[시세 동향] 6일(현지시간) ICE 뉴욕선물거래소 9월물 코코아 선물 CCU25는 전일 대비 87달러(＋1.04%) 상승한 반면, ICE 런던선물거래소 9월물 코코아 #7 CAU25는 20파운드(－0.36%) 하락하며 가격 흐름이 엇갈렸다.
2025년 8월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이러한 혼조세 배경에는 국제 외환시장의 급격한 변동이 자리 잡고 있다. 미국 달러화 강세가 다소 꺾이면서 뉴욕 코코아 가격은 지지력을 얻었지만, 같은 시각 영국 파운드화가 1주 최고치로 반등하자 파운드화 기준으로 가격이 책정되는 런던 코코아 선물은 압박을 받았다.
ICE 달러지수(DXY00)가 1주 최저 수준으로 내려앉은 반면, 영국 파운드·달러 환율 GBPUSD가 1주 최고치로 뛰어오르면서 통화 상계 효과가 코코아 시장에 서로 다른 방향의 압력을 가한 것이다.
코코아 공급 축소 요인
아프리카 주요 산지에서 나타난 공급 둔화도 가격을 지지하고 있다. 코트디부아르 정부 자료에 따르면, 10월 1일부터 8월 3일까지 현지 농가가 항구로 반입한 코코아는 176만t으로 전년 대비 6% 증가했으나, 12월에 기록한 35% 증가율과 비교하면 증가 속도가 크게 둔화됐다.
유럽중기예보센터 ECMWF는 코트디부아르와 가나 지역 강수량이 30년 평균 이하 수준에 머무르고 있으며, 고온 현상까지 겹쳐 10월부터 시작되는 주 수확기(main crop) 콩 꼬투리 발육에 부정적 영향을 줄 수 있다고 경고했다.
품질 악화도 변수다. 현재 수확 중인 코트디부아르 중간 수확기(mid-crop) 코코아 품질이 예년보다 떨어져 가공업체들이 트럭 단위로 원두를 반송하고 있다는 소식이 가격을 끌어올리는 요인으로 작용했다. 가공업체들은 트럭당 5∼6%의 원두가 불량으로 분류된다고 보고했는데, 이는 주 수확기(main crop) 불량률 1% 수준의 5배에 달한다. 라보뱅크는 “늦게 도착한 비(우기)로 인해 콩 발육이 제한되면서 품질이 저하됐다”고 분석했다.
중간 수확기는 연간 두 차례 이뤄지는 코코아 수확 중 규모가 작은 단계로, 평균 생산량이 40만t 내외다. 올해 예상치는 40만t으로 전년 44만t 대비 9% 감소할 것으로 추산된다.
나이지리아·가나 생산 전망
세계 5위 생산국 나이지리아 (Nigeria Cocoa Association)도 2025/26년 생산이 30만5천t으로 전년(34만4천t) 대비 11% 감소할 것으로 내다봤다. 반면 세계 2위 생산국 가나는 2025/26년 생산이 65만t으로 8.3% 증가할 전망이라고 가나 코코아위원회가 7월 1일 발표했다.
수요 부진 경고음
공급 우려와 달리 수요 부진은 약세 요인으로 떠올랐다. 초콜릿 제조사 린트&스프륑글리(Lindt & Spruengli)는 1분기 판매 감소세가 예상을 웃돌자 연간 마진 가이던스를 하향 조정했으며, 글로벌 원재료 업체 배리 칼리바우트(Barry Callebaut)도 3개월 새 두 차례 판매량 전망을 낮췄다. 3∼5월 판매량은 9.5% 급감해 10년 만에 최악의 분기 실적을 기록했다.
지난달 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 분쇄량이 전년 대비 7.2% 줄어든 33만1,762t이라고 발표했다. 같은 기간 아시아코코아협회(CCA)는 17만6,644t으로 16.3% 급감하며 8년 만에 가장 낮은 2분기치를 기록했다. 북미 분쇄량은 2.8% 감소해 다른 지역보다는 낙폭이 작았다.
재고·공급 균형
ICE 등록 창고에 보관된 미국 내 코코아 재고는 7월 22일 236만8,141포대로 10.75개월 만에 최고치를 찍었다. 국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 시즌 글로벌 공급 부족 규모를 기존 44만1천t에서 49만4천t으로 상향 조정하며 60여 년 만에 최대치라고 밝혔다. 동시에 재고 대 분쇄 비율은 27%로 46년 만의 최저치를 기록했다.
ICCO는 2024/25 시즌에는 14만2천t의 흑자를 예상하며 4년 만에 처음으로 공급 초과가 발생할 가능성을 제시했다.
시장 전문 기자 시각
전문가들은 달러·파운드 변동성뿐 아니라 기후 변화·농가 투자 위축·가공업체 재고 전략 등 복합 요인이 코코아 시장에 지속적으로 영향을 미칠 것으로 내다본다. 특히 재고 수준이 높음에도 선물 가격이 쉽게 조정을 받지 않는 현상은 선물·현물 괴리, 그리고 환헤지 수요까지 고려한 구조적 문제라는 해석이 나온다.
용어 설명
코코아 분쇄량은 가공업체가 원두를 배합·분쇄해 코코아 버터와 분말을 생산하는 물량으로, 실제 초콜릿 수요를 가늠하는 선행지표로 활용된다. ICE는 Intercontinental Exchange의 약자로, 농산물·금속·에너지 등 다양한 파생상품을 거래하는 국제선물거래소다. 달러지수 DXY는 유로·엔 등 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내며, 상품 가격 책정에 핵심 참조지표가 된다.
본 기사에서 언급된 모든 정보는 투자 자문이 아닌 일반 정보 제공을 목적으로 하며, 기사를 작성한 리치 애스플런드는 코코아 관련 상품에 직·간접적 투자 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다.
