달러 지수(DXY)는 수요일 +0.11% 상승했다. 달러는 수요일 초반 하락분을 만회한 뒤 12월 ISM 서비스업지수가 14개월 만에 가장 빠른 확장세를 보인 것으로 나타나자 추가 상승했다. 또한 미국이 제재 위반 혐의로 러시아 국기를 단 유조선을 압류했다는 소식으로 안전자산 수요가 높아지면서 달러가 강세를 보였다.
2026년 1월 8일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 오전에 노동시장 약화 신호가 나타나면서 일시 하락했으나 이후 서비스업 지표의 강한 반등과 지정학적 리스크로 상승 전환했다. 수요일 발표된 자료로는 ADP 고용보고서, ISM 서비스업지수, JOLTS(구인·이직조사), 그리고 공장주문 등이 포함된다.
주요 경제지표 요약
미국의 12월 ADP 민간 고용 변화는 +41,000명 증가해 시장 기대치 +50,000명보다 부진했다. 반면 12월 ISM 서비스업지수는 전월 대비 +1.8p 상승해 54.4를 기록했고, 이는 예상 하락(52.2)과 달리 14개월 만에 가장 빠른 확장 속도이다. 또한 11월 JOLTS 구인건수는 -303,000명 감소해 14개월 최저치인 7.146백만건으로 집계되며 예상치(7.648백만)를 하회했다. 10월 공장주문은 월간기준 -1.3%로 예상치(-1.2%)보다 약화됐다.
시장 반응과 금리 전망
금리 선물시장은 1월 27~28일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서의 25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 약 12%로 반영하고 있다. 전반적으로 달러는 기초적 약세를 보이고 있으며, 이는 연준(Fed)이 2026년 중 약 -50bp 수준의 금리 인하를 할 것으로 예상되는 반면 일본은행(BOJ)은 2026년 중 추가 +25bp 인상, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 동결할 것으로 전망되는 등 각국 통화정책의 차이에서 기인한다.
달러에 가해지는 추가적 하방 압력으로는 연준의 유동성 공급 확대가 있다. 연준은 12월 중순부터 매월 $40억 규모의 국채(정확히는 단기 T-빌)를 매입하기 시작해 금융시스템 내 유동성을 늘리고 있다. 이와 더불어, 도널드 트럼프 전 대통령이 보다 완화적인(비둘기파) 연준 의장을 임명할 의향이 있다는 관측도 달러에 부담을 주고 있다.
트럼프 전 대통령은 2026년 초 새로운 연준 의장 지명을 발표할 것이라고 밝혔다
보도에 따르면, 블룸버그는 국가경제위원회(NEC) 디렉터인 케빈 해싯(Kevin Hassett)이 다음 연준 의장 후보 중 시장이 가장 비둘기파로 보는 인물이라고 전했다.
유로·엔화 및 유럽 경제 지표
EUR/USD는 수요일 -0.05% 하락했다. 이는 유럽 쪽에서 나온 부정적 경제지표의 영향이다. 유로존의 12월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 +2.0%로 예상치와 일치했으나 핵심 CPI(식품·에너지 제외)는 +2.3% y/y로 시장 기대치(+2.4%)를 소폭 하회했다. 독일의 11월 소매판매는 월간 기준 -0.6%로 예상 +0.2%를 크게 밑돌며 17개월 만에 최대 감소를 기록했다. 이에 따라 2월 5일 예정된 ECB 회의에서의 25bp 금리 인상 가능성은 단지 1% 수준으로 축소됐다.
USD/JPY는 수요일 +0.07% 상승했다. 엔화는 중국의 일본 수출 통제 발표로 인해 초반의 강세를 반납하고 약세로 전환했다. 중국이 군사적 용도로 전용될 가능성이 있는 품목의 대일 수출을 통제한다는 발표는 공급망 악화 및 일본 경제에 부정적 영향을 미칠 수 있다는 우려를 자극했다. 또한 12월 일본 S&P 서비스업 PMI가 하향 수정된 점도 엔화에 압박을 가했다. 다만 미국채 금리(미국 10년물 등)의 하락은 엔화에는 일부 지지 요인으로 작용했다.
재정 측면에서도 일본 통화는 부담을 받는다. 일본 내각은 내년도 방위비를 사상 최고 수준으로 증액하는 내용이 포함된 122.3조 엔(약 $7800억) 예산을 승인했고, 이는 향후 재정 우려를 증폭시킬 수 있다. 시장은 1월 23일 BOJ 회의에서의 금리 인상 가능성을 0%로 보고 있다.
귀금속 흐름: 금·은
2월물 COMEX 금(GC)은 수요일 -33.60달러(-0.75%) 하락 마감했고, 3월물 COMEX 은(SI)은 -3.426달러(-4.23%) 큰 폭으로 떨어졌다. 금·은은 최근 사상 최고치까지 급등한 뒤 달러 강세에 따른 이익실현 매물이 출회하며 1주일 만의 고점에서 하락했다. 단기적으로는 상품 지수의 리밸런싱 우려가 금속 가격을 약화시키는 요인으로 작용하고 있다. 시티그룹(Citigroup)은 BCOM과 S&P GCSI(글로벌 원자재 지수)의 리웨이트로 금 선물에서 약 $6.8억(= $680 million?)의 자금 유출이 발생할 수 있으며 은도 유사한 규모의 유출이 있을 수 있다고 추정했다.
동시에 안전자산 수요는 여전하다. 우크라이나, 중동, 베네수엘라 등 지정학적 리스크와 미국의 관세 불확실성이 안전자산 선호를 지지하고 있으며, 연준의 완화적 통화정책 전환 가능성과 금융시스템 내 유동성 확대는 귀금속을 가치 저장 수단으로서의 수요를 지속시키고 있다. 중국 인민은행(PBOC)은 12월에 금 보유량을 +30,000 온스 늘려 총 74.15백만 트로이온스을 보유했다고 보고됐고, 세계금협회(World Gold Council)는 3분기에 중앙은행들이 220톤의 금을 매수해 전분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다. 펀드 수요도 강하게 유지돼 금 ETF의 롱 보유는 최근 3.25년 만에 최고, 은 ETF의 롱 보유는 12월 23일 기준 3.5년 만의 최고 수준을 기록했다.
전문 용어 설명
독자들이 자주 접하지 못할 수 있는 몇 가지 용어를 간단히 설명하면 다음과 같다. ADP 고용보고서는 민간 부문의 고용 변화를 집계하는 민간 조사로 공식 고용지표(비농업 고용지수)와는 방법론이 다르다. ISM 서비스업지수는 미국 공급관리협회(Institute for Supply Management)가 발표하는 지수로 50을 넘으면 업종의 확장, 50 이하면 수축으로 해석한다. JOLTS는 미국 노동부의 ‘구인·이직조사(Job Openings and Labor Turnover Survey)’로 노동시장의 수요 측면을 보여준다. 스왑(Swaps) 시장에서의 확률은 금리선물과 연동된 투자자들의 기대를 반영한다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물의 주요 거래소다. BCOM과 S&P GCSI는 글로벌 원자재 지수로, 지수의 리밸런싱은 관련 선물시장에 자금 이동을 유발할 수 있다.
시장 영향 및 향후 전망(분석)
단기적으로는 서비스업 지표의 호조가 달러의 즉각적 강세 재료가 되었으나 노동시장 지표(ADP, JOLTS)의 약화와 연준의 2026년 완화 가능성(연간 약 -50bp 예상)은 달러의 중기적 약세 압력을 지속시킬 수 있다. 또한 연준의 매월 $40억 규모 T-빌 매입과 같은 유동성 공급은 달러 유통량 확대와 금리 스프레드 축소를 통해 달러 약세에 기여할 가능성이 있다. 유로는 유로존 물가와 독일 소매판매의 약화로 추가적인 강세 전환 여지가 제한되며, 엔화는 지정학적 변수(중국의 수출통제)와 일본의 재정·방위비 확대 부담으로 불안정한 흐름을 보일 전망이다.
귀금속은 달러 강세에 따른 단기 조정이 불가피하나, 중앙은행의 매수(특히 PBOC의 지속적 매수), ETF의 순유입, 지정학적 리스크, 그리고 금융시스템 내 유동성 확대라는 구조적 요인은 중장기적으로 가격을 지지할 가능성이 크다. 반면, 상품 지수의 리밸런싱에서 발생하는 일시적 자금 이탈은 가격 변동성을 확대할 위험이 있다.
투자자 관점에서 향후 관찰해야 할 핵심 지표는 연준의 통화정책 신호(특히 2026년 금리 경로에 대한 가이던스), 미국 고용지표(비농업 고용·실업률), 미국채 금리 움직임, 그리고 지정학적 리스크(중국-일본 관계, 중동 정세 등)다. 이들 지표는 달러, 국채, 그리고 귀금속의 가격 방향성을 결정하는 주요 변수로 작용할 것이다.
기타 참고사항
기사 작성자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 증권들에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본문에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 특정 투자 권유를 의미하지 않는다.
