달러지수(DXY)가 1주일 만에 최고치로 상승하며 오늘 +0.55%를 기록했다. 이날 주가의 하락은 달러에 대한 일부 유동성 수요를 촉발했고, 유로와 영국 파운드의 약세가 달러 강세를 더 부추겼다. 또한 국채 수익률의 하락은 달러에 부정적으로 작용했다.
2026년 2월 17일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 경제지표 발표는 달러에 대해 혼재된 신호를 보였다. 이날 발표된 지표 중 미국 2월 엠파이어 제조업 일반 비즈니스지수는 -0.6포인트 하락한 7.1을 기록해 전문가 예상치인 6.2보다 작은 하락폭을 보였다.
이어서 같은 날 발표된 미국 2월 NAHB 주택시장지수는 예상과 달리 -1포인트 하락한 36으로 5개월 만의 최저치를 기록했고, 이는 전문가들의 예상치인 38을 밑돌았다.
중앙은행 및 시장 기대
시카고 연방준비은행(Chicago Fed) 총재 Austan Goolsbee는 서비스 부문의 물가상승률이 여전히 높게 유지되고 있다고 경고하면서도, 인플레이션이 연준의 2% 목표으로 계속 수렴한다면 올해 추가 금리인하 가능성도 존재한다고 밝혔다. 스왑 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17~18일)에 -25bp 금리 인하가 단행될 확률을 약 9%로 반영하고 있다.
시장 전반의 기대는 연준이 2026년에 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것이라는 방향으로 기울어져 있다. 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가 +25bp 인상을 단행할 것으로, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 유지할 것으로 예상되는 등 통화정책의 방향이 각국별로 엇갈리는 상황이다.
유로·파운드·EUR/USD
EUR/USD는 오늘 1주일 만의 최저치로 하락하며 -0.34%를 기록했다. 유로는 독일의 2월 ZEW 경기기대지수의 예상 밖 하락 소식과 달러 강세의 영향으로 압박을 받았다. 독일의 2월 ZEW 경기기대지수는 -1.3포인트 하락한 58.3로 발표돼, 시장 예상치인 65.2를 밑돌았다. 스왑 시장은 3월 19일 예정된 ECB 회의에서 -25bp 금리인하 확률을 약 4%로 반영하고 있다.
엔화·USD/JPY
USD/JPY는 +0.14% 상승했다. 엔화는 일본국채(JGB) 금리의 하락으로 인한 금리차 축소 압력으로 약세를 보였다. 특히 10년물 JGB 금리는 5주 만의 최저치로 떨어지며 엔화의 수익률 우위에 찬물을 끼얹었다. 또한 2025년 12월의 제3차 산업동향지수(tertiary industry index)는 전월 대비 -0.5%로, 예상치인 -0.2%보다 큰 하락을 기록해 9개월 만에 가장 크게 하락했다.
한편, BOJ 이사 Seiji Adachi는
“3월에 BOJ가 금리를 올리는 것은 확인이 아닌 기대에 근거한 위험이 있어, 4월에 새로운 경제지표가 나올 때 인상하는 편이 유력하다”
고 발언했다. 이 발언과 함께 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서의 금리인상 가능성을 약 +14%로 반영하고 있다.
귀금속(금·은)
4월 인도분 COMEX 금 선물(GCJ26)은 -153.7달러(-3.05%), 3월 인도분 COMEX 은 선물(SIH26)은 -4.974달러(-6.38%)로 급락하며 1주일 만의 최저치를 기록했다. 달러지수의 랠리가 귀금속 가격을 압박한 가운데, 미국과 이란 간의 핵합의에 대한 낙관적 기대감이 안전자산 수요를 줄여 귀금속의 롱 포지션 청산을 촉발했다. 기사에서 인용된 바에 따르면 이란은 미국과 핵합의에 대해 “일반적 합의(general agreement)”에 도달했다고 밝혔다.
그럼에도 불구하고 귀금속은 전반적으로 낮아진 글로벌 채권금리로 일부 지지를 받았다. 또한 미국의 관세 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크, 그리고 미 정치적 불확실성 및 대규모 재정적자 등은 투자자들이 달러 자산 보유를 축소하고 귀금속으로 자금을 이동시키는 요인으로 작용하고 있다.
중앙은행의 금 보유 확대 또한 가격 지지 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금량은 1월에 +40,000온스 증가한 74.19백만 트로이온스로 집계되어, 15개월 연속으로 금 보유를 늘린 것으로 나타났다.
또한 유동성 측면에서 FOMC의 12월 10일 발표한 월 400억 달러 규모의 유동성 공급은 금융시스템 내 유동성 확대를 통한 가치저장 수요를 높여 귀금속에 대한 수요를 자극하는 요인으로 해석된다.
한편, 1월 30일 당시 도널드 트럼프 대통령이 연방준비제도 의장 후보로 Keven Warsh를 지명했다고 발표한 이후 귀금속은 기록적 고점에서 급락했으며, 이는 일부 시장 참여자들의 대규모 롱 포지션 청산을 촉발했다. Warsh 후보는 보다 매파적 성향으로 평가되며 대규모 금리 인하 가능성을 낮추는 인물로 인식된다. 이러한 불확실성 증가는 주요 거래소들의 금·은 마진 요구 증대로 이어져 롱 포지션 청산을 가속화했다.
펀드 수요 측면에서는 금 ETF의 롱 보유량이 1월 28일에 3.5년 만의 최고를 기록했고, 은 ETF의 롱 보유량은 12월 23일에 3.5년 만의 최고를 기록했으나 이후 청산으로 2월 2일에는 2.5개월 최저로 떨어졌다.
전문가 분석 및 전망
현재 시장은 통화정책의 차별화와 금리 전망 변화에 매우 민감하게 반응하고 있다. 달러는 주가 약세로 인한 안전자산 및 유동성 확보 수요에 의해 단기적으로 강세를 보였으나, 중장기적으로는 연준의 금리 인하 기대(2026년 약 -50bp)와 전 세계적인 완화적 유동성 환경이 달러의 기초 체력을 약화시킬 가능성이 있다. 반면 BOJ의 조기 인상 가능성과 ECB의 완만한 정책 스탠스 유지 전망은 엔화와 유로 간의 상대적 움직임을 복잡하게 만들 수 있다.
금·은의 경우, 달러 강세와 안전자산 수요 약화가 단기적 하방압력을 제공하지만, 중앙은행의 지속적인 금 매입, 낮은 글로벌 채권수익률, 지정학적 리스크는 중장기적 지지 요인으로 작용할 수 있다. 특히 중국 PBOC의 금 보유 확대는 구조적으로 귀금속 수요를 지지하는 요소이다.
투자자 관점에서 향후 몇 주간 관심을 가져야 할 주요 변수는 다음과 같다: (1) 연준 및 주요 중앙은행의 회의 일정과 발표 문구 변화, (2) 미국 및 유로권의 핵심 경제지표(고용·물가·제조업·서비스업 지표) 결과, (3) 지정학적 리스크(이란 핵합의 진전·우크라이나·중동·베네수엘라 관련 상황)와 (4) 채권시장 수익률의 방향성이다. 이들 변수가 달러의 단기 변동성 및 귀금속·주식·채권의 포지셔닝을 결정짓는 핵심 요소가 될 것으로 전망된다.
용어 설명
이 기사에서 언급된 몇몇 용어는 일반 독자에게 친숙하지 않을 수 있어 간단히 정리하면 다음과 같다:
스왑 시장은 단기금리 기대치와 금리선물의 가격을 통해 시장이 예상하는 금리 변화를 반영하는 금융시장이다.
NAHB 주택시장지수는 미국 주택건설업협회(National Association of Home Builders)가 발표하는 주택건설업자들의 경기판단 지표로, 주택시장의 체감경기를 보여준다.
ZEW 경기기대지수는 독일의 투자자 및 분석가를 대상으로 한 경기 전망 조사로 독일 경제에 대한 기대심리를 나타낸다.
COMEX는 금·은 등 귀금속 선물거래가 활발한 거래소를 뜻한다.
기타 공지
기사 원문 작성자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 증권들에 대해 직간접적인 포지션을 보유하고 있지 않았다고 명시했다. 본 문서는 정보 제공 목적이며 투자 판단을 위한 참고자료로 활용되어야 한다.
