달러 지수(DXY)는 금요일 소폭 하락했다. 시장 데이터에 따르면 달러 지수는 -0.01% 약세를 보였으며, 이는 미국 1월 소비자물가(CPI)가 예상보다 완화된 모습을 보인 데 따른 반응이다. 투자자들은 연준(Fed)의 금리 인하 재개 가능성을 다시 점쳤고, 주식의 회복은 달러에 대한 유동성 수요를 낮추었다.
2026년 2월 16일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미국의 1월 소비자물가지수는 전년 대비 +2.4%로 집계되어 시장 예상치인 +2.5%를 하회했다. 이는 7개월 만에 최저 상승률이다. 근원 소비자물가(식품·에너지 제외)는 전년 대비 +2.5%로 예상치와 일치했으며, 이는 약 4년 9개월(4.75년) 만에 가장 낮은 상승률이다. 이러한 물가지표는 연준의 정책 경로에 대한 완화 기대를 촉발했다.
달러 약세는 최근의 정책, 정치 및 재정 여건과도 맞물린다. 지난달 말 도널드 트럼프 전 대통령이 달러 약세에 대해 편안하다고 발언한 이후 달러는 4년 만의 저점으로 하락했다. 또한 해외 투자자들이 미국의 확대되는 재정적자와 재정 지출 확대, 정치적 분열을 이유로 미 달러 자산에서 자금을 일부 회수하면서 달러에 하방 압력이 지속되고 있다.
시장 기대(스왑 시장 기준)으로는 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의인 3월 17~18일 회의에서 -25bps(0.25%) 금리 인하가 단행될 확률을 약 10%로 반영하고 있다. 전반적인 금리 경로 기대치는 2026년 약 -50bps 수준의 금리 인하가 전망된다는 점에서 달러의 기초적 약세 요인이 지속되고 있다. 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bps 인상을 예상하는 흐름이고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 것으로 관측되어 각국 통화정책의 차이가 통화간 흐름을 결정짓는 요인으로 작용하고 있다.
유로·달러(EUR/USD)는 금요일 -0.02% 약세를 보였다. 독일 10년물 국채(분트) 수익률이 2.737%로 2.25개월 만의 저점으로 하락하면서 유로에 대한 금리 우위가 약화되어 유로화가 하방 압력을 받았다. 다만 독일의 1월 도매물가지수(WPI)가 월간 +0.9%로 지난 1년 중 최대 상승을 기록해 이는 ECB 정책에 대해 약간 매파적(hawkish) 요인으로 작용, 유로화의 추가 하락을 제한했다. 스왑 시장은 ECB의 3월 19일 정책회의에서 -25bps 금리 인하 가능성을 약 5%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 금요일 +0.03% 소폭 상승했다. 엔화는 최근의 랠리 이후 차익실현 및 조정으로 다소 압박을 받는 모습이었다. 이번 주 일본의 다카이치(高市) 총리가 식품 소비세 인하 시 채무 발행 증가는 없을 것이라고 발언하면서 엔화는 2주 만의 강세를 보였으나, 일본은행(BOJ) 이사인 타무라 나오키(田村直樹)의 매파적 발언이 엔화 약세를 제한했다. 타무라 이사는 금요일에 “
이번 봄쯤 임금 상승률이 연속으로 3년 동안 목표에 부합하는 것으로 높은 확신을 가지고 확인된다면, 물가 안정 목표인 2% 달성이 판단될 가능성이 꽤 있다
“고 언급했다. 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서 금리 인상 가능성을 약 20%로 반영하고 있다.
금·은 시장에서는 4월물 COMEX 금(코드 GCJ26)이 금요일 종가 기준 +97.90달러(+1.98%) 상승했고, 3월물 COMEX 은(SIH26)은 +2.282달러(+3.02%) 상승 마감했다. 미 1월 CPI가 예상치를 밑돌면서 연준의 금리 인하 재개 기대가 부각되자 금속 가격은 급등했다. 아울러 글로벌 국채 수익률의 하락이 귀금속에 우호적 환경을 제공했다.
귀금속 강세 요인은 다음과 같다. 첫째, 미국의 관세 불확실성과 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크로 안전자산 수요가 증가하고 있다. 둘째, 달러 약세(일부 정치권 인사의 발언 포함)에 따라 가치 저장 수단으로서 귀금속 수요가 확대되고 있다. 셋째, 중국 인민은행(PBoC)의 금 보유고가 1월에 +40,000 온스 증가해 총 74.19백만 트로이온스으로 집계됐고, 이는 15개월 연속 보유고 확대였다. 넷째, 금융 시스템 내 유동성 증가(연준의 12월 10일 월 400억 달러 유동성 공급 발표)가 귀금속 수요를 뒷받침하고 있다.
한편, 1월 30일 트럼프 전 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 지명했다고 발표하면서 귀금속은 기록적 고점에서 급락한 바 있다. 워시는 매파적 성향으로 분류되며, 이로 인해 금리 인하 가능성에 대한 의구심이 생기자 귀금속에서의 대규모 롱 포지션 청산이 촉발되었다. 또한 최근의 변동성 확대는 전 세계 거래소들의 금·은에 대한 증거금 요건을 상향시키게 만들어 추가적인 포지션 청산을 초래했다.
펀드 수요는 여전히 강한 편이다. 금 상장지수펀드(ETF) 순롱 포지션은 1월 28일 기준 3.5년 만의 최고를 기록했고, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일에 3.5년 만의 최고를 기록한 이후 일부 청산으로 최근에는 조정 국면을 맞고 있다.
전문용어·지표 설명
본 기사에서 언급된 주요 용어는 다음과 같다. 달러 지수(DXY)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드 등)에 대한 달러 가치를 종합한 지표다. 스왑 시장은 단기 금리 기대를 반영해 향후 중앙은행의 금리 변동 확률을 시장 참여자들이 가격에 반영하는 파생상품 시장을 가리킨다. 분트(bund) 수익률은 독일 10년물 국채 수익률로 유로존 금리와 위험선호를 반영한다. 근원 CPI는 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 지표로, 통화정책 결정에 중요한 기준으로 활용된다. COMEX는 금·은 등의 선물거래가 활발한 미국의 거래소 이름이다.
시장 영향 및 전망
단기적으로는 경기·물가 지표가 예상보다 온건한 흐름을 보일 경우 연준의 금리 인하 재개 기대는 강화되어 달러 약세와 귀금속 강세가 지속될 가능성이 높다. 스왑 시장에서 3월 회의의 인하 확률은 아직 낮게 반영되어 있으나, 2026년 전체로는 약 -50bps의 인하 기대가 제기되어 있어 채권금리·외환·상품 시장에 큰 폭의 재배치를 유발할 수 있다.
유럽 측면에서는 독일 도매물가의 강한 반등이 ECB의 완화 기조 전환을 지연시킬 위험이 있어 유로화는 경기·물가 지표에 민감하게 반응할 전망이다. 일본은 BOJ의 점진적 정상화(금리 인상) 가능성이 커지면서 엔화의 변동성 확대가 예상된다. BOJ가 실제로 금리를 인상할 경우 달러/엔의 추가 상승 압력이 줄고 엔화가 강세로 반전될 수 있다.
귀금속은 지정학적 리스크, 중앙은행(특히 중국)의 지속적 매수, 달러 약세 기조, 그리고 글로벌 채권수익률 하락 등 복합 요인으로 당분간 우호적 환경이 유지될 가능성이 크다. 다만 정책 불확실성(예: 연준 의장 지명 등)이나 변동성 급등 시 단기적 가격 조정이 올 수 있음을 유념해야 한다.
투자자 관점에서는 단기 매크로 지표(예: CPI, 고용지표, 중앙은행 연설)를 면밀히 모니터링하면서 포트폴리오 내 환노출과 금속 비중을 전략적으로 조정하는 것이 필요하다. 특히 금리 기대치와 중앙은행의 정책 성명은 통화 및 귀금속 가격에 직접적 영향을 미치므로 리스크 관리가 중요하다.
기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)은 이 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 기사 내 견해는 작성자 개인의 분석을 반영한 것이고 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 대변하지는 않는다.
