달러 지수(DXY)는 0.24% 하락하며 수요일 기록한 4주 최저치 바로 위에 머물렀다. 전반적으로 예상보다 약한 미국 경제지표가 달러 약세를 부추기고 있다. 4분기 국내총생산(GDP)이 예상보다 하향 조정됐고, 2월 개인소득과 개인지출 상승폭이 기대치를 밑돌았으며, 주간 실업수당 청구 건수가 예상보다 크게 늘어나 8주 만에 최고치를 기록했다.
2026년 4월 9일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러 약세에도 불구하고 손실은 제한되고 있다. 이는 미·이란 휴전의 지속 가능성에 대한 의문이 주식시장을 압박하면서 달러에 대한 유동성 수요를 끌어올리고 있기 때문이다. 또한 이날 WTI 유가의 4% 급등은 인플레이션 기대를 자극해 연준(Fed) 정책에 대해 매파적(긴축 선호) 요인으로 작용, 달러를 지지하는 요인으로 작용했다.
미국 경제지표 상세로는, 주간 신규 실업보험 청구건수가 전주 대비 +16,000명 증가해 8주 만에 최고치인 219,000명을 기록해 시장 예상치 210,000명을 상회했다. 2월 개인지출은 전월대비 +0.5%로 예상치 +0.6%를 하회했고, 2월 개인소득은 예기치 않게 전월대비 -0.1%로 감소해 예상치 +0.3%와 다르게 9개월 만에 첫 하락을 기록했다.
2월 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전월대비 +0.4%, 전년대비 +3.0%로 시장 예상과 동일했다. 2025년 4분기 GDP 성장률은 연율 기준으로 전분기 대비 +0.5%로 하향 수정되었으며, 이는 기존에 보고된 2.0%였던 4분기 개인소비가 1.9%로 하향 조정된 영향이다. 시장의 금리선물(스왑) 시장은 4월 28~29일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 인상 확률을 2%로 반영하고 있다.
달러는 금리차(미국 대비 타국)의 지속 가능성에 대한 전망이 부정적으로 평가되면서 추가 하락 압력을 받고 있다. 기사에 따르면 시장은 연준이 2026년에 최소 -25bp 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp 인상을 단행할 것으로 전망된다. 이러한 전망은 달러에 대한 장기적 압력 요인으로 작용한다.
유로화 동향으로 EUR/USD는 이날 +0.21% 상승하며 수요일 기록한 5주 최고치 바로 아래에 머물렀다. 약해진 달러가 유로를 지지했으며 독일의 2월 교역 지표 호조 소식도 유로화에 우호적이었다. 추가로 ECB 집행이사회의 일원인 올라프 슬레이픈(Olaf Sleijpen)의 매파적 발언도 유로 강세를 뒷받침했다.
그러나 유로화의 상승도 제한됐다. 독일의 2월 산업생산이 예기치 않게 감소했으며, 이날 원유 가격이 6% 급등한 것은 에너지를 대부분 수입에 의존하는 유로존 경제와 유로에 부정적 영향을 미친다. 독일의 2월 산업생산은 전월대비 -0.3%로, 시장 예상치 +0.7%를 크게 밑돌았다. 반면 독일의 2월 수출은 전월대비 +3.6%로 예상치 +1.3%를 상회하며 3.75년 만에 가장 큰 증가를 기록했고, 2월 수입도 +4.7%로 예상치 +3.5%를 웃돌아 2.75년 만의 최대 증가를 기록했다.
올라프 슬레이픈(ECB 집행이사회)은 “지속적으로 높은 유가가 궁극적으로 다른 제품 가격과 임금 형성으로 전이될 수 있으며, 그 경우 ECB는 중기적으로 인플레이션을 약 2% 수준으로 유지하기 위해 자연스럽게 개입할 것”이라고 말했다.
시장 스왑은 4월 30일 ECB 정책회의에서 +25bp 인상 가능성을 38%로 반영하고 있다.
엔화 및 일본 경제지표에서는 USD/JPY가 +0.31% 상승했다. 이는 일본의 3월 소비자심리지수가 예상보다 큰 폭으로 하락해 10개월 저조로 떨어진 점이 엔화에 압력을 가했기 때문이다. 또한 원유 가격 급등은 에너지 수입 의존도가 높은 일본 경제에 부정적 영향을 미쳐 엔화 약세를 촉발했다. 다만 3월 공작기계 수주가 4년 만에 최대 증가율을 기록한 점은 엔화 하방 압력을 일부 제한했다.
구체적으로 일본의 3월 소비자심리지수는 -6.4포인트 하락해 33.3를 기록하며 시장 예상치 38.3을 밑돌았다. 같은 기간 공작기계 수주는 전년동월대비 +28.1%로 4년 만의 최대 증가를 기록했다. 시장은 4월 28일 예정된 BOJ 회의에서 25bp 인상 가능성을 58%로 가격에 반영하고 있다.
귀금속 및 원자재 동향에서 6월 인도분 COMEX 금 선물(GCM26)은 +14.80(+0.31%) 상승했고, 5월 인도분 은 선물(SIK26)은 -0.360(-0.48%) 하락했다. 이날 금과 은 가격은 달러 약세와 주식 하락, 미·이란 휴전의 지속성에 대한 의문으로 인한 안전자산 수요로 지지를 받았다.
그러나 귀금속의 추가 상승은 제한됐다. 기사에서는 원유 가격이 6% 급등한 점이 인플레이션 기대를 끌어올려 중앙은행의 정책 긴축 가능성을 높이고 이는 귀금속에 대해 약세 요인으로 작용한다고 지적했다. 또한 미국 4분기 GDP 하향 수정과 독일의 산업생산 부진은 은을 중심으로 산업용 금속에 대한 수요 우려를 강화했다.
최근 펀드의 귀금속 포지션 정리는 귀금속 가격에 하방 압력이다. 금 ETF의 롱 포지션은 2월 27일 3.5년 만의 최고치 이후 지난 화요일 3.75개월 저점으로 하락했고, 은 ETF의 롱 포지션은 12월 23일의 3.5년 최고치 이후 3월 27일에 6.5개월 저점으로 하락했다. 반면 주요 중앙은행의 금 매입은 금 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)이 3월에 보유한 금괴를 160,000온스 증가시켜 총 74.38백만 트로이온스로 기록했으며, 이는 PBOC가 연속 17개월 동안 금 보유고를 늘린 것이다.
기사 말미에는 작성자에 대한 공시가 포함되어 있다. Rich Asplund은 이 기사 게재 시점에 본문에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 모든 정보는 정보 제공 목적이며, 본문에 언급된 견해는 해당 작성자의 것이며 나스닥, Inc.의 입장과 다를 수 있다.
용어 설명
DXY(달러 인덱스)는 주요 통화 대비 미국 달러의 가치를 종합적으로 보여주는 지표다. 근원 PCE(근원 개인소비지출 물가)는 연준이 중요시하는 물가 지표로 음식·에너지를 제외한 핵심 물가 흐름을 반영한다. 스왑(금리선물) 시장은 파생상품 가격을 통해 시장이 예상하는 향후 금리 경로를 보여준다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물 거래가 활발한 시장을 의미한다. ETF의 롱 보유(장기 보유)는 기관 및 자금의 수요 강도를 가늠하게 하는 지표다.
시장에 미칠 전망 및 분석
단기적으로 달러는 약세 압력과 동시에 지정학적 불확실성, 유가 급등에 따른 인플레이션 우려라는 상반되는 요인에 직면해 있다. 만약 원유 가격의 급등세가 지속된다면 인플레이션 기대가 높아져 연준과 다른 주요 중앙은행의 매파적 행보 가능성이 커진다. 이 경우 달러는 방어적 통화로서의 수요를 일부 회복할 수 있다. 반대로 미국의 고용지표와 소득·지출 지표가 지속적으로 약화하고 근원 PCE가 안정적 흐름을 보인다면, 시장은 연준의 완화(금리인하) 가능성을 더 크게 반영해 달러는 추가 약세를 보일 가능성이 있다.
유로화는 독일의 교역 호조와 ECB 위원의 매파적 발언으로 단기적으로는 지지받을 수 있으나, 유로존의 에너지 수입 의존도 때문에 유가 급등 상황에서는 성장·물가 측면에서 부담을 받을 수 있다. 엔화는 일본의 소비심리 약화와 에너지 수입 의존으로 약세 압력을 받지만, 공작기계 수주와 같은 생산지표 개선은 일본 경기의 회복 기대를 높여 반대 요인으로 작용할 수 있다.
귀금속은 지정학적 리스크와 안전자산 수요에 의해 단기적 상승 탄력을 받을 수 있으나, 만약 유가 급등이 전 세계적으로 금리 인상 기대를 자극하면 금리 민감 자산인 귀금속에는 부담으로 작용할 것이다. ETF 포지션 변화를 통해서는 단기적인 자금 유출입 상황을 모니터링할 필요가 있다.
종합하면, 향후 시장 방향은 ① 원유 가격 움직임, ② 미국의 추가 고용 및 소득·지출 지표, ③ 중앙은행(특히 연준·ECB·BOJ)의 정책 신호에 의해 좌우될 가능성이 크다. 투자자와 정책 담당자들은 이들 변수의 변화에 따라 포지션을 조정할 필요가 있다. 단기적 변동성 확대에 대비한 헤지 전략과 함께, 금리·환율·원자재 등 상호 연동된 리스크를 통합적으로 관리하는 접근이 요구된다.
