달러 인덱스(DXY)는 2026년 2월 4일 현재 +0.09% 상승했다. 달러는 미국의 부분적 정부 셧다운 종료 소식과 연계해 소폭 상승세를 보였다. 이날 주식의 약세는 달러에 대한 유동성 수요를 일부 자극했으며, 엔화의 약세도 달러를 지지했다. 또한 1월의 ISM 서비스 지수가 예상보다 강한 흐름을 보이면서 달러의 추가 상승을 뒷받침했다.
2026년 2월 4일, Barchart의 보도에 따르면, 달러의 상승폭은 제한적이었다. 이는 1월 ADP 고용보고서가 예상보다 저조한 고용 증가를 나타내며 연방준비제도(Fed) 통화정책에 대한 비둘기적(완화적) 신호를 준 영향이다. 같은 보도는 달러의 배경요인으로 지난주 도널드 트럼프 대통령의 연준 의장 후보 지명 소식과 국제적 자본흐름 변화를 함께 지적했다.
핵심 경제지표
미국 1월 ADP 민간부문 고용 변화는 +22,000명으로 집계되어, 시장 예상치인 +45,000명을 밑돌았다. 반면 미국 1월 ISM 서비스 지수는 53.8로 전월과 동일하게 발표되었으며, 이는 예상됐던 53.5 하락과 달리 예상보다 강한 수치다. ISM 서비스 보고서의 가격지수(prices paid)는 +1.5포인트 상승하여 66.6를 기록, 예상치인 65.0보다 높았다.
정치·정책 요인
달러는 지난 화요일 미국 대통령 도널드 트럼프가 정부 예산안을 서명하면서 부분 셧다운이 종료된 직후 소폭 상승했다. 또한 트럼프 대통령이 최근의 달러 약세에 대해 “편안하다(comfortable)”고 언급한 점이 달러 가치에 하방 압력으로 작용한 바 있다. 한편, 트럼프 대통령이 연준 의장 후보로 케빈 워시(Keven Warsh)를 지명했다는 소식은 달러에 상방 요인으로 작용했다. 워시는 2006~2011년 연준 이사 재임 당시 인플레이션 리스크를 강조했던 인물로, 다른 후보들보다 상대적으로 매파적 성향으로 평가된다.
외환·금융시장 세부 동향
유로화는 EUR/USD 기준으로 소폭 하락(-0.01%)했다. 유로존 1월 핵심 소비자물가지수(ECU core CPI)와 1월 합성 PMI가 하향 개정된 점이 유로화에 부담으로 작용했으나, 목요일 유럽중앙은행(ECB) 회의를 앞두고 차익·포지션 정리 수요가 유로의 손실을 제한했다. 유로존 1월 핵심 CPI는 기존의 +2.3%→+2.2% y/y로 하향 조정되어 4년 만의 최저 상승률을 기록했다. 유로존의 1월 S&P 합성 PMI는 51.5→51.3으로 소폭 하향 조정됐다. 유로존 12월 생산자물가지수(PPI)는 -0.3% m/m, -2.1% y/y로 집계되어, 연간 기준으로 14개월 만에 가장 큰 하락을 기록했다.
엔화는 달러 대비 약세를 보이며 USD/JPY가 +0.53% 상승했다. 엔화는 이 주에 가장 큰 약세를 보였으며, 이는 자민당(Takaichi 총리 예상 당선) 승리 전망으로 인한 추가 재정 부양 가능성이 제기된 점과 미국 국채 수익률 상승이 복합적으로 영향을 미쳤다. 일본의 1월 S&P 서비스 PMI는 당초 발표치 53.4→상향 조정 53.7으로, 11개월 만의 가장 빠른 확장 속도를 보였다.
금속 및 안전자산
4월 인도- COMEX 금 선물(GCJ26)은 +74.90(+1.52%), 3월 COMEX 은(SIH26)은 +6.264(+8.19%)으로 큰 폭 상승했다. 금과 은은 이틀 연속 급등하면서 지난주 급락분의 일부를 회복했다. 상승 배경으로는 중동 긴장 고조와 안전자산 선호가 꼽힌다. 미 해군이 아라비아해(Arabian Sea)에서 “aggressively approached”했다고 규정한 이란 무인기를 격추한 사건이 안전자산 수요를 자극했다.
또한 달러 약세 기대와 미국의 정치적 불확실성, 대규모 재정적자 확대 우려가 투자자들을 달러 자산에서 금속으로 이동시키는 요소로 작용하고 있다. 연준의 유동성 공급(지난 12월 10일 발표된 월 400억 달러 규모의 유동성 투입) 이후 금융시스템 내 유동성 확대가 가치저장 수단으로서의 귀금속 수요를 추가로 밀어올리고 있다.
중앙은행 수요도 금 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 12월에 +30,000 온스 증가하여 74.15백만 트로이 온스가 되었으며, 이는 PBOC가 14개월 연속 금 보유를 늘린 결과다. 세계금협회(World Gold Council)는 3분기에 전 세계 중앙은행들이 220 메트릭톤(MT)의 금을 매입했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수준이라고 보고했다. 펀드 수요 측면에서도 금 ETF의 롱 포지션은 최근 수요일에 3.5년 만의 최고를 기록했고, 은 ETF의 롱 포지션은 12월 23일에 3.5년 만의 최고를 기록한 이후 일부 청산으로 1월 월요일에는 2.5개월 저점까지 내려갔다.
시장 예상 및 금리 전망
시장 참여자들이 가격에 반영한 확률은 3월 17-18일 회의에서 -25bp(0.25%p) 금리 인하 확률을 약 10%로 보고 있다. 장기적 관점에서 시장은 연준이 2026년 전체로 약 -50bp 금리 인하를 예상하고 있는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에는 금리를 유지할 것으로 전망하는 등 통화정책의 지역별 분기(칼라)의 가능성이 제기되고 있다. 스왑시장에서는 BOJ의 다음 회의(3월 19일)에서의 금리 인상 가능성을 0%로 반영하고 있다.
용어 설명(독자를 위한 간단 안내)
DXY(달러 인덱스)는 미국 달러 가치를 주요 교역국 통화 바스켓과 비교한 지수다. ADP 고용보고서는 민간부문 고용변화를 보여주는 민간 조사 지표로, 정부 발표의 고용지표와는 별개로 시장에 조기 신호를 제공한다. ISM 서비스 지수는 미국의 서비스업 경기상태를 보여주는 지수로 50을 넘으면 경기 확장을, 하회하면 위축을 의미한다. PMI(구매관리자지수)는 제조업과 서비스업의 경제활동을 나타내는 지표로, 국가별·기관별(예: S&P) 발표치가 존재한다. 스왑 시장은 금리선물(또는 금리의 기대치)을 가격에 반영하는 시장으로, 정책회의에 대한 기대를 수치화하는 데 활용된다.
단기·중기적 시사점 및 영향 분석
단기적으로는 정부 셧다운 종료와 트럼프 행정부의 통화정책 관련 발언, 그리고 워시 지명 등 정치·정책 이벤트가 달러의 변동성을 확대시키고 있다. 1월 ADP의 부진은 연준의 조기 금리 인하 가능성을 소폭 지원하지만, ISM 서비스의 강한 가격지수는 인플레이션 잔존 우려를 재차 부각시켜 금리 전망을 상쇄하는 요인이다. 따라서 향후 달러 방향성은 경제지표(특히 고용지표와 물가지표)의 추가 발표와 연준 위원들의 입장, 그리고 트럼프 행정부의 재정 정책(예산·적자 규모)에 따라 단기적으로 변동성이 높아질 가능성이 크다.
중기적으로는 미국의 재정 적자 확대와 정치적 분열, 외국인 투자자의 자본유출 가능성이 달러에 부담을 줄 수 있다. 반면 주요국(특히 유럽·일본)의 통화정책 경로가 달러 상대적 매력도를 결정할 것이다. 예컨대 BOJ가 점진적 긴축을 지속하고 ECB가 장기적으로 현상유지에 머문다면 엔·유로 대비 달러의 상대적 약세 또는 강세는 통화별 경기·금리 전망에 따라 지역적으로 상이하게 전개될 수 있다.
귀금속 시장의 경우, 지정학적 리스크(중동 등)와 달러 약세 기대, 중앙은행의 지속적 매수는 금·은의 추가 상승을 지지하는 요인으로 작용할 가능성이 높다. 다만 금속 가격은 달러의 방향성, 실제 인플레이션 흐름, 그리고 금리의 실질(명목금리-인플레이션) 변화에 민감하므로, 연준의 정책 변화가 명확해지면 포지셔닝의 재조정이 나타날 수 있다.
중요 요약: 달러는 셧다운 종료와 주식 약세로 소폭 강세를 보였으나 1월 ADP의 저조한 고용 수치로 상승폭은 제한됐다. ISM 서비스 지수의 견조한 흐름과 일본·유럽의 통화정책 전망, 지정학적 리스크는 향후 환율 및 귀금속 가격에 상충하는 요인으로 작용할 전망이다.
기사 참고: 원문 작성자 Rich Asplund은 기사 내 언급된 증권들에 대해 직접적 혹은 간접적 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 보도는 2026년 2월 4일 Barchart 보도를 토대로 작성되었다.
