달러지수(DXY00)는 목요일 +0.12% 상승했다. 달러는 목요일 초반 하락에서 회복해 상승 전환했으며, 주식시장 매도세로 인한 유동성 수요가 달러를 끌어올렸다. 또한 전일(수요일) 발표된 미국 1월 고용지표(월간 고용보고서)가 예상보다 양호하게 나와 추가 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대를 약화시킨 점도 달러의 일부 지지 요인으로 작용했다.
2026년 2월 12일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 달러는 목요일 초반과 중반에 일시적으로 약세를 보였으나, 이후 주식시장 급락이 촉발한 달러 수요로 인해 전반적으로 상승 마감했다. 달러의 초반 약세 요인으로는 주간 미국 실업보험 청구건수가 예측보다 적은 폭으로 감소한 점과 1월 기존주택 판매가 예상보다 큰 폭으로 감소한 점이 미 국채(티노트) 금리를 하락시켜 달러에 부담을 준 점이 있다.
시장수치 요약: 미국 주간 신규실업보험청구건수는 22만7,000건로 전주 대비 -5,000건를 기록했고, 시장 예상치인 22만3,000건보다 소폭 더 높아 노동시장에 대한 약화 신호를 보였다. 미국의 1월 기존주택 판매는 전월 대비 -8.4% 하락해 연율 환산 391만 건(3.91백만)으로 16개월 최저치를 기록했으며, 이는 예상치 450만 건(4.5백만)보다 부진했다.
한편, 달러는 지난달 말 4년 저점까지 하락한 바 있는데, 이는 도널드 트럼프 대통령이 달러의 최근 약세에 대해 “편안하다(comfortable)”고 언급한 점과 함께, 미국의 확대되는 재정적자, 재정지출 확대, 정치적 분열 심화로 외국인 투자자들이 미 달러 자산에서 자금을 회수하고 있다는 점이 복합적으로 작용했기 때문이다.
금리 선물(스왑) 시장은 3월 17~18일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서의 -25bp(베이시스포인트) 금리인하 확률을 약 7%로 반영하고 있다. 장기적으로는 시장은 2026년 약 -50bp 수준의 금리 인하를 연준이 단행할 것으로 보고 있어 달러의 기본적 약세 압력이 지속되고 있다는 해석이 나온다. 반면 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상할 가능성이 있고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 금리를 현행 유지할 것으로 전망되어 통화정책 차별화가 통화별 방향성에 영향을 줄 것으로 관측된다.
유로·엔 등 주요 통화 동향
EUR/USD는 목요일에 -0.04% 하락했다. 유로는 목요일 초반 상승분을 반납하고 소폭 하락 마감했는데, 달러의 회복과 함께 독일 10년 국채(분트) 금리가 하락(목요일 2.775%로 2.25개월 저점)하며 금리 차(이자율 스프레드)가 약화된 점이 유로에 부정적이었다. 금리선물 시장은 3월 ECB 회의에서의 -25bp 금리인하 확률을 약 3%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 목요일에 -0.23% 하락하며 엔화가 2주 만의 강세를 기록했다. 엔화 강세는 화요일에 이어 이틀째 이어진 영향이 컸으며, 특히 일본의 다카이치(高市) 총리가 식품세 인하가 채무발행 증가를 요구하지 않을 것이라고 발언해 재정 우려를 완화시킨 점이 배경이었다. 또한 목요일 미 국채 금리 하락도 엔화에 지지 요인으로 작용했다. 다만 니케이 지수의 사상 최고치 경신은 안전자산 수요를 일부 완화시켜 엔화의 추가 강세를 제한했다.
일본의 1월 생산자물가지수(PPI)는 전월대비 +0.2% / 전년동월대비 +2.3%로 기대치와 부합했으며, 전년비 +2.3%는 최근 1년 9개월(약 1.75년) 내 최저 수준으로서 BOJ의 완화적 스탠스에 우호적이다. 시장은 3월 BOJ 회의에서의 금리인상 확률을 약 26%로 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속 시장
4월 인도금(콤엑스·GCJ26)은 목요일에 -150.10달러(-2.94%)로 하락 마감했고, 3월 인도은(SIH26)은 -8.238달러(-9.82%)로 대폭 하락했다. 금과 은 가격은 목요일 주식시장의 급락에 따른 롱 포지션 정리(청산)로 크게 떨어졌으며, 주식 폭락으로 위험회피(risk-off) 심리가 확산되면서 귀금속이 단기적인 매도 압력을 받았다.
특히 은은 1월 미국 기존주택 판매의 예상보다 큰 폭의 감소(16개월 최저)가 산업수요에 대한 부정적 신호로 작용하며 크게 하락했다. 또한 중국의 설(춘절) 연휴로 중국 시장이 1주 이상 휴장에 들어가며 산업용 금속 수요에 대한 우려가 확산된 점도 은 가격에 부담을 주었다. 다만 중국 내 은 재고는 약세 요인과 강세 요인이 혼재되어 있다. 상하이선물거래소(SHFE) 관련 창고의 은 재고는 월요일 기준으로 10년 최저 수준까지 감소해 공급 측면의 지지는 일부 존재한다.
귀금속은 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크와 미국의 관세 불확실성으로 인한 안전자산 수요의 지지를 받고 있다. 또한 달러 약세 기조와 미국의 정치적 불확실성, 대규모 재정적자 등으로 투자자들이 달러 자산 비중을 축소하고 귀금속으로 일부 이동하는 흐름도 관찰된다. 중앙은행 수요도 귀금속 가격에 우호적이다. 중국 인민은행(PBOC) 보유 금은 1월에 +40,000 온스 증가해 74.19백만 트로이온스가 되었으며, 이는 15개월 연속 순매수라는 점이 가격을 지지한다.
또한 연준의 유동성 공급 확대로 인한 시장 내 자금 증가도 가치 저장 수단으로서 귀금속 수요를 확대하고 있다. 지난해 12월 10일 연준이 월간 400억 달러 규모의 유동성 공급을 재개한다고 발표한 이후 자산시장 전반의 유동성이 증가한 점이 영향을 미치고 있다.
한편, 1월 30일에 도널드 트럼프 대통령이 케븐 워시(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 거론한 이후 금·은은 기록적 수준에서 급락한 바 있다. 워시 후보는 상대적으로 매파적 성향으로 평가받아 추가적 대규모 금리 인하 가능성을 낮출 것으로 전망된다는 이유로 귀금속 롱 포지션 대규모 청산을 촉발했다. 또한 최근 귀금속의 변동성 확대는 거래소들의 증거금(마진) 상향으로 이어져 추가적인 롱 포지션 청산을 부채질했다.
펀드 수요 측면에서는 금 ETF의 롱 보유량이 1월 28일 기준 3.5년 만에 최고에 도달했고, 은 ETF의 롱 보유량도 12월 23일에 3.5년 만의 최고를 기록했으나 최근의 가격조정으로 인해 은 ETF 보유량은 지난 월요일에는 2.5개월 최저 수준으로 하락했다.
기사 작성 시점(2026-02-12) 현재, 필자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직·간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다.
용어 설명
DXY(달러지수)1는 달러의 주요 통화 대비 가중평균 지수로, 달러 강·약세를 종합적으로 보여주는 지표다. 티노트(T-note)는 미국의 중기(보통 2~10년) 국채로서 수익률(금리)이 변동하면 외환 및 자산가격에 즉각적인 영향을 미친다. 스왑(swap) 시장은 금리와 관련된 선물·옵션 등의 파생상품 가격을 통해 시장의 금리 기대를 반영하는 시장이다. 콤엑스(COMEX)는 금·은 등 귀금속 선물거래의 대표적 거래소이다.
시장 영향과 향후 전망(분석)
단기적으로는 주식시장 변동성과 유동성 수요가 달러를 지지하며 달러 강세가 반복될 가능성이 있다. 다만 중·장기적으로는 연준의 추가 금리인하 기대(시장선반영)와 미국의 재정적자 확대, 정치적 불확실성으로 외국인 자금 유출 우려가 지속되는 한 달러의 기초적 약세 압력이 남아있다. 귀금속의 경우 지정학적 리스크와 중앙은행의 매수 수요, 달러 약세 기대가 하방 지지 요인으로 작용하나, 금융시장의 변동성 확대는 단기적 롱 포지션 청산을 초래해 큰 폭의 가격 조정을 유발할 수 있다.
통화별로는 BOJ의 정책 정상화(금리인상)가 현실화될 경우 엔화는 점진적 강세 요인이 될 수 있고, 반대로 ECB의 완화적 스탠스가 유지된다면 유로의 상대적 약세가 이어질 수 있다. 투자자 관점에서는 금리·지정학 리스크·실물수요(예: 주택·산업수요) 지표를 종합적으로 관찰해 포지션을 조정하는 것이 필요하다. 특히 오는 3월 중순의 주요 중앙은행 회의(FOMC, ECB, BOJ 일정)에 대한 시장 반응이 단기 자산배분에 중요한 변수가 될 전망이다.
전문가 관측에 따르면, 금리선물 시장의 확률 반영과 실물지표의 흐름이 일관되게 연준의 완화(인하) 가능성을 시사할 경우 달러 약세와 귀금속 강세가 지속될 수 있으나, 실제로 정책 변동성이 확인되면 자산 가격의 단기 급등락이 반복될 수 있다.
모든 데이터와 수치는 기사 작성 시점(2026년 2월 12일)의 공개 자료를 기반으로 정리했다.
