뉴욕·런던 설탕 선물 동반 하락
3월물 뉴욕 세계 설탕 #11(SBH25)은 -0.45(‑2.04%) 하락했으며, 3월물 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWH25)도 -10.70(‑1.88%) 하락했다. 오늘 설탕 선물은 달러 강세로 인해 롱 포지션 청산(롱 리퀴데이션)이 진행되며 중간 수준의 손실을 기록하고 있다.
2026년 2월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러 지수(DXY00)가 강세를 보이면서 투자자들이 위험 상품(리스크 자산)에서 철수하고 안전자산·달러화 자산 쪽으로 이동한 영향으로 설탕 선물에 대한 매도 압력이 가중됐다.
공급·수요 요인 혼재
단기적으로는 브라질의 공장 가동 중단 소식이 가격을 지지하는 요인으로 작용했다. 윌마(Wilmar International)의 전망에 따르면 현재 폐쇄 상태인 브라질 설탕 공장이 38개이며, 이 수치는 이달 말에 세 배 이상 증가할 것으로 예상돼 브라질의 설탕 생산이 크게 감소할 가능성이 제기됐다. 브라질의 제당 공장들은 보통 우기인 12~1월에 원당 가공을 중단하고 기상 조건에 따라 3월에 재가동할 수 있으나, 최근 브라질의 집중 호우로 인해 예정보다 조기 폐쇄가 확대됐다.
그러나 태국과 인도의 생산 증가 전망은 가격에 하방 요인이다. 태국의 경우 사탕수수·설탕위원회(Office of the Cane and Sugar Board)가 2024/25 시즌 설탕 생산을 전년 대비 +18% 증가한 10.35 MMT(백만톤)로 전망했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다. 인도에서는 평균보다 많은 몬순 강우가 호조를 보이면서 풍작 기대감이 커지고 있다. 인도 기상청(IMD)은 9월 30일 기준 이번 몬순 시즌 강수량이 934.8 mm로 지난 4년 중 최고이며, 장기 평균인 868.6 mm보다 7.6% 더 많다고 보고했다. 인도의 몬순은 6월에서 9월까지다.
생산·재고 통계와 기관별 전망
브라질의 Unica가 지난 화요일 발표한 보고서는 10월 하반기 센트럴-사우스(Center-South) 지역 설탕 생산이 전년 동기 대비 -24.3% 감소한 1.785 MMT를 기록했다고 밝혔다. 다만 2024/25 누적 생산량은 같은 기간에 전년 대비 +0.3% 증가한 37 MMT로 집계됐다.
한편 브라질에서는 가뭄과 극심한 고온으로 발생한 산불이 사오파울루(상파울루)주의 사탕수수 밭을 피해를 입혔다. 제당업계 단체인 Orplana는 최대 2,000건의 화재 발생으로 최대 80,000헥타르의 사탕수수 재배지 피해가 발생했다고 보고했고, Green Pool Commodity Specialists는 화재로 인해 최대 5 MMT의 사탕수수가 손실됐을 수 있다고 추정했다. 브라질 정부의 농작물 전망 기관 Conab은 8월 22일 센트럴-사우스 지역의 2024/25 설탕 생산 전망을 종전 42.7 MMT에서 42 MMT로 하향 조정했고, 라보뱅크(Rabobank)는 9월 20일 전망을 40.3 MMT에서 39.3 MMT로 낮췄다. 민간 조사기관 Datagro도 월요일에 2024/25 센트럴-사우스 생산 전망을 39.3 MMT에서 38.7 MMT로 하향했다.
인도의 수출 규제와 내수 여건
인도는 2023년 10월 이후 설탕 수출을 제한해 국내 공급을 확보하고 있다. 2023/24 시즌 동안 인도는 2022/23 시즌의 기록적인 11.1 MMT에 비해 6.1 MMT로 수출을 제한했다. 2024/25 회계연도(11월부터 시작)를 앞두고 인도 식품부는 8월 30일 사탕수수에서 에탄올을 생산하는 공장에 대한 일부 제한을 해제했는데, 이는 에탄올 생산 허용이 국내 설탕 수출 규제 완화 시점을 지연시킬 가능성을 시사한다. 같은 맥락에서 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISM)는 10월 3일 내년 수출 가능 물량을 약 2 MMT로 추정하며 정부에 수출제한 완화를 촉구했다.
ISM은 5월 13일 발표에서 2023/24 회계연도(10월~4월) 인도의 설탕 생산이 전년 대비 -1.6% 감소한 31.4 MMT였다고 보고했다. 또한 9월 26일에는 2024/25 생산이 전년 대비 -2% 감소한 33.3 MMT가 될 것이라고 전망했고, 9월 30일 기준 설탕 재고는 8.4 MMT로 5월 전망치 9.1 MMT에서 하향 조정될 것으로 내다봤다.
국제기구 전망의 엇갈림
국제설탕기구(ISO)는 8월 30일 2024/25 글로벌 설탕 수급이 ‑3.58 MMT의 적자를 기록할 것으로 예측해 2023/24의 약 ‑0.2 MMT 적자보다 크게 악화될 것으로 전망했다. ISO는 2024/25 전 세계 설탕 생산을 179.3 MMT로, 이는 2023/24의 181.3 MMT보다 -1.1% 감소한 수치로 추정했다.
반면 미국 농무부(USDA)는 5월 23일 발표한 반기 보고서에서 2024/25 전 세계 설탕 생산을 전년 대비 +1.4% 증가한 186.024 MMT로 예상했으며, 인간 소비량은 +0.8% 증가한 178.788 MMT로 전망했다. USDA는 2024/25 전 세계 기말재고가 전년 대비 -4.7% 하락한 38.339 MMT로 13년 만의 저점으로 떨어질 것으로 예상했다.
시장 영향과 향후 전망
현재 시장은 단기적으로 달러 강세와 함께 포지션 조정이 우선적으로 반영되고 있지만, 중장기적으로는 공급측 변수들—브라질의 공장 가동 중단, 가뭄·산불 피해의 정도, 태국과 인도의 생산 변화, 인도의 수출 규제 등—이 가격 방향성을 결정할 것으로 판단된다. 만약 브라질의 생산 차질이 예상보다 심화되고 ISO의 적자 전망이 현실화된다면, 공급 부족 우려가 재고를 압박해 설탕 가격을 지지할 가능성이 크다. 반대로 태국과 인도의 생산 증가가 실현되고 인도가 수출을 확대하면 가격 하락 압력이 강화될 수 있다.
투자자 관점에서 볼 때, 달러 흐름과 주요 생산국의 기상·생산 지표, 그리고 인도 및 브라질의 수출 정책 변화가 단기 변동성의 핵심 변수다. 설탕 선물은 통상적으로 환율(달러) 변동, 에탄올 수요(사탕수수의 대체 활용), 그리고 기상 리스크에 크게 민감하다. 따라서 트레이더와 실물 거래업체는 해당 변수의 단기·중기 변화에 따라 헤지 전략과 재고 운영을 조정할 필요가 있다.
용어 설명(일반 독자를 위한 안내)
· 선물(Futures): 미래 일정 시점에 특정 가격으로 상품을 사고팔기로 한 계약이다. 설탕 선물은 시장 참가자가 가격 변동 위험을 헤지하거나 투기 목적으로 사용한다.
· DXY(달러 지수): 주요 통화들에 대한 미국 달러의 가치를 보여주는 지수로, 달러 강세는 원자재 가격 전반에 하압력으로 작용하는 경향이 있다.
· MMT: ‘Million Metric Tons’의 약어로 백만 미터톤(백만 톤)을 의미한다.
· Center-South: 브라질의 주요 사탕수수·설탕 생산 지역을 가리키는 지리적 구분이다.
기타 고지
이 기사에 인용된 자료 가운데 저자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 게재일 기준으로 본문에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다. 모든 정보와 자료는 정보 제공 목적이며 투자 판단의 전 과정에서는 각자의 추가 조사와 전문가 자문이 필요하다.
요약: 오늘 설탕 선물의 약세는 달러 강세에 따른 포지션 청산의 영향이 크며, 단기적으로는 브라질의 공장 폐쇄와 기상 리스크가 가격을 지지하는 반면, 태국과 인도의 생산 증가 전망과 인도의 수출 정책 변화는 하방 압력으로 작용한다. 시장은 앞으로 달러 흐름, 기상·생산 지표, 주요 생산국의 수출 정책을 주시하며 변동성에 대응할 것으로 보인다.
