달러가 미국의 1월 소비자물가 상승률이 예상보다 낮게 나오면서 소폭 하락했다. 달러지수(DXY00, https://www.barchart.com/futures/quotes/DXY00/overview)는 금요일 -0.01%를 기록하며 작은 손실을 냈다. 주식시장의 회복은 달러에 대한 유동성 수요를 둔화시켰고, 이는 달러의 추가 하방 압력으로 작용했다.
2026년 2월 17일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 1월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 +2.4%로 집계되어 시장 예상치인 +2.5%를 밑돌았다. 이는 7개월 내 가장 낮은 상승률이다. 핵심 CPI(식품·에너지 제외)는 전년 대비 +2.5%로 예측치와 일치했으며, 이는 약 4년 9개월(4.75년) 만의 가장 낮은 상승 속도다.
달러는 지난달 말 도널드 트럼프 대통령의 달러 약세에 대한 긍정적 언급 이후 4년 저점까지 하락한 바 있다. 외국인 투자자들이 재정적자 확대, 재정 지출 증가, 정치적 분열 심화 등을 이유로 미국 자본을 일부 환수하면서 달러에 대한 압박은 지속되고 있다. 스왑(swap) 시장은 3월 17~18일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 10%로 반영하고 있다.
통화정책 기대와 각국 중앙은행의 행보은 달러의 기조적 약세를 뒷받침하고 있다. 시장은 FOMC가 2026년 중 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상을 단행할 가능성이, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 내에는 금리를 현행 유지할 가능성이 크다고 보고 있다. 이러한 상대적 금리 전망은 통화 수익률 차이를 통해 장기적으로 달러 약세 압력을 지속시킬 수 있다.
유로화와 엔화
EUR/USD는 금요일 -0.02%로 소폭 하락했다(https://www.barchart.com/forex/quotes/%5EEURUSD/overview). 이는 10년 만기 독일 국채(분트) 수익률이 2.737%로 2.25개월(약 2개월과 1주일) 저점으로 하락하면서 금리 차가 약화된 영향이다. 다만 독일의 1월 도매물가지수(WPI)가 월간 +0.9%로 1년 만에 가장 큰 상승폭을 기록해 ECB의 통화정책 관점에서는 다소 매파적(hawkish) 요인으로 작용, 유로화 하락 폭을 제한했다.
USD/JPY는 금요일 +0.03% 상승했다(https://www.barchart.com/forex/quotes/%5EUSDJPY/overview). 엔화는 최근의 랠리 이후 소폭 조정을 보였으나, 일본의 다카이치(총리 격 발언자)가 식품 소비세 감면이 추가 국채 발행을 수반하지 않을 것이라고 말하며 재정 우려를 완화하자 주 중 2주 최고치까지 올랐다. 금요일에는 BOJ 이사 나오키 타무라(Naoki Tamura)의 매파적 언급이 엔화의 하락을 제한했다. 타무라는 금리 인상 가능성에 대해 다음과 같이 말했다:
“올해 임금 상승이 목표치에 부합하는 것이 세 번째 연속으로 높은 확실성으로 확인된다면, 이 봄에 물가안정 목표 2% 도달 여부를 판단할 수 있을 가능성이 꽤 있다“
시장 참여자들은 3월 19일 BOJ 회의에서 약 +20%의 금리 인상 기대 확률을 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속
4월 인도분 COMEX 금(GCJ26, https://www.barchart.com/futures/quotes/GC*0/overview)은 금요일 +97.90달러(+1.98%) 상승 마감했고, 3월 인도분 COMEX 은(SIH26, https://www.barchart.com/futures/quotes/SI*0/overview)은 +2.282달러(+3.02%) 올랐다.
금·은 가격은 미국 1월 CPI가 예상보다 약하게 나오자 연준의 금리 인하 재개 가능성이 부각되며 큰 폭으로 올랐다. 또한 글로벌 국채수익률 하락이 귀금속에 우호적으로 작용했다. 안전자산 수요도 상승 요인으로 작용하고 있는데, 미국 관세·정책 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크가 리스크 오프 상황에서 귀금속을 지지하고 있다.
특히 중국 인민은행(PBOC) 보유 순금이 1월에 4만 온스 증가하여 7,419만 온스(트로이온스)로 집계됐으며, 이는 PBOC가 15개월 연속 금 보유를 늘린 것으로 나타나 중앙은행의 강한 매수 수요가 가격을 지탱하고 있다. 또한 FOMC가 지난해 12월 10일 발표한 월간 400억 달러 규모의 유동성 공급은 금융시스템의 유동성을 증가시켜 귀금속의 가치 저장 수요를 촉진했다.
한편, 1월 30일 트럼프 대통령이 케빈 워쉬(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 지명했다고 발표하면서 금·은은 사상 최고치에서 급락한 바 있다. 워쉬 후보는 상대적으로 매파적 성향으로 평가돼 금리 인하 기대를 약화시켰고, 이는 귀금속에 대한 대량 매도(롱 포지션 청산)를 촉발했다. 또한 최근 귀금속 가격 변동성 증대로 인해 전 세계 거래소들이 금·은의 증거금(마진) 요건을 상향 조정했고, 이 역시 롱 포지션 청산을 가속화했다.
펀드 수요는 여전히 견조하다. 금 ETF의 순롱 포지션은 1월 28일 기준 3.5년 최고치를 기록했고, 은 ETF 역시 12월 23일에 3.5년 최고치를 경신했으나 이후 청산으로 인해 최근에는 2.5개월(2.5-month) 최저 수준으로 낮아진 바 있다.
용어 설명
이 기사에서 사용된 주요 용어는 다음과 같다. CPI(소비자물가지수)는 소비자가 구매하는 재화와 서비스의 가격 변동을 측정하는 지표다. 핵심 CPI(core CPI)는 식품과 에너지를 제외한 물가로, 기준금리 결정 시 핵심 인플레이션 지표로 활용된다. 스왑 시장(swap markets)에서의 확률은 단기 금리 전망을 반영해 향후 정책금리 변화 가능성을 가격에 반영한 것이다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물의 대표 거래소이다.
정책·시황적 시사점 및 전망
단기적으로 이번 CPI 지표는 연준이 금리 인하 사이클을 재개할 수 있다는 기대를 강화했다. 이는 달러 약세와 국채수익률 하락을 촉발해 위험자산(주식)에는 긍정적, 달러 기반 수익을 추구하는 외환 포지션에는 부담으로 작용한다. 중장기적으로는 각국 중앙은행의 정책 차별화(예: BOJ의 인상, ECB의 동결, FOMC의 인하)는 통화별 상대가치를 결정할 중요한 요인이다. 특히 BOJ가 선제적으로 금리를 인상하면 엔화 강세가 지속될 수 있고, 반대로 연준의 인하가 현실화하면 달러의 추가 약세로 금·은 등 실물자산과 신흥국 자산으로의 자금 이동이 가속화될 가능성이 있다.
투자자 관점에서 보면, 금리·통화정책 불확실성이 여전한 만큼 포트폴리오 다변화와 리스크 관리가 중요하다. 환율 변동성 확대에 대비한 헤지(예: 선물·옵션 활용), 귀금속의 가치 저장성에 대한 배분 검토, 그리고 국채 수익률 움직임에 따른 채권 포트폴리오 리밸런싱이 권고된다. 단기 매매자들은 스왑 시장의 정책 기대치 변화, 주요국(미·일·독·유럽) 경제지표 발표 시점을 주시해야 한다.
참고: 이 기사는 2026년 2월 17일 Barchart의 보도 내용을 바탕으로 작성됐으며, 기사에 인용된 수치와 인용문은 원문을 충실히 번역·요약한 것이다.
