달러 지수(DXY)가 3월 24일(현지시간) 상승했다. 글로벌 위험 회피 심리와 원유 가격 급등이 달러 수요를 자극하면서 달러는 이날 +0.42%의 상승률을 기록했다. 특히 미·이란 간 전쟁 우려의 고조와 원유 가격의 하루 +4% 급등이 안전자산인 달러로의 자금 유입을 촉발했다.
2026년 3월 24일, Barchart 보도에 따르면, 월스트리트저널(WSJ)은 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE)가 이란과의 전쟁에 가담하는 방향으로 조치를 취하는 움직임을 보였다고 전했다. 같은 보도에서 미국은 약 3,000명 규모의 여단전투단(브리게이드 컴뱃 팀)을 주력으로 하는 미 육군 제82 공수사단(82nd Airborne Division)의 병력을 중동 지역에 배치하는 방안을 검토하고 있다고 보도했다.
미국의 주요 경제지표도 달러 강세를 지지했다. 2025년 4분기 비농업 생산성(Nonfarm productivity)은 +1.8%로 수정되지 않았으나, 4분기 단위노동비용(Unit labor costs)은 기존 +2.8%에서 +4.4%로 상향 수정되어 예상치 +3.6%를 웃돌았다. 이러한 노동비용의 상향 조정은 인플레이션 부담을 가중시키는 신호로 해석되며, 통화 당국의 정책 판단에 영향을 줄 수 있다.
미국의 3월 S&P 제조업 PMI는 전월 대비 +0.8포인트 상승해 52.4를 기록, 시장의 약세 전망(51.5로의 하락 기대)과는 상반된 결과를 보였다. 같은 달 리치먼드 연준(Richmond Fed) 제조업 조사(현 상황 지수)는 +10포인트 상승해 13개월 만에 최고치인 0를 기록했다. 이들 지표는 경기 모멘텀이 예상보다 견조하다는 신호로 받아들여져 달러 강세를 뒷받침했다.
금리 시장이 반영하는 정책 기대도 달러 흐름에 영향을 주고 있다. 스왑(swap) 시장은 4월 28~29일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25 베이시스포인트(bp)1 인상 가능성을 6%로 반영하고 있다. 다만 연준(FOMC)은 2026년 중에 최소 -25bp(완화)를 단행할 것이라는 관측이 우세한 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 +25bp(긴축) 이상을 시행할 가능성이 있어 국가별 금리 스프레드(금리 차익) 전망은 달러에 부정적 요소로 작용할 수 있다.
유로화 및 유로존 경제 동향. EUR/USD는 이날 -0.20% 하락했다. 달러 강세의 압박과 함께 원유 가격 상승은 에너지 수입 의존도가 큰 유로존 경제에 악재로 작용하며 유로화에 부정적 영향을 미쳤다. 다만 유로존의 3월 S&P 제조업 PMI는 예상 외 개선세를 보이며 +0.6포인트 상승해 51.4를 기록, 3.75년 만에 가장 빠른 확장 속도를 나타내면서 유로화의 낙폭을 제한했다.
같은 기간 유로존 S&P 컴포지트 PMI는 -1.4포인트 하락해 10개월 저점인 50.5를 기록했고, 2월 자동차 신규 등록대수는 전년 대비 +1.4% 증가한 865,000대로 집계됐다. ECB의 보리스 부이치치(Boris Vujcic) 이사의 발언도 주목된다. 그는
“전쟁으로 인해 스태그플레이션 위험이 다가오고 있는 만큼 ECB는 매우 민첩하고 경계해야 한다”
고 말해 인플레이션 방어에 대한 강한 의지를 시사했다. 시장 스왑은 4월 30일 ECB 회의에서 25bp 인상 확률을 86%로 반영하고 있다.
엔화와 일본 경제지표. USD/JPY는 +0.33% 상승했다. 달러 강세 외에도 일본의 경제지표가 엔화에 약세 요인으로 작용했다. 2월 전국 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 +1.3%로 예상치 +1.5%를 하회하며 거의 4년 만에 가장 낮은 상승률을 기록했다. 신선식품·에너지를 제외한 핵심 CPI는 +2.5%로 예상치 +2.6%보다 낮았고, 3월 S&P 제조업 PMI는 -1.6포인트 하락한 51.4를 기록했다. 이들 지표는 BOJ의 완화적 스탠스 유지 가능성을 높이지만, 시장은 4월 28일 BOJ 회의에서 25bp 인상의 가능성을 59%로 반영하고 있다.
금·은 및 원자재 시장 동향. 4월 인도분 COMEX 금은 전일 대비 -5.30달러(-0.12%) 하락 마감했고, 5월 인도분 COMEX 은은 +0.214달러(+0.31%) 상승 마감했다. 달러 강세와 미 국채(T-note) 수익률 상승은 전통적인 안전자산인 귀금속에는 부담으로 작용했다. 또한 전일 WTI 원유의 +4% 급등은 향후 물가 압력을 높여 중앙은행의 긴축 가능성을 키우는 요인으로 귀금속에는 부정적이다.
다만 중동 분쟁의 격화 우려가 지속되면서 귀금속에 대한 안전자산 수요는 강하게 유지되고 있다. 터키가 약 1,350억 달러($135 billion) 규모의 금 보유고를 통화 방어에 동원할 수 있다는 보도는 금 가격에 추가적인 공급·수요 불확실성을 제공했다. 또한 중국 인민은행(PBOC) 보유 금은 1월에 +40,000 온스 증가해 74.19 million troy ounces로 15개월 연속 순매수 신호를 보였다. 반면 최근 금·은 ETF의 장기 보유 포지션이 축소된 점은 단기적으로 가격에 하방 압력을 제공한다.
용어 설명. 본문에 등장하는 주요 용어들은 다음과 같이 정리된다. DXY(달러지수)는 주요 6개국 통화 대비 미국 달러의 가치를 가중평균한 지수다. PMI(구매관리자지수)는 제조·서비스업의 경기 동향을 보여주는 지표로, 50 이상이면 경기 확장, 50 이하면 경기 위축을 의미한다. 스왑 시장은 금리 선물형태로 중앙은행의 금리 결정에 대한 확률을 가격으로 반영하며, bp는 베이시스포인트(basis point)의 약자로 1bp = 0.01%이다.
시장 영향 및 전망 분석. 단기적으로는 중동 지역의 지정학적 리스크와 원유가격의 급등이 달러 강세와 안전자산 수요를 촉발할 가능성이 크다. 원유가격 상승은 글로벌 물가상승 압력을 높여 연준을 포함한 주요 중앙은행의 긴축 또는 긴축 기조 유지 가능성을 높이는 반면, 이는 다시 실물 경기 둔화를 통해 리스크선호를 위축시키고 달러·미 국채로의 자금 유입을 강화할 수 있다. 반대로, 제조업 지표의 예상 밖 개선이 지속될 경우 경기 둔화 우려가 완화되며 주식시장에는 호재가 될 수 있으나, 이 경우에도 금리 상승은 귀금속에는 부담으로 작용할 가능성이 크다.
중기적으로는 다음과 같은 시나리오에 유의해야 한다. 첫째, 지정학적 긴장이 장기화되면 안전자산(달러, 금)에 대한 수요가 지속되어 달러가 추가 강세를 보일 수 있다. 둘째, 원유 및 에너지 가격이 장기간 고공 행진하면 유로존과 신흥국의 성장과 물가에 각각 부정적 영향을 주어 통화·채권 시장의 변동성이 커질 가능성이 있다. 셋째, 중앙은행들의 정책 스탠스가 상반되면(예: 연준 완화, ECB·BOJ 긴축) 금리 차익으로 인해 통화 가치 재편이 발생할 수 있다. 이런 요인들은 환율, 채권수익률, 원자재 가격 모두에 동시다발적 영향을 줄 것이다.
투자자 유의점. 단기 트레이더는 지정학적 뉴스와 원유, 미 국채 수익률의 변동에 민감하게 반응할 필요가 있다. 중장기 투자자는 중앙은행의 정책 방향과 실물지표(고용, 생산성, 단위노동비용) 추이를 주의 깊게 모니터링해야 한다. 또한 귀금속의 경우 단기 안전자산 수요와 장기적 금리·달러 움직임의 교차효과를 고려해 리스크 관리를 병행할 필요가 있다.
참고: 본 기사는 2026년 3월 24일 Barchart 보도를 바탕으로 작성되었으며, 기사 작성 시점의 공개 자료와 시장 가격을 인용하였다. 원문 기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 증권의 포지션을 보유하지 않았다.
