설탕 선물 가격이 달러화 강세와 공급 전망 개선으로 압력을 받고 있다. 3월 뉴욕 세계설탕 선물 #11(SBH25)은 -0.10 달러(-0.52%) 하락했고, 3월 런던 ICE 화이트슈가 #5(SWH25)도 -5.50 달러(-1.06%) 하락했다.
2026년 1월 8일, Barchart(나스닥닷컴)의 보도에 따르면, 달러지수(DXY00)가 3주 최고 수준으로 랠리하면서 설탕 가격이 압박을 받고 있다. 달러화 강세는 달러 표시 상품인 원자재의 국제 가격을 상대적으로 높여 수요를 둔화시키는 요인으로 작용한다.
설탕 시장은 약 4개월간의 하락 추세를 이어오고 있다. 2025년 1월 21일 뉴욕 설탕은 근월물 기준으로 5.5개월 만의 저점을 기록했고, 런던 설탕은 3.5년 만의 저점을 기록했다. 전 세계 공급 전망이 개선된 점이 가격 하락의 주요 배경이다.
한편, 2026년 1월 20일 인도 정부는 이번 시즌에 대해 설탕 수출 100만 톤(1 MMT)을 허용한다고 발표해 2023년부터 시행한 수출 규제를 완화했다. 인도는 2023년 10월부터 자국 내 공급 안정을 위해 설탕 수출을 제한해 왔으며, 2022/23 시즌(9월 30일까지)에는 총 610만 톤(6.1 MMT)만 수출을 허용한 바 있다. 이는 그 이전 시즌의 기록적 수출량인 1,110만 톤(11.1 MMT)과 대조된다.
국제설탕기구(ISO)는 2025년 11월 21일 발표에서 2024/25년 글로벌 설탕 부족 전망치를 종전 -3.58 MMT에서 -2.51 MMT로 축소했으며, 2023/24년 글로벌 설잉(잉여) 전망치는 20만 톤에서 131만 톤(1.31 MMT)으로 상향 조정했다. 이러한 수정은 수급 불균형 우려를 완화하는 요인이다.
태국의 생산 증가 전망도 설탕 가격에 하방 압력을 가하는 요인이다. 2024/25년 태국 농업 관련 기관인 Office of the Cane and Sugar Board는 태국의 2024/25년 설탕 생산량이 전년 대비 +18% 증가한 1,035만 톤(10.35 MMT)으로 급증할 것으로 전망했다. 태국은 2023/24 시즌에 877만 톤(8.77 MMT)을 생산했으며, 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 설탕 수출국이다.
다만 시장은 변동 요인을 동시에 관찰하고 있다. 설탕은 지난주 수급 우려 완화 속에서도 Czarnikow의 태국 2024/25년 생산 추정치 하향(기존 11.6 MMT → 10.8 MMT) 발표로 지지선을 찾기도 했다.
인도의 생산 감소 징후는 설탕 가격을 지지하는 요인이다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업자 협회(ISM)는 2024/25년 시즌(10월 1일~12월 31일) 인도 국내 생산이 전년 동기 대비 -15.5% 감소한 954만 톤(9.54 MMT)으로 집계됐다고 1월 9일 보고했다. ISM은 2024/25년 전체 생산을 전년 대비 -15% 감소한 2,727만 톤(27.27 MMT)으로 예상해 최근 5년 내 최저 수준이 될 것으로 전망했다.
브라질의 가뭄과 이상 고온에 따른 산불 피해도 공급 리스크로 남아 있다. 사오파울루 주(브라질 최대 설탕 생산지)에서 발생한 산불은 설탕용 사탕수수 밭에 영향을 미쳤다. 설탕·사탕수수 산업 단체 Orplana는 최대 2,000건의 화재 발생으로 최대 80,000헥타르의 심어놓은 사탕수수가 피해를 입었다고 발표했다. Green Pool Commodity Specialists는 최대 500만 톤(5 MMT)의 사탕수수가 산불로 상실되었을 가능성을 지적했다. 브라질 정부의 작황 예측 기관 Conab는 11월 21일 브라질의 2024/25년 설탕 생산 전망을 기존 46 MMT에서 44 MMT로 하향 조정했다. 브라질 사우스-센터 지역 통합산출을 집계하는 Unica는 2024/25년 누적 센터-사우스 설탕 생산량이 1월 중순까지 전년 동기 대비 -5.5% 감소한 39.794 MMT라고 보고했다.
한편, ISO는 8월 30일 발표에서 2024/25년 글로벌 설탕 생산을 1억7,930만 톤(179.3 MMT)으로 전망해 전년 대비 -1.1% 감소할 것으로 내다봤다. 반면 미국 농무부(USDA)는 11월 21일 발표한 반기 보고에서 2024/25년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +1.5% 증가한 1억8,661만9,000 톤(186.619 MMT)으로, 인류 소비는 전년 대비 +1.2% 증가한 1억7,963만 톤(179.63 MMT)으로 각각 역대 최고를 기록할 것으로 전망했다. USDA는 또한 2024/25년 글로벌 설탕 기말재고가 전년 대비 -6.1% 감소한 4,542만7,000 톤(45.427 MMT)이 될 것으로 예측했다.
용어 설명
MMT는 “million metric tons(백만 미터톤)”의 약어로 전 세계 농산물·원자재의 생산·수출입 규모를 설명할 때 사용된다. DXY는 달러지수로 주요 통화 대비 미국 달러의 상대적 가치를 나타내며, 이 지수의 상승은 달러표시 상품의 국제 가격에 하방 압력을 가할 수 있다. ‘근월물(nearest futures)’은 가장 만기가 임박한 선물계약을 의미한다.
시장 영향과 향후 전망
현 시점에서 관찰되는 주요 변수는 달러지수의 방향성, 인도와 태국·브라질의 생산·수출 정책 및 기상 리스크, 그리고 국제기구(ISO)와 USDA의 수급 전망 차이이다. 달러지수가 추가로 강세를 보일 경우 단기적으로 설탕 등 달러표시 원자재의 가격은 하락 압력을 받을 가능성이 크다. 반대로 달러가 약세로 전환하거나 주요 생산국에서 기상 악화·수출 제한 등 공급 우려가 재부상하면 설탕 가격은 재차 상승 압력을 받을 수 있다.
수급 지표 관점에서 보면, 인도의 수출 허용 조치는 단기적으로 글로벌 가용 공급을 확대하는 요인이다. 인도가 실제로 얼마나 많은 물량을 수출 시장에 내놓을지, 그리고 인도 내 소비와 재고 상황이 어떻게 변화할지는 가격 방향에 중요한 영향을 미친다. 태국의 생산 증가 전망과 Czarnikow의 하향 수정이 시사하듯이, 현지 기상 조건과 추수·제당 여건에 따른 생산 추정치 변동성은 여전히 크다.
브라질의 경우, 사탕수수 생산량 감소는 원자재 공급 축소로 이어질 수 있어 중·장기적으로는 가격을 지지하는 요인이 될 수 있다. 그러나 ISO와 USDA 간에 제시된 2024/25년 생산 전망의 차이는 시장 참가자에게 혼선을 줄 수 있다. USDA의 상향된 생산 추정치는 전반적 공급 확대 가능성을 시사하지만, 기상 악화·화재·작황 저하 등 비계량적 리스크가 현실화될 경우 실제 공급은 더 낮아질 수 있다.
투자자와 업계가 주시할 지표로는 달러지수(DXY) 추이, 인도와 태국의 생산·수출 통계, 브라질의 센터-사우스(Center-South) 지역 생산 통계(예: Unica 집계), Conab와 Czarnikow의 월별·분기별 생산 추정치 변경, 그리고 ISO·USDA의 정기 보고서 발표가 있다. 또한 기상 예보(가뭄·폭우·고온)와 산불 발생 정보도 가격 변동성에 직접적 영향을 준다.
정책·실무적 시사점으로는, 수입업체와 제당업계는 환율 변동성과 각국의 수출정책 변화를 감안한 리스크 관리가 필요하다. 수출국(예: 인도)의 규제 완화는 단기 공급 증가로 이어질 수 있으나, 수출 허용량 및 실제 선적 시점에 따라 시장 충격의 강도는 달라질 수 있다. 또한 설탕 가공업체와 무역업체는 브라질과 태국의 생산 추정 변화를 정기적으로 업데이트하면서 헤지 전략을 수립해야 한다.
기사 출처 및 공시
이 기사는 Barchart의 2026년 1월 8일 보도 내용을 기반으로 작성했으며, 기사 작성 시점에 원문 저자 Rich Asplund는 해당 기사에서 언급한 증권에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없었음을 공시했다. 모든 수치와 날짜·기관명은 원문에 기재된 자료를 충실히 인용했다.
