달러지수(DXY)가 상승하며 3.5개월 최고치를 기록했고, 금·은 등 귀금속은 동반 하락했다. 3월 12일(목) 증시의 큰 폭 조정은 안전자산·유동성을 요구하는 시장 심리를 자극해 달러 수요를 끌어올렸고, 미 국채(T-note) 수익률의 상승은 달러와 금리 차(금리 스프레드)를 통해 추가적인 달러 강세를 유발했다.
2026년 3월 13일, Barchart의 보도에 따르면, 달러지수는 전일 대비 +0.51% 상승해 3.5개월 최고치를 기록했다. 이날 주가 하락은 달러에 대한 유동성 수요를 증대시켰고, 미 국채 수익률 상승이 달러의 금리 우위를 강화했다. 또한 미국 관련 경제지표도 대체로 달러에 우호적으로 나타났다. 특히 주간 실업수당 청구건수는 예상보다 적게 늘어 고용시장의 강도를 시사했고, 1월 무역수지 적자는 예상보다 큰 폭으로 축소되었다. 반면 1월 주택착공은 예상과 달리 11개월 만에 최고치를 기록했다.
미국 경제지표(요약): 미국 주간 신규 실업수당 청구건수는 21만3,000건으로 -1,000건 감소해 시장 예상치(21만5,000건)보다 양호하게 나왔다. 2026년 1월 주택착공은 전월 대비 +7.2% 상승해 148.7만호로 11개월 만의 최고치를 기록했다. 반면 건축허가(미래 건설의 선행지표)는 전월 대비 -5.4% 하락해 137.6만건으로 5개월 만의 최저치를 기록했다. 1월 무역수지는 적자폭이 545억 달러(-$54.5bn)로 예상치(-$66.0bn)보다 크게 축소되었다.
금리·정책 기대와 스왑시장(시장적 기대): 스왑 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC, 3월 17~18일)에서 기준금리가 -25bp 인하될 확률을 약 1%로 반영하고 있다. 다만 2026년 전반기 정책 경로에 대해서는 연준(Fed)은 2026년 중 최소 -25bp 인하 가능성을 시장이 점차 반영하고 있는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 최소 +25bp 인상을 전망하는 시각이 존재해 장기적으로 금리차 축소는 달러의 하방 압력 요인이 될 수 있다.
유로·달러(EUR/USD): 3월 12일 유로/달러는 -0.45% 하락했다. 달러 강세 외에도 유로화는 유럽연합 경제담당 집행위원의 우려 발언에 압박을 받았다.
발디스 돔브로브스키스(Valdis Dombrovskis) 유럽연합 경제수석은 전쟁으로 원유가 배럴당 약 $100 수준으로 유지되고 가스가격이 장기간 높은 수준을 유지하면 올해 인플레이션이 3%를 넘을 수 있다고 경고했으며, 이 경우 유로존의 GDP가 최대 -0.4포인트까지 낮아질 수 있다고 지적했다.
스왑 시장은 ECB의 다음 회의(3월 19일)에서 +25bp 인상 가능성은 약 3%로 보고 있다.
엔·달러(USD/JPY): 달러/엔은 +0.30% 상승했다. 엔화는 원유가격 급등(당일 약 +9% 급등)이 일본 경제에 부정적이라는 인식과 함께 8주 최저치까지 하락했다. 또한 미 국채 수익률 상승이 엔화 약세를 부추겼다. 다만 일본은행 총재 우에다의 발언(외환이 물가에 미치는 영향이 더 커졌다)은 엔화 추가 약세를 일부 제한했다. 일본의 1분기 대산업업황지수(BSI, 대기업 전업종)는 Q4의 4.9에서 Q1에 4.4로 하락했다. 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서 금리 인상 확률을 약 2%로 반영하고 있다.
귀금속(금·은): 4월 인도분 COMEX 금 선물(GCJ26)은 전일 대비 -53.30달러(-1.03%) 하락 마감했고, 5월 인도분 COMEX 은 선물(SIK26)은 -0.423달러(-0.49%) 하락 마감했다. 전세계 채권수익률의 상승과 달러의 강세가 귀금속 매도 압력을 촉발했으며, 특히 당일 원유가격의 급등은 인플레이션 기대를 자극해 연준의 금리인하 기대를 억제할 수 있다는 점이 금 가격에 부담으로 작용했다.
다만 주가의 약세는 여전히 안전자산 성격의 귀금속에 대한 수요를 만들어 손실폭을 제한했다. 중동(이란) 전쟁 등의 지정학적 리스크는 귀금속에 기초적 안전수요를 제공하는 요인으로 작용하고 있다. 은은 1월 주택착공 급증(산업용 원자재 수요의 신호)으로 기술적·수요 측면의 지지를 받았다.
중앙은행·펀드의 수급: 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유고는 1월에 4만 온스(+40,000oz) 증가해 7,419만온스(74.19 million troy ounces)를 기록했다. 이는 PBOC가 15개월 연속으로 금 보유를 늘린 것이라는 점에서 중앙은행 수요가 금 가격의 하방을 지지하는 요인이다. 또한 상장지수펀드(ETF) 기준 장기 보유(롱 홀딩)는 금 ETF가 2월 27일 기준 3.5년 최고를 기록했고, 은 ETF도 12월 23일 기준 3.5년 최고를 기록했으나 일부 차익 실현으로 2월 23일에는 3.5개월 최저까지 축소된 바 있다.
시장 해설 및 향후 전망(전문가적 분석): 단기적으로는 미국 경기지표의 강세 신호와 미 국채 수익률 상승이 달러 강세를 지지하는 주요 요인이다. 주식시장 변동성 확대는 유동성 중심의 달러 수요를 촉발할 가능성이 크다. 반면 중기적(2026년 전반)으로는 중앙은행들의 정책 경로 차이가 주요 변수다. 현재 시장은 연준의 2026년 금리 인하 가능성을 일부 반영하고 있으나, ECB·BOJ의 정책 완화 방향 전환(또는 인상)은 달러의 절대강세를 장기적으로 제약할 수 있다.
금융시장 참가자들은 다음의 변수들을 주시해야 한다: (1) 3월 중순 예정된 FOMC(17~18일)와 ECB·BOJ(19일) 통화정책회의에서의 문구 변화 및 점도표(또는 통화위원 발언), (2) 국제 원유가격의 추가 변동성과 그에 따른 인플레이션 기대 변화, (3) 주요 경제지표(고용·물가·주택지표)의 잇따른 발표가 시장의 금리 기대를 어떻게 재편할지 여부, (4) 중앙은행(특히 중국 PBOC)의 추가 매수나 자산 배분 변화 여부다.
정책적 함의는 다음과 같다. 단기적으로 달러 강세와 채권수익률 상승은 수입가격(특히 에너지·원자재)을 통해 각국 인플레이션을 자극할 수 있어 중앙은행들의 통화정책 결정에 추가적 비둘기파·매파파 논쟁을 야기할 수 있다. 상품시장에서는 원유 급등이 인플레이션을 상향 조정시킬 경우 성장 둔화 우려로 위험자산(주식) 약세와 안전자산(달러·금) 수급의 재편이 발생할 수 있다.
용어 설명: 시장 독자들이 익숙하지 않을 수 있는 주요 용어를 아래와 같이 정리한다. 달러지수(DXY)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑) 대비 달러의 가중평균 지수다. 스왑시장에서 반영되는 확률은 단기 금리선물과 파생상품을 통해 시장이 미래 금리 변화(인상·인하) 가능성을 어떻게 가격에 반영하는지를 의미한다. T-note(미 국채) 수익률의 상승은 안전자산 선호 또는 인플레이션·금리 재가격의 신호가 될 수 있다. BSI(기업업황지수)는 기업의 업황 판단을 나타내는 지표로, 플러스 수치는 업황이 개선되고 있음을 의미한다. COMEX 금·은 선물은 뉴욕상품거래소(NYMEX 산하 COMEX)에서 거래되는 금속 선물 계약을 뜻한다.
기타 공지·투자 유의: 본 보도는 시장 상황을 종합해 작성한 것이며, 특정 자산의 매수·매도 추천을 제공하는 자료가 아니다. 기사 작성 시점의 데이터와 시장 반응을 바탕으로 분석을 제공했으므로 투자 판단 시 추가적인 정보와 위험관리가 필요하다.
공개일자: 2026-03-13
원문 작성자 Rich Asplund는 기사에 언급된 증권 중 어느 것에도 직·간접적으로 포지션을 보유하지 않았음을 공시했다. 본 보도에 포함된 모든 정보는 투자 참고용이며 기사 작성 시점의 공개 자료를 바탕으로 한다.
