달러 지수(DXY)가 2주 만의 저점으로 떨어지며 -0.84% 하락했으며, 이날 달러 약세가 두드러졌다. 이는 도널드 트럼프 미국 대통령의 그린란드 매입 추진이 미·유럽 간 무역 및 외교 마찰에 대한 우려를 되살리면서 긴장이 완화될 기미가 거의 보이지 않기 때문이다. 밤사이 트럼프 대통령은 프랑스 대통령 마크롱이 미국 주도의 평화 구상 참여를 거부한 데 대해 프랑스 샴페인에 대한 높은 관세를 위협하기도 했다. 유럽 투자자들이 달러 자산을 매도할 가능성에 대한 우려도 달러 하락을 부추겼다.
2026년 1월 20일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 시장은 연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(1월 27–28일)에서 기준금리가 -25bp 인하될 확률을 약 5%로 반영하고 있다. 전반적으로 달러의 기초적 약세는 2026년 말까지 미국 연준이 완화적 통화정책으로 이동할 것이라는 예상과 맞물려 있다.
배경 요약으로, 시장은 연준이 2026년 중 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 기대하는 반면 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리인상을 단행할 것으로 예상되고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중에는 금리를 유지할 것으로 전망된다. 또한 연준이 금융시장 유동성을 확대하면서 달러가 추가 압박을 받고 있다. 연준은 12월 중순부터 월 400억 달러 규모의 재무부 단기증권(T-bill) 매입을 시작해 유동성을 공급하고 있다.
EUR/USD는 3주 만의 고점을 기록하며 +0.66% 상승했다. 달러 약세와 함께 독일의 경기 기대지수 개선 소식이 유로에 호재로 작용했다. 독일의 1월 ZEW 경기기대지수는 +13.8포인트 상승해 4년 반(4.5년) 만의 최고인 59.6를 기록했고, 이는 시장 예상치 50.0을 상회했다. 반면 독일의 12월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동월 대비 -2.5%로 예상(-2.4%)보다 더 큰 폭의 하락을 보였고, 이는 20개월 만에 가장 큰 하락폭이다.
시장 내 스왑 계약은 다음 ECB 정책회의(2월 5일)에서 ECB가 +25bp 금리 인상을 단행할 가능성을 0%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 이날 -0.03% 하락하며 소폭 강세를 보였다. 그 배경에는 그린란드 문제로 촉발된 미·유럽 간 긴장 고조가 안전자산 수요를 자극해 엔화 수요를 일부 견인한 측면이 있다. 또한 일본 장기국채(10년 JGB) 수익률이 거의 27년 만의 고점인 2.359%까지 상승하면서 금리차 측면에서 엔화가 강화된 점도 작용했다.
다만 엔화는 이날 초반에는 일본의 재정적자 확대 우려로 약세를 보였다. 블룸버그(Bloomberg)는 다카이치 사나에(高市早苗) 일본 총리가 새 연합의 표를 얻어 집권을 유지할 경우 식품에 대한 일시적 소비세 인하를 약속했다고 보도했으며, 이로 인해 재정적자 확대 기대가 커졌다. 또한 이날 미국 국채 금리(T-note) 상승은 엔화에 부정적으로 작용했다. 요미우리 신문의 보도(지난 월요일)는 다카이치 총리가 하원 해산을 검토 중이며 다음 국회 개회 직후인 금요일에 하원 해산을 통해 2월 8일 또는 2월 15일에 조기 총선을 실시할 수 있다고 전했다. 시장에서는 집권 자민당(LDP)이 조기 선거에서 다수당을 확보할 경우 확장적 재정정책이 지속돼 장기 인플레이션 전망이 상향될 것이라는 우려가 있어 엔화가 압력을 받고 있다. 시장은 다음 BOJ 회의(1월 23일)에서 금리인상 가능성을 0%로 보고 있다.
귀금속 급등 — 금·은 선물 최고치
2월 인도 분(COMEX) 금 선물(GC* GCG26)은 이날 +155.10달러(+3.38%) 상승했고, 3월 인도 분 은 선물(SI* SIH26)은 +6.328달러(+7.15%) 급등했다. 근월물(Nearest-futures) 금(GCF26)은 온스당 $4,737.30의 신기록을, 은(SIF26)은 온스당 $94.99의 사상 최고치를 각각 경신했다.
달러 지수의 2주 만의 저점 이탈은 금·은 가격에 우호적이었다. 또한 그린란드를 둘러싼 미·유럽 간 갈등 고조가 안전자산(precious metals) 매수로 이어졌다. 일본의 확장적 재정정책으로 인한 적자 확대 우려 역시 가치 저장 수단으로서의 귀금속 수요를 자극했다.
귀금속은 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크에 따른 안전자산 수요와 미국의 고율 관세 리스크 등 불확실성 속에서 지속적으로 지지를 받고 있다. 또한 트럼프 대통령이 연준에 매파가 아닌 비둘기 성향의 의장을 임명하려 한다는 관측이 귀금속에 대한 추가 수요를 촉발하고 있다. 12월 10일 FOMC의 월 400억 달러 규모 유동성 공급 발표 이후 금융 시스템 내 유동성 확대는 가치 저장 수단으로서 귀금속 수요를 증가시키는 요인이 되고 있다.
중앙은행 수요도 금 가격을 뒷받침하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금은 12월에 +30,000온스 증가해 74.15백만 온스로 집계됐으며, 이는 PBOC가 14개월 연속으로 금 보유량을 늘린 것이다. 세계금협의회(World Gold Council)는 최근 중앙은행들이 3분기에 220미터톤(MT)의 금을 매입했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다.
펀드 수요도 강세를 보인다. 금 관련 상장지수펀드(ETF) 내 롱 포지션 보유량은 월요일 기준 3.25년 만의 최고로 상승했으며, 은 ETF의 롱 보유량은 12월 23일 기준 3.5년 만의 최고로 집계됐다.
전문가용 용어 설명
다음은 기사에서 자주 등장하는 주요 용어와 간단한 설명이다.
달러 지수(DXY)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴 크로나, 스위스프랑)를 가중평균한 달러의 대외가치를 나타내는 지표다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 뉴욕의 상품선물거래소이며, 근월물(Nearest-futures)은 만기가 가장 가까운 선물계약을 의미한다. ZEW 조사는 독일의 투자자·분석가를 대상으로 한 경기 기대지수로 경기심리의 선행지표로 쓰인다. PPI(생산자물가지수)는 제조업자 및 생산자가 받는 가격 변동을 측정한다. 스왑 시장은 금리 인상·인하 확률을 반영하는 데 사용되며, 여기서의 ‘가격 반영’은 시장 참가자들이 해당 금리 변화의 가능성을 어떻게 평가하는지를 보여준다.
향후 전망 및 영향 분석
종합하면, 단기적으로는 지정학적 리스크(특히 그린란드를 계기로 한 미·유럽 갈등 고조)와 통화정책 불확실성이 달러를 약화시키고 귀금속으로의 자금 이동을 촉진할 가능성이 크다. 중앙은행의 금 매입 지속과 ETF의 롱 포지션 확대는 구조적 수요로 작용해 금 가격의 하방경직성을 높이고 있다. 연준이 실제로 2026년에 완화적 스탠스로 전환하거나 트럼프 대통령이 비둘기 성향의 연준 의장을 임명한다면 달러 약세 압력은 더욱 강화될 수 있으며, 이 경우 금값과 은값은 추가 상승 여지가 존재한다.
반면, 미국 국채 금리의 추가 상승(T-note 수익률 상승)은 달러와 채권 수익률 매력도를 동시에 높여 일부 안전자산(특히 금)의 투자 매력을 분산시킬 수 있다. 또한 유럽과 일본의 정책 방향 변화, 예컨대 ECB나 BOJ의 예상치보다 매파적(긴축적)인 조치가 나오면 자본 흐름이 재조정돼 달러와 귀금속 가격에 복합적인 영향을 미칠 수 있다.
실무적 관점에서 투자자는 다음 요소들을 주의 깊게 관찰해야 한다. 첫째, 연준의 의장 인선과 1월 27–28일 FOMC 회의 전후의 연준 관련 발언. 둘째, 미·유럽 간 관세·무역 관련 추가 조치 여부와 유럽 투자자들의 달러 자산 재조정 움직임. 셋째, 중앙은행(특히 중국 PBOC)의 금 보유 동향과 ETF 순유입·보유량 변화. 이러한 변수들이 결합할 때 금·은시장의 변동성은 확대될 가능성이 높다.
투자 유의: 본 기사는 시장 상황을 종합·번역한 것으로 정보 제공을 목적으로 한다. 기사에 인용된 수치와 데이터는 바차트(Barchart)의 2026년 1월 20일 보도를 기반으로 한다. 기사 작성 시점에 원문 저자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 공시했다.
