달러 지수(DXY)가 4.25개월 만의 저점으로 하락했고 -0.79%의 낙폭을 기록했다. 달러 약세는 미국의 재정·정치적 불확실성과 미·일 간 환율 개입 가능성에 대한 시장의 추정에 의해 더욱 부각됐다. 오늘 달러는 추가 약세를 보였고, 이로 인해 유로와 엔화, 귀금속 등 다른 자산군에 뚜렷한 영향이 나타나고 있다.
2026년 1월 27일, Barchart(나스닥닷컴 게재)의 보도에 따르면, 달러는 미 정부 당국과 시장 참여자들 사이의 소통 등이 시장에 전해지며 압박을 받았다. 특히 미 당국이 지난 금요일 주요 은행들에 달러/엔화 호가를 문의한 사실이 보도되면서 엔화는 달러 대비 2.5개월 만의 강세를 보였다. 이는 미·일 공동 환율 개입 가능성에 대한 관측을 강화했으며, 도널드 트럼프 대통령의 발언(약세 달러가 수출을 독려한다는 취지)과도 맞물렸다.
같은 날 컨퍼런스보드(Conference Board)의 미국 1월 소비자신뢰지수는 84.5로 집계돼 11.5년 만의 최저 수준으로 급락했다. 이 지표의 급락은 달러에 대한 추가적인 하방 압력으로 작용했다. 지표 발표 전후로 투자자들은 위험 자산과 안전자산 간의 포지셔닝을 재정비했고, 이는 외환·귀금속 시장의 변동성을 증폭시켰다.
정치적 리스크도 달러 약세의 주요 배경이다. 외국인 투자자들이 정치적 불확실성으로 미국에서 자금을 회수하는 움직임이 관찰되는 가운데, 트럼프 대통령의 그린란드 관련 발언과 캐나다에 대한 100% 관세 위협 등 통상·지정학적 리스크가 결합되며 투자 심리를 훼손했다. 보도에 따르면 트럼프 대통령은 지난 수요일 그린란드 접근성 확대를 위한 프레임워크 합의가 있으며 군사적 침공은 없을 것이라고 밝혔다.
또한 부분적인 미국 정부 셧다운 가능성도 달러의 추가 약세를 야기하는 요소로 지적된다. 상원 민주당은 지난 주말 미네소타에서 발생한 ICE 관련 총격 사건을 계기로 국토안보부/ICE 예산을 둘러싼 정부 자금안에 대해 저지 의사를 표명했다. 현 임시예산 조치가 오는 금요일 만료될 예정이어서 부분 셧다운 가능성이 남아 있다. 이와 함께 연준의 독립성 훼손 우려, 확대되는 미 연방재정적자, 재정정책의 광범위한 지출 확대 가능성, 정치적 분열 심화 등이 달러에 부담으로 작용하고 있다.
경제·고용 지표 측면에서는 ADP가 발표한 자료에서 미국 민간고용(1월 3일까지 4주 평균)이 주당 평균 7,750명 증가해 최근 6주 중 가장 적은 신규 일자리를 기록했다고 보고했다. 주택 관련 지표에서는 미국 11월 S&P 컴포지트-20 주택가격지수가 전년 대비 +1.39% 상승해 예상치(+1.20% y/y)를 상회했다.
지역 제조업 조사에서는 리치먼드 연준의 1월 제조업지수가 -6로 전월보다 +1 포인트 상승했으나 시장 기대치(-5)에는 다소 못 미쳤다. 현재 시장이 가격하는 이번 주 연방공개시장위원회(FOMC, 1월 27~28일)에서는 -25bp 기준금리 인하의 확률을 약 3%로 보고 있다.
통화정책 기대 관점에서 보면 중장기적으로 연준은 2026년에 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 가능성이 점쳐지나, 동시에 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상할 가능성이 제기되고 있다. 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 정책금리를 유지할 것이라는 관측이 우세하다. 이러한 정책 경로의 차이는 통화 쌍별 흐름에 구조적 영향을 미칠 가능성이 크다.
유로화와 엔화도 뚜렷한 움직임을 보였다. EUR/USD는 +0.74% 상승해 4.5년 만의 고점으로 랠리했다. 달러 약세가 주요 상승 요인으로 작용했으며, 여기에 유로존 12월 신규차 등록이 전년 대비 +5.8%로 6개월 연속 증가한 점도 유로에 호재로 작용했다. 시장은 ECB의 2월 5일 회의에서 +25bp 인상 확률을 0%로 보고 있다.
USD/JPY는 -0.77% 하락했으며 엔화는 연중 강세를 보였다. 엔화는 미·일 공동 환율 조치 가능성에 따른 수혜를 받았다. 일본의 가타야마(片山) 재무장관은 관계국 합의에 따라 당국이 “조치를 취할 것“이라고 발언해 시장의 개입 기대를 부추겼다. 경제지표 측면에서는 일본의 12월 공작기계 수주가 기존의 +10.6%에서 상향 조정돼 +10.9% y/y로 집계되었으며, 12월 서비스 물가(PPI 서비스)는 +2.6% y/y로 예상(+2.7% y/y)보다 소폭 낮아 최근 1.75년 내 가장 완만한 상승폭을 기록했다. 시장은 BOJ의 3월 19일 회의에서 금리 인상 가능성을 0%로 보고 있다.
귀금속 시장에서는 2월 인도분 COMEX 금 선물(GCG26)이 -30.90달러(-0.61%) 하락했고, 3월 인도분 COMEX 은 선물(SIH26)은 -9.704달러(-8.40%) 급락했다. 이는 최근의 폭등 이후 일부 차익 실현 및 가격 조정(콘솔리데이션)의 성격이 강한 흐름이다. 다만 최근의 달러 약세, 미국의 정치·재정 리스크 확대, 대규모 재정적자 우려 등은 여전히 귀금속의 안전자산 수요를 지지하는 배경이다.
특히 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량이 12월에 30,000온스 증가해 총 74.15백만 트로이온스로 집계되는 등 중앙은행의 금 매입이 계속되는 점은 금 가격의 펀더멘털을 지지한다. 세계금협의회(World Gold Council)는 글로벌 중앙은행이 3분기 금을 총 220톤 구매했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치라고 보고했다. 또한 금·은 ETF의 순롱포지션(장기 보유)은 최근 각각 3.5년 만의 최고로 집계되는 등 펀드 수요도 견조하다.
용어 설명 :
• 달러 지수(DXY)는 주요 통화 대비 달러의 상대적 가치를 종합적으로 나타내는 지수로, 여러 통화 바스켓을 기준으로 산출된다.
• FX 개입은 정부나 중앙은행이 외환시장에서 직접 개입해 특정 통화의 환율을 안정시키거나 변동성을 완화하는 행위를 의미한다.
• 스왑 시장의 확률은 파생상품 시장에서 거래되는 금리·정책 기대를 반영한 가격을 통해 중앙은행의 정책 변화 가능성을 추정하는 방법이다.
시장 영향과 전망(분석) : 달러의 현재 약세는 단기적으로 수출 지향 산업에 유리하며, 유로·엔·귀금속에는 추가적 상승 압력을 제공할 가능성이 크다. 그러나 달러 약세가 지속될 경우 미국 내 수입물가 상승, 인플레이션 재상승 우려, 그리고 해외 투자자의 미 자산 회피 심화로 이어져 장기적으로는 미 국채금리 상승과 금융시장 변동성 확대를 야기할 수 있다. 반대로 정치적 불확실성이나 셧다운 우려가 완화되면 달러는 반등할 여지도 있다.
정책 측면에서 연준의 2026년 완화(약 -50bp) 기대와 BOJ의 점진적 정상화(+25bp) 전망은 통화 간 금리 스프레드를 변화시켜 자본 이동과 환율에 구조적 영향을 미칠 것이다. 투자자들은 단기적 이벤트(예: 미·일 협의, 미 정부 예산 협상, FOMC 의사결정)를 면밀히 관찰할 필요가 있다. 또한 귀금속에 대해서는 중앙은행의 매입·ETF 순유입 지속 여부가 가격 상승의 주요 촉매로 작용할 가능성이 높다.
실무적 시사점 : 외환·채권·상품 포지션을 운용하는 기관투자자와 수입업체·수출업체는 환율 변동성 확대에 대비한 해지전략을 재검토해야 한다. 단기 트레이더는 미·일 간 통화당국의 커뮤니케이션과 FOMC 회의, 컨퍼런스보드의 추가 소비지표 발표 등을 주시할 필요가 있다. 중장기 투자자는 연준과 다른 주요 중앙은행의 정책 경로 차이가 초래할 수 있는 자본흐름 변화, 인플레이션 방향성, 실질금리 변동 등을 포괄적으로 점검해야 한다.
참고 : 본 보도는 2026년 1월 27일에 공개된 시장자료를 바탕으로 작성됐다. 제시된 수치와 시장 확률은 보도 시점의 지표·파생상품 가격을 반영한 것으로, 이후 시장 상황에 따라 변동될 수 있다.
