달러가 중동 긴장 고조와 안전자산 수요 확대, 원유 가격 급등에 힘입어 상승했다.
2026년 3월 24일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 달러 지수(DXY)는 화요일에 +0.42% 상승했다. 달러는 이란과의 전쟁이 장기화되는 가운데 안전자산 선호가 높아지며 강세를 나타냈다. 또한 같은 날 원유 가격이 약 +4% 급등한 점이 인플레이션을 자극하고 연방준비제도(Fed)의 통화긴축 가능성을 높여 달러에 우호적으로 작용했다. 여기에 3월 미국 S&P 제조업 PMI가 예상과 달리 상승한 점도 달러의 강세에 기여했다.
미군의 중동 파병 가능성과 걸프 국가의 참여 신호가 시장 불안을 증폭. 보도에 따르면 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE)가 이란 전쟁에 참여할 조치를 취하고 있으며, 미군은 육군 82공수사단(82nd Airborne Division) 소속 약 3,000명 규모의 여단 전투부대(brigade combat team)를 중동에 배치하는 방안을 검토 중이다. 이는 전쟁의 확전(擴戰) 우려를 키우며 안전자산인 달러와 금 등으로의 자금 이동을 촉발했다.
거시지표와 중앙은행 전망
미국의 4분기 비농업 부문 노동생산성(nonfarm productivity)은 +1.8%로 수정 없이 유지되었으나, 4분기 단위노동비용(unit labor costs)은 기존 +2.8%에서 +4.4%로 상향 조정되었다. 이는 시장 예상치(+3.6%)를 웃돈 수치다. 노동비용 상승은 향후 물가상승 압력으로 해석될 수 있으며, 통화정책 경로에 영향을 미칠 소지가 있다.
3월 미국 S&P 제조업 PMI는 +0.8포인트 상승하여 52.4를 기록하며, 시장의 하락 예상(51.5로 하락 전망)을 상회했다. 리치몬드 연은(Richmond Fed)의 3월 제조업 경기 관련 설문도 +10포인트 상승하여 13개월 만의 최고치인 0으로 집계되어 제조업의 강세 신호를 보였다.
한편 스왑 시장은 연방공개시장위원회(FOMC)의 4월 28~29일 회의에서의 25bp(0.25%) 인상 가능성을 약 6%로 반영하고 있다. 다만 전반적인 금리차 전망은 달러에 부담을 주는 요인으로 작용하고 있다. 현재 시장은 FOMC가 2026년에 최소 -25bp 인하할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp 인상할 것으로 보고 있어 글로벌 금리차 역전 가능성이 달러 약세를 유발할 여지가 있다.
유로·파운드·엔화 등 주요 통화와 유로존 지표
EUR/USD는 화요일에 -0.20% 하락했다. 강달러 압력에 더해 원유 가격 급등은 에너지 수입 의존도가 높은 유로존 경제에 부정적 영향을 미쳐 유로화에 부담을 주었다. 다만 유로존의 3월 S&P 제조업 PMI는 +0.6포인트 상승하여 51.4로 3년 9개월(약 3.75년) 만에 가장 빠른 확장 속도를 기록해 유로 하락을 일부 제한했다. 반면 S&P 복합 PMI는 -1.4포인트 하락하여 10개월 최저인 50.5로 집계됐다.
유로존의 2월 신차 등록 대수는 전년대비 +1.4% 증가한 865,000대로 보고되었다. ECB의 보리스 부이치치(Boris Vujcic) 정책위원은 6월 부총재 취임 예정자로서 전쟁에 따른 스태그플레이션 리스크를 거론하며 ECB가 물가안정 유지를 위해
“매우 민첩하고 경계심을 가져야 한다”
고 발언했다. 스왑 시장은 ECB가 4월 30일 회의에서 25bp 인상 확률을 약 86%로 반영 중이다.
엔화와 일본 지표
USD/JPY는 화요일 +0.33% 상승했다. 달러 강세에 더해 일본의 경제지표가 약화된 점이 엔화에 부담을 주었다. 일본의 2월 전국 CPI는 전년대비 +1.3%로 예상치(+1.5%)를 밑돌며 거의 4년 만에 최저 상승률을 기록했고, 신선식품·에너지를 제외한 핵심 CPI는 +2.5%로 예상(+2.6%)을 하회했다. 또한 3월 일본 S&P 제조업 PMI는 -1.6포인트 하락하여 51.4로 집계되었다. 시장은 4월 28일 BOJ 회의에서의 25bp 인상 가능성을 약 59%로 반영하고 있다.
금속시장과 안전자산 수요
4월 인도 금 선물(COMEX gold, GCJ26)은 마감가 기준 -5.30달러(-0.12%) 하락했고, 5월 은 선물(SIK26)은 +0.214달러(+0.31%) 상승했다. 달러 강세와 미국 국채 수익률 상승은 귀금속에 단기적으로는 약세 요인으로 작용했다. 또한 원유의 급등은 인플레이션 압력을 높여 중앙은행의 긴축적 통화정책 기대를 강화할 수 있어 귀금속에 부정적이다. 터키가 1,350억 달러(135 billion USD) 규모의 금 보유고를 활용해 리라를 방어할 수 있다는 보도도 금 가격에 하방 압력을 가했다.
다만 중동 전쟁의 확전 우려는 귀금속에 대한 안전자산 수요를 지지하는 요인으로 작용했다. 은 가격은 글로벌 제조업 활동의 강세 신호로 추가 지지를 받았다. 최근 펀드의 귀금속 보유 축소는 가격에 부정적 영향으로, 금 ETF의 롱 포지션은 2월 27일 3.5년 최고치 이후 월요일에 3개월 최저로 하락했고, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 3.5년 최고 이후 지난 금요일에 6.25개월 최저로 낮아졌다.
중앙은행의 금 수요는 금 가격에 지지 요인으로 남아 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 1월에 +40,000온스 증가하여 74.19백만 트로이 온스로 집계되었으며, 이는 연속 15개월 증가라는 기록이다.
용어 해설
달러 지수(DXY)는 미국 달러화의 가치를 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴 크로나, 스위스 프랑)에 대해 가중평균한 지표다. 국제 외환시장에서 달러의 상대적 강도를 파악하는 대표적 척도다.1
S&P 제조업 PMI는 구매관리자지수(PMI)의 하나로, 50 이상이면 제조업이 확장, 50 이하면 위축을 의미한다. 경제활동의 선행지표로 통화정책 및 금융시장에 즉각적인 영향을 준다.PMI
스왑 시장의 확률 반영은 시장 참가자들이 특정 회의에서 금리가 오르거나 내릴 확률을 어떻게 가격에 반영하는지를 보여주는 지표로, 단기 금리 기대치를 파악하는 데 사용된다.
시장에 미칠 수 있는 영향과 향후 점검 포인트
첫째, 중동의 긴장 고조와 미군 병력 배치는 국제 유가의 추가 상승을 자극할 수 있다. 유가의 추가 상승은 전 세계적으로 인플레이션 상승 압력을 강화해 주요국 중앙은행의 긴축 기조를 지속시키거나 강화할 가능성이 있다. 둘째, 물가 압력 확대는 달러 강세를 지속시키는 요인이 될 수 있으나, 장기적으로는 주요국 간 금리 방향 차이가 달러의 방향을 결정할 것이다. 현재 시장은 2026년 중앙은행들의 금리 정책 차이를 반영하고 있어, FOMC의 인하 기대와 ECB·BOJ의 인상 기대 사이에서 변동성이 지속될 전망이다.
셋째, 귀금속 시장은 안전자산 수요와 금리·달러 흐름의 상충된 영향을 동시에 받고 있다. 단기적으로는 달러 강세와 채권수익률 상승이 금 가격에 압박을 주지만, 지정학적 리스크 및 중앙은행의 매입은 금 가격의 하단을 지지할 가능성이 있다. 넷째, 투자자들은 앞으로 나올 미국 핵심 물가 지표, 4월 FOMC 회의록 및 ECB·BOJ의 정책 논의, 그리고 중동 지정학적 전개 상황을 주시해야 한다.
기타
해당 기사 작성자는 리치 애스플런드(Rich Asplund)이며, 기사 게재 시점에 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하고 있지 않았다고 명시되어 있다.
