면 다음과 같다. 달러 지수(DXY)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨디시 크로나, 스위스프랑)에 대한 달러 가치를 종합한 지표다. 근로비용지수(employment cost index)는 고용 관련 임금 및 급여, 수당 등의 변화율을 나타내는 지표로서 임금 인플레이션 압력을 가늠하는 데 사용된다. 스왑(swap) 시장은 금리선물·금리스왑 등을 통해 향후 금리 수준에 대한 기대를 가격에 반영하는 파생상품 시장을 의미한다. bp는 basis point(베이시스 포인트)의 약자로 1bp는 0.01%포인트를 뜻하며, -25bp는 금리 0.25%포인트 인하를 의미한다. COMEX는 금·은 선물이 활발히 거래되는 미국의 대표적 상품거래소 중 하나다. ETF는 상장지수펀드로, 금 ETF는 금 현물이나 금 선물에 투자하는 상장 펀드를 뜻하며, 투자자 자금 흐름을 통해 금 가격에 영향을 줄 수 있다.
전문가적 관점에서의 영향 분석
현재의 시장 흐름을 종합하면 다음과 같은 영향과 리스크가 유의미하다. 첫째, 연준의 향후 행보에 대한 불확실성은 달러와 귀금속의 변동성을 야기할 가능성이 크다. 연준 인사들의 매파적 발언은 단기적으로 금리 하향 기대를 제한해 달러 강세 및 금리 민감 자산(예: 귀금속) 약세를 초래할 수 있다. 둘째, 중앙은행(특히 중국)의 금 보유 확대와 일부 외국인 투자자의 미 국채 보유 축소 움직임은 달러화 자산에 대한 신뢰도를 약화시키며 장기적으로는 귀금속 수요를 지지할 수 있다. 셋째, BOJ의 정책 정상화(금리 인상 가능성)와 ECB의 완만한 통화정책 스탠스는 글로벌 금리 스프레드를 재편성해 자본의 아시아·유럽·미국 간 흐름을 변화시킬 수 있으며, 이는 환율과 수입물가(특히 에너지·원자재 가격)에 파급될 것이다.
투자자 관점에서의 실무적 시사점으로는, 단기적으로는 연준 회의 및 고용·물가 관련 지표 발표, 각국 중앙은행의 정책변화(특히 3월 중순 예정된 연준·ECB·BOJ 회의)에 주목해야 한다. 포지션 관리 측면에서는 마진 인상으로 인한 강제 청산 위험을 고려해 레버리지 노출을 축소하는 것이 바람직하다. 중장기적으로는 글로벌 재정적자 확대, 지정학적 리스크(이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등) 및 주요국 통화정책의 차별화가 통화·국채·원자재 시장의 구조적 흐름을 결정할 가능성이 크므로 포트폴리오의 통화 분산 및 안전자산(금 등)에 대한 비중 재평가를 권고한다.
참고: 본 기사 내 통계와 수치는 2026년 2월 11일 Barchart의 보도를 기반으로 번역·정리한 것이다. 기사 작성 시점에 보고된 자료 및 발언을 충실히 반영했으며, 이후 시장 변동에 따라 수치와 전망은 달라질 수 있다.
