원유 선물 가격이 달러 강세와 수요 우려로 하락했다. 2월물 WTI 원유(CL G26)는 화요일 장 마감 기준 -1.19달러(-2.04%) 하락했고, 2월물 RBOB 휘발유(RB G26)는 -0.0194달러(-1.13%) 하락했다.
2026년 1월 6일, Barchart의 보도에 따르면, 원유와 휘발유 가격은 장 초반의 상승분을 모두 반납하고 달러의 강세에 따라 급락했다. 또한 사우디아라비아가 아랍라이트(Arab Light) 2월 인도분 가격을 3개월 연속 인하한 것이 에너지 수요에 대한 우려를 부각시키며 가격 하락을 가속화했다.
정유마진(크랙 스프레드)의 약세도 유가에 부정적 영향을 미쳤다. 크랙 스프레드는 화요일 11개월 최저 수준으로 추락했고, 이는 정유사들이 원유를 구매해 휘발유와 경유(디스틸레이트)로 정제하는 매입 의욕을 떨어뜨려 원유 수요를 감소시키는 결과로 이어졌다.
“크랙 스프레드 약세는 정제 마진 축소로 이어지며 정유사의 원유 구매를 위축시켜 현물 수요를 낮출 수 있다.”
모건스탠리(Morgan Stanley)는 세계 석유시장의 공급과잉이 추가로 확대돼 연중 중반에 정점을 찍을 가능성이 높다고 전망하면서 1분기 원유 가격 전망을 배럴당 57.50달러로 하향(기존 60달러)했고, 2분기 전망도 55달러로 하향(기존 60달러) 조정했다. 이러한 기관의 전망은 가격 하방 압력을 키우는 요인으로 작용하고 있다.
운송·저장 측면의 데이터도 시장에 영향을 주었다. 에너지 물류업체 Vortexa는 1월 2일로 끝난 주간에 최소 7일 이상 정박 상태인 원유가 실린 유조선에 보관된 원유량이 전주 대비 -3.4% 감소해 1억 1,935만 배럴(119.35 million bbl)로 집계됐다고 보고했다. 이는 해상 재고의 변동을 통해 단기적으로 시장 균형에 영향을 미칠 수 있다.
한편 중국의 원유 수요 강세는 유가를 지지하는 요인이다. 에너지 데이터 제공업체 Kpler 자료에 따르면 중국의 12월 원유 수입은 전월 대비 10% 증가해 기록적인 하루 평균 1,220만 배럴(bpd) 수준으로 집계될 전망이다. 중국이 전략적 비축과 재고 재축적을 위해 수입을 늘리는 점은 글로벌 수급 균형에서 중요한 변수다.
OPEC+의 정책 기조도 시장의 주요 변수다. OPEC+는 일요일 성명에서 2026년 1분기 생산 증대 계획을 일시 중단하기로 한 기존 방침을 유지하겠다고 밝혔다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 12월에 일일 +137,000 배럴의 생산을 늘리기로 했으나, 이후 2026년 1분기에는 증산을 잠정 중단한다고 밝혔다. 이는 신흥 글로벌 원유 공급 과잉을 고려한 조치다. 국제에너지기구(IEA)는 2026년 세계 석유 공급과잉을 일일 400만 배럴 수준으로 기록할 것으로 10월 중순에 전망했다.
OPEC는 또한 2024년 초에 감축했던 일일 220만 배럴의 감산분을 복원하려 시도하고 있으나, 현재까지 복원되지 않은 물량이 약 120만 배럴 남아 있다고 분석된다. OPEC의 11월 원유 생산량은 -10,000 배럴로 감소해 29.09 million bpd로 집계됐다.
지정학적 리스크도 공급 측면에서 유의미한 변수로 남아 있다. 우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 4개월 동안 최소 28곳의 러시아 정유시설을 표적으로 삼아 러시아의 원유 수출 역량을 제약했고, 11월 말 이후 우크라이나는 발트해에서 최소 6척의 유조선을 드론·미사일로 공격하는 등 해상 수송에 대한 위협을 강화했다. 여기에 미국과 EU의 러시아 석유 관련 기업·인프라·유조선에 대한 새로운 제재도 러시아의 수출을 억제하고 있다.
수급 전망에서 IEA는 지난달 2026년 세계 원유 공급과잉이 일일 381.5만 배럴로 확대될 것으로 전망했고, 이는 2025년의 4년 만의 기록적 공급과잉(2.0 million bpd 초과)에서 더 확대되는 수치다. OPEC도 3분기 세계 석유시장 전망을 수정해 적자에서 잉여로 전환했다. OPEC은 3분기에 일일 +500,000 배럴의 공급과잉을 예상하며 이전의 -400,000 배럴 적자 전망을 뒤집었다.
미국 에너지정보청(EIA)은 2025년 미국 원유 생산 추정치를 지난달보다 상향 조정해 13.59 million bpd로 전망했다(기존 13.53 million bpd).
단기 재고 전망에 대해 시장 컨센서스는 수요일 발표될 주간 EIA 원유 재고가 -100만 배럴 감소, 휘발유 재고는 +200만 배럴 증가할 것으로 보고 있다.
지난 주 수요일 발표된 EIA 보고서는 (1) 12월 26일 기준 미국 원유 재고가 계절적 5년 평균보다 -3.0% 낮았고, (2) 휘발유 재고는 계절적 5년 평균보다 +1.9% 높았으며, (3) 디스틸레이트(중유·경유) 재고는 5년 평균보다 -3.7% 낮았다고 밝혔다. 같은 기간 미국 원유 생산(12월 26일 기준 주간)은 13.827 million bpd로 전주와 같았으며, 이는 11월 7일 기록한 최고치 13.862 million bpd에 근접한 수준이다.
미국 시추 리그 동향도 주목된다. 베이커휴즈(Baker Hughes)는 1월 2일로 끝난 주간에 활동 중인 미국 원유 시추 리그 수가 +3기 증가해 412기로 집계됐다고 보고했다. 이는 12월 19일에 기록한 4.25년 만의 저점 406기에서 소폭 회복한 수치다. 지난 2.5년 동안 미국 시추 리그 수는 급감해 2022년 12월의 5.5년 최고치인 627기에서 크게 하락했다.
용어 설명
• 크랙 스프레드(Crack spread): 정유사가 원유를 정제해 휘발유·경유 등 석유제품으로 전환할 때 얻는 마진을 말한다. 마진이 줄어들면 정유사는 원유 구매를 줄여 원유 수요가 감소할 수 있다.
• RBOB: 휘발유 선물 중 하나로, 통상 미국 동부식 휘발유 기준 가격 지표로 사용된다.
• bpd: barrels per day의 약어로 하루 배럴 수를 의미한다(1배럴 = 약 159리터).
시장 영향 분석 및 전망
현재 시장은 수요·공급의 상반된 신호를 동시에 받고 있다. 달러 강세와 정유마진 약화, 국제기관의 공급과잉 전망(IEA·모건스탠리 등)은 단기적으로 유가 하방 압력을 가하고 있다. 반면 중국의 원유 수입 증가와 우크라이나 사태 및 제재에 따른 러시아 공급 차질은 상방 요인으로 작용해 변동성을 키우고 있다.
단기적으론 EIA의 주간 재고 결과와 달러 흐름, 정유 마진(크랙 스프레드) 변동이 유가 방향을 좌우할 가능성이 크다. 만약 재고가 예상보다 더 크게 감소하거나 중국의 수입이 지속적으로 강세를 보이면 하방 압력이 일부 완화될 수 있으나, 세계 공급과잉이 실제로 확대되는 시나리오가 확인되면 가격 추가 하락이 나타날 수 있다.
중기적 관점에서 OPEC+의 증산 중단 유지 여부와 향후 감산분 복원 속도, 러시아 관련 지정학적 리스크 및 제재의 지속성이 관건이다. 유가가 하락하면 에너지 섹터의 투자심리 약화와 정유사의 수익성 저하가 나타날 수 있고, 이는 관련 주가 및 설비투자에 영향을 미칠 것이다. 반대로 공급 차질이 심화되면 정유제품 가격 상승과 함께 인플레이션 측면에서의 상방 리스크로 작용할 수 있다.
종합하면, 2026년 상반기에는 글로벌 공급 과잉 확대 가능성과 주요국의 수요 회복 속도 간의 줄다리기로 유가가 등락을 반복할 전망이다. 투자자와 정책 당국은 재고 지표, 환율(달러), 정제마진, 지정학적 이벤트를 면밀히 모니터링해야 한다.
기타
기사 집필자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 증권에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, Barchart의 공시 정책과 관련된 고지는 해당 기관의 자료를 참고해야 한다.
