[환율 · 금리] 미국 금리 인하 기대가 커지면서 달러 지수가 이틀 연속 내렸다.
2025년 8월 13일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 달러화의 기준 지표인 DXY 달러 인덱스는 전일 대비 0.35% 하락해 전날 -0.43%에 이어 추가로 약세를 보였다. 미국 연방준비제도(Fed)가 연말까지 연속적인 기준금리 인하에 나설 것이라는 관측이 확산된 데다, 미 국채 수익률이 동반 하락하면서 달러 금리차(이자율 차이) 매력이 떨어진 것이 주된 배경이다.
■ 재무장관 “현 기준금리, 지나치게 긴축적”
스콧 베센트 미국 재무장관은 이날 한 인터뷰에서 “현 금리는 매우 제약적(too constrictive)”이라며 “적정 수준은 150~175bp(1.50~1.75%p) 낮아야 한다”라고 밝혔다. 그는 “9월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 50bp(0.50%p) 전격 인하로 시작해 연속 인하가 이뤄질 가능성이 크다”고 덧붙였다. 현재 연준의 목표 범위는 4.25~4.50%이고 실효 연방기금금리(EFFR)는 4.33%다.
“시장에선 이미 25bp 인하를 100% 반영했고 50bp 단행 가능성도 1% 정도 가격에 담기고 있다.” — 시카고상업거래소(CME) 페드워치
■ 물가·고용 둔화가 인하 기대 자극
금리 선물시장(Fed Funds Futures)은 9월 16~17일 FOMC에서 최소 25bp 인하 가능성을 100%로, 50bp 인하 확률을 1%로 반영한다. 8월 1일 발표된 7월 고용보고서 이전에는 같은 회의에서 25bp 인하 확률이 40%에 그쳤으나, 최근 소비자물가지수(CPI) 완화와 평균 월간 신규고용 둔화(5~7월 35,000명)에 힘입어 기대가 급격히 높아졌다. 연말까지는 총 63bp, 2026년 말까지는 133bp 인하가 가격에 반영돼 있다.
■ 무역정책 변수: 관세 휴전 90일 연장·반도체 100% 관세
도널드 트럼프 대통령은 중국과의 관세 휴전을 90일 더 연장했지만, 지난주 반도체 수입품에 100% 관세를 예고했다. 반도체가 포함된 전자제품에는 별도세를 부과하고, 인도가 러시아산 원유를 대량 구매했다는 이유로 인도산 제품 관세를 25%에서 50%로 두 배 인상할 계획도 밝혔다. 블룸버그 이코노믹스는 관세가 예정대로 시행되면 미국 평균 관세율이 2024년 2.3%에서 15.2%로 급등할 것이라고 추정했다.
■ 유로·엔화, 달러 약세 덕 상승…하지만 불안 요인 상존
유로/달러(EUR/USD)는 0.37% 올라 달러 약세의 반사이익을 봤다. 다만, 미국발 관세가 유럽 경제에 미칠 부정적 충격과 8월 15일 알래스카에서 열리는 트럼프–푸틴 정상회담의 성과 불확실성이 심리적 부담으로 남는다. 스와프시장은 유럽중앙은행(ECB)이 9월 11일 회의에서 25bp 인하할 확률을 7%로 미미하게 본다.
엔/달러(USD/JPY)는 달러 약세와 일본 경기 타격 우려가 맞물리며 0.43% 하락했다. 일본은 반도체 및 자동차 등 대미 수출 비중이 높아 미국 관세정책 변화에 취약하다.
■ 금·은, 달러 약세·수익률 하락으로 상승
12월물 금 선물은 온스당 15.3달러(0.45%) 오른 반면 9월물 은은 0.588달러(1.55%) 올라 귀금속 전반 강세를 연출했다. 달러 약세와 미국 국채금리 하락은 무이자 자산인 금·은 가격을 견인한다. ETF(상장지수펀드) 내 금 보유량은 월요일 2년 최고치를, 은 보유량은 지난주 금요일 3년 최고치를 각각 기록해 펀드 매수세가 이어지고 있다.
■ 연준 정책결정 구조 쉽게 이해하기
‘연방기금금리(FFR)’는 미국 은행 간 초단기 자금 거래에 적용되는 기준금리로, 연준은 이를 목표 범위로 관리한다. ‘연방기금 선물(Fed Funds Futures)’은 시카고상업거래소(CME)에서 거래되며, 투자자들은 이를 통해 향후 금리 수준을 미리 가늠한다. 선물가격이 높을수록(수익률이 낮을수록) 시장이 금리 인하를 예상한다는 의미다.
■ 기자 시각: 금리 인하 강도, 결국 물가와 재정이 결정
현재 시장은 연준이 9월 25bp 인하를 기정사실화하고 있으나, 50bp ‘빅 컷’은 상당한 데이터 서프라이즈가 없이는 실현되기 어렵다. 7월 CPI 헤드라인(2.7% y/y)이 목표(2%)를 여전히 상회하고 핵심지표(코어, 3.1%)가 예상보다 강했던 점을 고려하면, 연준이 ‘보험성’으로 일정 부분만 인하할 공산이 크다. 그럼에도 재무장관, 백악관 등 행정부 인사들이 강하게 완화 필요성을 밀어붙이고 있어, 정·재계 간 온도 차가 어떻게 조정될지가 관건이다. 추가로, 트럼프 행정부의 관세정책이 물가를 자극할 경우 금리 인하 폭은 다시 제한될 수 있다는 점도 변수다.
※ 본 기사는 원문(리치 애스플런드, Barchart)을 번역·재구성한 것으로, 투자 판단의 책임은 독자에게 있다.
