코코아 선물 가격이 달러 강세와 공급 전망 개선으로 하락했다.
5월 인도청산소(ICE) 뉴욕 코코아 선물(심벌: CCK26)은 금요일 종가 기준 -76 포인트(-2.28%) 하락했고, 5월 ICE 런던 코코아 #7(심벌: CAK26)은 같은 기간 -41 포인트(-1.67%) 하락했다. 금요일의 달러 강세(미국 달러 지수, DXY)가 코코아 가격에 부담을 주었고, 공급 전망 개선에 따른 압력도 작용했다.
2026년 3월 22일, Barchart의 보도에 따르면, 서아프리카 지역(아이보리코스트·가나)에서 지속적인 강우가 코코아 나무의 열매(포드) 발달을 촉진해 단기적인 수확 전망이 개선된 것이 가격 약세 요인으로 지목되었다. 또한, ICE 창고 재고는 2,326,443자루로 상승해 7.5개월 만의 최고치를 기록했으며, 이는 시장에 충분한 공급이 존재함을 시사한다.
최근의 가격 변동 배경에는 수요·공급 양측의 혼재된 신호가 존재한다. 3월 초까지의 주요 동향을 요약하면 다음과 같다. 로이터 통신은 현지 그라인더(원두 가공업체)들이 중간작물(mid-year crop)을 위한 아이보리코스트 수출 계약을 재개한 이후 10일간 40만 톤(400,000 MT) 이상을 매입했다는 보도를 내놨다. 이는 최근 가격 하락을 계기로 일부 수요가 회복되고 있음을 시사했다. 한편, 가나는 2025/26년 재배 시즌에 대해 농민 보조가격(생산자 지급공시가격)을 약 30% 인하했고, 아이보리코스트는 지난 수요일 농민 지급액을 57% 인하한다고 발표했다. 아이보리코스트와 가나는 세계 코코아 생산량의 절반 이상을 차지한다는 점에서 이들 정책은 글로벌 공급 동향에 중요한 영향력을 행사한다.
물류 측면에서는 호르무즈 해협(Strait of Hormuz) 폐쇄 등 지정학적 요인으로 글로벌 운임, 보험비, 연료비가 상승하면서 수입업체의 비용 부담이 커져 단기적으로 가격을 지지하는 요인으로 작용했다. 그러나 이러한 비용 상승에도 불구하고, 전체적인 시장 재고 증가와 수요 둔화 신호가 가격 하락 압력을 우세하게 만들었다.
또한 항구로의 코코아 납품 지연도 가격을 지지하는 요인이었다. 아이보리코스트의 누적 통계에 따르면, 현 마케팅 연도(2025년 10월 1일부터 2026년 3월 15일까지) 동안 농민들이 항구로 출하한 물량은 1.37 MMT(백만 메트릭톤)으로, 전년 동기(1.41 MMT)에 비해 2.8% 감소했다. 하지만 ICE 창고 재고의 증가는 전반적인 공급 여력을 보여주며 하방 압력을 가중시켰다.
수요 측면에서는 소비자들이 높은 초콜릿 가격에 대해 거부감을 보이면서 시장 수요가 약화된 정황이 다수 포착되었다. 세계 최대 벌크 초콜릿 제조사인 배리칼보(Barry Callebaut AG)는 2025년 11월 30일에 종료된 분기에서 코코아 부문 판매량이 22% 감소했다고 보고했으며, 그 원인으로 시장 수요 약화 및 수익률이 높은 품목 위주로 물량을 배분한 결과라고 설명했다.
그라인딩(코코아 원두를 갈아 제조 원료로 만드는 공정) 지표도 약세를 보여왔다. 유럽코코아협회(European Cocoa Association)는 4분기 유럽의 코코아 그라인딩이 전년 동기 대비 -8.3% 감소한 304,470 MT를 기록했다고 발표했으며, 이는 12년 만의 최저 수준의 4분기 실적이었다. 아시아코코아협회는 4분기 아시아 그라인딩이 전년 동기 대비 -4.8% 감소한 197,022 MT라고 보고했고, 미국의 경우 전국과자업협회(National Confectioners Association)는 4분기 북미 그라인딩이 전년 동기 대비 겨우 +0.3% 증가한 103,117 MT에 그쳤다고 집계했다. 이들 자료는 전 세계적으로 최종 소비 수요가 회복되지 못하고 있음을 보여준다.
공급 쪽에서도 혼재된 신호가 있다. 나이지리아는 세계 5위의 코코아 생산국으로서 수출을 늘리며 가격을 압박했다. 블룸버그는 나이지리아의 12월 코코아 수출이 전년 동기 대비 +17% 증가해 54,799 MT에 달했다고 보도했다. 다만 나이지리아의 코코아 생산은 2025/26년에는 전년 대비 -11% 감소한 305,000 MT로 예상되며, 이는 2024/25년의 예상치 344,000 MT에서 하향한 수치다.
반면 아이보리코스트는 2025/26년 생산량이 2024/25년의 1.85 MMT에서 -10.8% 감소한 1.65 MMT가 될 것이라고 발표해 공급 축소 신호도 나타냈다. 글로벌 잉여(서프러스) 전망에 대해서는 기관 별로 상반된 추정이 존재한다. 래보뱅크(Rabobank)는 2025/26년 글로벌 코코아 잉여 추정치를 11월의 328,000 MT에서 250,000 MT로 하향 조정했다. 반면 국제코코아기구(ICCO)는 2024/25년 글로벌 잉여를 11월의 49,000 MT에서 75,000 MT로 상향 조정해 4년 만의 첫 잉여를 기록했다고 발표했으며, ICCO는 2024/25년 전 세계 코코아 생산이 +8.4% 증가하여 4.7 MMT에 달했다고 추정했다. 선스톤(StoneX)은 2025/26년 잉여를 287,000 MT, 2026/27년에는 267,000 MT의 잉여를 예상했다.
요약하면: 단기적으로는 달러 강세와 재고 증가, 그라인딩 부진이라는 수요 측 약화 신호가 코코아 가격을 압박하고 있으며, 일부 비용 상승(운임·보험·연료)이 단기 지지 요인으로 작용한다. 중기적으로는 아이보리코스트의 생산 감소 전망과 래보뱅크의 잉여 축소 전망이 가격을 지지할 수 있는 변수로 남아 있다.
용어 설명 — 독자가 익숙하지 않을 수 있는 용어를 정리하면 다음과 같다.
MMT는 백만 메트릭톤(Million Metric Tons)을 의미한다. 그라인딩(grinding)은 코코아 빈을 분쇄·처리하여 코코아 매스·분말 등 제조 원료로 만드는 공정을 말하며, 이 수치는 최종 소비(초콜릿·제과류 등) 수요의 지표로 활용된다. ICCO(International Cocoa Organization)는 국제코코아기구로, 글로벌 생산·소비·재고 통계를 집계·분석해 업계 지표를 발표한다. 또한 코코아 거래에서 언급되는 자루(bag)는 전통적으로 거래 단위로 사용되며, 국제 시장에서의 표준 중량은 관행에 따라 다르나 일반적으로는 62.5kg(국제 표준으로 널리 사용되는 무게)이 사용되는 경우가 많다.
시장 전망 및 시사점 — 향후 가격 방향은 몇 가지 주요 요인에 의해 결정될 가능성이 높다. 첫째, 달러화의 향배다. 달러가 강세를 지속하면 달러 표시 상품인 코코아의 상대적 매력은 낮아져 수입 수요가 위축될 수 있다. 둘째, 실제 소비(그라인딩) 회복 여부다. 유럽·아시아·북미의 그라인딩 수치가 회복되지 않으면 재고 과잉이 지속돼 가격 약세가 장기화될 수 있다. 셋째, 서아프리카 주요 산지(특히 아이보리코스트·가나)의 기상 여건과 농가 정책 변화다. 최근의 강우로 단기적으로는 포드 발달이 촉진되었으나, 농민 지급가격 인하가 장기적인 생산 동기와 투자에 미치는 영향은 주의 깊게 관찰할 필요가 있다. 넷째, 물류 비용과 지정학적 리스크(예: 호르무즈 해협 관련 이벤트)는 단기적 변동성을 불러일으킬 수 있다.
종합하면, 단기적으로는 달러 강세와 증가한 창고 재고, 약화된 그라인딩 지표가 코코아 가격에 하방 압력을 가할 것으로 판단된다. 다만 아이보리코스트의 생산 감소 전망과 일부 기관의 잉여 축소 전망은 가격 급락을 완화할 수 있는 요인이다. 따라서 트레이더와 관련 업계는 통화 움직임, 항구 공급 데이터(출하량), 그라인딩 통계, 주요 산지의 생산 보고를 지속적으로 모니터링하면서 리스크 관리를 강화할 필요가 있다.
이 기사는 2026년 3월 22일 Barchart의 보도를 바탕으로 작성되었으며, 제시된 수치와 발언은 해당 보도 내용에 근거한다.
